【正文】 Company name （ 4）我國(guó)的股價(jià)指數(shù) 我國(guó)的股價(jià)指數(shù)主要有： 上證股價(jià)指數(shù) 深證股價(jià)指數(shù) Company name 復(fù)習(xí)思考題 1．哪些公司最可能通過(guò)銀行而不是發(fā)行債券和股票來(lái)為其活動(dòng)融資，為什么？ 2．就我國(guó)目前的股票市場(chǎng)而言，其效率如何？ 3．如果我國(guó)引入衍生工具，就目前條件而言，是利大于弊，還是弊大于利？ 4．當(dāng)通貨膨脹持續(xù)上升時(shí)，如此時(shí)你手中持有可轉(zhuǎn)換債券，你是否愿意將其轉(zhuǎn)換成股票？ 。 Company name ⑤ 香港恒生股價(jià)指數(shù) 香港恒生指數(shù)是由香港恒生銀行于 1969年11月 24日開(kāi)始編制的。 它以 1950年 9月 7日為基期，采用的計(jì)算方法是道 這一指數(shù)能夠較全面地反映倫敦股票市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)。普爾股價(jià)指數(shù)每小時(shí)公布一次，美國(guó) 《 商業(yè)周刊 》 每期予以刊載。 Poor Stock Price Indexes）是美國(guó)最大的證券研究機(jī)構(gòu)－標(biāo)準(zhǔn)普爾公司編制發(fā)表的股價(jià)指數(shù)，始于 1923年 ，最初樣本股票共 233種 ， 1957年擴(kuò)大為 500種。普爾股價(jià)指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn) 它以在紐約證券交易所上市的股票為樣本股票的選擇范圍，以 1928年 10月 1日為基期，基期值為“ 100”，以后各期股票價(jià)格同基期相比算出的百分?jǐn)?shù)就成為各期的股價(jià)指數(shù)。瓊斯公司的創(chuàng)始人查爾斯 瓊斯股價(jià)指數(shù) 是最有影響也最為公眾所熟悉的股價(jià)指數(shù)。 Company name （ 3）世界主要價(jià)格指數(shù) ① 道 ?③ 加權(quán)平均法。 ?② 綜合平均法。 Company name 股價(jià)指數(shù)的編制，采用股價(jià)平均數(shù)方法（ Stock Price Average）進(jìn)行。 ?再次，要確定以什么時(shí)間為基期，基數(shù)是多少。 Company name 股票價(jià)格指數(shù)的形成要經(jīng)過(guò)下列三個(gè)程序： ?首先，要選出列入指數(shù)計(jì)算的成分股票，通常這些股票要具有代表性，數(shù)額占該股市總值的比例較大，其漲跌往往能帶動(dòng)整個(gè)股市的變化。 Company name 債券的理論價(jià)格是指投資者為獲得在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的利息收入，而在理論上應(yīng)支付的價(jià)格。 Company name 計(jì)算公式： 證券轉(zhuǎn)讓價(jià)格＝預(yù)期證券收益／市場(chǎng)利率（ 3－ 6） 證券轉(zhuǎn)讓價(jià)格與證券收益成正比，與市場(chǎng)利率成反比。 證券轉(zhuǎn)讓價(jià)格的形成，主要有預(yù)期的證券收益與市場(chǎng)利率兩個(gè)因素決定。 ?c. 第四市場(chǎng)，是指很多機(jī)構(gòu)投資者摒棄了交易中介和經(jīng)紀(jì)人而直接進(jìn)行證券交易的形式。 Company name ③ 類(lèi)型 ?a. 柜臺(tái)交易市場(chǎng)，是指在證券公司的證券柜臺(tái)上從事未在證券交易所上市的證券交易的市場(chǎng)，也就是狹義上的場(chǎng)外市場(chǎng)。 Company name （ 2）場(chǎng)外交易市場(chǎng) ① 定義 場(chǎng)外交易市場(chǎng)（ Over— the— counter Market）也稱柜臺(tái)交易市場(chǎng)或店頭交易市場(chǎng)，是證券市場(chǎng)的一種特殊形式，它是指證券經(jīng)紀(jì)人或證券商不通過(guò)證券交易所，將未上市或已上市的證券直接同顧客進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。 證券交易所是法人，它本身并不參與證券買(mǎi)賣(mài)，只不過(guò)提供交易場(chǎng)所和服務(wù)，同時(shí)也兼有管理證券交易的職能，是非金融性的法人機(jī)構(gòu)。 （ 2）它賦予了證券的流動(dòng)性。 Company name 證券流通市場(chǎng)的重要性表現(xiàn)在： （ 1）該市場(chǎng)的交易價(jià)格是公司選擇發(fā)行時(shí)機(jī)和制定新證券發(fā)行價(jià)格的基礎(chǔ)。 Company name （二）證券流通市場(chǎng) 1．證券流通市場(chǎng)及其重要性 證券流通市場(chǎng)是指已發(fā)行證券買(mǎi)賣(mài)、轉(zhuǎn)讓和流通的市場(chǎng)，又稱為二級(jí)市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)。即考察公司在金融市場(chǎng)上的聲譽(yù)、歷次償債記錄、歷史上是否有過(guò)違約情況發(fā)生； ?