外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)教材-資料下載頁(yè)
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【正文】 國(guó) 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 58 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范方法 （一）內(nèi)部技巧法 內(nèi)部技巧法是指通過(guò)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的調(diào)整來(lái)達(dá)到保值目的的方法。常用的包括： ?（ 1）軋差（ ting）。債務(wù)凈額支付，指企業(yè)內(nèi)部各個(gè)經(jīng)營(yíng)單位之間定期支付債務(wù)凈額的方法。包括雙邊軋差和多邊軋差。 ?（ 2）配平（ matching）。指當(dāng)存在一筆外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，以同種的貨幣或該種貨幣有某種固定聯(lián)系的貨幣，并以等值的數(shù)額和同樣的期限，創(chuàng)造一筆流向相反的貨幣流量的方法。 國(guó) 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 59 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ?（ 3）提前或推后收付（ leading or lagging）。 ?（ 4）定價(jià)（ pricing）。通過(guò)提高或降低商品價(jià)格來(lái)對(duì)付匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的方法。 ?（ 5）計(jì)價(jià)貨幣（ currency of invoicing） ?（ 6）資產(chǎn)負(fù)債管理 (assets and liability management ) （二）外部技巧法 外部技巧法是指通過(guò)外部機(jī)構(gòu)來(lái)達(dá)到保值目的的方法。外部技巧使用的最普遍的有外匯市場(chǎng)法和貨幣市場(chǎng)法。 國(guó) 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 60 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 外匯市場(chǎng)法指通過(guò)外匯市場(chǎng)來(lái)防范匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)中的所有交易都可以用來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)，最常用的是遠(yuǎn)期交易。 貨幣市場(chǎng)法是指通過(guò)短期借款來(lái)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法。短期借款可以劃分為兩種類型，即借本幣和借外幣。 應(yīng)收款 → 先借外幣（即用外幣買入本幣） → 到期收到的外幣償還外幣貸款 應(yīng)付款 → 先借入本幣 → 在即期市場(chǎng)上換成外幣 → 將外幣投資 → 到期用收到的投資外幣支付應(yīng)付款 國(guó) 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 61 貨幣互換交易 ?又稱“貨幣掉期”，簡(jiǎn)單說(shuō)，互換交易是交易雙方將各自所持的貨幣先相互交換一下，也即你買我的我也買你的，金額相當(dāng)，待到一定時(shí)日，雙方再換回原賣給對(duì)方（也就是對(duì)方先買去）的貨幣本金，且付一定的利息。因此，互換交易是交易雙方兩筆相關(guān)聯(lián)的、不同交割期限的且同時(shí)進(jìn)行的外匯貨幣買賣。 ?目前市場(chǎng)上流行的互換交易有四種類型，即利率互換交易，固定利率貨幣互換交易，貨幣息票互換交易，基本利率互換交易。 國(guó) 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 62 貨幣互換交易 典型的互換交易有三個(gè)特點(diǎn)：第一，買進(jìn)和賣出是有意識(shí) 地同時(shí)進(jìn)行；第二，買進(jìn)和賣出的 貨幣種類相同，金額相當(dāng) ；第三，一筆即期外匯交易和一筆遠(yuǎn)期外匯交易同時(shí)配對(duì)進(jìn)行。 這種業(yè)務(wù)的目的是為避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整外匯資金頭寸，或利用匯率變動(dòng)從中獲利。貨幣互換交易可通過(guò)三個(gè)步驟進(jìn)行：第一，本金互換；第二，利息互換，在本金基礎(chǔ)上按議定利率支付；第三，本金換回，即到期日，雙方換回原互換的本金。 國(guó) 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 63 案例：某公司有一筆日元貸款，金額為 10億日元，期限 7年，利率為固定利率 3． 25%，付息日為每年 6月 20日和 12月 20日。 