投資金融-國際金融--第五章外匯交易實(shí)務(wù)-國際金融-資料下載頁
2025-05-07 05:44本頁面
【導(dǎo)讀】外匯交易市場是指經(jīng)營外匯買賣的交易場所和交易網(wǎng)絡(luò)。是外匯市場的主體。一般為公司或合伙組織（法律依據(jù)為。合伙制）他們也拿自己的資金參與外匯買賣。專代顧客買賣外匯，獲取傭金，但不墊付資金，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。例如進(jìn)口商、投資者。兌換、保值同時(shí)也參與外匯投機(jī)。帳戶，并貸記出口方銀行或其代理行的美元存款帳戶。居世界外匯市場首位。日平均外匯交易量達(dá)6000億美。世界各地的美元交易，最后都必須在。紐約的銀行辦理收付和清算。三大外匯市場之一。瑞士為中立國，政局穩(wěn)定，兩次世界大戰(zhàn)都未受創(chuàng)傷，加上實(shí)行嚴(yán)格的存款保密制度，吸引了大量的資本流入?！畛山划?dāng)日進(jìn)行交割。交易國與結(jié)算國往往不一致。而交易往往不在貨幣的發(fā)行國進(jìn)行。提供匯價(jià)的機(jī)構(gòu)稱為“報(bào)價(jià)者”，也稱為“報(bào)價(jià)方”。有固定期限和擇期。以對合約進(jìn)行展期。品，3個(gè)月后付款，雙方簽約時(shí)的匯率為USD/JPY=130。比按簽約時(shí)的匯率計(jì)算少收100萬日元。
【正文】 套 匯機(jī)會。 第二步，確定套匯線路 。 若連乘積＞ 1 以你手中擁有的貨幣為準(zhǔn)，從匯率等式的左邊開始 找，你手中有什么貨幣就從有這種貨幣的市場做起。 若連乘積＜ 1 以你手中擁有的貨幣為準(zhǔn)，從匯率等式的右邊開始 找，你手中有什么貨幣就從有這種貨幣的市場做起。 2020/6/21 37 第三步，計(jì)算套匯收益。 在直接標(biāo)價(jià)法下 （ 1）當(dāng)連乘積＞ 1時(shí) 收益 =手中擁有的貨幣數(shù)額（買率連乘積 — 1） （ 2）當(dāng)連乘積＜ 1時(shí) 收益 =手中擁有的貨幣數(shù)額（賣率倒數(shù)連乘積 — 1） 間接標(biāo)價(jià)法下 （ 1）當(dāng)連乘積＞ 1時(shí) 收益 =手中擁有的貨幣數(shù)額（賣率倒數(shù)連乘積 — 1） （ 2）當(dāng)連乘積＜ 1時(shí) 收益 =手中擁有的貨幣數(shù)額（買率連乘積 — 1） 2020/6/21 38 例： 香港匯市： USD1＝ HKD —— 紐約匯市： GBP1=USD —— 倫敦匯市： GBP1=HKD —— （ 1）解： 第一步：統(tǒng)一為直接標(biāo)價(jià)法，且用外匯的賣率。 香港匯市： USD1=HKD 紐約匯市： GBP1=USD 倫敦匯市： HKD1=GBP（ 1 /） 第二步：計(jì)算連乘積 X X（ 1/） = 連乘積大于 1（從第一步的匯率等式左邊找）。 第三步：若你手中有 USD100萬，從左邊找，從香港 匯市拋出。 2020/6/21 39 第四步：計(jì)算收益 利潤＝ 100 X（ 外匯買率連乘積－１） ＝ 100 X [ （ 1/ ）－ 1 ] ＝ （ 萬 USD） （ 2） 解： 第一步 ： 統(tǒng)一為間接標(biāo)價(jià)法，且用外匯的賣率。 香港匯市： HKD1=USD（ 1/ ） 紐約匯市： USD1=GBP（ 1/ ） 倫敦匯市： GBP1=HKD 第二步：計(jì)算連乘積 （ 1/ ） X （ 1/ ） X ＝ 連乘積小于 1（從第一步的匯率等式右邊邊找）。 第三步：若你手中有 USD100萬，從右邊找，從香港 匯市拋出。 