【正文】 二、證券投資基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu) 包括：基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、登記注冊(cè)機(jī)構(gòu)、律師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所、基金投資咨詢(xún)公司、基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。 在我國(guó)，基金管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。（常以多項(xiàng)選擇題目出現(xiàn)） 一、證券投資基金當(dāng)事人（常以多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)） （一）基金 份額持有人 基金份額持有人即基金投資人，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人。 性質(zhì)不同 收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同 信息披露程度不同。（以判斷題目出現(xiàn)）。 基金：介于股票和債券之間，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)適中、收益相對(duì)穩(wěn)健。 投 資收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同 股票：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。 股票、債券是直接投資工具，所籌集的資金主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域。 股票反映的是一種所有權(quán)關(guān)系； 債券反映的債權(quán)債務(wù)關(guān)系； 基金反映的是一種信托關(guān)系。 1證券投資基金在美國(guó)被稱(chēng)為 “共同基金 ”；在英國(guó)及中國(guó)香港被稱(chēng)為 “單位信托基金 ”；在日本和中國(guó)臺(tái)灣稱(chēng)為 “證券投資信托基金 ”；在歐洲一些國(guó)家稱(chēng)為 “集合投資基金 ”或 “集合投資計(jì)劃 ”。 證券投資基金以股票、債券等金融證券為投資對(duì)象。 基金盈余全部歸基金投資者所有。 基金資產(chǎn)由基金管理人進(jìn)行組合投資。 基金所募集的資金在法律上具有獨(dú)立性。 關(guān)于證券投資基金概念的考點(diǎn)如下，這些考點(diǎn)可能成為單項(xiàng)選擇題： 證券投資基金通過(guò)發(fā)行基金份額的方式募集資金。 第一章 證券投資基金概述 本章共有 7 節(jié)內(nèi)容。 第三遍：結(jié)合模擬真題對(duì)教材難點(diǎn)進(jìn)行深入了解。 第一遍：在老師的串講下，首先通讀一遍教材。根據(jù)考試大綱，目前的考題類(lèi)型全部為客觀(guān)題，包括單項(xiàng)選擇、多項(xiàng)選擇、判斷題三種基本類(lèi)型。 這就要求同學(xué)們要緊扣本教材內(nèi)容，注意和掌握證券基金最新的發(fā)展變化情況。 一些如 ETF、 LOF基金的新品種出現(xiàn)，相應(yīng)的教材內(nèi)容也隨之增加。 二、課程輔導(dǎo)時(shí)間安排 根據(jù)《證券投資基金》的內(nèi)容，本次課程輔導(dǎo)共安排五次講座時(shí)間，其中包括課程輔導(dǎo)、試題講解。 通過(guò)《證券投資基金》課程的學(xué)習(xí)，同學(xué)們要熟練掌握有關(guān)證券投資基金的基本理論、運(yùn)作實(shí)務(wù)等基礎(chǔ)知識(shí)以及與基金投資管理有關(guān)的投資學(xué)方面的知識(shí)，熟悉有關(guān)法律法規(guī)、自律規(guī)范的基本要求。 （ 1） 基金銀行賬戶(hù) （ 2） 結(jié)算備付金賬戶(hù) （ 3） 證券賬戶(hù) 三、基金財(cái)產(chǎn)保管的內(nèi)容 1 保管基金印章 2 基金資產(chǎn)賬戶(hù)管理 3 重要文件保管 4 核對(duì)基金資產(chǎn) 第四節(jié) 基金資金清算 基金的資金清算依據(jù)交易場(chǎng)所的不同分為交易所資金清算、全國(guó)銀行間市場(chǎng)交易 資金清算和場(chǎng)外資金清算。 三、基金托管人的市場(chǎng)準(zhǔn)入（共 8 條，需要重點(diǎn)掌握） 四、基金托管人的職責(zé)（共 11 條，需要重點(diǎn)掌握） 第二節(jié) 機(jī)構(gòu)設(shè)置與技術(shù)系統(tǒng) 一、基金托管人的機(jī)構(gòu)設(shè)置 二、基金托管人的員工配置 三、基金托管業(yè)務(wù)的技術(shù)系統(tǒng) 目前各托管銀行的基金托管業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)四個(gè)主要 特征。 基金托管人收取一定的托管費(fèi)。（ F） 第五章 基金托管人 本章分 7 節(jié) 第一節(jié) 基金托管人概述 一、基金托管人及基金托管業(yè)務(wù) 基金托管人是根據(jù)法律法規(guī)的要求，在證券投資基金運(yùn)作中承擔(dān)資產(chǎn)保管、交易監(jiān)督、 信息披露、資金清算與會(huì)計(jì)核算等相應(yīng)職責(zé)的當(dāng)事人。 