投資金融-國(guó)際金融--第五章外匯交易實(shí)務(wù)-國(guó)際金融-文庫吧資料
2025-05-17 05:44本頁面
【正文】 按不同的標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類： 按照行使期權(quán)的時(shí)間可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán) （ 1）美式期權(quán) 期權(quán)的購買者可在期權(quán)到期日行使權(quán)力或放棄權(quán) 力，也可在到期日之前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日行使期權(quán)力 或放棄權(quán)力。反之，期 權(quán)費(fèi)越低。 期權(quán)費(fèi)的費(fèi)率不固定。 （二）外匯期權(quán)交易的特點(diǎn) 期權(quán)交易下的期權(quán)費(fèi)不能收回。 ☆ 購買期權(quán)者：收益可能無限而風(fēng)險(xiǎn)卻有限（以損失 期權(quán)費(fèi)為限）。 ☆ 可以行使權(quán)力，也可放棄權(quán)力。可以購買 “ 買權(quán) ” （看漲期權(quán)） 也可以購買 “ 賣權(quán) ” （看跌期權(quán)）。 五、外匯期權(quán)交易 （一）外匯期權(quán)交易的概念 擁有履行或不履行遠(yuǎn)期外匯合約選擇權(quán)的一種外匯業(yè)務(wù)。 4月 25日， 6 月份交割的期貨匯價(jià)為 DM1＝ US＄ ,賣出合約，合約值 為 US＄ 77675（ 125000） ，盈利 US＄ （ 77675－ ）， 扣除傭金，凈盈利 ＄ （ － 1500） 2020/6/21 26 （ 2）空頭投機(jī) 當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)某種外匯匯率下跌時(shí)，在期貨市場(chǎng)上 “ 先賣后買 ” ，首先建立 “ 空頭地位 ” 。 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 3月 1日，匯率＄ 1＝ ,購買 250萬 DM理論上需支付＄ 3月 1日，買入 20份 6月份到期的 DM期貨合約（ 125000DM/份），匯率＄ 1＝ ,支付＄ 6月 1日，匯率＄ 1＝ ,購買 DM實(shí)際支付＄ 6月 1日，賣出 20份 6月份到期的 DM期貨合約，匯率＄ 1＝,收入＄ 理論上多付： －＝＄ 盈利： － = 2020/6/21 25 外匯投機(jī) （ 1）多頭投機(jī) 當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)某種外匯匯率上升時(shí)，在期貨市場(chǎng)上 “ 先買后賣 ” ，首先建立 “ 多頭地位 ” 。 P145例。 6月 12日，按匯率￡ 1＝＄ 100份 6月份到期的￡期貨合約，價(jià)值 US＄。 2020/6/21 23 現(xiàn)匯市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 3月 12日，按當(dāng)日匯率￡ 1＝＄ 625萬￡，價(jià)值 US＄。 美國(guó)的某跨國(guó)公司設(shè)在英國(guó)的分支機(jī)構(gòu)急需 625 萬￡現(xiàn)匯支付當(dāng)期的費(fèi)用，此時(shí)美國(guó)的這家跨國(guó)公司 正好有一部分閑置資金，于是 3月 12日向分支機(jī)構(gòu)匯 去了 625萬￡，當(dāng)日的現(xiàn)匯匯率為￡ 1＝ US＄ — 。 ＊期貨交易客戶訂單處理過程如下： 2020/6/21 21 買 方（委托買入） 賣 方 （委托賣出） 訂 訂 單 單 經(jīng) 紀(jì) 商 （以電話將客戶訂單轉(zhuǎn)達(dá)交易所大廳） 場(chǎng) 內(nèi) 經(jīng) 紀(jì) 商 （經(jīng)紀(jì)商派駐交易所代表） 交易所指定交易專柜 （采用公開喊價(jià)方式進(jìn)行交易，成交合同應(yīng)立即登錄） 場(chǎng) 內(nèi) 經(jīng) 紀(jì) 商 （于成交單上背書并轉(zhuǎn)知交易事實(shí)） 經(jīng) 紀(jì) 商 （轉(zhuǎn)知交易事實(shí)） 買 方 清 算 所 賣 方 （ 買入期貨合約） （ 擔(dān)任買方客戶的 “ 賣方 ” ， （ 賣出期貨合約） 賣方客戶的 “ 買方 ” ） 2020/6/21 22 （ 二）外匯期貨交易的作用 套期保值 （ 1）賣出套期保值（空頭套期保值） 在期貨市場(chǎng)上先賣出后買進(jìn)。 外匯期貨交易大多數(shù)不進(jìn)行最后交割；遠(yuǎn)期外匯交易大多 數(shù)最后交割。 外匯期貨的買方只報(bào)買價(jià)，賣方只報(bào)賣價(jià)；而遠(yuǎn)期外匯交 易雙方都要分別報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)。 合同金額標(biāo)準(zhǔn)化，交割期限和交割日期固定化。 2020/6/21 20 外匯期貨是買方或賣方與期貨市場(chǎng)的結(jié)算所簽約，與結(jié)算 所發(fā)生直接的合同關(guān)系；而遠(yuǎn)期外匯交易是買賣雙方簽約。 四、外匯期貨交易 （一）外匯期貨交易的概念 外匯期貨交易是金融期貨的一種，它是在 有形的交易場(chǎng)所，通過結(jié)算所的下屬成員公司 或經(jīng)紀(jì)人，根據(jù)成交單位、交割時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)化的 原則，按約定價(jià)格買進(jìn)或賣出遠(yuǎn)期外匯的一種 外匯業(yè)務(wù)。 2020/6/21 19 （四）掉期交易操作實(shí)例 （ P141例） 注意： ★ 報(bào)價(jià)：報(bào)即期價(jià)和掉期率。 調(diào)整銀行資金期限結(jié)構(gòu)（ P140例 ) 例如： 某銀行賣給客戶 3個(gè)月遠(yuǎn)期￡ 100萬，該銀行立即 在同業(yè)外匯市場(chǎng)上買進(jìn)即期￡ 100萬進(jìn)行掉期交易。首先應(yīng)把 US＄ 兌換成 30萬￡（￡ 1＝ US＄ ）， 再投入到倫敦市場(chǎng)， 3個(gè)月后收回投資，再 把￡兌換成 US＄ ，但是 3個(gè)月后￡兌 US＄ 時(shí)，如果￡ 貶值，該銀行就要蒙受損失。 改變外匯的幣種（ P140例） 例如： 紐約一家銀行有一筆 54萬 US＄ 的資金暫時(shí)閑置 3 個(gè)月。 先賣出即期 US＄ 購入 EURO用于進(jìn)口，同時(shí)，買 入 3個(gè)月遠(yuǎn)期 US＄ 賣出 E
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