【正文】 評(píng)價(jià)的基金定義一個(gè)適當(dāng)?shù)幕鶞?zhǔn)組合，比較基金收益率與基準(zhǔn)組合收益率 的差異來對(duì)基金表現(xiàn)加以衡量的一種方法。 二、三大經(jīng)典風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益衡量方法 （一）特瑞諾指數(shù) 特瑞諾指數(shù)給出了基金份額系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益率。 特瑞諾指數(shù)用的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而不是全部風(fēng)險(xiǎn)。 （ 二）夏普指數(shù) 夏普指數(shù)以標(biāo)準(zhǔn)差作為基金風(fēng)險(xiǎn)的度量，給出了基金份額標(biāo)準(zhǔn)差的超額收益率。 夏普指數(shù)調(diào)整的是全部風(fēng)險(xiǎn)。 詹森指數(shù)是管理組合的實(shí)際收益率與具有相同風(fēng)險(xiǎn)水平的消極投資組合的期望收益率的差額。 三、三種風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整衡量方法的區(qū)別與聯(lián)系 （一）夏普指數(shù)與特瑞諾指數(shù)盡管衡量的都是單位風(fēng)險(xiǎn)的收益率，但二者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的 計(jì)量不同。 （二）夏普指數(shù)與特瑞諾指數(shù)在對(duì)基金績(jī)效的排序結(jié)論上可能不一致。 （三）特瑞諾指數(shù)與詹森指數(shù)只對(duì)績(jī)效的深度加以了考慮，而夏普指數(shù)則同時(shí)考慮了績(jī)效的深度與廣度。 （四）詹森指數(shù)要求用樣本期內(nèi)所有變量的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸計(jì)算。 四、經(jīng)典績(jī)效衡量方 法存在的問題（一般了解） 五、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益衡量的其他方法 （一）信息比率 （二） M2 測(cè)度 第五節(jié) 擇時(shí)能力衡量 一、擇時(shí)活動(dòng)與基金績(jī)效的正確衡量 基金經(jīng)理的投資能力可以分為股票選擇能力（簡(jiǎn)稱 “選股能力 ”）與市場(chǎng)選擇能力（簡(jiǎn)稱 “擇時(shí)能力 ”）兩個(gè)方面。 擇時(shí)能力 ——指基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)的預(yù)測(cè)能力。 三、成功概率法 ——是根據(jù)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)測(cè)而 正確改變現(xiàn)金比例的百分比來對(duì)基金擇時(shí)能力進(jìn)行衡量的方法。因此，不同類別資產(chǎn)實(shí)際權(quán)重與正常比例之差乘以相應(yīng)資產(chǎn)類別的市場(chǎng)指數(shù)收益率，就可以作為資產(chǎn)配置選擇能力的一個(gè)衡量指標(biāo)。 二、行業(yè)或 部門選擇能力的衡量 是指更細(xì)類資產(chǎn)的選擇能力衡量。 （二）現(xiàn)代證券組合理論的發(fā)展 現(xiàn)代投資理論主要由投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)模型、有效市場(chǎng)理論、行為金融理論等部分組成。 （二）多種證券組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)。） 兩種證券的可行域 多種證券的可行域 （二）證券組合的有效邊界（給定風(fēng)險(xiǎn)水平下具有最高期望回報(bào)率的組合被稱為有效組合，所有有效組合的結(jié)合被稱為有效集或有效邊界）。 無差異曲線六個(gè)主要特征（考點(diǎn)） （二）最優(yōu)證券組合的選擇 第三節(jié) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 一、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的原理（ CAPM） （一）假設(shè)條件（重點(diǎn)） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在若干假設(shè)條件基礎(chǔ)上的。 （二）資本市場(chǎng)線 無風(fēng)險(xiǎn)證券對(duì)有效邊界的影響 切點(diǎn)證券組合 T 的經(jīng)濟(jì)意義 資本市場(chǎng)線方程 （三）證券市場(chǎng)線（重點(diǎn)） 證券市場(chǎng)線方程 證券市場(chǎng)線的經(jīng)濟(jì)意義 ?系數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義 二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的運(yùn)用 （一）資產(chǎn)估值。 