【正文】 銀行之間的外匯買賣進(jìn) 行的。 例如：某公司從美國進(jìn)口貨物，該公司的開戶行為中 國銀行。 （二）以外匯交易的組織形式劃分 有形市場 有固定的交易場所。 五、世界主要的外匯市場 （一）倫敦外匯市場 居世界外匯市場首位。倫敦外匯市場是歐洲貨幣市場和歐洲債券市場的發(fā) 源地。 （二）紐約外匯市場 也是無形市場。 紐約外匯市場不僅是最活躍的國際外匯市場之一，而且 是美元的國際結(jié)算中心。主要為日元 與美元之間的交易。主 要為瑞士法郎與美元之間的交易。 （六）香港外匯市場 香港也為轉(zhuǎn)口貿(mào)易港，金融環(huán)境比較寬松。 2020/6/21 7 從星期一到星期五，出現(xiàn)全球性的 24小時(shí)不間斷 的連續(xù)外匯市場。 ☆ 8點(diǎn)東京開市。 ☆ 下午 2點(diǎn)巴林開市。 ☆ 晚上 9點(diǎn)半（夏天 8點(diǎn)半）紐約開市，隨后芝加哥、 舊金山開市。 2020/6/21 8 第二節(jié) 外匯交易的發(fā)生與信息處理工具 一、外匯交易的發(fā)生 外匯交易發(fā)生的原因：國際結(jié)算、國際投資、外匯融 資及外匯保值。 ☆ 德勵(lì)財(cái)經(jīng)金融信息終端。 轉(zhuǎn)帳結(jié)算的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)主要有： ☆ 環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會(huì)（總部設(shè)在布魯塞爾） ☆ 美國銀行同業(yè)清算中心付款系統(tǒng) 2020/6/21 9 路透社終端。 該系統(tǒng)： ☆ 操作方便、快捷。 第三節(jié) 外匯交易方法 一、即期外匯交易 （一）即期外匯交易的概念 以當(dāng)時(shí)外匯市場的價(jià)格成交，成交后在兩個(gè)營業(yè)日 內(nèi)進(jìn)行交割的外匯買賣。 ☆ 成交后第一個(gè)營業(yè)日進(jìn)行交割。 交易國與結(jié)算國 交易國與結(jié)算國往往不一致。而交易往往不在貨幣的發(fā)行國進(jìn)行。 向報(bào)價(jià)者索價(jià)并在報(bào)價(jià)者所提供的匯價(jià)上與報(bào)價(jià)者成 交者稱為 “ 取價(jià)者 ” ，也稱為 “ 詢價(jià)方 ” 。 雙報(bào)價(jià)原則 必須同時(shí)報(bào)出買價(jià)與賣價(jià)。 報(bào)價(jià)速度與價(jià)差的寬窄 要求外匯交易員的報(bào)價(jià)速度（常交易貨幣）在 10秒之內(nèi)。 （三）即期外匯交易操作實(shí)例 P129 二、遠(yuǎn)期外匯交易 （一）遠(yuǎn)期外匯交易的含義 指成交后不立即進(jìn)行交割，而是約定在將來的某個(gè)日期 進(jìn)行交割的外匯買賣。 最常見的期限為 6個(gè)月期及一年期。有固定期限和擇期。 一般情況下，銀行與客戶的遠(yuǎn)期交易須由外匯經(jīng)紀(jì)人 擔(dān)保，交 10%的押金或抵壓。 遠(yuǎn)期交易交割日的計(jì)算： 交割日 =即期交割日 +合同期限 2020/6/21 13 （三）遠(yuǎn)期外匯交易的作用 利用遠(yuǎn)期外匯交易避免外匯風(fēng)險(xiǎn)（ P132例） 假定日本一出口商向美國進(jìn)口商出口價(jià)值 10萬＄的商 品， 3個(gè)月后付款，雙方簽約時(shí)的匯率為 USD/JPY=130。但， 3個(gè)月后，＄匯價(jià)跌至 USD/JPY=120。比按簽約時(shí)的匯率計(jì)算少收 100萬日元。 日本出口商在訂立貿(mào)易合同時(shí)，立即與銀行簽訂賣 出 10萬＄的遠(yuǎn)期外匯合同，若遠(yuǎn)期匯率為 USD/JPY=125 。 2020/6/21 14 利用遠(yuǎn)期外匯交易調(diào)整銀行的外匯頭寸 當(dāng)銀行在即期外匯市場上某種外幣 “ 買超 ” 時(shí)，在遠(yuǎn)期外匯市 場上 “ 賣 ” 出該種外匯。 （四）升貼水?dāng)?shù)字及升貼水年率的計(jì)算 升貼水?dāng)?shù)字的計(jì)算 (近似公式） 升（貼）水?dāng)?shù)字 =即期匯率兩國貨幣（年）利率差交易 期限247。 遠(yuǎn)期外匯交易合同的展期 在了結(jié)了遠(yuǎn)期合約后，如果仍想通過遠(yuǎn)期交易來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，則可 通過簽訂新的遠(yuǎn)期合約來對原有合約進(jìn)行展期。 遠(yuǎn)期升貼水?dāng)?shù)字＝整月的升貼水?dāng)?shù)字＋零星天數(shù)的升貼水?dāng)?shù)字 擇期 交割可在某段時(shí)間里選擇某一日進(jìn)行的一種遠(yuǎn)期外匯交易。 三、掉期外匯交易 （一）定義 掉期外匯交易是指在外匯市場上買進(jìn)（或賣出）某種外匯時(shí) ，同時(shí) 賣出（或買進(jìn)）金額相等，但期限不同的同一種外幣的外匯交易活動(dòng)。 ▲ 2買進(jìn)和賣出的交易行為同時(shí)發(fā)生。 （二）掉期交易的種類 即期對遠(yuǎn)期 是外匯市場上最常見的掉期交易形式。如買 3個(gè)月遠(yuǎn)期，賣 6個(gè)月遠(yuǎn)期。如賣 3個(gè)月遠(yuǎn)期，買 1年期遠(yuǎn)期。 公司即可通過掉期交易保值避險(xiǎn)。這樣 既可滿足進(jìn)口需求，又能將還款時(shí)購買 US＄ 的匯價(jià)固 定下來，避免 US＄ 升值帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 2020/6/21 18 因國內(nèi)投資收益率低，決定投向收益率較高的倫敦市 場。所以為了避免損失，該 銀行往往在投資的同時(shí)進(jìn)行一筆掉期交易，即在買入 30萬即期￡的同時(shí)，賣出相同數(shù)量的 3個(gè)月遠(yuǎn)期￡。 軋平頭寸是銀行外匯交易中很重要的一個(gè)原則。 ★ 有兩個(gè)起息日：即期一個(gè)，遠(yuǎn)期一個(gè)。 注意： 外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別 。 外匯期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化、格式化的遠(yuǎn)期外匯交易。 外匯期貨交易在交易所進(jìn)行競價(jià)交易；而遠(yuǎn)期外匯交易是 分散的，由交易雙方進(jìn)行場外交易。 外匯期貨交易實(shí)行會(huì)員制，非會(huì)員要進(jìn)行外匯期貨交易必 須通過經(jīng)濟(jì)人，并要向經(jīng)濟(jì)人繳納傭金；遠(yuǎn)期外匯交易一 般不通過經(jīng)濟(jì)人。 外匯期貨交易實(shí)行保證金制度；而遠(yuǎn)期外匯交易多數(shù)不收 保證金。 P145例。為了避免將來收回貸款時(shí)（設(shè) 3個(gè)月后償還） 因匯率波動(dòng)（￡匯率下跌）帶來的風(fēng)險(xiǎn)，美國這家跨 國公司便在外匯期貨市場上做￡空頭套期保值業(yè)務(wù)。 3月 12日，賣出 100份于 6月份到期的￡期貨合約，每份62500￡，匯率為￡ 1＝,價(jià)值 US＄ 6月 12日，按當(dāng)日匯率￡ 1＝＄ 625￡，價(jià)值 US＄。 盈虧： － ＝ － （萬） US＄ 盈虧： － ＝ （萬） US＄ 凈盈虧： － ＝ （萬） US＄ 2020/6/21 24 （ 2）買入套期保值（多頭套期保值） 在期貨市場上先買進(jìn)后賣出。 一名美國商人從德國進(jìn)口汽車，約定 3個(gè)月后支付 250萬德國馬克，為了防止馬克升值帶來的不利影響，他進(jìn)行了買入套期保值。 P146例（書上的例 題有錯(cuò)誤） 某投機(jī)商預(yù)計(jì) DM兌 US＄ 的匯率將提高， 3月 1日在芝 加哥國際期貨市場購進(jìn) 1份 6月份交割的 DM期