20xx中級會計職稱考試中級財務(wù)管理真題及答案解析-資料下載頁
2025-06-20 12:55本頁面
【正文】 動資產(chǎn)和流動負(fù)債。在項目運營的10 年中，預(yù)計每年為公司增加稅前利潤 80 萬元。X 方案的現(xiàn)金流量如表 1 所示。表 1 X 方案的現(xiàn)金流量計算表 單位：萬元年份01910一、投資期限金流量固定資產(chǎn)投資（A）營運資金墊支（B）投資現(xiàn)金凈流量*二、營業(yè)期現(xiàn)金流量銷售收入**付現(xiàn)成本**折舊（C）*稅前利潤80*所得稅**凈利潤（D）*營業(yè)現(xiàn)金凈流量（E）（F）三、終結(jié)期現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)凈殘值*回收營運資金（G）終結(jié)期現(xiàn)金流量表*四、年現(xiàn)金凈流量合計**（H）注：表內(nèi)的“*”為省略的數(shù)值。資料三：Y 方案需要投資固定資產(chǎn) 300 萬元，不需要安裝就可以使用，預(yù)計使用壽命為 8 年。 期滿無殘值，預(yù)計每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為 50 萬元，經(jīng)測算，當(dāng)折現(xiàn)率為 6%時，該方案的凈 現(xiàn)值為 萬元，當(dāng)折現(xiàn)率為 8%時， 萬元。資料四：Z 方案與 X 方案、Y 方案的相關(guān)指標(biāo)如表 2 所示。 表 2 備選方案的相關(guān)指標(biāo)方案X 方案Y 方案Z 方案原始投資額現(xiàn)值（萬元）*300420期限（年）1088凈現(xiàn)值（萬元）*現(xiàn)值指數(shù)（J）內(nèi)含報酬率%**年金凈流量（萬元）（I）*注：表內(nèi)的“ * ”為省略的數(shù)值。資料五：公司使用的所得稅稅率為 25%。相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如表 3 所示。 表 3 相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)表期數(shù)（n）8910（P/F，i，n）（P/A，i，n）注：i 為項目的必要報酬率。 要求：（1）根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價模型計算戊公司普通股資本成本。（2）根據(jù)資料一和資料五，計算戊公司的加權(quán)平均資本成本。（3）根據(jù)資料二和資料五，確定表 1 中字母所代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）。（4）根據(jù)以上計算的結(jié)果和資料三，完成下列要求。①計算 Y 方案的靜態(tài)投資回收期和內(nèi) 含報酬率，②判斷 Y 方案是否可行，并說明理由。（5）根據(jù)資料四和資料五，確定表 2 中字母所代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）。（6）判斷戊公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個投資方案，并說明理由?！敬鸢浮浚?）戊公司普通股資本成本=5%+2（8%5%）=11%；（2）戊公司的加權(quán)平均資本成本=11%（500+5500）/10000+8%（125%）4000/10000=9%；（3）A=500；B=15；C=50；D=60；E=110；F=110；G=15；H=125；【解析】A=500；B=15；C=500/10=50；D=80（125%）=60；E=60+50=110；F=110；G=15； H=110+15=125；（4）①靜態(tài)投資回收期=300/50=6（年） 因為內(nèi)含報酬率是凈現(xiàn)值為 0 時的折現(xiàn)率。經(jīng)測算，當(dāng)折現(xiàn)率為 6%時，該方案的凈現(xiàn)值為 萬元，當(dāng)折現(xiàn)率為 8%時，該方案的凈 萬元。故根據(jù)內(nèi)插法：（內(nèi)含報酬率6%）/（8%6%）=（）/（） 解得內(nèi)含報酬率=%②Y 方案的內(nèi)含報酬率小于戊公司的加權(quán)平均資本成本，故 Y 方案不可行。（5）I=；J=；【解析】I=（萬元）；J=（+420）/420=；（6）戊公司應(yīng)當(dāng)選擇 Z 投資方案，因為 Y 方案不可行，而 Z 投資方案的年金凈流量大于 X 方案的年金凈流量。【知識點】資本資產(chǎn)定價模型資本成本、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、投資項目財務(wù)評價指標(biāo)（P12 P13P143P153）完整版《財務(wù)管理》真題及答案已經(jīng)上傳至中公考后在線估分系統(tǒng)，查看請進(jìn)入2017年中級會計考后在線估分系統(tǒng)》 鏈接為：選擇真題估分→開始練習(xí)
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