國(guó)際金融_胡援成_第五章外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-文庫(kù)吧資料
2025-01-18 00:53本頁(yè)面
【正文】 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述 ? 二、交易風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 三、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 四、 折算風(fēng)險(xiǎn)管理 返回 48 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 (續(xù) ) 一、外匯風(fēng)險(xiǎn)概述 ? 外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念 ? 外匯風(fēng)險(xiǎn)（ Foreige Exchange exposure），是指國(guó)際外匯市場(chǎng)匯率的變化對(duì)企業(yè)、銀行等經(jīng)濟(jì)組織或國(guó)家、個(gè)人以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債帶來(lái)的損失。 ：一般為 12月。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 40 （二）外匯期權(quán)合約的要素 ? 外匯期權(quán)合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，其要素主要有： ： 一般與外匯期貨合約面額一致。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 返回 39 二、外匯期權(quán)交易 （一）概念 ? 期權(quán)（ Option，又譯選擇權(quán)）：是指一種金融契約，它賦予持有人一種權(quán)利，使其能在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)自行決定是否按規(guī)定的價(jià)格和數(shù)量買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出某種金融資產(chǎn)。 ? 例：見(jiàn)教材例 10。 –注意：其賣(mài)出的期貨合約的價(jià)格，是在期貨交易所競(jìng)價(jià)得出的。 ?投機(jī)方式： ? 做多頭 ? 做空頭 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 37 （ 1）做多頭 ? 投機(jī)者預(yù)測(cè)某種貨幣匯率將上升時(shí)，先買(mǎi)進(jìn)該種貨幣的期貨合約，然后（到期或不到期）再賣(mài)出該種貨幣的期貨合約。 ? 例：見(jiàn)教材例。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 35 （ 2）多頭套期保值 （ Long Hedge） ? 多頭套期保值指在期貨市場(chǎng)上 先買(mǎi)進(jìn) 某種貨幣期貨，然后賣(mài)出該種貨幣期貨，以抵消 現(xiàn)匯匯率上升 而給 負(fù)有的外匯債務(wù) 帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 注意：期貨合同的對(duì)沖需在到期前兩個(gè)交易日，即 9或 12月的第三個(gè)星期一（ IMM）進(jìn)行。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 34 （ 1）空頭套期保值 （ Short Hedge） ? 空頭套期保值指在期貨市場(chǎng)上 先賣(mài)出 某種貨幣期貨，然后買(mǎi)進(jìn)該種貨幣期貨，以抵消 現(xiàn)匯匯率下跌 而給 持有的外匯債權(quán) 帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 ?套期保值或?qū)_交易的一般 原理 是：在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出現(xiàn)貨商品的同時(shí)或前后，在期貨交易所里賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)相等數(shù)量的期貨合同。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 33 （四）外匯期貨交易的應(yīng)用 ? 外匯期貨交易用于兩個(gè)用途： 保值 和 投機(jī) 。 ?合同金額不同 ?交易幣種不同 ?到期日不同 。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 32 （三）外匯期貨交易與外匯遠(yuǎn)期交易的區(qū)別 ? 見(jiàn)教材。問(wèn) : （ 1）英國(guó)商人將 1萬(wàn)英鎊用于兩國(guó)間抵補(bǔ)套利的掉期成本是多少 ? （ 2）該商人抵補(bǔ)套利最后是否能獲利？ 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 28 ?解： ? （ 1）計(jì)算掉期成本： ?賣(mài)出英鎊買(mǎi)入美元現(xiàn)匯，付 10000英鎊，收18116美元（ =10000/）； ?賣(mài)出美元買(mǎi)進(jìn) 6個(gè)月期英鎊收 10000英鎊 ,付18248美元 (=10000/)； ?掉期成本＝ 18248美元 18116美元 ＝ 132美元 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 29 ?（ 2） 計(jì)算套利收入： ?在美國(guó)利息收入： 18116美元 13% 6/12= ?減掉期成本 132美元，獲凈利 ，折合： () ＝ ?投資在英國(guó)本土獲利： 10000英鎊 10% 6/12=500英鎊 ?故抵補(bǔ)套利多獲利 (不計(jì)交易成本 ) 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 返回 30 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易
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