國際金融第五章國際金融市場-文庫吧資料
2025-02-12 10:11本頁面
【正文】 買賣雙方必須通過期貨經(jīng)紀(jì)公司來代理交易，經(jīng)紀(jì)公司作為交易所的會員單位，可以擁有交易席位，代理客戶在交易所內(nèi)進行報價、交易、結(jié)算、實物交割、資金及合約的劃轉(zhuǎn)等與交易有關(guān)的業(yè)務(wù)活動。 在市場、尤其是證券市場上，買入證券的交易者被稱為“多方（多頭）”，賣出證券的交易者被稱為“空方 （空頭）”，交易價格是由包括多空雙方在內(nèi)的所有參與者相互競爭而形成的。 期貨交易可以雙向交易 現(xiàn)貨交易只能單向交易，即只能先買入，之后再賣出。 在證券交易中，外匯交易無固定場所，是在各銀行的柜臺進行交易，而股票交易可在有形市場或無形市場進行。 指數(shù)：股票指數(shù) . 期貨合約是期交所制訂的標(biāo)準(zhǔn)化合約 合約中的各項條款，如商品數(shù)量、商品質(zhì)量、保證金比率、交割地點、交割方式以及交易方式等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，只有價格一項是通過市場競價交易形成的自由價格。 二、期貨交易的特點 與現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易相比，期貨交易有著明顯的特點： 特定的交易品種 供求數(shù)量大、市場價格波動大、 易于分級和標(biāo)準(zhǔn)化、易于儲存和運輸 等。 第五節(jié) 金融期貨交易 一、金融期貨交易的產(chǎn)生 金融風(fēng)險的放大，避險的要求 布雷頓森林體系的解體、浮動匯率制 經(jīng)濟全球化 金融電子化 金融期貨一經(jīng)產(chǎn)生，便迅猛發(fā)展，美國1977年至 1984年，商品期貨增長了 1． 7倍，而金融期貨則增長了數(shù)十倍。 歐洲貨幣市場的存在影響了一國國內(nèi)貨幣政策的有效執(zhí)行。 滿足了跨國公司的資金需求，促進了國際生產(chǎn)與貿(mào)易的發(fā)展。 打破金融中心之間相互隔離的狀態(tài)，降低資金流動成本，使國際金融市場的功能得到最大限度的發(fā)揮。信用發(fā)達(dá)，先貸后借 — 投機性與冒險性。 銀行同業(yè)交易占主導(dǎo)。 經(jīng)營環(huán)境自由，不受任何國家法規(guī)和稅制的限制。它基本上是一個銀行同業(yè)拆借市場，是由一些國際性銀行和商業(yè)銀行的海外分行參與組成的一個全球性的、廣泛的國際銀行網(wǎng)絡(luò)。 三、歐洲貨幣市場的構(gòu)成 歐洲貨幣市場的業(yè)務(wù)是以三個相對獨立的市場的經(jīng)營為主，即歐洲短期信貸市場，歐洲中、長期信貸市場和歐洲債券市場。 美國政府對歐洲美元的發(fā)展采取了縱容的態(tài)度。 美國巨額國際收支逆差。 最終大規(guī)模發(fā)展，是因為： 資本主義經(jīng)濟國際化的巨大發(fā)展。歐洲貨幣市場發(fā)端于歐洲美元市場。 現(xiàn)代意義上的歐洲貨幣市場是經(jīng)營在貨幣發(fā)行國境外被儲蓄和借貸的該種貨幣的市場。 我國企業(yè)境外上市籌資狀況 見資料 QDII與港股直通車 中投公司 基金系、銀行系、保險系 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 一、歐洲貨幣市場的概念 歐洲貨幣 ， 是指在貨幣發(fā)行國境外流通的貨幣，又稱為離岸貨幣 。 倫敦證交所 中國石化、東南電力、滬杭甬、江西銅業(yè)、大唐發(fā)電、鎮(zhèn)海煉化等。 其他還有如東方航空、中國國航、江西銅業(yè)、上海石化、廣船國際 鞍鋼新軋、北京北辰、海螺水泥、重慶鋼鐵、中國鋁業(yè)、中興通訊、中國財險、華能國際、深圳中航、寧滬高速、經(jīng)緯紡機、儀征化纖、長城汽車、中航科工、吉林化工等。 目前主板約 90家，創(chuàng)業(yè)板 40家。 H股： 青啤 93年上市， H股第一家。 91年，廣東省的粵海投資， 92年交通部的招商局海虹先后上市。 香港紅籌股和 H股 紅籌股： 90年 1月，中信實業(yè)用 7億港幣買下泰富公司，開創(chuàng)內(nèi)地企業(yè)買殼上市之先河。 ADR的級別越高，其在美國證券交易委員會（ SEC）登記要求也越高，對投資者的吸引力就越大。 一級 ADR可在柜臺市場交易。有擔(dān)保的 ADR分為四種： 三級 ADR可在紐交所、美交所（ AMEX）和 NASDAQ增資發(fā)行。因而，美國的金融機構(gòu)便采取了 ADR的方式進行變通，繞開法律法規(guī)。以 DR表示。 再如中海油的海外融資，在路演過程中投資者對公司反應(yīng)冷淡，公司雖然宣布縮減規(guī)模并降低招股價，市場仍然沒有起色，加上有關(guān)部門的意見分歧，招股計劃只好放棄，轉(zhuǎn)而等待下一個機會。在海外股票市場，股票發(fā)行人和承銷商要根據(jù)路演的情況來決定發(fā)行量、發(fā)行價和發(fā)行時機。 路演中，公司向投資者就公司的業(yè)績、產(chǎn)品、發(fā)展方向等作詳細(xì)介紹，充分闡述上市公司的投資價值，讓準(zhǔn)投資者們深入了解具體情況，并回答機構(gòu)投資者關(guān)心的問題。了解投資人的投資意向。降低籌資成本 改善資金來源結(jié)構(gòu)，利用外資 4，減少匯率風(fēng)險 路演與推介 路演是國際上廣泛采用的證券發(fā)行推廣方式，指證券發(fā)行商發(fā)行證券前針對機構(gòu)投資者的推介和 調(diào)研活動。 （三）股票 主要國際股票市場：紐交所、納斯達(dá)克、巴黎、倫敦、法蘭克福、蘇黎世、東京、新加坡、香港等 主要股價指數(shù)：道瓊斯、納斯達(dá)克、標(biāo)準(zhǔn)普爾、 CAC、 FTSE、 DAX、 SMI、 東證、日經(jīng)、海峽時報、恒生等 我國境內(nèi)企業(yè)的境外上市：紅籌股、 H股、N股、 S股、 L股等。 武士債券、揚基債券、布爾債券等 歐洲債券：一國發(fā)行人在另一國債券市場發(fā)行，并以第三國貨幣貨幣命值的債券。 國際債券：外國債券和歐洲債券。 （二）債券 債券是一種金融資產(chǎn)，是一種債權(quán)憑證。 包括出口信貸、項目貸款、自由外匯貸款。基準(zhǔn)利率 +附加利率。需求者是國際金融機構(gòu)、各國政府和工商企業(yè)。 二、國際資本市場的特點 通過市場機制吸收國內(nèi)外資金，對其進行中長期的分配和再分配； 注重安全性、盈利性和流動性，借貸雙方很重視穩(wěn)定長期合作關(guān)系； 有政治風(fēng)險、違約風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯
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