財(cái)務(wù)管理學(xué)人大第六版課件第2章-財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念-文庫吧資料
2025-02-26 12:29本頁面
【正文】 當(dāng)股票收益完全負(fù)相關(guān)時(shí)，所有風(fēng)險(xiǎn)都能被分散掉；而當(dāng)股票收益完全正相關(guān)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)無法分散。 2023/3/12 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 1 1 2 21? ? ? ??p n nniiir w r w r w rwr?? ? ? ? ? ? ?? ?? 2. 證券組合的風(fēng)險(xiǎn) 利用有風(fēng)險(xiǎn)的單項(xiàng)資產(chǎn)組成一個(gè)完全無風(fēng)險(xiǎn)的投資組合 2023/3/12 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 兩支股票在單獨(dú)持有時(shí)都具有相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)構(gòu)成投資組合 WM時(shí)卻不再具有風(fēng)險(xiǎn)。 2023/3/12 單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 ? 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的概念 ? 單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 ? 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與 報(bào)酬 ? 主要資產(chǎn)定價(jià)模型 2023/3/12 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 ? 1. 證券組合的報(bào)酬 ? 2. 證券組合的風(fēng)險(xiǎn) ? 3. 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 ? 4. 最優(yōu)投資組合 2023/3/12 證券的投資組合 —— 同時(shí)投資于多種證券的方式，會(huì)減少風(fēng)險(xiǎn)，收益率高的證券會(huì)抵消收益率低的證券帶來的負(fù)面影響。 ? 兩個(gè)項(xiàng)目的期望報(bào)酬率一樣，選擇哪一個(gè)呢？只要是理性投資者，就會(huì)選擇第一個(gè)項(xiàng)目，表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。如果預(yù)測(cè) A公司研發(fā)成功與失敗的概率各占 50%，則股票投資的預(yù)期價(jià)值為 0+ 21=。 ? 6. 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與必要報(bào)酬 ? 假設(shè)通過辛勤工作你積攢了 10萬元，有兩個(gè)項(xiàng)目可以投資，第一個(gè)項(xiàng)目是購買利率為 5%的短期國(guó)庫券，第一年末將能夠獲得確定的 ；第二個(gè)項(xiàng)目是購買 A公司的股票?？梢娨来藰?biāo)準(zhǔn)，西京公司的風(fēng)險(xiǎn)約是東方公司的 17倍。 rtr? 5. 計(jì)算變異系數(shù) 如果有兩項(xiàng)投資：一項(xiàng)期望報(bào)酬率較高而另一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)差較低，投資者該如何抉擇呢 ？ 2023/3/12 單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 ?CVr???變 異 系 數(shù)變異系數(shù)度量了單位收益的風(fēng)險(xiǎn) ，為項(xiàng)目的選擇提供了更有意義的比較基礎(chǔ)。而市場(chǎng)需求低迷的概率為 30%，此時(shí)兩家公司的股東都將獲得低收益，西京公司的股東甚至?xí)馐軗p失。 1. 確定概率分布 2. 計(jì)算預(yù)期收益率 3. 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差 4. 利用歷史數(shù)據(jù)度量風(fēng)險(xiǎn) 5. 計(jì)算變異系數(shù) 6. 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與必要收益 2023/3/12 ? 1. 確定概率分布 ? 從表中可以看出，市場(chǎng)需求旺盛的概率為 30%，此時(shí)兩家公司的股東都將獲得很高的收益率。離開了風(fēng)險(xiǎn)，就無法正確評(píng)價(jià)公司報(bào)酬的高低。報(bào)酬的大小可以通過報(bào)酬率來衡量。 )1(, iFVIFAAXFVA nin ???? 年金終值和現(xiàn)值 ? 先付年金的終值 先付年金終值的計(jì)算公式： 2023/3/12 某人每年年初存入銀行 1000元，銀行年存款利率為 8%，則第十年末的本利和應(yīng)為多少？ 例 題 年金終值和現(xiàn)值 ? 先付年金的終值 年金終值和現(xiàn)值 ? 先付年金的現(xiàn)值 2023/3/12 先付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式： )1(, iPVIFAAXPVA nin ????2023/3/12 某企業(yè)租用一臺(tái)設(shè)備，在 10年中每年年初要支付租金 5000元，年利息率為 8%，則這些租金的現(xiàn)值為： 例 題 年金終值和現(xiàn)值 ? 先付年金的現(xiàn)值 2023/3/12 延期年金 —— 最初若干期沒有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期等額的系列收付款項(xiàng)的年金。 ,( 1 ) 1nn i niF V A A A F V I F Ai??? ? ? ?后付年金終值的計(jì)算公式： 年金終值和現(xiàn)值 2023/3/12 ? 后付年金的終值 A 代表年金數(shù)額； i代表利息率； n代表計(jì)息期數(shù)； 2023/3/12 某人在 5年中每年年底存入銀行1000元，年存款利率為 8%，復(fù)利計(jì)息，則第 5年年末年金終值為： 例 題 年金終值和現(xiàn)值 ? 后付年金的終值 年金終值和現(xiàn)值 ? 后付年金的現(xiàn)值 :一定期間每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。 2023/3/12 1000 600 600 t=0 t=1 t=2 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 nin PVIFFVPV ,??nn iPVFV )1( ??niFVIFPV ，?? ? ?nn iFV???11 年金終值和現(xiàn)值 ? 后付年金的終值和現(xiàn)值 ? 先付年金的終值和現(xiàn)值 ? 延期年金現(xiàn)值的計(jì)算 ? 永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算 2023/3/12 年金是指一定時(shí)期內(nèi) 每期相等金額 的收付款項(xiàng)。 2023/3/12 一元人民幣的現(xiàn)值時(shí) 間
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