劉舒年國(guó)際金融第四章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-文庫(kù)吧資料
2025-01-17 07:02本頁(yè)面
【正文】 100萬(wàn)）。 ◆ 例如， 英國(guó)在 1967年 11月 18日宣布， 每 1英鎊的含金量從 ，下降到 ，貶值%。如果黃金價(jià)格上漲，則支付貨幣金額要相應(yīng)增加，反之，則相應(yīng)減少。 ㈠ 做好貨幣選擇，優(yōu)化貨幣組合 ? 黃金保值條款 在二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系下，匯率由各 國(guó)規(guī)定的貨幣名義上的含金量決定，只有貨幣含 金量發(fā)生變化，匯率才會(huì)變化，因此在貿(mào)易合同 中加列黃金保值條款，便可避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。 ? 壓價(jià)后商品單價(jià)＝壓價(jià)前商品單價(jià) x （ 1－預(yù)測(cè)貨幣升值率） ? 請(qǐng)問(wèn)，加價(jià)或壓價(jià)保值法可以消除匯率風(fēng)險(xiǎn)嗎？ ? ? 加價(jià)或壓價(jià)后的進(jìn)出口交易并不等于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上匯率風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，只不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)程度相對(duì)減輕而已。年貶值率預(yù)計(jì)為 5％，每單位商品的原價(jià)格 500美元，加價(jià)后的 商品價(jià)格 為： ? 500 （ l＋ 5％）＝ 525美元 這樣，出口商的利益得到了保證。 ? 加價(jià)后商品單價(jià)＝加價(jià)前商品單價(jià) x （ 1＋預(yù)測(cè)貨幣貶值率） ? 例如：我國(guó)某廠家出口商品以 美元 計(jì)價(jià)結(jié)算，現(xiàn)在成交， 1年后 結(jié)匯 。 ? 主要有加價(jià)保值和壓價(jià)保值兩種方法。因此，必須注意組對(duì)貨幣的選擇。 ? 它與平衡法相比： ? 平衡法是基于同一種貨幣的對(duì)沖，而組對(duì)法則基于兩種貨幣的對(duì)沖 。 ㈠ 做好貨幣選擇，優(yōu)化貨幣組合 ? ? (1)平衡法，亦稱配對(duì)法，指交易主體在一筆交易發(fā)生時(shí)，再進(jìn)行一筆與該筆交易在 貨幣、金額、收付 日期上完全一致，但資金流向相反的交易，使兩筆交易面臨的匯率變化影響 抵消 。 ? 進(jìn)口：計(jì)價(jià)貨幣預(yù)計(jì)將貶值 推遲付款。 ? 。 ? 案情： ? 我國(guó)某企業(yè)在某年 1月向外匯指定銀行借用 100萬(wàn)美元的外匯貸款， 3個(gè)月后償還，同時(shí)與日本商人簽訂進(jìn)口 元設(shè)備的貿(mào)易合同， 2個(gè)月后支付貨款。 ? 該法具體搭配有三種形式： ? 一是軟硬貨幣對(duì)半； ? 二是軟或硬貨幣多些； ? 三是把軟硬貨幣與介于軟硬貨幣之間的另一種貨幣進(jìn)行組合，使三者各占一定的比例。 交易雙方在選擇計(jì)價(jià)貨幣難以達(dá)成共識(shí)時(shí) ，可采用這種折衷的方法。 ? 軟硬貨幣此降彼升，具有負(fù)相關(guān)性質(zhì)。但是在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，要注意：①各種貨幣之間的軟硬是相對(duì)的，并非是一成不變的；②貨幣的選擇并不是由一方的意愿決定的，而是需要交易雙方共同協(xié)商決定的；③在國(guó)際貿(mào)易中，貨幣的選擇還必須與商品的購(gòu)銷意圖和國(guó)際市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)。比較典型的“一籃子”貨幣有特別提款權(quán)（ SDRs）和歐元等。 “一籃子”貨幣。 注意貨幣匯率變化趨勢(shì)，選擇有利的貨幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，這是一種根本性的防范措施。 ? 選擇自由兌換貨幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣， 便于外匯資金的調(diào)撥和運(yùn)用， 一旦出現(xiàn)外匯風(fēng)險(xiǎn)可以立即兌換成另一種有利的貨幣。 ? 選擇本幣作為計(jì)價(jià)貨幣， 不涉及到貨幣的兌換， 進(jìn)出口商則沒(méi)有外匯風(fēng)險(xiǎn)。各種規(guī)避戰(zhàn)略只有適用條件不同，并沒(méi)有優(yōu)劣之分。匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案的確定需要在企業(yè)國(guó)際貿(mào)易匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避戰(zhàn)略的指導(dǎo)下選擇具體的規(guī)避方法企業(yè)應(yīng)該在科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和有效的風(fēng)險(xiǎn)度量的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)自身的性質(zhì)。 ? 匯率風(fēng)險(xiǎn)度量方法可以用直接風(fēng)險(xiǎn)度量方法和間接風(fēng)險(xiǎn)度量方法，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，從各個(gè)不同的角度去度量匯率風(fēng)險(xiǎn)，這樣才能為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供更準(zhǔn)確的依據(jù)。或者了解面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)哪一種是主要的，哪一種是次要的；哪一種貨幣風(fēng)險(xiǎn)較大，哪一種貨幣風(fēng)險(xiǎn)較??；同時(shí)，要了解外匯風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短。 ? 尤其最后者，是人們追求的理想目標(biāo)。對(duì)于交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)以選好計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣為主要防范方法，輔以其他方法；對(duì)于債券投資的匯率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取各種保值為主的防范方法；對(duì)于外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)以儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)多元化為主，又適時(shí)進(jìn)行外匯拋補(bǔ)。在實(shí)際業(yè)務(wù)中，應(yīng)把兩者利益盡可能很好地結(jié)合起來(lái)，共同防范風(fēng)險(xiǎn)損失。 在面對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、高收益、外匯匯率看漲時(shí)，企業(yè)也容易選擇這種策略。 （二）部分抵補(bǔ)策略 即采取措施消除 部分敞口金額 ，保留部分受險(xiǎn)金額，試圖留下部分賺錢的機(jī)會(huì)，當(dāng)然也留下了部分賠錢的可能。 三、外匯風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成因素之間的相互關(guān)系 符號(hào)與圖示 公司 外幣流出 外幣流入 另一種外幣流出 另一種外幣流入 本幣流出 本幣流入 箭頭上的天數(shù)表示若干天后將有貨幣流動(dòng) 根據(jù)下列圖示，請(qǐng)判斷該公司是否存在外匯風(fēng)險(xiǎn)？ 無(wú)外匯風(fēng)險(xiǎn)（支付本幣） 無(wú)外匯風(fēng)險(xiǎn)（收取本幣） 無(wú)外匯風(fēng)險(xiǎn)（同種外幣的流入與流出 金額相同、時(shí)間相同） 時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)（同種外幣的流入與
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