一、套利定價(jià)的基本原理 （一）假設(shè)條件（ 重點(diǎn)） ——APT 模型的假設(shè)與 CAPM 假設(shè)的異同點(diǎn) 相同之處： 投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，投資者追求效用的最大化； 投資者有相同的預(yù)期； 資本市場(chǎng)是完美的； 市場(chǎng)是均衡的。 （二）套利機(jī)會(huì)與套利組合 （三）套利定價(jià)模型 二、套利定價(jià)模型的應(yīng)用 分離出統(tǒng)計(jì)上顯著影響證券收益的主要因素 測(cè)算靈敏度系數(shù)，預(yù)測(cè)證券收益。股票價(jià)格的任何變化只會(huì)是由新信息引起的。在一個(gè)有效的市場(chǎng)上，將不會(huì)存在證券價(jià)格被高估或被低估的情況，投資者將不可能根據(jù)已知信息獲利。 三、市場(chǎng)異?，F(xiàn)象 （ 1） 日歷現(xiàn)象 （ 2） 事件異常 （ 3） 公司異常 （ 4） 會(huì)計(jì)異常 四、有效市場(chǎng)理論對(duì)投 資管理的影響 有效市場(chǎng)理論是指數(shù)基金產(chǎn)生的哲學(xué)基礎(chǔ)。 該理論以心理學(xué)的研究成果為依據(jù)，認(rèn)為投資者行為常常表現(xiàn)出不理性，投資者實(shí)際的決策行為往往與投資者 “理性 ”的投資行為存在較大的不同。 第十章 基金監(jiān)管 第一節(jié) 基金監(jiān)管概述 一、基金監(jiān)管的含義與作用 基金監(jiān)管是指監(jiān)管部門運(yùn)用法律的、經(jīng)濟(jì)的以及必要的行政手段，對(duì)基金市場(chǎng)參與者的行為基金監(jiān)督與管理。 二、基金監(jiān)管的目標(biāo) 國際證監(jiān)會(huì)組織（ IOSCO）于 1998 年 制定的《證券監(jiān)管目標(biāo)與原則》中規(guī)定，證券監(jiān)管的目標(biāo)主要有三個(gè)：一、保護(hù)投資者；二、保證市場(chǎng)的公平、效率和透明；三是降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 具體而言，我國基金監(jiān)管的目標(biāo)包括： （一）保護(hù)投資者利益 （二）保證市場(chǎng)的公平、效率和透明 （三）降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) （四）推動(dòng)基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展 三、基金監(jiān)管的原則 （一）依法監(jiān)管原則 （二） “三公 ”原則 （三）監(jiān)管與自律并重原則 （四）監(jiān)管的連續(xù)性和有效性原則 （五）審慎監(jiān)管原則 四、基金監(jiān)管法規(guī)體系 第二節(jié) 基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織 一、中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金 的監(jiān)管 （一）基金監(jiān)管部的職能及對(duì)基金市場(chǎng)的監(jiān)管 （二）中國證監(jiān)會(huì)各地方監(jiān)管局對(duì)基金的監(jiān)管 主要通過市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管與日常持續(xù)監(jiān)管兩種方式。 基金管理人的具體職責(zé)，共 12 條（要重點(diǎn)掌握） 在整個(gè)基金的運(yùn)作中，基金管理人實(shí)際上處于中心地位，起著核心的作用。 目前，全國社會(huì)保障基金和企業(yè)年金作為特定性質(zhì)的資產(chǎn)已可以委托符合要求的基金管理公司進(jìn)行資產(chǎn)管理。 基金管理公司應(yīng)具備的條件（特別重點(diǎn)），請(qǐng)同學(xué)們逐條學(xué)習(xí)，特別是有數(shù)量要求的，應(yīng)記憶） 四、基金管理公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)（一般掌握） 第二 節(jié) 基金管理公司治理結(jié)構(gòu) 一、基金管理公司治理結(jié)構(gòu)的基本要求 公司的治理結(jié)構(gòu)能夠使股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層之間的職責(zé)明確，既相互協(xié)助、又互相制衡；各自按有關(guān)法規(guī)、公司章程和基金合同的規(guī)定分別行使職權(quán)。 立完善的內(nèi)部監(jiān)督和控制機(jī)制。 （二） 基金管理公司治理方面的基本原 則 基金份額持有人利益優(yōu)先原則。獨(dú)立董事人數(shù)不得少于 3 人，且不得少于董事會(huì)人數(shù)的 1/3。 督察長(zhǎng)是高級(jí)管理人員 督察長(zhǎng)由總經(jīng)理提名，董事會(huì)任命，并經(jīng)全體獨(dú)立董事同意。 