國際金融,第五章-文庫吧資料
2025-02-14 21:37本頁面
【正文】 泰國央行已干預匯市，以防止匯率過度波動。 ? 貨幣擴張 產出增加，利率下降 資金外流 本幣貶值 出口增加 — 產出增加 貨幣政策 財政政策 IS IS LM LM i* 第二節(jié) 外匯市場干預 ? 一、政府為什么要干預外匯市場 ? 防止或熨平匯率的過度波動 ； ? 2023年 5月 7號，日本財務大臣菅直人 (Naoto Kan)對日圓兌美元近期的飆升發(fā)出警告，稱日圓兌美元波動十分劇烈。 ? 財政擴張 產出增加，利率上升 資金內流 本幣升值 出口下降 — 產出下降 ? （ 2）貨幣政策。 浮動匯率制下的財政、貨幣政策 ? （ 1） 財政政策 。 財政政策是非常有效的 。 貨幣政策是無效的 。假設 資金完全可流動 ， 該曲線為一條水平線 ， 利率水平由世界市場決定 。貨幣供應量增加會使其右移，反之，貨幣供應量減少會使其左移。 IS—LM—BP曲線的形狀與移動 ? (1） IS曲線 ，它反映商品市場平衡狀況 ，斜率為負 。 （二）選擇 匯率制度應考慮的因素 ?各種匯率制度自身的特點 ?經濟規(guī)模和開放程度 ?通貨膨脹率 ?勞動力市場自由度 ?金融市場發(fā)展程度 ?政策制定者權威 ?資本流動性 （三）不同匯率制度下的政策效應： 蒙代爾 —弗萊明模型 ? 蒙代爾 — 弗萊明模型將封閉經濟的宏觀分析工具 IS— LM模型 (Hicksian curve)擴展到開放經濟下，對固定匯率制與浮動匯率制下財政政策和貨幣政策的作用機制、政策效力進行了分析研究。 ? （ 4） 可節(jié)約外匯資金 。 ? （ 2） 各國可自主地采取貨幣政策 。 ? （ 5） 固定匯率制下財政政策能有效的調節(jié)國內經濟 。 ? （ 3） 匯率的穩(wěn)定在一定程度上抑制了外匯市場的投機活動 。 ? ? 固定匯率制的優(yōu)點 ? （ 1） 匯率穩(wěn)定 ， 減少風險 ， 有利于國際貿易和投資進行 。 ?美圓化的弊端： ?—— 國家損失大量鑄幣稅； ?—— 國家失去貨幣政策決策權； ?—— 中央銀行失去最后貸款人資格，不利于本國銀行穩(wěn)定。 ? 部分美元化純粹是市場力量自由選擇的結果，但對于完全美元化而言，還需要一國政府主動采取美元化政策，即國家通過法律明文規(guī)定美元具有無限法償能力。目前在美國境外流通的美元占美元總量的２／３；近年來，美元持有量的增長有３／４發(fā)生在美國以外。 （三）美圓化制度（ Dollarization) ?概念：國家完全放棄自己的貨幣，直接使用美圓為國內流通貨幣。 ? 1995年 12月中旬，歐盟各國首腦在馬德里會議上確認從 1999年 1月 1日開始逐步實施單一貨幣，名稱為“ 歐元 ” （ Euro） 。 ? 根據《馬約》，將分三個階段逐步實現歐洲經濟與貨幣聯盟（ EMU）。１９９３年１１月１日， 《 馬約 》 正式生效，歐盟正式誕生。 使成員國能夠在必要時有能力干預市場，穩(wěn)定匯率，以及對發(fā)生國際收支困難的成員國提供援助。 EMS通過平價網體系和籃子匯價體系的雙重機制穩(wěn)定成員國之間的貨幣匯率。 ?（ 1）創(chuàng)設歐洲貨幣單位（簡稱ECU）。 ? 歐洲貨幣體系 的建立：布雷頓森林體系瓦解之際，歐洲經濟共同體有關國家為了減少世界貨幣金融不穩(wěn)定對區(qū)內經濟的不利影響，也為了實現西歐經濟一體化的整體目標，歐共體在 1978年 12月 5日的布魯塞爾首腦會議上提出建立 EMS的動議。 1957年 3月 25日， 6國外長在羅馬簽訂了建立歐洲經濟共同體與歐洲原子能共同體的兩個條約，即 《 羅馬條約 》 ，于 1958年 1月 1日生效。1951年 4 月 18日，法、意、聯邦德國、荷、比、盧 6 國簽訂了為期 50年的 《 關于建立歐洲煤鋼共同體的條約 》 。 ? 彼得 .凱南標準： ?—— 以 低程度產品多樣化 為確定最適度貨幣區(qū)的標準。 —— 最適度貨幣區(qū)是相互之間移民傾向很高，足以保證當其中一個地區(qū)面臨不對稱沖擊時仍能實現充分就業(yè)的幾個地區(qū)形成的區(qū)域。 ? 貨幣區(qū) —— 由若干國家組成一個區(qū)域 ， 區(qū)域內或者采用單一的貨幣 ， 或者有這樣的匯率安排：各國貨幣間匯率不可改變；匯率間不存在波幅；各國貨幣自由兌換；經常和資本項目交易完全自由 。 ? ?貨幣聯盟基本特征： ? —— 貨幣的統(tǒng)一 ?—— 匯率的統(tǒng)一 ?—— 貨幣管理機構和管理政策的統(tǒng)一 ?最適度貨幣區(qū)理論 ? 1961年 Mundel《 最適度貨幣區(qū)理論》，闡述浮動匯率制和固定匯率制哪一種是更優(yōu)的匯率制度，提出將世界劃分為若干貨幣區(qū)，區(qū)域內實行固定匯率制或共同貨幣，區(qū)域間實行浮動匯率制。最終阿根廷貨幣局制度于 2023 年 1 月走到盡頭。 ? 為了應付嚴重的危機局面 , 阿根廷政府 2023年 12 月 3 日頒布法令規(guī)定 , 從即日起 , 任何儲戶每月提取的存款數額不得超過 250 比索或等值的美元 , 個人每月出境帶出的外匯不得超過 1 000美元。 5. 債務危機。 3. 貨幣政策自主權喪失。（美元的升值、巴西貨幣貶值）。阿根廷的國內生產總值增長率從 20世紀 80年代的年均 %增至 20世紀 90年代的年均 4%以上。 在長期惡性通脹的打擊下，投資者對阿根廷貨幣已失去信心。在 1975～1990年的 16年間，除 1986年的通脹率為 %外，其他年份的通脹率均在 100%以上。阿根廷央行基礎貨幣發(fā)行的 80% 以外匯儲備擔保 , 其余 20% 以美元化財政券擔保。 自 1991 年 4 月到2023 年 1 月為止的貨幣局制度就是其中的核心內容之一 。 ?—— 國際經濟關
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