財務(wù)管理學(xué)人大第六版課件第2章-財務(wù)管理價值觀念-資料下載頁
2025-02-22 12:29本頁面
【正文】 3/3/12 資本資產(chǎn)定價模型的一般形式為： 2023/3/12 主要資產(chǎn)定價模型 )(FMiFi RRRR ??? ?? 資本資產(chǎn)定價模型可以用 證券市場線 表示。它說明必要報酬率 R與不可分散風(fēng)險 β系數(shù)之間的關(guān)系。 2023/3/12 主要資產(chǎn)定價模型 ? 通貨膨脹對證券報酬的影響 2023/3/12 主要資產(chǎn)定價模型 SML為證券市場線，反映了投資者回避風(fēng)險的程度 —— 直線越陡峭，投資者越回避風(fēng)險。 2023/3/12 主要資產(chǎn)定價模型 財務(wù)管理的價值觀念 ? 貨幣時間價值 ? 風(fēng)險與收益 ? 證券估價 2023/3/12 證券估價 ? 債券的特征及估價 ? 股票的特征及估價 2023/3/12 債券的特征及估價 ? 債券是由公司、金融機構(gòu)或政府發(fā)行的，表明發(fā)行人對其承擔(dān)還本付息義務(wù)的一種債務(wù)性證券。 ? ： （ 1）票面價值：債券發(fā)行人借入并且承諾到期償付的金額 （ 2）票面利率：債券持有人定期獲取的利息與債券面值的比率 （ 3）到期日：債券一般都有固定的償還期限，到期日即指期限終止之時 2023/3/12 ? 2. 債券的估價方法： ? 債券價值的計算公式： 2023/3/12 債券的特征及估價 )() )1()1( )1()1()1()1(,121nrnrndnttdndndddBddPVIFMPVIF AIrMrIrMrIrIrIV????????????????（?? 例題 1： A公司擬購買另一家公司發(fā)行的公司債券，該債券面值為 100元，期限 5年，票面利率為 10%，按年計息，當(dāng)前市場利率為 8%，該債券發(fā)行價格為多少時， A公司才能購買 ? 2023/3/12 債券的特征及估價 %101005%,85%,8 ?????? PVIFPVIFAP? 3. 債券投資的優(yōu)缺點 ? （ 1）債券投資的優(yōu)點 ? ?本金安全性高。 ? ?收入比較穩(wěn)定。 ? ?許多債券都具有較好的流動性。 2023/3/12 債券的特征及估價 ? （ 2）債券投資的缺點 ? ?購買力風(fēng)險比較大。 ? ?沒有經(jīng)營管理權(quán)。 ? ?需要承受利率風(fēng)險。 2023/3/12 債券的特征及估價 股票的特征及估價 ? （ 1）股票價值 —— 每期股利和出售價格；又稱為：股票內(nèi)在價值 （ 2）股票價格 —— 市場交易價格。開盤價、收盤價、最高價、最低價。 （ 3）股利 —— 公司以現(xiàn)金的形式從公司的凈利潤中分配給股東的投資報酬。 2023/3/12 ? 2. 股票的類別 ? 普通股：所有者；投票權(quán)；股利不確定，風(fēng)險大。 ? 優(yōu)先股：優(yōu)先求償權(quán)，但無投票權(quán)。股息固定，先于股利發(fā)放。 2023/3/12 股票的特征及估價 ? 3. 優(yōu)先股的估值 ? 如果優(yōu)先股每年支付股利分別為 D， n年后被公司以每股 P元的價格回購，股東要求的必要收益率為 r，則優(yōu)先股的價值為： 2023/3/12 股票的特征及估價 nrPVI FPPVI FADV nr , ????? 多數(shù)優(yōu)先股永遠不會到期，除非企業(yè)破產(chǎn)，因此這樣的 優(yōu)先股估值可進一步簡化為永續(xù)年金的估值 ，即： 2023/3/12 股票的特征及估價 rDV /?? 4. 普通股的估值 ? 普通股股票持有者的現(xiàn)金收入由兩部分構(gòu)成：一部分是在 股票持有期間收到的現(xiàn)金股利 ，另一部分是 出售股票時得到的變現(xiàn)收入 。 ? 普通股股票估值公式： 2023/3/12 股票的特征及估價 ? ? ? ? ? ?? ? ? ?nnntttnnnnrPrDrPrDrDrDP?????????????? 11 111112210?? 5. 股票投資的優(yōu)缺點 （ 1）股票投資的 優(yōu)點 ? ?能獲得比較 高的報酬 。 ? ?能適當(dāng)降 低購買力風(fēng)險 。 ? ?擁有一定的 經(jīng)營控制權(quán) 。 2023/3/12 股票的特征及估價 （ 2）股票投資的 缺點 股票投資的缺點主要是 風(fēng)險大 ，這是因為： ? ?普通股對公司資產(chǎn)和盈利的 求償權(quán) 均居于 最后 。 ? ?普通股的 價格 受眾多因素影響， 很不穩(wěn)定。 ? ?普通股的 收入不穩(wěn)定 。 2023/3/12 股票的特征及估價 演講完畢，謝謝觀看！
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