【正文】 與宏觀 衡量 （六）絕對衡量與相對衡量 （七）基金衡量與公司衡量 第二節(jié) 基金凈值收益率的計算（請同學們對計算公式進行仔細閱讀） 一、簡單（凈值）收益率 二、時間加權收益率 三、算術平均收益率與幾何平均收益率 四、年（度）化收益率 第三節(jié) 基金績效的收益率衡量 一、分組比較法 ——是根據(jù)資產(chǎn)配置的不同、風格的不同、投資區(qū)域的不同等，將具有可比性的相似基金放在一起進行業(yè)績的相對比較，其結果常以排序、百分位、星號等形式給出。 （ 3）當投資者認為市場效率較低時，而自身對未來現(xiàn)金流沒有特殊的需求時，可以采取積極的投資策略。稅差激發(fā)互換的目的在于通過債券互換來減少年度的應付稅款。 1 替代互換 ——指在債券出現(xiàn)暫時的市場定價偏差時，將一種債券替換成另一種完全可替代的債券，以期獲取超額收益。 三、流通性價值的衡量 在債券流通市場上，流通性 較強的債券在收益率上往往有一定的折讓，折讓的幅度反映了債券流通性的價值。 優(yōu)先置產(chǎn)理論認為：債券市場不是分割的，投資者會考察整個市場并選擇溢價最高的債券品種進行投資。根據(jù)是否承認還存在其他可能影響遠期利率的因素，可以預期理論劃分為完全預期理論與有偏預期理論兩類。 二、影響收益率的因素 （一）基礎利率 基礎利率是投資者所要求的最低利率，一般使用無風險的國債收益率作為基礎利率的代表。 第五節(jié) 消極型股票投資策略 一、簡單型消極投資策略 ——在確定投資組合后，在 35 年的持有期內(nèi)不發(fā)生積極的股票買 入或賣出行為。 分析基礎不同 技術分析策略以歷史交易數(shù)據(jù)為研究基礎，認為市場上的一切行為都反映在價格的變動中。 1 按公司規(guī)模分類 分為：小型資本股票、大型資本股票、混合型資本股票 2 按股票價格行為的分類 分為：增長類、周期類、穩(wěn)定類和能源類 3 按公司成長性分類 分為：增長類、收益類 二、股票投資風格指數(shù) ——股票投資風格指數(shù)是對股票投資風格進行業(yè)績評價的指數(shù)。 從配置策略上可分為買入并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險策略和動態(tài)資產(chǎn)配置策略等。 二、資產(chǎn)配置管理的原因與目標 資產(chǎn)配置是投資過程中最重要的環(huán)節(jié)之一，也是決定投資組合相對業(yè)績的主要因素。 2 分紅派息前 R2 日至 R 日（ R 日為權益登記日）的 LOF 份額。 七、 LOF 份額轉托管 LOF 份額的轉托管業(yè)務包含兩種類型：系統(tǒng)內(nèi)轉托管和跨系統(tǒng)轉托管。 四、封閉期與開放期 基金合同生效后即進入封閉期，封閉期一般不超過 3 個月。 場內(nèi)募集的基金份額注冊登記在中國結算公司開立的證券登記結算系統(tǒng)。 代理券商、登記結算機構因異常情況無法辦理申購、贖回。 T+1 日公告。 申購、贖回的清算交收與登記 在 T 日進行申購、贖回，在 T+1 日進行清算，在 T+2 日辦理交收。 申請?zhí)峤缓蟛坏贸废? 基金合同生效后不超過 3 個月的時間開始辦理贖回。 折算比例 =（計算當日的基金資產(chǎn)凈值 /基金總份額） /（標的指數(shù)的收盤值 /1000） 以四舍五入的方法保留小數(shù)點后 8 位。 建倉后，基金管理人選定一個日期做為基金份額折算日，以標的指數(shù)的 1‰ 作為份額凈值，對原來的基金份額進行折算。 四、基金份額的凍結 第五節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金（ ETF）的募集與交易 一、 ETF 份額的發(fā)售 （一）認購方式 按認購渠道的不同，分為網(wǎng)上認購和網(wǎng)下認購。 八、巨額贖回的認定及處理方式 （一）巨額贖回的認定 凈贖回申請超過基金總份額的 10%時，為巨額贖回。 