【正文】 率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等 。 它們通常是以資產(chǎn)在一定期間 （ 如一年 ） 的周轉(zhuǎn)次數(shù)或周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)表示 ? 1． 營(yíng)業(yè)周期： ? 營(yíng)業(yè)周期 是指從取得存貨開(kāi)始到銷(xiāo)售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間 。 ? 營(yíng)業(yè)周期 =存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) ? 營(yíng)業(yè)周期越短則說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度快；反之亦然。 ? 2． 存貨周轉(zhuǎn)率 ? 存貨周轉(zhuǎn)率是用于衡量企業(yè)對(duì)存貨的營(yíng)運(yùn)能力和管理效率 ， 并反映存貨變現(xiàn)能力的財(cái)務(wù)比率 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)貨成本 247。 平均存貨 ? 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360247。 存貨周轉(zhuǎn)率 ? =360247。 （ 銷(xiāo)貨成本 247。 平均存貨 ） ? =（ 360 平均存貨 ） 247。 銷(xiāo)貨成本 ? 式中：平均存貨 =（ 期初存貨 +期末存貨 ） 247。 2 ? 分析：存貨周轉(zhuǎn)率越高 ， 周轉(zhuǎn)天數(shù)越少 ， 表明存貨的周轉(zhuǎn)速度快 ， 變現(xiàn)能力強(qiáng) ， 進(jìn)而則說(shuō)明企業(yè)具有較強(qiáng)的存貨營(yíng)運(yùn)能力和較高的存貨管理 。 效率 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 是用于衡量企業(yè)應(yīng)收帳款管理效率和企業(yè)變現(xiàn)能力的財(cái)務(wù)比率 。 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)貨收入 247。 平均應(yīng)收帳款 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) =（ 平均應(yīng)收帳款 360） 247。 銷(xiāo)貨收入 ? 式中： ? 平均應(yīng)收帳款 =（ 期初應(yīng)收帳款 +期末應(yīng)收帳款 ） 247。 2 ? 分析：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率高 ， 周轉(zhuǎn)天數(shù)少 ， 表明企業(yè)應(yīng)收帳款的管理效率高 ， 變現(xiàn)能力強(qiáng) 。 反之 ， 企業(yè)營(yíng)運(yùn)用資金將會(huì)過(guò)多的呆滯在應(yīng)收帳款上 ， 影響企業(yè)的正常資金周轉(zhuǎn) 。 ? 4． 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用于衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)綜合營(yíng)運(yùn)效率和變現(xiàn)能力的財(cái)務(wù)比率 。 ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)貨收入 247。 平均流動(dòng)資產(chǎn) ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =（ 平均流動(dòng)資產(chǎn) 360） 247。 銷(xiāo)售收入 ? 式中：平均流動(dòng)資產(chǎn) =（ 年初流動(dòng)資產(chǎn) +年末流動(dòng)資產(chǎn) ）247。 2 ? 分析： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高 ， 周轉(zhuǎn)天數(shù)越少 ， 表明企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的綜合營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng) ， 效率越高 ， 相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn) ， 相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)投入 ， 增強(qiáng)企業(yè)盈利能力 ，反之亦然 。 ? 5． 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用于衡量企業(yè)資產(chǎn)綜合營(yíng)運(yùn)效率和變現(xiàn)能力的比率 。 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)售收入 247。 平均總資產(chǎn) ? 式中：平均總資產(chǎn) =（ 年初資產(chǎn)總額 +年末資產(chǎn)總額 ）247。 2 ? 分析 （ 1） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高 ， 表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng) ， 效率越高 ， 反之亦然 。 ? （ 2） 要加速總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) ， 一是加速流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn) ， 二是提高流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重 。 但由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)主要由企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)所決定 ， 企業(yè)不能隨意調(diào)整 ， 因此 ， 要加速總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) ， 從根本上說(shuō)有賴(lài)于加速流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn) 。 ? 四 ． 盈利能力比率 ? 盈利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力 ? 