【正文】 課外閱讀資料 達(dá)： 《 宏觀調(diào)控與貨幣供給 》 ，中國(guó)人民大學(xué)出版社， 1999 ： 《 貨幣問(wèn)題爭(zhēng)論與分析 》 ，中國(guó)金融出版社， 1995 。 。 貨幣均衡的標(biāo)志： 利率穩(wěn)定、物價(jià)穩(wěn)定 四、貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)條件 （一）央行貨幣政策的有效性 （二）財(cái)政收支狀況 （三）國(guó)際收支狀況 （四）完善的利率機(jī)制 （五）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理性 END 思 考 題 一、概念題 貨幣需求與貨幣供給 貨幣均衡與經(jīng)濟(jì)均衡 貨幣內(nèi)生性與貨幣外生性 二、簡(jiǎn)答題 的主要內(nèi)容與區(qū)別。 社會(huì)總供給 (S)決定貨幣總需求 (Md) Md決定貨幣總供給 (Ms) Ms形成社會(huì)總需求（ D） 所以兩大均衡關(guān)系圖如下： S Md D Ms 經(jīng)濟(jì)均衡是出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn) 貨幣均衡是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡的前提條件， 三 、貨幣均衡與利率 (一）貨幣供給作為內(nèi)生變量條件下的簡(jiǎn)單貨幣均衡 r Ms r0 E Md 0 M0 M r0為均衡利率， M0為均衡條件供給量，在此情況下，利率成為由貨幣失衡趨向均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)杠桿。 內(nèi)生貨幣供應(yīng)論 fx第三節(jié) 貨幣均衡 一、含義 是指貨幣供給與貨幣需求大致相等的一種狀態(tài)。 中央銀行受制于多方因素，不能單獨(dú)決定貨幣供給。羅賓遜夫人（ 1982）等 。 貨幣供給由經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)諸多因素決定并影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)生變量。 主要依據(jù)：中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的可控性很強(qiáng)；同時(shí)對(duì)決定貨幣乘數(shù)的因素具有強(qiáng)大的影響力和控制力 。 ? 貨幣供給是外生變量 具有可控性 貨幣政策是有效的。 “貨幣內(nèi)生性” —— 貨幣供給的變動(dòng)，貨幣當(dāng)局是決定不了的，起決定作用的是經(jīng)濟(jì)體系中實(shí)際變量及微觀主體的經(jīng)濟(jì)行為等因素。m B=C+R， Ms=C+D trercc11mtd ???????????DRDCDCRCDC四、影響基礎(chǔ)貨幣的因素 中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 負(fù)債 證券（ A1） 再 貼現(xiàn)、 再 貸款（ A2） 財(cái)政借款或透支（ A3） 黃金、外匯儲(chǔ)備（ A4） 其他資產(chǎn)（ A5） 合計(jì) 流通中現(xiàn)金（ L1） 商業(yè)銀行存款（ L2） 財(cái)政性存款（ L3） 其他負(fù)債（ L4） 合計(jì) （ 1）再貼現(xiàn)、再貸款 （ 2）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) （ 3）中央銀行收購(gòu)黃金、外匯儲(chǔ)備與干預(yù)匯率的行為 （ 4）政府預(yù)算赤字 影響基礎(chǔ)貨幣的主要因素 五、影響貨幣乘數(shù)的因素 影響 rd、 rt的因素： 影響 e的因素： 成本收益動(dòng)機(jī)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避動(dòng)機(jī) 市場(chǎng)利率、貸款的投資機(jī)會(huì)、借入資金的難易程度及成本大小 影響 c、 t的因素 ： 財(cái)富效應(yīng)、貨幣收益率、其他資產(chǎn)相對(duì)預(yù)期報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性 k 中央銀行行為影響 B和 r 存款貨幣銀行行為 e 企業(yè)行為：影響貸款 居民持幣行為：主要影響 c、 t 財(cái)富效應(yīng)、預(yù)期報(bào)酬率變動(dòng)效應(yīng)、金融危機(jī)、非法經(jīng)濟(jì)活動(dòng) （ 1）增稅：對(duì)貨幣總量沒(méi)有影響。 