③ 投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。 Company name 證券評(píng)級(jí)公司在證券評(píng)級(jí)過(guò)程中主要考慮以下三方面： ?① 證券發(fā)行公司的償債能力。 Company name 目前國(guó)際上公認(rèn)的最具權(quán)威性信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，主要有美國(guó)穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司。 對(duì)廣大投資者來(lái)說(shuō)，由于受時(shí)間、知識(shí)、信息的限制，面臨信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，因此需要專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)證券還本付息的可靠程度進(jìn)行客觀、公正和權(quán)威的評(píng)定。 包銷(xiāo)是指發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)簽訂合同，由中介機(jī)構(gòu)買(mǎi)下全部或銷(xiāo)售剩余部分的證券，承擔(dān)全部銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)。 Company name （ 2）代銷(xiāo)和包銷(xiāo) 投資銀行或證券公司是專(zhuān)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，在發(fā)行市場(chǎng)上的地位非常重要。 私募又稱內(nèi)部發(fā)行，是指面向少數(shù)特定的投資人發(fā)行證券的方式。 這是新證券第一次上市的市場(chǎng)，因此，證券發(fā)行市場(chǎng)又被稱為一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，它是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的關(guān)鍵。 既有大量證券在交易所中進(jìn)行，也有規(guī)模巨大的場(chǎng)外無(wú)形市場(chǎng)。 其參與者主要是企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人，其融通的資金主要作擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場(chǎng)。 ?二是當(dāng)證券的市值增加或減少某一百分比時(shí)，就相應(yīng)地調(diào)整回購(gòu)協(xié)議。 投資者的收益為： 回購(gòu)收益＝投資金額 利率 天數(shù)／ 360天 Company name 盡管回購(gòu)協(xié)議交易是一種高質(zhì)量的抵押貸款，但仍然具有一定的信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。 回購(gòu)協(xié)議根據(jù)期限不同可分為隔夜、定期和連續(xù)性三種合約，其中以隔夜占多數(shù)。 Company name 回購(gòu)市場(chǎng)的參與者比較廣泛，包括商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、中央銀行、企業(yè)和交易商。 回購(gòu)協(xié)議實(shí)質(zhì)上是一種有抵押物的短期資金融通方式。因此，國(guó)庫(kù)券利率往往是貨幣市場(chǎng)工具中最低的利率，它是貨幣市場(chǎng)中反映短期資金供求關(guān)系的有代表性的短期利率，構(gòu)成貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率之一，對(duì)整個(gè)貨幣市場(chǎng)的利率水平具有重要的牽動(dòng)作用。 Company name 2．國(guó)庫(kù)券的發(fā)行與流通 國(guó)庫(kù)券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式： 國(guó)庫(kù)券發(fā)行價(jià)格＝面值 （ 1－貼現(xiàn)率 發(fā)行期限／ 360） （ 3－ 4） 國(guó)庫(kù)券的發(fā)行利率既牽涉到政府的付息負(fù)擔(dān)，同時(shí)又是投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)，它受物價(jià)水平、貨幣政策、其他相關(guān)利率的制約。 商業(yè)銀行也經(jīng)常持有相當(dāng)數(shù)量的國(guó)庫(kù)券資產(chǎn)，并將其視為二級(jí)儲(chǔ)備，一方面可獲得穩(wěn)定的收益，滿足流動(dòng)性需要。 貨幣市場(chǎng)中的國(guó)庫(kù)券是貨幣市場(chǎng)上重要的融資工具，中央政府發(fā)行國(guó)庫(kù)券的主要目的在于應(yīng)付國(guó)庫(kù)季節(jié)性需要，而成為一種經(jīng)常性的手段。 