注意： 一般情況下 ， 企業(yè)盈利能力只涉及正常的營(yíng)業(yè)狀況 ， 因此 ， 在分析盈利能力時(shí) 應(yīng)排除 ：證券買(mǎi)賣(mài)等非正常項(xiàng)目 、 已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目 、 重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目 、 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來(lái)的累積影響等因素 。 ? 反映盈利能力的指標(biāo)主要有 ：銷(xiāo)售凈利率 、 銷(xiāo)售毛利率 、 資產(chǎn)凈利率 、 凈值報(bào)酬率等 ? 1． 銷(xiāo)售凈利率 ? 銷(xiāo)售凈利率 =（ 凈利潤(rùn) 247。 銷(xiāo)售收入 ） 100% ? 分析： ? ① 銷(xiāo)售凈利率反映每一元銷(xiāo)售收入能帶來(lái)多少凈利潤(rùn) ，表示銷(xiāo)售收入的收益水平 。 ? ② 銷(xiāo)售凈利率能進(jìn)一步分解銷(xiāo)售毛利率 ， 銷(xiāo)售稅金率 ，銷(xiāo)售成本率 。 ? 2． 銷(xiāo)售毛利率 ? 銷(xiāo)售毛利率是銷(xiāo)售毛利占銷(xiāo)售收入的百分比 。 ? 銷(xiāo)售毛利率 =[（ 銷(xiāo)售收入 —銷(xiāo)售成本 ） 247。 銷(xiāo)售收入 ] 100% ? 分析：銷(xiāo)售毛利率表示每一元銷(xiāo)售收入扣除銷(xiāo)售成本后 ，有多少錢(qián)可用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成利潤(rùn) 。 銷(xiāo)售毛利率是企業(yè)銷(xiāo)售凈利率的最初基礎(chǔ) ， 沒(méi)有足夠大的毛利就不能盈利 。 ? 資產(chǎn)凈利率 ? 資產(chǎn)凈利率 =（ 凈利潤(rùn) 247。 平均資產(chǎn)總額 ） 100% ? 分析： ? ① 資產(chǎn)凈利率表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果 ， 資產(chǎn)凈利率越高則說(shuō)明資產(chǎn)利用效率越高 ， 說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果 。 ? ② 資產(chǎn)凈利率可用來(lái)分析經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題 ， 提高銷(xiāo)售利潤(rùn)率 ， 加速資金周轉(zhuǎn) 。 ——“ 杜邦分析 ” 。 ? 4． 凈資產(chǎn)收益率 ? 凈資產(chǎn)收益率也稱(chēng)為股東權(quán)益報(bào)酬率或資本收益率 。 它是指凈利潤(rùn)對(duì)平均凈資產(chǎn)的比率 。 ? 凈資產(chǎn)收益率 =（ 凈利潤(rùn) 247。 平均凈資產(chǎn) ） 100% ? 分析： （ 1） 該比率用于從凈收益的角度說(shuō)明企業(yè)的獲利水平， 其比率值愈高，表明企業(yè)的獲利水平愈高 ，反之亦然。 ? （ 2） 凈資產(chǎn)報(bào)酬率受多種因素的共同影響 ，使其相對(duì)于其他獲利水平指標(biāo)而言更能綜合地反映企業(yè)的盈利情況，加之它與企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的內(nèi)涵相吻合，使其在 企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中具有廣泛的適用性，它不僅為國(guó)際通用，而且在我國(guó)目前所頒布的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，也被列為榜首 。 杜邦分析 體系 ? 杜邦財(cái)務(wù)分析方法是由美國(guó)杜邦公司經(jīng)理人員所創(chuàng)造的一種綜合分析方法。該分析方法是以權(quán)益凈利率為起點(diǎn)，按綜合到具體的邏輯關(guān)系層層分解，直到財(cái)務(wù)報(bào)表原始構(gòu)成要素 。 杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖 上市公司財(cái)務(wù)比率分析 ?三． 上市公司財(cái)務(wù)比率分析 ? 在對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，除需對(duì)前述各基本財(cái)務(wù)比率進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)外，還應(yīng)對(duì)反映股票投資價(jià)值的特定財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)價(jià)，這些比率主要有 每股盈余、每股股利、市盈率、股票獲利率、每股凈資產(chǎn)、市凈率 等。 （一）每股收益 每股收益是指公司一定期間（如半年、一年）的凈收益與期末普通股股數(shù)之比，即： 每股盈余 =凈收益247。期末普通股股數(shù) ? （ 二 ） 每股股利 ? 每股股利是指公司股利總額與期末普通股股數(shù)的比率 ，即： ? 每股股利 =股利總額 247。 期末普通股股數(shù) （三）市盈率 市盈率是指普通股每股市價(jià)對(duì)每股盈余的比率。即： 市盈率 =每股市價(jià)247。每股盈余 （四）股票獲利率 股票獲利率是指每股股利與每股市價(jià)的比率，即： 股票獲利率 =普通股每股股利247。普通股每股市價(jià) 100% ? （ 五 ） 每股凈資產(chǎn) ? 每股凈資產(chǎn)是期末凈資產(chǎn) （ 即股東權(quán)益 ） 與期末普通股股數(shù)的比率 ， 也稱(chēng)每股帳面價(jià)值或每股權(quán)益 。 其計(jì)算公式為： ? 每股凈資產(chǎn) =期末股東權(quán)益 247。 期末普通股股數(shù) 每股凈資產(chǎn)反映公司發(fā)行在外的每股普通股的帳面權(quán)益額 ， 用于說(shuō)明公司股票的現(xiàn)實(shí)財(cái)富含量（即含金量）。 ?關(guān)鍵術(shù)語(yǔ) ? 財(cái)務(wù)活動(dòng)，財(cái)務(wù)關(guān)系，籌資，投資，收益分配，資金成本，個(gè)別資本成本，綜合資本成本，邊際資本成本，投資利潤(rùn)率，投資回收期，凈現(xiàn)值，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，利潤(rùn)分配，納稅籌劃，成本控制，會(huì)計(jì)報(bào)表，財(cái)務(wù)分析，流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，投資報(bào)酬率。 ?思考和練習(xí) ? ？企業(yè)應(yīng)如何實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)？ ? ？ ? ？不同的籌資方式的資金成本如何計(jì)算？ ? 、財(cái)務(wù)杠桿？ ? ？ ? ？ ? ？ ? 、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力的指標(biāo)有哪些 ？