【導(dǎo)讀】格的部分就是經(jīng)營者所得的報酬，這屬于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者利益沖突的（）措施。常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)，該企業(yè)采取的財務(wù)管理體制是（）。，通常應(yīng)對下列權(quán)利實施分散的是（）。，不屬于資本市場特點的是（）。形式落實到每一計劃期間的過程的工作環(huán)節(jié)是指（）。周期中各有不同。是針對金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交易市場。它是目前國際上大的企業(yè)管理體制的主流形式。經(jīng)營者績效未能達(dá)到規(guī)定目標(biāo)，經(jīng)營者將喪失原先持有的部分績效股。本題考核的知識點是財務(wù)管理體制各種模式的區(qū)分。單位在遵守財務(wù)制度的原則下，由其負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)各種合理的用于企業(yè)經(jīng)營管理的費用開支?？諝?；M型組織的最高決策層的主要職能是戰(zhàn)略規(guī)劃和關(guān)系協(xié)調(diào)。期行為；用價值代替價格，有效的規(guī)避了企業(yè)的短期行為。業(yè)務(wù)定價權(quán)，費用開支審批權(quán)。和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動作出較為具體的預(yù)計和測算的過程。以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管

　　

【正文】 （ 3）由于預(yù)計的 EBIT（ 1500 萬元）小于無差別點的 EBIT（ 1784 萬元），所以應(yīng)采用追加股票籌資，即采用甲方案籌資。 （ 4）由于預(yù)計的 EBIT（ 1900 萬元）大于無差別點的 EBIT（ 1784 萬元），所以應(yīng)采用追加負(fù)債籌資，即采用乙方案籌資。 （ 5）每股收益的增長幅度 = 10%=% 五、綜合題 【答案】 （ 1） 2021年凈利潤 =3000 10%=300（萬元） 向投資者分配利潤 =1000 =200（萬元） （ 2）每萬元銷售收入的變動現(xiàn)金 =（ 160110） /（ 30002021） =（萬元） 不變現(xiàn)金 = 3000=10（萬元） 現(xiàn)金需求量預(yù)測值 =10+ （ 3） a=10+60+100+5106020=600（萬元） b=++=（萬元） y=600+ （ 4） a=10+60+100+510=680（萬元） b=++=（萬元） 資產(chǎn)總量預(yù)測模型： y=680+ 2021年資產(chǎn)總量 =680+ 3000（ l+40%） =2402（萬元） 需新增資產(chǎn) =2402（ 680+ 3000） =492（萬元） 外部融資需求量 =492Δ負(fù)債 Δ留存收益 =492（ +） 3000 40%［ 3000（ 1+40%） 10%1000 ］ =492132220=140（萬元） （ 5）債券發(fā)行凈額 =140（萬元） 債券發(fā)行總額 =140/（ 12%） =（萬元） 債券成本 = 10%（ 125%） /[（ 12%） ] 100%=10%（ 125%） /（ 12%） 100%=% （ 6） A=10+ 3000（ 1+40%） =220（萬元） B=2402（萬元） C=2402480621401000=720（萬元） D=140（萬元） 第四章 投資管理 一、單項選擇題 。下列各項不屬于按照投資內(nèi)容分類的是（ ）。 ，在建設(shè)起點開始投資，歷經(jīng) 3 年后投產(chǎn)，試 產(chǎn)期為 1 年，主要固定資產(chǎn)的預(yù)計使用壽命為 20 年，則該項目的運營期為（ ）年。 、燃料和動力費為 100 萬元，職工薪酬 30 萬元，其他付現(xiàn)成本 10 萬元，年折舊費 50萬元，無形資產(chǎn)攤銷費 5 萬元，利息 3 萬元，所得稅 2萬元，則該年不包括財務(wù)費用的總成本費用為（ ）萬元。 ，需要在建設(shè)期內(nèi)投入形成固定資產(chǎn)的費用 1200萬元；支付 355萬元購買一項專利權(quán)，支付 55 萬元購 買一項非專利技術(shù)；投入開辦費 20萬元，基本預(yù)備費率為 2%，不考慮價格上漲不可預(yù)見費，建設(shè)期資本化利息為 120 萬元，則該項目的建設(shè)投資為（ ）萬元。 企業(yè)擬新建一個固定資產(chǎn)投資項目，土石方建筑工程總量為 20 萬立方米，同類單位建筑工程投資為 300 元 /立方米；擬建廠房建筑物的實物工程量為 4000 平方米，預(yù)算單位造價為 2021 元 /平方米，則該項目的建筑工程費為（ ）萬元。 （ ）。 （ ）。 