Company name 3． CD的發(fā)行與流通 CD的發(fā)行方式分為兩種： 一是批發(fā)，即發(fā)行銀行把發(fā)行總額、利率、發(fā)行日期、到期日和存單的面額等預(yù)先公布，供投資者認(rèn)購(gòu)； 一是零售，即為滿足不同投資者的需要，隨時(shí)發(fā)行，利率也可根據(jù)市場(chǎng)利率協(xié)定。 2． CD的特點(diǎn) 面額大；可轉(zhuǎn)讓?zhuān)黄谙薅糖异`活。 Company name （三）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng) 1． CD的推出和發(fā)展 CD是于 20世紀(jì) 60年代發(fā)展起來(lái)的，是美國(guó)的銀行逃避 Q條例管制的產(chǎn)物。這種機(jī)制下的利率彈性較小，主要是由經(jīng)紀(jì)商根據(jù)市場(chǎng)中拆借資金的供求狀況來(lái)決定，而拆借雙方則基本上是這一利率水平的接受者。 Company name 4．同業(yè)拆借的價(jià)格及其決定 同業(yè)拆借的價(jià)格 —— 利率，因關(guān)系人的不同而分為兩種情況： 一種是由拆借雙方當(dāng)事人協(xié)定，而不通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)確定。 此類(lèi)融資期限極短，一般為日拆，今日借、明日還，又稱“同業(yè)隔夜拆款”。 同業(yè)拆借市場(chǎng)的中介人可以分為兩類(lèi)： ?一類(lèi)是專(zhuān)門(mén)從事拆借市場(chǎng)及其他貨幣市場(chǎng)子市場(chǎng)中介業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)經(jīng)紀(jì)商； ?另一類(lèi)是非專(zhuān)門(mén)從事拆借市場(chǎng)中介業(yè)務(wù)的兼營(yíng)經(jīng)紀(jì)商，其大多由商業(yè)銀行擔(dān)當(dāng)。同業(yè)拆借市場(chǎng)上的資金供給者主要是有閑置的超額儲(chǔ)備的金融機(jī)構(gòu)，包括大商業(yè)銀行、地方性中小銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)等。在同業(yè)拆借市場(chǎng)上，資金需求者主要是一些大商業(yè)銀行。 Company name 2．同業(yè)拆借市場(chǎng)的主要參與者 同業(yè)拆借市場(chǎng)的參與者主要包括資金需求者、資金供給者、市場(chǎng)中介人。 Company name （二）同業(yè)拆借市場(chǎng) 1．同業(yè)拆借市場(chǎng)的形成與發(fā)展 同業(yè)拆借市場(chǎng)是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性頭寸調(diào)劑的場(chǎng)所。 銀行貼現(xiàn)付款額的計(jì)算公式為： 銀行貼現(xiàn)付款額＝票據(jù)面額－貼水 （ 33） 貼水＝票據(jù)面額 年貼現(xiàn)率 （未到期天數(shù)／360天） Company name 2．商業(yè)本票市場(chǎng) 本票是一種允諾支付的票據(jù)。 在再貼現(xiàn)中，使用的是中央銀行確定的再貼現(xiàn)率，它反映貨幣政策的意向。 Company name 在貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的過(guò)程中，使用的是市場(chǎng)貼現(xiàn)率，是指商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)時(shí)預(yù)扣的利息與票面金額的比率。 ?② 轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行在需要資金時(shí)，將已貼現(xiàn)的票據(jù)再向同業(yè)其他銀行辦理貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為，它是商業(yè)銀行之間的資金融通。 承兌匯票有兩種： 一是商業(yè)承兌匯票 二是銀行承兌匯票 Company name （ 2）貼現(xiàn) 商業(yè)匯票經(jīng)背書(shū)可流通轉(zhuǎn)讓?zhuān)浞绞娇梢杂糜谫?gòu)買(mǎi)商品的支付或清償債務(wù)，也可以是出售給銀行，換取現(xiàn)款，即貼現(xiàn)。 1．商業(yè)匯票市場(chǎng) 商業(yè)匯票市場(chǎng)的具體業(yè)務(wù)主要是承兌和貼現(xiàn)。 Company name （一）票據(jù)市場(chǎng) 票據(jù)市場(chǎng)是專(zhuān)門(mén)辦理票據(jù)交易的場(chǎng)所。 從微觀上看，貨幣市場(chǎng)可以緩解經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中短期資金的供求矛盾。 Company name （二）貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn) 相對(duì)于資本市場(chǎng)，貨幣市場(chǎng)有其自身的特點(diǎn)： 1．貨幣市場(chǎng)的金融工具期限短、安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)； 2．貨幣市場(chǎng)是資金批發(fā)市場(chǎng)；