A、 2 人； B、 5 人； C、 3 人； D、 4 人 基金管理公司治理結(jié)構(gòu)中不包括（ ） A、董事會(huì)； B、監(jiān)事會(huì)； C、股東會(huì)； D、消費(fèi)者 擬設(shè)立的基金管理公司的最低實(shí)收資本為（ ） A、 2 億元； B、 3 億元； C、 4 億元； D、 1 億元 二、多項(xiàng)選擇題 基金管理公司的的發(fā)起 人可以是（ ） A、商業(yè)銀行； B、保險(xiǎn)公司； C、證券公司； D、信托投資公司 基金管理公司內(nèi)部控制的原則（ ） A、健全性原則； B、有效性原則； C、獨(dú)立性原則； D、成本效益原則 三、判斷題 基金管理公司的發(fā)起人的實(shí)收資本不少于 4 億元。定價(jià)的影響因素： 基金產(chǎn)品的類(lèi)型 市場(chǎng)環(huán)境 客戶(hù)特性 三、渠道管理 證券投資基金的營(yíng)銷(xiāo)渠道有直銷(xiāo)和代銷(xiāo)兩類(lèi)。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)《基金管理公司投資管理人員管理指導(dǎo)意見(jiàn)》中的主要內(nèi)容。 二、投資管理部門(mén) （一）投資部 （二）研究部 （三）交易部 三、風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén) （一）監(jiān)察稽核部 （二）風(fēng)險(xiǎn)管理部 四、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)部門(mén) （一）市場(chǎng)部 （二）機(jī)構(gòu)理財(cái)部 五、基金運(yùn)營(yíng)部門(mén)（包括基金清算和基金會(huì)計(jì)兩部門(mén)） 六、后臺(tái)支持部門(mén) （一）行政管理部 （二）信息技術(shù)部 （三）財(cái)務(wù)部 第四節(jié) 基金投資運(yùn)作管理 基金投資管理是基金管理公司的核心業(yè)務(wù)，投資部門(mén)具體負(fù)責(zé)基金的投資管理業(yè)務(wù)。投資決策委員會(huì)對(duì)基金經(jīng)理授權(quán)，決定基金經(jīng)理的任免。 第三節(jié) 基金管理公司組織架構(gòu) 有效的組織構(gòu)架是實(shí)現(xiàn)有效管理的基礎(chǔ)。 督察長(zhǎng)業(yè)務(wù)職責(zé)應(yīng)當(dāng)涵蓋基金公司運(yùn)作的所有業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。 需要 2/3 以上獨(dú)立董事通過(guò)的事項(xiàng)（共 4 條） （四） 督察長(zhǎng)制度（為 2020 年教材新增部分，請(qǐng)同學(xué)們注意閱讀） 按照相關(guān)規(guī)定應(yīng)當(dāng)建立健全督察 長(zhǎng)制度。 公司獨(dú)立運(yùn)作原則 強(qiáng)化制衡機(jī)制原則 維護(hù)公司的統(tǒng)一性和完整性原則 股東誠(chéng)信與合作原則 公平對(duì)待原則 業(yè)務(wù)與信息隔離原則 經(jīng)營(yíng)運(yùn)作公開(kāi)、透明原則 長(zhǎng)效激勵(lì)約束原則 人員敬業(yè)原則 （三） 獨(dú)立董事制度 基金管理公司應(yīng)當(dāng)建立健全獨(dú)立董事制度。 二、我國(guó)對(duì)基金管理公司治理結(jié)構(gòu)的主要規(guī)定 （一） 總體要求 建立組織機(jī)構(gòu)健全、職責(zé)劃分清晰、制衡監(jiān)督有效、激勵(lì)約束合理的治理結(jié)構(gòu)，保持公司規(guī)范運(yùn)作，維護(hù)基金份額持有人的利益。 行獨(dú)立董事制度，并保證獨(dú)立董事充分發(fā)揮作用。 三、基金管理公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入 我國(guó)對(duì)基金管理公司實(shí)行嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入管理。 二、基金管理公司的主要活動(dòng) (一 )基金募集與銷(xiāo)售業(yè)務(wù) （二）投資管理業(yè)務(wù) （三）基金運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù) （四）受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) （五）投資咨詢(xún)服務(wù)業(yè)務(wù)。 