公司應(yīng)當(dāng)保證督察長(zhǎng)工作的獨(dú)立性。 一、專業(yè)委員會(huì) （一）投資決策委員會(huì) 投資決策委員會(huì)是基金管理公司管理基金投資的最高決策機(jī)構(gòu)，是非常設(shè)的議事機(jī)構(gòu)。 （二）風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì) 也是非常設(shè)議事機(jī)構(gòu)，一般由副總經(jīng)理、監(jiān)察稽核部經(jīng)理及其他相關(guān)人員組 成。 一、投資決策 （一）投資決策機(jī)構(gòu) （二）投資決策制定 公司研究部門提出研究報(bào)告 投資決策委員會(huì)決定基金的總體投資計(jì) 劃 基金投資部門制定投資組合的具體方案 風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)提出風(fēng)險(xiǎn)控制建議 （三）投資決策實(shí)施 二、投資研究 三、投資交易 四、投資風(fēng)險(xiǎn)控制 ＊五、基金投資管理人員的監(jiān)督管理（為 2020 年教材新增部分） 加強(qiáng)基金投資管理人員的管理具有重要意義。 第五節(jié) 基金產(chǎn)品營(yíng)銷管理 一、產(chǎn)品管理 （一）基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)思路與流程 （二）基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)的法律要求 （三）基金產(chǎn)品線的布置 二、定價(jià)管理 基金產(chǎn)品定價(jià)主要包括認(rèn)購費(fèi)率、申購費(fèi)率、贖回費(fèi)率 、管理費(fèi)率和托管費(fèi)率等。 第六節(jié) 公司內(nèi)部控制 一、內(nèi)部控制的概念 內(nèi)部控制機(jī)制的概念 內(nèi)部控制制度的概念 二、內(nèi)部控制的目標(biāo)和原則 （一）內(nèi)部控制的總體目標(biāo) （二）基金管理公司內(nèi)部控制的原則 健全性原則 有效性原則 獨(dú)立性原則 相互制約原則 成本效益原則 （三）制定內(nèi)部控制制度的原則 合法、合規(guī)性原則 全面性原則 審謹(jǐn)性原則 適時(shí)性原 則 三、內(nèi)部控制的基本要求（一般了解） 四、內(nèi)部控制的主要內(nèi)容 （一）投資管理業(yè)務(wù)控制 （二）信息披露控制 （三）信息技術(shù)系統(tǒng)控制 （四）會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制 （五）監(jiān)察稽核制度 第四章 模擬試題 一、單項(xiàng)選擇題 基金管理公司的獨(dú)立董事不少于（ ）。（ F） 6 基金管理公司的獨(dú)立董事人數(shù)占董事會(huì)的比例不得低于 1/4。 基金托管是指基金托管人依據(jù)法律法規(guī)的規(guī)定，履行安全保管基金資產(chǎn)等相關(guān)職責(zé)的行為。 二、基金托管人在基金運(yùn)作中的作用 關(guān)鍵在于有利于保障基金資產(chǎn)的安全，保護(hù)基金持有人的利益。 第三節(jié) 基金財(cái)產(chǎn)保管 一、基金財(cái)產(chǎn)保管的基本要求 1 獨(dú)立、完整、安全地保管基金的全部財(cái)產(chǎn) 2 依法處分基金財(cái)產(chǎn) 3 嚴(yán)守基金商業(yè)秘密 4 對(duì)基金財(cái)產(chǎn)的損失承擔(dān)賠償責(zé)任 二、基金資產(chǎn)賬戶的種類及開設(shè) 基金資產(chǎn)依其形態(tài)的不同，存放在不同資產(chǎn)賬戶中。 第五節(jié) 基金會(huì)計(jì)復(fù)核 一、基金賬務(wù)的復(fù)核 二、基金頭寸的復(fù)核 三、基金資產(chǎn)凈值的復(fù)核 四、基金財(cái)務(wù)報(bào)表的復(fù)核 五、基金費(fèi)用與收益分配復(fù)核 第六節(jié) 基金投資運(yùn)作監(jiān)督 一、基金托管人對(duì)基金管理人監(jiān)督的依據(jù) 二、基金托管人對(duì)基金管理人監(jiān)督的主要內(nèi)容 (一 )對(duì)基金投資范圍的監(jiān)督 （二） 對(duì)基金投融資比例的監(jiān)督 （三） 對(duì)基金投資禁止行為進(jìn)行監(jiān)督 （四）對(duì)參與銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)交易的監(jiān)督 （五）對(duì)基金管理人選擇存款銀行進(jìn)行監(jiān)督 三、監(jiān)督結(jié)果處理方式 第七節(jié) 基金托管人內(nèi)部控制 一、內(nèi)部控制的 目標(biāo)和原則 （一） 內(nèi)部控制的目標(biāo) （二）內(nèi)部控制的原則（考點(diǎn)） 合法性原則 完整性原則 及時(shí)性原則 審慎性原則 有效性原則 獨(dú)立性原則 二、內(nèi)部控制的基本要素 環(huán)境控制 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 控制活動(dòng) 信息溝通 內(nèi)部監(jiān)控 三、內(nèi)部控制的內(nèi)容 1 資產(chǎn)保管的內(nèi)部控制 2 資金清算的內(nèi)部控制 3 投資監(jiān)督的內(nèi)部控制 4 會(huì)計(jì)核算和估值的內(nèi)部控制 5 技術(shù)系統(tǒng)的內(nèi)部控制 四、內(nèi)部控制制度的管理和監(jiān)督 1 建立完善的稽核監(jiān)督體系 2 明確監(jiān)察稽核部門及內(nèi)部各崗位的具體職 責(zé) 3 嚴(yán)格內(nèi)部管理制度 前言 《證券投資基金》課程輔導(dǎo) 一、目的與要求。 