四、 申購、贖回原則 （一）股票、債券基金的申購、贖回原則 “未知價 ”交易原則 “金額申購、份額贖回 “原則 （二）貨幣市場基金的申購、贖回原則 “確定價 “原則 “金額申購、份額贖回 “原則 五、收費模式與申購份額、贖回金額的確定 （一） 收費模式與申購費率 凈申購金額 =申購金額 —申購費用 =申購金額 /（ 1+申購費率） 申購費用 =申購金額 *申購費率 前端收費模式下申購的確定 申購份額 =（申購金額 —申購費用） /申購日的基金份額凈值 申購費用 =申購金額 *申購費率 后端收費模式下申購份額的確定 申購份額 =申購金額 /申購日的基金份額凈值 申購費用 =申購金額 *申購費率 （二） 贖回金額的確定 贖回金額 =贖回總額 —贖回費用 贖回總額 =贖回數(shù)量 *贖回日基金份額凈值 贖回費用 =贖回總額 *贖回費率 實行后端收費的基金，其贖回金額 =贖回總額 后端收費金額 贖回費用 （三） 貨幣市場基金的手續(xù)費（一般性掌握） 六、申購、贖回款項的支付 申購采用全額交款的方式。 （五）最低認購金額與追加認購金額 目前 ，我國開放式基金的最低認購金額一般為 1000 元。 （二）認購步驟 基金賬戶的開立 資金賬戶的開立 認購確認 （三） 認購方式與認購費率 認購方式（金額認購） 前端收費模式與后端收費模式 前端受費模式是指在認購基金份額時就支付申購費用的付費模式； 后端收費模式是指在認購基金份額時不收費，在贖回基金時才支付認購費用的收費模式。 （五）開放式基金份額的發(fā)售 由基金管理人負責，可以委托商業(yè)銀行、證券公司等有資格的機構代理發(fā)售。 基數(shù)為 1000。 目前，我國基金交易傭金為成交金額的 %，不足 5 元的按 5 元收取。 五、封閉式基金的合同生效 募集期限結束后，基金發(fā)售規(guī)模達到核準規(guī)模的 80%以上，并且基金份額持有人人數(shù)達到 1000 人以上，可以申請驗資，辦理備案手續(xù)，刊登基金合同生效公告。 四、封閉式基金份額的發(fā)售 基金管理人應當自收到核準文件之日起 6 個月內(nèi)進行封閉式基金份額的發(fā)售。 （二） 會計分期細化到日。 計提方法和支付方式 目前，我國的基金管理費、托管費以及基金銷售服務費均是按前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計提，按月支付。 另一類是基金管理過程中發(fā)生的費用，主要有基金管理費、基金托管費、信息披露費等，這些費用由基金承擔。 目前，我國的開放式基金于每個交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。 其作用表現(xiàn)在以下幾個方面： （一）有利 于投資者的價值判斷 （二）有利于防止利益沖突和利益輸送 （三）有利于提高證券市場的效率 （四）有效防治信息濫用 二、基金信息披露的原則 （一） 實質性原則 真實性原則 準確性原則 完整性原則 及時性原則 公平披露原則 （二） 形式性原則 規(guī)范性原則 易解性原則 容得性原則 三、基金信息披露的禁止行為 （一）虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏 (二 )對證券投資業(yè)績進行預測 （三）違規(guī)承諾收益或者承擔損失 （四）詆毀其他基金管理人、托管人或者基金發(fā)售機構 四、基金信 息披露的分類 （一）基金募集信息的披露 （二）基金運作信息的披露 （三）基金臨時信息披露 第二節(jié) 我國基金信息披露制度體系 一、基金信息披露的國家法律 二、基金信息披露的部門規(guī)章 三、基金信息披露的規(guī)范性文件 四、信息披露自律性規(guī)則 第三節(jié) 基金主要當事人的信息披露義務 一、 基金管理人的信息披露義務 二、 基金托管人的信息披露義務 三、 基金份額持有人的信息披露義務 第四節(jié) 基金募集信息披露 一、 基金合同 （一）基金合同的主要披露事項 （二）基金合同信息利用 二、 基金募集說明書 （一） 招募說明書的主 要披露事項 （二） 招募說明書信息利用 三、基金托管協(xié)議 第五節(jié) 基金運作信息披露 一、 基金凈值公告 二、 基金季度報告 三、 基金半年度報告 四、 基金年度報告 （一） 基金管理人和托管人在年度報告中的責任 （二） 正文與摘要的披露 （三） 關于年度報告中的 “重要提示 ” （四） 基金財務指標的披露 （五） 基金凈值表現(xiàn)的披露 （六）基金財務會計報告的編制與披露 （七）基金投資組合報告的披露 （八）基金持有人信息的披露 （九）開放式基金份額變動的披露 五、基金上市交易公告書 第六節(jié) 基金臨時信息披露 一、 關于基金信息披露的重大性標準 各國信息披露所采用的 “重大性 ”概念有兩種標準： （一） “影響投資者決策標準 ” （二）影響證券市場價格標準 “ 二、基金臨時報告的披露 三、基金澄清公告的披露 第七節(jié) 貨幣市場基金的信息披露 一、貨幣市場基金收益公告的披露 （一）封閉期的收益公告 （二）開放日的收益公告 （三）節(jié)假日的收益公告 二、偏離度公告 （一）具體披露要求 在臨時報告中披露偏離度信息 在半年度報告和年度報告的重大案件揭示中披露偏離度信息 在投資組合報告中披露偏離度信息 （二）對偏離度的分析 當影子定價法所確定的基金資產(chǎn)凈值超過攤余成本法計算的基金資產(chǎn)凈值（正偏離）時，說明基金組合中存在浮盈；反之，當存在負偏離時，基金組合存在浮虧。 