A國內(nèi)設(shè)備購置費 =設(shè)備購買成本 （ 1+增值稅稅率） =以人民幣標(biāo)價的進(jìn)口設(shè)備到岸價 +進(jìn)口關(guān)稅 =以人民幣標(biāo)價的進(jìn)口設(shè)備到岸價 進(jìn)口關(guān)稅稅率 =以人民幣標(biāo)價的進(jìn)口設(shè)備到岸價 運雜費率 ，需要在建設(shè)期內(nèi)投入形成固定資產(chǎn)的費用 1000萬元，支付 100萬元購買一項專利權(quán)，支付 80萬元購買一項非專利技術(shù)；投入開辦費 10萬元，預(yù)備費 10萬元，建設(shè)期資本化利息為 50 萬元。下列說法不正確的是（ ）。 1200 萬元 180 萬元 1060 萬元 20 萬元 ，下列計算式錯誤的是（ ）。 =本年流動資產(chǎn)需用額 本年流動負(fù)債需用額 =本年流動資金需用額 上年流動資金需用額 =本年流動資金需用額 截止上年的流動資金投資額 =本年流動資金需用額 1200 萬元，年經(jīng)營成本為 720 萬元，年銷售費用為 200 萬元，產(chǎn)成品最多周轉(zhuǎn)次數(shù)為 5 次，則該企業(yè)產(chǎn)成品的需用額為（ ）萬元。 5 年，預(yù)計投產(chǎn)第一年初流動資產(chǎn)需用額為 50 萬元，預(yù)計第一年流動負(fù)債為 15萬元，投產(chǎn)第二年初流動資產(chǎn)需用額為 80萬元，預(yù)計第二年流動負(fù)債為 30 萬元，預(yù)計以后每年的流動資產(chǎn)需用額均為 80 萬元，流 動負(fù)債均為 30萬元，則該項目終結(jié)點一次回收的流動資金為（ ）萬元。 ，不受建設(shè)期長短、投資回收時間先后及回收額有無影響的評價指標(biāo)是（ ）。 12021 元，在建設(shè)起點一次性投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，運營期 3年，每年可獲得凈現(xiàn)金流量 4600 元，則該項目內(nèi)部收益率為（ ）。 % % % % ，采用年等額凈回收額指標(biāo)時，下列表述正確的是（ ）。 5 年，凈現(xiàn)值為 2021 萬元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%， 5 年期、折現(xiàn)率為 10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為 ，則該項目的年等額凈回收額約為（ ）萬元。 二、多項選擇題 （ ）。 （ ）。 ，項目投資的特點不包括（ ）。 ，屬于形成固定資產(chǎn)費用的有 （ ）。 、器具和生產(chǎn)經(jīng)營用家具購置費 ，下列式子中正確的有（ ）。 =應(yīng)付賬款需用額 +預(yù)收賬款需用額 =年營業(yè)收入 /應(yīng)收賬款的最多周轉(zhuǎn)次數(shù) =年職工薪酬 /現(xiàn)金的最多周轉(zhuǎn)次數(shù) =年預(yù)收的營業(yè)收入金額 /預(yù)收賬款的最多周轉(zhuǎn)次數(shù) ，下列各項中屬于投資現(xiàn)金流出量的有（ ）。 款利息 （ ）。 ，表明該投資項目（ ）。 ，不可行 0，不可行 ，不可行 0 ， 且其凈現(xiàn)值指標(biāo)大于零，則可以斷定該項目的相關(guān)評價指標(biāo)同時滿足（ ）。 1 ，則相關(guān)評價指標(biāo)滿足（ ）。 ≥0 ≥n/2 ≥ic ≥i （ ）。 利用凈現(xiàn)金流量 ，原始投資額相同，各方案項目計算期不同，彼此相互排斥，則可以采用下列哪些方法進(jìn)行項目投資決策（ ）。 （ ）。 ，屬于正指標(biāo)的有（ ）。 ，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會變小的有（ ）。 三、判斷題 。（ ） ，靜態(tài)投資回收期越短，投資獲利能力越 強。（ ） ，如果靜態(tài)投資回收期或總投資收益率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值指標(biāo)的評價結(jié)論發(fā)生矛盾，應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。（ ） ，在確定折現(xiàn)率時，往往需要考慮投資風(fēng)險因素，可人為提高折現(xiàn)率水平，而反映時間價值的利息率或貼現(xiàn)率則通常不考慮風(fēng)險因素。（ ） 。（ ） 流量。（ ） 、商標(biāo)權(quán)費和特許權(quán)費都屬于形成無形資產(chǎn)的費用。（ ） ，具體又包括環(huán)境與市場分析、技術(shù)與生產(chǎn)分析和財務(wù)可行性評價等主要分析內(nèi)容。（ ） 。（ ） ，包括企業(yè)內(nèi)部直接投資和對外直接投資。購買無形資產(chǎn)、持有子公司股份、購買被投資對象的股票等都屬于直接投資。（ ） 四、計算分析題 公司擬更新一臺舊設(shè)備，其賬面折余價值為 萬元，目前出售可得收入 萬元，預(yù)計還可使用 5 年，該公司用直線法提取折舊?，F(xiàn)該公司擬購買新設(shè)備替換原設(shè)備，以提高生產(chǎn)效率，降低成本。新設(shè)備購置成本為 40 萬元（均為自有資金），使用年限為 5年，同樣用直線法提取折舊，預(yù)計殘值與使用舊設(shè)備的殘值一致；使用新設(shè)備后公司第一年的銷售收入可從 100 萬元上升到 萬元，第二至五年的銷售收入可從 150 萬元上升到，每年的經(jīng)營成本將要從 110萬元上升到 115萬元。