通過課程輔導(dǎo)習(xí)題，同學(xué)們要掌握該課程的基本考試點(diǎn)，熟悉考題類型，能夠通過考試并取得高分。 三、 《證券投資基金》教材變更及考試變動(dòng)情況 在國家大力發(fā)展股市機(jī)構(gòu)投資者的政策推動(dòng)下，自 1998 年以來證券投資基金得到了迅速發(fā)展，無論是證券投資基金法律制度建設(shè)方面，還是證券投資基金本身的規(guī)模和品種方面，近幾年來都取得了迅速發(fā)展，因此，作為《證券投資基金》課程教材來說，也隨著市場(chǎng)實(shí)踐的發(fā)展而不斷發(fā)生更新與變化，內(nèi)容也不斷豐富，特別表現(xiàn)在三個(gè)方面： 法律法規(guī)方面的內(nèi)容不斷更新和豐富。 證券投資基金的投資理財(cái)運(yùn)作方面的內(nèi)容更加豐富和完善。 隨著教材內(nèi)容的變更，知識(shí)點(diǎn)與考試點(diǎn)也相應(yīng)發(fā)生變化，這些變化將隨著課程的深入再逐步向同學(xué)們加以介紹與講解。 四、需要注意的事項(xiàng) 要通過考試并取得高分，建議同學(xué)們要看三遍教材。 第二遍：對(duì)教材考點(diǎn)進(jìn)行重點(diǎn)閱讀。 課程輔導(dǎo)講義 《證券投資基金》共有 15 章內(nèi)容 。 第一節(jié) 證券投資基金的概念與特點(diǎn) 一、證券投資基金的概念：證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。 個(gè)人投資者或機(jī)構(gòu)投資者通過購買一定數(shù)量的基金份額參與基金投資。 基金資產(chǎn)由基金托管人保管。 基金投資者是基金的所有人。 證券投資基金是一種間接投資工具。 基金投資者通過購買基金份額的方式間接進(jìn)行證券投資。 二、證券投資基金的特點(diǎn)（重要考點(diǎn)，經(jīng)常以 多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)） （一）集合理財(cái)，專業(yè)管理 （二）組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn) （三）利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) （四）嚴(yán)格管理，信息透明 （五）獨(dú)立托管，保障安全 三、證券投資基金與其他金融工具的比較 （一） 基金與股票、債券的差異（共 3 條，常以多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)） 反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。 所籌資金的投向不同 。 基金是間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價(jià)證券等金融工具。 債券：低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。 （二）基金與銀行存款的差異 考點(diǎn)主要有兩個(gè)： 基金通過銀行代銷，但不是銀行發(fā)行的。 有 3 條差異，常以多項(xiàng)選擇出現(xiàn)。 第二節(jié) 證券投資基金的參與主體 基金的參與主體分為基金當(dāng)事人、基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律機(jī)構(gòu)三大類。 基金份額持有人享有的權(quán)利（請(qǐng)同學(xué)們仔細(xì)閱讀，此處常成為考點(diǎn)，也是難點(diǎn)） （二）基金管理人 基金管理人的主要職責(zé)（請(qǐng)同學(xué)們仔細(xì)閱讀，此處常成為考點(diǎn)，也是難點(diǎn)） 基金管理人在基金運(yùn)作中具有核心作用。 （三）基金托管人 基金托管人的職責(zé)（請(qǐng)同學(xué)們仔細(xì)閱讀，此處常成為考點(diǎn)，也是難點(diǎn)） 在我國，基金托管人只能由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商 業(yè)銀行擔(dān)任。 *三、基金的行政監(jiān)管和自律管理（本點(diǎn)與 2020 年教材有變化，請(qǐng)同學(xué)們注意） （一）基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)（中國證監(jiān)會(huì)） （二）證券交易所 （三）基金行業(yè)自律組織（基