2020/6/21 40 第四步：計(jì)算收益 利潤＝ 100 X（ 外匯買率連乘積－１） ＝ 100 X [ X（ 1/ ）－ 1 ] ＝ （ 萬 USD） 完 2020/6/21 41 （二）套利交易 不拋補(bǔ)套利 將資金從利率較低的國家調(diào)往利率較高的國家。 這種套利活動往往在兩種貨幣匯率較穩(wěn)定的情況下進(jìn) 行。 拋補(bǔ)套利 把套利活動與掉期交易結(jié)合起來。 第四節(jié) 互換交易 一、互換交易的概念 20世紀(jì) 70年代中期創(chuàng)新的金融產(chǎn)品（工具），互換當(dāng) 事人雙方在預(yù)先約定的時(shí)間內(nèi)交換一連串付款義務(wù)的金融 活動。 有兩種基本形式： 貨幣互換 和 利率互換 2020/6/21 42 （一）貨幣互換 貨幣互換的概念 指雙方按固定匯率在期初交換兩種不同貨幣的本金， 然后按預(yù)先規(guī)定的日期進(jìn)行利息和本金的分期交換。 P157例 A公司想在日本籌措日元，但因日本對日元外流有限 制而得不到日元，只能在歐洲市場上籌措美元，金額為 1 億美元，利率固定為 ％，期限為 5年。與此同時(shí)， 日本有一家 B公司想籌措美元，但在歐洲市場 B公司的信 用不被了解，籌資成本太高或籌措不到資金，只能在國內(nèi) 發(fā)行 150億日元債券，利率為 15％，當(dāng)時(shí)匯率為 US＄ 1＝ JPY150。 這樣 A、 B兩家公司即可達(dá)成貨幣互換協(xié)議： A 公司給 B公司 1億 US＄， B公司給 A公司 150億 JPY， 在 5 年內(nèi)互為對方支付本息。 2020/6/21 43 貨幣互換的功能（作用） （ 1）降低籌資成本 （ 2）預(yù)先固定匯率、利率，規(guī)避了匯率和利 率風(fēng)險(xiǎn) （ 3）逃避外匯管制 （二）利率互換 雙方約定互為對方支付利息的金融交易（不 交換本金，本金只是計(jì)算利息的基數(shù)）。 例如：甲、乙兩公司在國際金融市場上籌 集數(shù)額相等的某種貨幣。由于甲公司信用等級 高，籌資的利息率較低，乙公司信用等級低， 籌資的利息率較高。 2020/6/21 44 如下表所示： 從上述表中可以看出，以固定利率籌資時(shí)甲公司的相對優(yōu) 勢大，乙公司以浮動利率籌資時(shí)具有相對優(yōu)勢（和自己比）。 甲公司愿意付浮動利率（預(yù)期利率將下跌），乙公司愿意 付固定利率（預(yù)期利率將提高） 甲公司 乙公司 甲相對乙的優(yōu)勢 固定利率籌資 % 12% % 浮動利率籌資 LIBOR+% LIBOR+% % 相對優(yōu)勢利率差 % 2020/6/21 45 假定雙方約定平分比較利益差為互換條件：乙公司付給 甲公司固定利率為 %，甲公司付給乙公司浮動利 LIBOR。 互換后的結(jié)果如下： 甲公司 乙公司 籌資付出利率 固定利率 % 浮動利率LIBOR+% 利率互換 付給乙浮動利率 LIBOR,收到乙固定利率 % 付給甲固定利率 %，收到甲浮動利率 LIBOR 實(shí)際籌資成本 LIBOR+%－%=LIBOR－ % LIBOR+%+%－ LIBOR=% 節(jié)約成本 (LIBOR+%) －(LIBOR－ %)=% 12%－ %=% 2020/6/21 46 乙付給甲的固定利率以多少為限？ 2020/6/21 47 乙付給甲的固定利率以 ％為限，因 為當(dāng)付給甲固定利率為 ％時(shí)，實(shí)際籌資 成本為 12％（ %+%，乙從市場上籌 資利率為 LIBOR+%， 而甲付給乙為 LIBOR， 差 %）
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1