二、貨幣層次劃分 （一）依據(jù)：貨幣流動(dòng)性 （二）層次 西方的 貨幣層次劃分 M1=C+D M2=M1+Dt M3=M2+儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄存款 M4=M3+短期國(guó)庫(kù)券和其它短期債券 我國(guó)的 貨幣層次劃分 M0=流通中現(xiàn)金 M1= M0 +活期存款 M2= M1+定期存款 +儲(chǔ)蓄存款 +其他存款 +證券公司客戶保證金 狹義貨幣： M1 廣義貨幣： M2 準(zhǔn)貨幣： M2 M1 19942020年中國(guó)各層次貨幣供給統(tǒng)計(jì) 單位 :億元 M2 M1 M01994 1995 1996 88021997 1998 1999 2020 2020 2020 185007 70882 172780202004000060000800001000001202001400001600001800002020001994 1995 1996 1997 1998 1999 2020 2020 2020M2 M1 M0gg三、基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù) （一）基礎(chǔ)貨幣 基礎(chǔ)貨幣，又稱強(qiáng)力貨幣或高能貨幣，是指經(jīng)過(guò)商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)能夠擴(kuò)張或收縮貨幣供應(yīng)量的貨幣 ,是貨幣供應(yīng)量的基礎(chǔ) . 基礎(chǔ)貨幣（ B）在數(shù)量上是指處于 流通中為社會(huì)公眾所持有的通貨（ C）及商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金（ R）總和。記作 MS （二）實(shí)際貨幣供給：是指剔除了物價(jià)影響之后的一定時(shí)點(diǎn)上的貨幣存量。 貨幣供給量是貨幣供給過(guò)程的結(jié)果 ,其源頭是中央銀行初始供給的基礎(chǔ)貨幣 ,經(jīng)過(guò)存款貨幣銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)可以出現(xiàn)數(shù)倍的貨幣擴(kuò)張。 （二）一個(gè)廣為流傳的公式 名義貨幣需求增長(zhǎng)率 =經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 +預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率 改革開(kāi)放后，貨幣流通速度穩(wěn)定的假設(shè)前提改變了，必須引入與貨幣需求負(fù)相關(guān)的貨幣流通速度 PYM ??? ??第二節(jié) 貨幣供給 一、貨幣供給的含義 ? 貨幣供給：是指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的行為 ,是銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中注入貨幣的過(guò)程。 ⑷如果可以粗略地表述，就是從 f（ Y）發(fā)展為 f（ Y， r），并不斷納入更多的自變量。 ⑶ 僅從宏觀角度考察這一問(wèn)題，那么納入視野的就只是作為購(gòu)買(mǎi)手段和支付手段的貨幣。 貨幣需求理論的發(fā)展脈絡(luò) ⑴ 貨幣需求理論中所考察的貨幣，是從金到擺脫金；從紙幣到一切可稱之為貨幣的金融資產(chǎn)；從不能帶來(lái)收益的貨幣到可以帶來(lái)收益的貨幣。 ⑥ u人們主觀偏好、客觀技術(shù)和制度等因素 dtdPP ?1 ① 二者強(qiáng)調(diào)的側(cè)重點(diǎn)不同 凱重視 r主導(dǎo)作用，弗則強(qiáng)調(diào) Y的影響，認(rèn)為r對(duì)貨幣需求影響微不足道， r增 1%， Md只減%，而收入每增加 1%，人均手持貨幣量增加 %。 ④ rb、 re 貨幣以外其他金融資產(chǎn)預(yù)期收益率如債券、證券收益率：負(fù)相關(guān) ⑤ 物價(jià)變動(dòng)率：負(fù)相關(guān)。 ③ rm貨幣預(yù)期收益率：正相關(guān)。1,。從而引出了多樣化資產(chǎn)組合選擇理論。 此外，在現(xiàn)實(shí)生活中，人們事實(shí)上并非只考慮收益，而且還要考慮風(fēng)險(xiǎn)，等等。 