[教育]貨幣銀行學(xué)-5金融市場(chǎng)(參考版)
2024-10-17 07:50本頁(yè)面
【正文】 ? 我國(guó)目前不允許進(jìn)行保證金交易。 在購(gòu)買(mǎi)證券時(shí)支付一部分現(xiàn)款，其它由經(jīng)紀(jì)人墊付；經(jīng)紀(jì)人對(duì)購(gòu)買(mǎi)者收取墊付款項(xiàng)的利息，賺取墊付利息和向銀行借款利息的差額。期貨交易雙方都要交納保證金；期權(quán)買(mǎi)方必須支付期權(quán)費(fèi)，賣(mài)方繳納履約保證金。理論上講，期權(quán)買(mǎi)方獲益無(wú)限，損失有限；期權(quán)賣(mài)方獲益有限，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限。期貨交易雙方有對(duì)等的權(quán)利，期權(quán)則買(mǎi)方有選擇權(quán)而無(wú)義務(wù)，賣(mài)方則僅有義務(wù)。期貨合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的，期權(quán)合約卻一般是非標(biāo)準(zhǔn)化的。如果是現(xiàn)貨交易，其損失就是 250元（ 100*5095*50）。三個(gè)月后股票價(jià)格上漲為 108元，投資者按協(xié)議價(jià)格 102元買(mǎi)進(jìn)，再以 108元賣(mài)出，每張期權(quán)凈賺 6元，共賺 300元?？礉q期權(quán)賦予購(gòu)買(mǎi)者在一定時(shí)期內(nèi)買(mǎi)進(jìn)某種金融工具的權(quán)利，看跌期權(quán)賦予購(gòu)買(mǎi)者在一定時(shí)期內(nèi)賣(mài)出某種金融工具的權(quán)利。歐式期權(quán)必須到合約到期才能行使期權(quán)，美式期權(quán)是指買(mǎi)方可以在期權(quán)有效期內(nèi)的任何一天行使期權(quán)，多為場(chǎng)內(nèi)交易采用。 38/59 ? 目前交易的金融期權(quán)業(yè)務(wù)主要有： ? 與股票交易相聯(lián)系的股票期權(quán)； ? 與債券交易相聯(lián)系的利率期權(quán)； ? 根據(jù)各種股票價(jià)格指數(shù)進(jìn)行的股票指數(shù)期權(quán)。擁有權(quán)利的一方為獲得該種權(quán)利，必須事先給承擔(dān)這種義務(wù)的一方一定的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)。 ? 價(jià)格具有真實(shí)性。 36/59 ? 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。反之則可做空，也成為“空頭”。 35/59 ? 獲取投機(jī)（ speculate）收益 ? 投機(jī)者可以通過(guò)對(duì)一定時(shí)期內(nèi)期貨合約以獲取價(jià)差收益。到期時(shí)，如果證券價(jià)格下跌（ 10），那么期貨的盈利則是（ 1510） *1000=5000，而原有現(xiàn)貨的損失也是（ 1510） *1000=5000，從而實(shí)現(xiàn)了期貨的盈利抵消了現(xiàn)貨交易的損失，規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。賣(mài)出期貨，買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨稱(chēng)順貨。 33/59 ? （四）期貨交易的功能 ? 套期保值（ hedge） ? 指投資者將現(xiàn)貨交易與期貨交易相結(jié)合，在買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）某種金融資產(chǎn)現(xiàn)貨的同時(shí)，賣(mài)出（或買(mǎi)進(jìn)）同等數(shù)量的該種金融資產(chǎn)的期貨合約，使兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧大致抵消，達(dá)到防范價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。 ? 所謂對(duì)沖，是指在合約到期日前進(jìn)行反方向的交易，即買(mǎi)賣(mài)期貨合約者在規(guī)定的交割日前都可以通過(guò)數(shù)量相同、方向相反的交易將持有的合約相互抵消，僅支付貨幣差額，而不付實(shí)物。規(guī)定金融工具的品種、數(shù)量、交割時(shí)間、交割方式。 32/59 ? （三）期貨交易的主要特征 ? 是在有組織的期貨交易所完成的。 31/59 ? 股票指數(shù)期貨 ? 是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，將股票指數(shù)換算成貨幣單位進(jìn)行結(jié)算。 ? 金融期貨是期貨交易的一種，有期貨交易的一般特征，只是交易標(biāo)的為金融工具。 ? 最早是以糧食等農(nóng)產(chǎn)品為標(biāo)的。 29/59 二、期貨交易 ? 期貨交易指交易雙方經(jīng)過(guò)協(xié)商，同意在約定的時(shí)間按照協(xié)議約定的價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行交易。 28/59 第四節(jié) 證券交易方式 ?一、現(xiàn)貨交易（ spot transaction）
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