中國(guó)證券監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)對(duì)基金的監(jiān)管 二、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的行業(yè)自律管理 （一）基金業(yè)委員會(huì)的職責(zé)與作用 （二）自律管理的方式與內(nèi)容 三、證券交易所的自律管理與一線(xiàn)管理 （一）對(duì)基金上市交易的管理 （二）對(duì)基金投資行為進(jìn)行監(jiān)控 第三節(jié) 基金服務(wù)機(jī)構(gòu)監(jiān)管（市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管和日常監(jiān)管） 一、對(duì)基金管理公司的監(jiān)管 二、對(duì)基金托管銀行的監(jiān)管 三、對(duì)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)的監(jiān)管 第四節(jié) 基金運(yùn)作監(jiān)管 一、對(duì)基金募集申請(qǐng)的核準(zhǔn) 二、證券投資基金銷(xiāo)售活動(dòng)的監(jiān)管 三、基金信息披露監(jiān)管 四、基金投資與交易行為監(jiān)管 第五節(jié) 基金行業(yè)高級(jí)管理人員監(jiān)管 一、加強(qiáng)對(duì)基金行業(yè)高管人員監(jiān)管的重要性 二、對(duì)基金行業(yè)高管人員的資格管理 三、基金行業(yè)高管人員的基本行為規(guī)范 四、監(jiān)管手段 第四章 基金管理人 本章共分為 6 節(jié) 第一節(jié) 基金管理人概述 一、基金管理人在基金運(yùn)作中的應(yīng)用 根據(jù)規(guī)定，擔(dān)任基金管理人的只能是依法設(shè)立的基金管理公司。這三個(gè)目標(biāo)同樣適用于基金監(jiān)管。 基金監(jiān)管對(duì)于維護(hù)證券市場(chǎng)的良好秩序、提高證券市場(chǎng)效率、保護(hù)基金持有人利益均具有重大意義，是證券市場(chǎng)監(jiān)管體系中不可缺少的組成部分。 二、投資者心理偏差與投資者非理性行為 1 過(guò)分自信 2 重視當(dāng)前和熟悉的事物 3 回避損失和 “心理 ”會(huì)計(jì) 4 避免 “后悔 ”心理 5 相互影響 三、行為金融理論對(duì)有效市場(chǎng)的挑戰(zhàn) 行為金融理論認(rèn)為：投資者受到信息 處理能力的限制、信息不完全的限制、時(shí)間不足的限制、心理偏差的限制，將不能立即對(duì)全部公開(kāi)信息做出反應(yīng)。 第六節(jié) 行為金融理論及其應(yīng)用 一、行為金融理論的提出 該理論興起于 20 世紀(jì) 80 年代，并在 90 年代得到較為迅速的發(fā)展。 二、有效市場(chǎng)形式 三種形式：弱勢(shì)有效市場(chǎng)、半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)、強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)。由于新信息是不可預(yù)測(cè)的，因此股票價(jià)格的變化也就是隨機(jī)變動(dòng)的。 第五 節(jié) 有效市場(chǎng)假設(shè)理論及其運(yùn)用 一、有效市場(chǎng)的基本概念 有效市場(chǎng)假設(shè)理論（ EMH）認(rèn)為，證券在任一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格均對(duì)所有相關(guān)信息做出了反應(yīng)。 不同之處：與 CAPM 不同的是， APT 不要求： APT 以期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)選擇投資組合； 投資者可以相同的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行無(wú)限制的借貸； 投資者具有單一投資期。 （二）資產(chǎn)配置 三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性 第四節(jié) 套利定價(jià)理論 ——該模型由羅斯提出的另一個(gè)有關(guān)資產(chǎn)定價(jià)的均衡模型。這些假設(shè)條件可概括為三項(xiàng)假設(shè)。 四、最優(yōu)證券組合 （一）投資者的個(gè)人偏好與無(wú)差異曲線(xiàn) 無(wú)差異曲線(xiàn)的概念 ——指具有相等效用水平的所有組合連成的曲線(xiàn)。 三、證 券組合的可行域和有效邊界 （一）證券組合的可行域（一組證券的所有可能組合的集合被成為組合的可行域。 第二節(jié) 證券組合分析 一、單個(gè)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn) （一）收益及其度量（用期望收益率作為對(duì)未來(lái)收益率的最佳估計(jì)） （二）風(fēng)險(xiǎn)及其度量（用標(biāo)準(zhǔn)差衡量證券的風(fēng)險(xiǎn)） 二、證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn) （一）兩種證券組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)。（一般了解） 第十一章 證券組合管理基礎(chǔ) （ 2020 年教材較 2020 年內(nèi)容變化較大） 本章共 6 節(jié) 第一節(jié) 證券組合管理概述 一、證券組合的含義和類(lèi)型 二、證券組合管理的意義和特點(diǎn)（重點(diǎn)） 三、證券組合管理的方法和步驟 （一）證券組合管理的方法 被動(dòng)管理和主動(dòng)管理 （二）證券組合管理的基本步驟 1 設(shè)定投資政策 2 進(jìn)行證券分析 3 構(gòu)造投資組合 4 投資組合的修正 5 投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估 四、現(xiàn)代證券組合理論體系得形成與發(fā)展 （一 ）現(xiàn)代證券組合理論的產(chǎn)生 現(xiàn)代投資理論的產(chǎn)生以 1952 年 3 月哈里 ?