國(guó)際金融—外匯交易與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理-資料下載頁
2025-10-09 12:54本頁面
【正文】 元 生產(chǎn)成本 980萬元 原材料（ 4 200） 780萬元 工資 （ 1 200） 200萬元 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 240萬元 折舊 600萬元 稅前利潤(rùn) 155萬元 稅后利潤(rùn) 年現(xiàn)金流量 公司損失 === ￥ 一、匯率風(fēng)險(xiǎn)的衡量 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) 又稱折算風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)及其他經(jīng)濟(jì)主體，在對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表等會(huì)計(jì)報(bào)表中的項(xiàng)目，將功能貨幣換算為記賬貨幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的賬面損益。 [例 3]中國(guó)某公司在美國(guó)的子公司擁有資產(chǎn)＄ 1,000,000，200X年初，美元對(duì)人民幣匯率＄ 1=￥ ，年末編制合并報(bào)表時(shí)，美元匯率發(fā)生變動(dòng)，為＄ 1=￥ ，則發(fā)生折算損益，￥ () ＄ 1,000,000=￥ 100,000 該損益屬于未實(shí)現(xiàn)的損益。 二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理 交易風(fēng)險(xiǎn)的管理 （ 1）凈額結(jié)算 即債權(quán)債務(wù)互相抵銷后按凈額進(jìn)行交易結(jié)算。 （ 2）配對(duì)管理 收入與支出安排同一種貨幣，或收入與支出 雖不是同一種貨幣，但保持穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。 二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理 （ 3）提前或延后結(jié)算 外幣升值，收入延后，支付提前；外幣貶值，收入提前，支付延后。 （ 4）貨幣選擇 可選擇本幣計(jì)價(jià)（應(yīng)為可自由兌換貨幣）， 若本幣不是可自由兌換貨幣，則出口或資本輸出，選硬貨幣，進(jìn)口或資本輸入選軟貨幣。 （ 5）利用貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)套期保值 二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理 利用貨幣市場(chǎng)套期保值避免交易風(fēng)險(xiǎn)舉例： [例 4]進(jìn)口商避免進(jìn)口付匯的風(fēng)險(xiǎn) 英國(guó)某公司已知 90天后（ 7月 28日）需支付進(jìn)口貨款 5000000美元，現(xiàn)利用貨幣市場(chǎng)套期保值，即當(dāng)天（ 4月 28日）在英國(guó)貨幣市場(chǎng)借入一定數(shù)額英鎊，在即期外匯市場(chǎng)兌換成美元，并以美元投資 90天，到期時(shí)收回的美元本息恰好償還美元貨款。 二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理 假定市場(chǎng)行情如下： 4月 28日即期匯率 ￡ 1=＄ 90天遠(yuǎn)期匯率 ￡ 1=＄ 英國(guó)貨幣市場(chǎng) 90天年利率 13% 美國(guó)貨幣市場(chǎng) 90天年利率 8% 問：該公司需借入多少英鎊？ 二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理 [解 ]根據(jù)市場(chǎng)行情可知，要在 90天后保證收到本息 ＄ 5,000,000，當(dāng)日需投資的美元數(shù)額為： ＄ 5,000,000247。 （ 1+8% 90/360） =＄ 4,901,961 要得到＄ 4,901,961，需借入英鎊數(shù)額為： ＄ 4,901,961247。 =￡ 1842842 當(dāng)日借入￡ 1842842， 90天后需還本付息： ￡ 1842842 （ 1+13% 90/360） =￡ 1902734 二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理 另外， 若利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套期保值，則可買入 90天期匯，到期需支付英鎊數(shù)額為： ＄ 5,000,000247。 =￡ 1937834 可見，利用貨幣市場(chǎng)套期保值比利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套期保值可少支付： ￡ 1902734￡ 1937834 =￡ 351 二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理 [例 5]出口商避免出口收匯的風(fēng)險(xiǎn) 4月 28日，某英國(guó)出口商已知 3個(gè)月后將收到貨款 FF5,000,000，利用貨幣市場(chǎng)套期保值，假如當(dāng)天（ 4月 28日）市場(chǎng)行情如下： 4月 28日即期匯率 ￡ 1= 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 ￡ 1= 法國(guó)貨幣市場(chǎng)年利率 % 英國(guó)貨幣市場(chǎng)年利率 % 問：該出口商需借入多少法國(guó)法郎？ 二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理 [解 ] 需借入的法郎為： FF5,000,000247。 （ 1+% 3/12） =FF4864700 這筆法國(guó)法郎借款 3個(gè)月后的本利和將由收到的貨款償還。 在現(xiàn)匯市場(chǎng)將這筆借款兌換為英鎊： FF4864700 247。 =￡ 421880 將英鎊在英國(guó)貨幣市場(chǎng)投資 3個(gè)月，得本利和為： ￡ 421880 （ 1+% 3/12） =￡ 432757 二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理 另外， 若利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套期保值，則可買入 3個(gè)月英鎊期匯，到期可收到： FF5,000,000247。 =￡ 432788 可見，利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套期保值比利用貨幣市場(chǎng)可多獲利： ￡ 432788￡ 432757=￡ 31 二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理 （ 1）經(jīng)營(yíng)多元化 在供、產(chǎn)、銷方面實(shí)行多元化、分散化策略。 （ 2）融資多樣化 融資渠道和幣種多樣化，綜合考慮匯率與利率因素。 二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理 折算風(fēng)險(xiǎn)的管理 折算風(fēng)險(xiǎn)由于并不影響實(shí)際的現(xiàn)金流量，一些企業(yè)對(duì)它不予管理。再者，一些折算風(fēng)險(xiǎn)管理措施在防范或減少折算風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)，也可能增加交易風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。 不過許多跨國(guó)企業(yè)對(duì)折算風(fēng)險(xiǎn)仍然非常重視，并積極防范。因?yàn)?，折算風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生一定影響。 。 二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理 折算風(fēng)險(xiǎn)的管理方法，通常是采用資產(chǎn)負(fù)債表保值方法，即調(diào)整表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，使受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債數(shù)額相等，使匯率變動(dòng)引起的收益與損失互相抵銷，折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸為零。 在分析調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注流動(dòng)性資產(chǎn)與流動(dòng)性負(fù)債，以及貨幣性資產(chǎn)與貨幣性負(fù)債。
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