該企業(yè)的 所得稅稅率為 25％，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 12%。 要求： （ 1）計算更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額； （ 2）計算運營期各年增加的稅后利潤； （ 3）計算因舊固定資產(chǎn)提前報廢所發(fā)生的凈損失及其抵減的所得稅； （ 4）計算各年的差量所得稅后凈現(xiàn)金流量； （ 5）通過計算差額內(nèi)部收益率，說明該設(shè)備是否應(yīng)當(dāng)更新？ 五、綜合題 公司有一投資項目，原始投資 250萬元。其中設(shè)備投資 220 萬元，開辦費 6萬元，墊支流動資金 24 萬元。該項目建設(shè)期為 1年，建設(shè)期資本化利息 10萬元。設(shè)備投資和開辦費于建設(shè)起點投入，流動資金 于設(shè)備投產(chǎn)日墊支。該項目壽命期為 5 年，按直線法折舊，預(yù)計殘值為 10萬元；開辦費于投產(chǎn)后分 3 年攤銷。預(yù)計項目投產(chǎn)后第 1 年可獲息稅前利潤80 萬元，以后每年遞增 。該公司適用的所得稅稅率為 25%，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%。 相關(guān)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表如下： 期數(shù) 利率 1 2 3 4 5 6 10% 24% 28% 要求： （ 1）計算該項目各年凈現(xiàn)金流量，并填寫下表： 年限 項目 0 1 2 3 4 5 6 形成固定資產(chǎn)的費用 形成其他資產(chǎn)的費用 墊支流動資金 稅后利潤 年折舊 開辦費攤銷 殘值收入 收回流動資金 現(xiàn)金凈流量 （ 2）計算該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期，總投資收益率； （ 3）計算該項目凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。 參考答案及解析 一、單項選擇題 1. 【答案】 C 【解析】按照投資的內(nèi)容不同，投資可以分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。按照投入的領(lǐng)域不同，投資可以分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資。 2. 【答案】 B 【解析】項目運營期一般應(yīng)根據(jù)項目主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)使用壽命期確定。 3. 【答案】 C 【解析】不包括財務(wù)費用的總成本費用 =經(jīng)營成本 +折舊與攤銷 =100+30+10+50+5=195（萬元） 4. 【答案】 C 【解析】建設(shè)投資不含資本化利息。 該項目形成無形資產(chǎn)的費用 =355+55=410（萬元） 該項目形成其他資產(chǎn)的費用為 20 萬元 基本預(yù)備費 =（形成固定資產(chǎn)的費用 +形成無形資產(chǎn)的費用 +形成其他資產(chǎn)的費用） 基本預(yù)備費率 =（ 1200+410+20） 2%=（萬元） 該項目的建設(shè)投資 =1200+410+20+=（萬元） 5. 【答案】 C 【解析】該項目土石方建 筑工程投資 =20300=6000（萬元） 該項目的廠房建筑物工程投資 =40002021=8000000（元） =800（萬元） 該項目的建筑工程費 =6000+800=6800（萬元） 6. 【答案】 C 【解析】建設(shè)投資是指在建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的投資，包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、生產(chǎn)準(zhǔn)備費投資、開辦費投資和預(yù)備費投資。 7. 【答案】 C 【解析】國內(nèi)設(shè)備購置費 =設(shè)備購買成本 （ 1+運雜費率）；進(jìn)口設(shè)備購置費 =以人民幣標(biāo)價的進(jìn)口設(shè)備到岸價 +進(jìn)口從屬費 +國內(nèi)運雜費，進(jìn)口從屬費 =進(jìn)口 關(guān)稅 +外貿(mào)手續(xù)費 +結(jié)匯銀行財務(wù)費；國內(nèi)運雜費 =（以人民幣標(biāo)價的進(jìn)口設(shè)備到岸價 +進(jìn)口關(guān)稅） 運雜費率。 8. 【答案】 D 【解析】形成其他資產(chǎn)的費用 =開辦費 10萬元；形成無形資產(chǎn)費用 =100+80=180（萬元）；項目建設(shè)投資 =1000+180+10+10=1200（萬元）；固定資產(chǎn)原值 =1000+50+10=1060（萬元）。 9. 【答案】 D 【解析