【正文】 外匯需求＞外匯供給 外匯匯率 本幣 ? 匯率 ? 進(jìn)入支出階段的外匯支出稱為流動(dòng)負(fù)債。 ? 國際借貸說的實(shí)質(zhì)： 匯率由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系決定。 ? 匯率不穩(wěn)定 不利成本和收益核算 不利對(duì)外 ? 貿(mào)易的發(fā)展、不利跨國投資的發(fā)展 ? 匯率不穩(wěn)定 通過金融交易以對(duì)資產(chǎn)保值或投機(jī) 易引起國際金融形勢(shì)動(dòng)蕩 ? 匯率不穩(wěn)定 對(duì)國際儲(chǔ)備貨幣體系影響較大 ? 不斷貶值的儲(chǔ)備貨幣在國際儲(chǔ)備貨幣體系中所占份額 29 ? 第六節(jié) 西方主要匯率決定理論 ? 從理論上來說，匯率是如何決定的？流派很多，擇其中幾種介紹。 ? （四）匯率變動(dòng)對(duì)國內(nèi)生產(chǎn)的影響 ? 本幣貶值 出口 進(jìn)口 國內(nèi)生產(chǎn)擴(kuò)大（如 ? 果存在閑置生產(chǎn)要素） 就業(yè) 國民收入 ? （五）匯率變動(dòng)對(duì)國內(nèi)物價(jià)水平的影響 ? 本幣 出口 進(jìn)口 物價(jià) ? 以本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格 ? 本幣 物價(jià) ? 進(jìn)口原材料、中間品本幣價(jià)格 ? ? 28 ? （六）匯率變動(dòng)對(duì)國內(nèi)資源配置的影響 ? 本幣 出口 出口部門利潤(rùn) 出口部門發(fā)展較快 流入出口部門的資源 ? 本幣 進(jìn)口商品以本幣表示的價(jià)格 進(jìn)口替 ? 代品的價(jià)格 生產(chǎn)進(jìn)口替代品部門的利潤(rùn) 其發(fā)展 ? 較快 資源流入 ? （七）匯率變動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響 ? 小國貨幣的匯率變動(dòng)無足輕重（因?yàn)槠滟Q(mào)易額 ? ?。?，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響不大。 ? （九）外匯干預(yù) ? 央行干預(yù)匯市影響匯價(jià)。反之，跌勢(shì)難以遏制。 ? 投機(jī)者預(yù)計(jì)某幣將 買進(jìn)該幣 ? 投機(jī)者預(yù)計(jì)某幣將 拋出該幣 ? （七）心理預(yù)期因素 ? 盲目跟風(fēng)，與股市類似。 ? （六）外匯投機(jī)力量的影響 ? 大投機(jī)家的一句話，一個(gè)動(dòng)作都會(huì)對(duì)匯市產(chǎn)生影 ? 響。 ? （四）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異 ? 一般情況下： ? 從短期來看 ? 經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng) 進(jìn)口 本幣 ? 從長(zhǎng)期來看 ? 投資收益率較高 外資流入 ? 經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng) 本幣 ? 勞動(dòng)生產(chǎn)率 出口 25 ? （五）匯率政策（有人為因素） ? 為了擴(kuò)大出口，限制進(jìn)口，往往低估本幣匯率。 ? 第五節(jié) 匯率變動(dòng)的影響因素及對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ? 一、匯率變動(dòng) 23 ? 設(shè) R1為貶值前的匯率， R0為貶值后的匯率。否則，一般傾向于實(shí)行 ? 固定匯率制度或盯住匯率制度。 ? （ 5）進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)及對(duì)外貿(mào)易地理分布。 ? 他認(rèn)為一國選擇何種匯率制度，主要看其一些經(jīng)濟(jì)特 ? 征： ? （ 1） GNP及人均 GNP 一般 銀行 發(fā)行銀行 （匯豐、渣打、中銀） 外匯基金 管理局 22 ? （ 2）外貿(mào)依存度 ? （ 3）國內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度及同國際金融市場(chǎng)的 ? 一體化程度。 ? 1： ? US＄ 負(fù)債證明書 ? HK＄ 1： ? 上繳 US＄ ? 實(shí)為以 US＄為發(fā)行準(zhǔn)備。 ? 盯住匯率制度 ? （ 1）盯住單一貨幣 ? （ 2）盯住一 “ 籃子貨幣 ” （合成貨幣） ? 聯(lián)系匯率制度 ? 是一種特殊的 盯住匯率制度。 ? 聯(lián)合浮動(dòng)（共同浮動(dòng)） ? 集團(tuán)成員國的貨幣之間實(shí)行固定匯率制，對(duì)非成 ? 員國貨幣實(shí)行共升、共降。 ? （二）按浮動(dòng)方式劃分 ? 單獨(dú)浮動(dòng) ? 一國貨幣不與其他國家的貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，根 ? 據(jù)匯市供求變化而自動(dòng)調(diào)整。 ? 浮動(dòng)匯率制度，從不同的角度劃分，有不同的類型： ? （一）按政府是否干預(yù)劃分 ? 自由浮動(dòng)（清潔浮動(dòng)） ? 政府對(duì)匯市不加任何干預(yù)。 ? 二、浮動(dòng)匯率制度 ? 固定匯率制度崩潰后，自 1973年開始，西方國家 ? 普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制度。 %。 19 ? （二）紙幣流通制度下的固定匯率制度（指布雷頓森 ? 林體系下） ? 黃金平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)，波動(dòng)幅度為 177。 ? 第四節(jié) 匯率制度 ? 匯率制度是指各國對(duì)于確定、維持、調(diào)整、管理 ? 匯率的原則、方法、方式和機(jī)構(gòu)所做出的安排與規(guī)定。 18 ? 浮動(dòng)匯率制度下 ? （ 1）決定基礎(chǔ) ? 決定基礎(chǔ)為：貨幣各自代表的價(jià)值量。 1% ? 后來擴(kuò)大為 177。 ? P87 例 ? 二、紙幣流通制度下的匯率決定與調(diào)整 ? 固定匯率制度下（主要指布雷頓森林體系下 ） ? （ 1）決定基礎(chǔ) ? 決定基礎(chǔ)為：黃金平價(jià) ? （ 2）調(diào)整 ? 匯率超過波幅政府有義務(wù)干預(yù)。 ? ● 銀行買入 DM匯率 ? ☆ 先用 JPY買 USD USD1= 15 ? ☆ 再用 USD買 DM USD1= ? 由上兩式可得： ? DM1=? = ? ● 銀行賣出 DM匯率 ? ☆ 先用 DM買 USD USD1= ? ☆ 后用 USD買 JPY USD1= ? 由上兩式可得： ? DM1=? = ? (3)同邊相乘法（中心貨幣不同的情況） ? 例 3： USD1=? GBP1=? 求 GBP兌 DM的