96年 12月 20日提款， 2023年 12月 20日到期歸還。 公司提款后，將日元買成美元，用于采購(gòu)生產(chǎn)設(shè)備。產(chǎn)品出口得到的 收入 是美元收入，而沒(méi)有日元收入。 從以上的情況可以看出，公司的日元貸款存在著匯率風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)看，公司借的是日元，用的是美元， 2023年 12月 20日時(shí)，公司需要將美元收入換成日元還款。那么到時(shí)如果日元升值，美元貶值（相對(duì)于期初匯率），則公司要用更多的美元來(lái)買日元還款。這樣，由于公司的日元貸款在借、用、還上存在著貨幣不統(tǒng)一，就存在著匯率風(fēng)險(xiǎn)。 國(guó) 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 64 公司為控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，決定與中行敘做一筆貨幣互換交易。雙方規(guī)定，交易于 96年 12月 20日生效，2023年 12月 20日到期，使用匯率為USD1=JPY113。這一貨幣互換，表示為： ?1．在提款日（ 96年 12月 20日）公司與中行互換本金：公司從貸款行提取貸款本金，同時(shí)支付給中國(guó)銀行，中國(guó)銀行按約定的匯率水平向公司支付相應(yīng)的美元。 國(guó) 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 65 2．在付息日（每年 6月 20日和 12月 20日）公司與中行互換利息： 中國(guó)銀行按日元利率水平向公司支付日元利息，公司將日元利息支付給貸款行，同時(shí)按約定的美元利率水平向中國(guó)銀行支付美元利息。 國(guó) 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 66 ?3． 在到期日（ 2023年 12月 20日）公司與中行再次互換本金： ?中國(guó)銀行向公司支付日元本金，公司將日元本金歸還給貸款行，同時(shí)按約定的匯率水平向中國(guó)銀行支付相應(yīng)的美元。 ?從以上可以看出，由于在期初與期末，公司與中行均按預(yù)先規(guī)定的同一匯率（ USD1=JPY113）互換本金，且在貸款期間公司只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于歸還原日元貸款利息，從而使公司完全避免了未來(lái)的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 國(guó) 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 67 計(jì)算題 1. 某日倫敦外匯市場(chǎng)上即期匯率為 1英鎊等于， 3個(gè)月遠(yuǎn)期貼水 50/60點(diǎn)，求 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。 2. 假定某日紐約外匯市場(chǎng)上即期匯率 USD/DEM：， 3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)為 160/180，那么DEM/USD的 3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)為多少？ 3. 如果一月 26日發(fā)生一筆 3個(gè)月的遠(yuǎn)期交易， 1月 22 28日是本月最后三個(gè)營(yíng)業(yè)日， 2 2 30是 4月份的最后三個(gè)營(yíng)業(yè)日，那么這筆遠(yuǎn)期交易的交割日是哪一天？ 國(guó) 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 68 計(jì)算題 4. 一客戶委托銀行銀行買入 100萬(wàn)法國(guó)法郎，賣出德國(guó)麥克，匯率為： FRF/DEM=。外匯市場(chǎng)市場(chǎng)開(kāi)盤時(shí) USD/DEM=，USD/FRF=。試問(wèn) ： （ 1） 根據(jù)此時(shí)匯率，能否達(dá)到客戶的要求？ （ 2）如果 USD/FRF匯率保持不變，那么USD/DEM匯率變化到什么程度，可以到達(dá)客戶的要求 國(guó) 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 69 計(jì)算題 5. 假定在同一時(shí)間，英鎊兌美元匯率在紐約為 GBP/USD：，在倫敦市場(chǎng)為： GBP/USD： 。 （ 1）請(qǐng)問(wèn)在這種行情下，（不考慮交易成本）如何套匯？ （ 2） 100萬(wàn)英鎊交易額的套匯利潤(rùn)是多少 6. 2023年 11月 30日，歐元兌人民幣中間價(jià)為： ， 7. 2023年 12月底，匯率中間價(jià)格變?yōu)?。 8. 問(wèn)：那種貨幣升值，那種貨幣貶值？各自的升貶值率是多少？ 國(guó) 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 演講完畢，謝謝觀看！
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