后凱恩斯學(xué)派對(duì)貨幣需求理論的發(fā)展 發(fā)展一：關(guān)于交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求同樣也是利率函數(shù)的問(wèn)題 gk 發(fā)展二： 凱恩斯在論證其投機(jī)性貨幣需求時(shí)設(shè)定：投資者或選擇貨幣，或選擇債券。 ① 提出了投機(jī)性貨幣需求，并認(rèn)為受到利率的影響，這一“革命”為中央銀行運(yùn)用利率杠桿調(diào)節(jié) Ms提供了理論依據(jù)。凱恩斯認(rèn)為，貨幣具有完全的流動(dòng)性，而人們總是偏好將一定量的貨幣保持在手中，因此，人們之所以要選擇持有貨幣就在于心理上的這種“流動(dòng)性偏好”。特別是利率的作用已成為不容忽視的因素之一。 ⑶ 兩個(gè)方程式所強(qiáng)調(diào)的貨幣需求的決定因素有所不同。因此有： Md ＝ kPY Md ＝ kPY ? Md代表名義貨幣需求 Y代表實(shí)際國(guó)民收入 P代表價(jià)格水平 k代表以貨幣形式保有的財(cái)富占名義總收入的比例 費(fèi)雪方程式與劍橋方程式的差異 ⑴ 費(fèi)雪方程式強(qiáng)調(diào)的是貨幣 交易手段 功能 。 決定人們持有多少貨幣， 有種種原因：個(gè)人的財(cái)富水平、利率變動(dòng)，以及持有貨幣可能擁有的便利等 但在名義貨幣需求與名義收入水平之間總是保持一個(gè)較為穩(wěn)定的比例關(guān)系。 M是一個(gè)由模型之外的因素所決定的外生變量； 因此 ： P的值主要取決于 M數(shù)量的變化 3. 費(fèi)雪雖然關(guān)注的是 M對(duì) P的影響，但是反過(guò)來(lái)，從這一方程式中也能導(dǎo)出一定價(jià)格水平之下的名義貨幣需求量： PTVVPTM 1??（二）劍橋方程式 代表人物：馬歇爾、庇古 劍橋?qū)W派，在研究貨幣需求時(shí)重視微觀主體的動(dòng)機(jī)。由于金本位制條件下，商品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，而貨幣流通速度在一定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段也是相對(duì)穩(wěn)定的，因此： 商品總量決定著流通中貨幣需要量 馬克思進(jìn)而分析了紙幣流通條件下貨幣量與價(jià)格之間的關(guān)系： 在紙幣為惟一流通手段的條件下，商品價(jià)格水平會(huì)隨紙幣數(shù)量的增減而漲跌。 二、馬克思的貨幣需求理論 馬克思以完全的金幣流通為條件 商品流通決定貨幣流通 流通中的貨幣需求量取決于流通中待售商品的價(jià)格總額（價(jià)格水平、進(jìn)入流通的商品數(shù)量 )和貨幣流通速度。 P M d 正確區(qū)分名義貨幣需求和實(shí)際貨幣需求 ， 有利于宏觀形勢(shì)判斷和政策選擇 。 是指一國(guó)經(jīng)濟(jì)合理協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)或者要達(dá)到當(dāng)局制定的某些經(jīng)濟(jì)目標(biāo)在總體上需要多少貨幣供給量 （二）從貨幣需求與物價(jià)關(guān)系角度來(lái)劃分 Md ； 是指不考慮物價(jià)變動(dòng)的貨幣需求。 第八章 貨幣供求與均衡 第一節(jié) 貨幣需求 一、貨幣需求的含義 （一）從貨幣需求主體的角度劃分 從微觀主體的持幣動(dòng)機(jī)、持幣行為考察貨幣需求變動(dòng)的規(guī)律性 是指社會(huì)各部門(mén)在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的需要 . 宏觀分析是從總體上考察貨幣需求。 ? 10 ．簡(jiǎn)述股票市場(chǎng)的發(fā)行程序。 ? 8 ．債券和股票的分類。 ? 3 ．一個(gè)完善的金融市場(chǎng)應(yīng)該發(fā)揮哪些作用？ ? 4 ．同業(yè)拆借利率如何確定？ ? 5 ．大額可轉(zhuǎn)讓定期存單和普通定期存款的區(qū)別？ ? 6 ．分析國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的功能。 思考與練習(xí) ? （一 ) 基本概念 ? 金融市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 金融資產(chǎn)證券化 金融工具 商業(yè)票據(jù) 股票 股份指數(shù) 股票市值 債券 初級(jí)市場(chǎng) 二級(jí)市場(chǎng) 場(chǎng)