對個人投資者 從基金分配中取得的國債利息收入、買賣股票差價收入，暫不征收所得稅。 對企業(yè)投資者從基金分配中獲得的收入，暫不征收企業(yè)所得稅。 三、機構法人買賣基金的稅收 （一）營業(yè)稅 對金融機構買賣基金的差價收入征收營業(yè)稅。 （二）印花稅 基金買賣股票按照 2‰ 的稅率征收印花稅。 封閉式基金一般采用現(xiàn)金分紅。 封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實現(xiàn)收益的 90%。 （四）期末可供分配基金收益 ——等于期初未分配收益加 本期凈收益加本期損益平準金（若有）減本期已分配收益。 我國首只 ETF——上證 50ETF 采用的就是完全復制法。 二、 ETF 的套利交易 當同一商品在不同市場上價格不一致時就會存在套利交易。 二、保本基金的保本策略（ CPII 策略， 作為一般知識掌握即可） 三、保本基金的類型（本金保證、收益保證、紅利保證） 四、保本基金的投資風險 期限的限制。 四、貨幣市 場基金的風險 貨幣市場基金的風險低，并不意味貨幣市場基金沒有投資風險。 第四節(jié) 貨幣市場基金 一、貨幣市場基金在投資組合中的作用。（許多指標與股票基金類似，其中久期指標是債券基金的特殊分析指標，需要重點掌握。 （二）債券基金沒有確定的到期日。 五、 股票基金的分析方法 通常采用一系列指標來分析股票基金。 （二）按股票規(guī)模分類，可以分為小盤、中盤與大盤股票。 2 股票價格受成交量的影響；股票基金價格不受申購、贖回的數(shù)量的影響。 第二節(jié) 股票基金 一、股票基金在投資組合中的作用 適合長期投資。 （ 3） 對申購、贖回的限制不同： ETF 要求的數(shù)額較大，在 100 萬份以上； LOF 在申購、贖回上沒有特別要求 。 （八）特殊類型基金 系列基金 基金中的基金 保本基金 交易所交易基金（ ETF）與上市開放式基金（ LOF） LOF 與 ETF 的區(qū)別：（同學們需要認真學習掌握） （ 1） 申購、贖回的標的不同。 （四）根據(jù)投資目標不同，可分為成長型基金、收入性基金和平衡性基金。 二、基金分類的困難 2020 年 7 月 1 日《證券投資基金運作管理辦法》中，首次將我國的 基金的類別分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金等基本類型。 對投資者來說，科學的分類有助于投資者加深對各種基金的認識與風險收益特征的把握，有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。 第一節(jié) 證券投資基金分類概述 一、證券投資基金分類的意義。 對監(jiān)管部門來說，有利于實施有效的分類監(jiān)管。 （三）根據(jù)投資對象不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等。 （七）根據(jù)基金的資 金來源和用途的不同，可分為在岸基金和離岸基金。 （ 2） 申購、贖回的場所不同： ETF 通過交易所進行； LOF 在代銷網(wǎng)點進行。 （ 6） 套利機制不同： ETF 可實時套利；而 LOF 在套利上沒有 ETF 方便，需要承擔較大的套利風險。 二、股票基金與股 票的不同 1 股票價格隨時變動；股票基金價格每個交易日只有 1 個價格。 三、股票基金的類型 （一）按投資市場分類，可以分為國內(nèi)、國外、全球股票基金三大類。 四、 股票基金的投資風險 分為系統(tǒng)性風險、非系統(tǒng)性風險以及主動操作風險。 二、債券基金與債券的不同 （一）債券基金的收益不如債券的利息固定。 三、債券基金的類型（請同學們自己學習） 四、債券基金的投資風險（重要考點，常以多項選擇題目出現(xiàn)） （一）利率風險 （二）信用風險 （三）提前贖回風險 （四）通貨膨脹風險 五、債券基金的分析方法。債券