馬柯威茨所發(fā)表的題為《投資組合選擇》的著名論文為標(biāo)志。 基金在不同類(lèi)別資產(chǎn)上的實(shí)際收益率與相應(yīng)類(lèi)別資產(chǎn)指數(shù)收益率之差乘以基金在相應(yīng)資產(chǎn)的實(shí)際權(quán)重，就可以作為證券選擇能力的一個(gè)衡量指標(biāo)。 四、二次項(xiàng)法 五、雙方法 第六節(jié) 績(jī)效貢獻(xiàn)分析 一、資產(chǎn)配置選擇能力與證券選擇能力的衡量 基金在不同資產(chǎn)類(lèi)別上的實(shí)際配置比例對(duì)正常比例的偏離，代表了基金經(jīng)理在資產(chǎn)配置方面所進(jìn)行的積極選擇。 二、現(xiàn)金比例變化法 ——就是一種較為直觀(guān)的、通過(guò)分析基金在不同市場(chǎng)環(huán)境下現(xiàn)金比例的變化情況來(lái)評(píng)價(jià)基金經(jīng)理?yè)駮r(shí)能力的一種方法。 選股能力 ——指基金經(jīng)理對(duì)個(gè)股的預(yù)測(cè)能力。夏普指數(shù)與特瑞諾指數(shù)只用整個(gè)時(shí)期全部變量的平均收益率。 深度是指基金經(jīng)理所獲得的超額回報(bào)的大小，而廣度是指則組合的分散程度。 兩種衡量方法評(píng)價(jià)結(jié)果的不同是由分散水平的不同引起的。 夏普指數(shù)考慮的是總風(fēng)險(xiǎn)（以標(biāo)準(zhǔn)差衡量），而特瑞諾指數(shù)考慮的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（以值衡量）。 詹森指數(shù)不等于零時(shí)，表示基金的績(jī)效表現(xiàn)差強(qiáng)人意。 （三）詹森指數(shù) 詹森指數(shù)是在 CAPM 模型基礎(chǔ)上發(fā)展出的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整差異衡量指標(biāo)。 夏普指數(shù)越大，基金的績(jī)效表現(xiàn)越好。 特瑞諾指數(shù)的問(wèn)題是無(wú)法衡量基金經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)分散程度。 特瑞諾指數(shù)越大，基金的績(jī)效表現(xiàn)越好。 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整績(jī)效衡量方法 一、對(duì)基金收益率進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的必要性 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整衡量指標(biāo)的基本思路就是通過(guò)對(duì)收益加以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，得到一個(gè)可以同時(shí)對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)加以考慮的綜合指標(biāo)，以期能夠排除風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)的不利影響。 為了對(duì)基金績(jī)效做出有效的衡量，下列因素必須加以考慮： （一）基金的投資目標(biāo) （二）基金的風(fēng)險(xiǎn)水平 （三）比較基準(zhǔn) （四）時(shí)期選擇 （五）基金組合的穩(wěn)定性 三、績(jī)效衡量問(wèn)題的不同視角 （一）內(nèi)部衡量與外部衡量 （二）實(shí)物衡量與理論衡量 （三）短期衡量與長(zhǎng)期衡量 （四）事前衡量與事后衡量 （五）微觀(guān)衡量與宏觀(guān) 衡量 （六）絕對(duì)衡量與相對(duì)衡量 （七）基金衡量與公司衡量 第二節(jié) 基金凈值收益率的計(jì)算（請(qǐng)同學(xué)們對(duì)計(jì)算公式進(jìn)行仔細(xì)閱讀） 一、簡(jiǎn)單（凈值）收益率 二、時(shí)間加權(quán)收益率 三、算術(shù)平均收益率與幾何平均收益率 四、年（度）化收益率 第三節(jié) 基金績(jī)效的收益率衡量 一、分組比較法 ——是根據(jù)資產(chǎn)配置的不同、風(fēng)格的不同、投資區(qū)域的不同等，將具有可比性的相似基金放在一起進(jìn)行業(yè)績(jī)的相對(duì)比較，其結(jié)果常以排序、百分位、星號(hào)等形式給出。 基金績(jī)效衡量對(duì)投資者、監(jiān)管部門(mén)以及基金公司本身都重要的意義。 （ 3）當(dāng)投資者認(rèn)為市場(chǎng)效率較低時(shí)，而自身對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流沒(méi)有特殊的需求時(shí)，可以采取積極的投資策略。 投資者的選擇 （ 1）經(jīng)過(guò)對(duì)市場(chǎng)的有效性進(jìn)行研究，如果投資者認(rèn)為市場(chǎng)效率較強(qiáng)時(shí)，可采取指數(shù)化的投資策略。稅差激發(fā)互換的目的在于通