20xx中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試中級(jí)財(cái)務(wù)管理真題及答案解析-資料下載頁(yè)
2025-06-20 12:55本頁(yè)面
【正文】 動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的10 年中，預(yù)計(jì)每年為公司增加稅前利潤(rùn) 80 萬(wàn)元。X 方案的現(xiàn)金流量如表 1 所示。表 1 X 方案的現(xiàn)金流量計(jì)算表 單位：萬(wàn)元年份01910一、投資期限金流量固定資產(chǎn)投資（A）營(yíng)運(yùn)資金墊支（B）投資現(xiàn)金凈流量*二、營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流量銷(xiāo)售收入**付現(xiàn)成本**折舊（C）*稅前利潤(rùn)80*所得稅**凈利潤(rùn)（D）*營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量（E）（F）三、終結(jié)期現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)凈殘值*回收營(yíng)運(yùn)資金（G）終結(jié)期現(xiàn)金流量表*四、年現(xiàn)金凈流量合計(jì)**（H）注：表內(nèi)的“*”為省略的數(shù)值。資料三：Y 方案需要投資固定資產(chǎn) 300 萬(wàn)元，不需要安裝就可以使用，預(yù)計(jì)使用壽命為 8 年。 期滿(mǎn)無(wú)殘值，預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為 50 萬(wàn)元，經(jīng)測(cè)算，當(dāng)折現(xiàn)率為 6%時(shí)，該方案的凈 現(xiàn)值為 萬(wàn)元，當(dāng)折現(xiàn)率為 8%時(shí)， 萬(wàn)元。資料四：Z 方案與 X 方案、Y 方案的相關(guān)指標(biāo)如表 2 所示。 表 2 備選方案的相關(guān)指標(biāo)方案X 方案Y 方案Z 方案原始投資額現(xiàn)值（萬(wàn)元）*300420期限（年）1088凈現(xiàn)值（萬(wàn)元）*現(xiàn)值指數(shù)（J）內(nèi)含報(bào)酬率%**年金凈流量（萬(wàn)元）（I）*注：表內(nèi)的“ * ”為省略的數(shù)值。資料五：公司使用的所得稅稅率為 25%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表 3 所示。 表 3 相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表期數(shù)（n）8910（P/F，i，n）（P/A，i，n）注：i 為項(xiàng)目的必要報(bào)酬率。 要求：（1）根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算戊公司普通股資本成本。（2）根據(jù)資料一和資料五，計(jì)算戊公司的加權(quán)平均資本成本。（3）根據(jù)資料二和資料五，確定表 1 中字母所代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過(guò)程）。（4）根據(jù)以上計(jì)算的結(jié)果和資料三，完成下列要求。①計(jì)算 Y 方案的靜態(tài)投資回收期和內(nèi) 含報(bào)酬率，②判斷 Y 方案是否可行，并說(shuō)明理由。（5）根據(jù)資料四和資料五，確定表 2 中字母所代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過(guò)程）。（6）判斷戊公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)投資方案，并說(shuō)明理由?！敬鸢浮浚?）戊公司普通股資本成本=5%+2（8%5%）=11%；（2）戊公司的加權(quán)平均資本成本=11%（500+5500）/10000+8%（125%）4000/10000=9%；（3）A=500；B=15；C=50；D=60；E=110；F=110；G=15；H=125；【解析】A=500；B=15；C=500/10=50；D=80（125%）=60；E=60+50=110；F=110；G=15； H=110+15=125；（4）①靜態(tài)投資回收期=300/50=6（年） 因?yàn)閮?nèi)含報(bào)酬率是凈現(xiàn)值為 0 時(shí)的折現(xiàn)率。經(jīng)測(cè)算，當(dāng)折現(xiàn)率為 6%時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為 萬(wàn)元，當(dāng)折現(xiàn)率為 8%時(shí)，該方案的凈 萬(wàn)元。故根據(jù)內(nèi)插法：（內(nèi)含報(bào)酬率6%）/（8%6%）=（）/（） 解得內(nèi)含報(bào)酬率=%②Y 方案的內(nèi)含報(bào)酬率小于戊公司的加權(quán)平均資本成本，故 Y 方案不可行。（5）I=；J=；【解析】I=（萬(wàn)元）；J=（+420）/420=；（6）戊公司應(yīng)當(dāng)選擇 Z 投資方案，因?yàn)?Y 方案不可行，而 Z 投資方案的年金凈流量大于 X 方案的年金凈流量?！局R(shí)點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型資本成本、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)（P12 P13P143P153）完整版《財(cái)務(wù)管理》真題及答案已經(jīng)上傳至中公考后在線(xiàn)估分系統(tǒng)，查看請(qǐng)進(jìn)入2017年中級(jí)會(huì)計(jì)考后在線(xiàn)估分系統(tǒng)》 鏈接為：選擇真題估分→開(kāi)始練習(xí)
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