6第六章外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-文庫吧資料
2025-01-26 08:05本頁面
【正文】 匯市場上賣出遠(yuǎn)期高利率貨幣，以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。（不拋補(bǔ)套利（ Uncovered Interest Arbitrage））37? 例如：美國貨幣市場的一年期利率為%，英國貨幣市場的一年期利率為%。36四、套利四、套利 交易交易? 是指單純將資金從利率低的貨幣市場轉(zhuǎn)向利率高的貨幣市場，從中謀取利率差額收入，但不反方向軋平頭寸的行為。例如：在某一時(shí)期，美國金融市場上的三個(gè)月定期存款利率為年率 2%，英國金融市場上的三個(gè)月定期存款利率為年率 %。35216。? 根據(jù)上述分析，則投資者的套匯操作應(yīng)為：（ 1）投資者在新加坡外匯市場上賣美元買英鎊，1USD=1/；（ 2）投資者在倫敦市場上用英鎊換歐元：1/1/= 歐元；（ 3）投資者在紐約市場上賣出歐元換回美元：= 美元。并且，歐元在紐約市場上更貴。 假設(shè)投資者在倫敦市場上賣英鎊買歐元，而在新加坡市場賣美元買英鎊，則計(jì)算出的乘積應(yīng)為： =。? 假設(shè)投資者在倫敦市場上賣歐元買英鎊，新加坡市場上賣英鎊買美元，則計(jì)算出的乘積應(yīng)為： =。31? 例如：在 2023年 10月某日出現(xiàn)如下情況：? 倫敦外匯市場即期匯率： EUR/GBP= ? 紐約外匯市場即期匯率：EUR/USD=? 新加坡外匯市場即期匯率：GBP/USD=32? 判斷上例中是否存在套匯機(jī)會(huì)的一個(gè)較簡單方法是：將以上三個(gè)外匯市場中的兩個(gè)市場的匯率按基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣依次連接，在第一個(gè)市場是基準(zhǔn)貨幣的，在第二個(gè)市場就按標(biāo)價(jià)貨幣進(jìn)行標(biāo)價(jià)，然后把它們連乘，計(jì)算出的數(shù)據(jù)與第三個(gè)市場上的匯率相比較，如果相等，則說明沒有套匯機(jī)會(huì)；如果不相等，則存在套匯機(jī)會(huì)。則其可采取以下操作方法：? （ 1）投資者在倫敦市場賣出美元買進(jìn)英鎊：100/=；? （ 2）在紐約市場賣出英鎊買進(jìn)美元：= 萬美元；? （ 3）在不計(jì)各種交易成本時(shí)，投資者的套匯收益：－ 100=。在紐約外匯市場該日即期匯價(jià)為：￡ 1＝＄ ? 由于兩地英鎊與美元的匯價(jià)不一樣，從而產(chǎn)生了套匯的機(jī)會(huì)。它是地點(diǎn)套匯（ Space arbitrage）的最簡單形式，通常所說的套匯一般都是指這種套匯。 ? 套匯交易（ Arbitrage transaction）是指套匯者利用兩個(gè)或兩個(gè)以上外匯市場上某些貨幣的匯率差異進(jìn)行外匯買賣，從中套取差價(jià)利潤的行為。計(jì)算第一個(gè)工作日交割的遠(yuǎn)期匯率，即 2個(gè)月交割的遠(yuǎn)期匯率： ＋ = ＋ =計(jì)算最后一個(gè)工作日交割的遠(yuǎn)期匯率，即 3個(gè)月交割的遠(yuǎn)期匯率： ＋ = ＋ =? 如果客戶要求買入美元，賣出瑞士法郎，則選擇最高的報(bào)價(jià) ；如果可戶要求賣出美元，買入瑞士法郎，則選擇最低的報(bào)價(jià)。為此，銀行將在特定范圍內(nèi)選擇一個(gè)對(duì)自己最有利的匯率水平作為擇期遠(yuǎn)期交易的報(bào)價(jià)? 具體確定規(guī)則是：當(dāng)銀行賣出升水的或買入貼水的擇期外匯時(shí)，銀行將選擇擇期結(jié)束時(shí)的匯率；當(dāng)銀行賣出貼水的或買入升水的擇期外匯時(shí)，銀行將選擇擇期開始時(shí)的匯率。（一種清算日不固定的遠(yuǎn)期外匯交易）二、特點(diǎn)? ◆ 客戶在交割日上具有選擇權(quán)，但必須付出較大的成本。遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法17（ 1)低 /高 表示基本貨幣升水而標(biāo)價(jià)貨幣貼水， 對(duì)應(yīng)相加 ? ◆ 例：即期匯率為 $1=￥ ? 三個(gè)月掉期率為 “ 20/30” ，? 三個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率就等于： $1=￥ 18? (2)高 /低 表示基本貨幣貼水而標(biāo)價(jià)貨幣升水 ，對(duì)應(yīng)相減? ◆ 例：即期匯率為 $1=￥ ? 三個(gè)月掉期率為 “ 貼水 80/60” ，? 三個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率就等于： $1=￥ ? 計(jì)算原則：遠(yuǎn)期匯率的買賣匯差大于即期匯率的買賣匯差。? 遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，叫做遠(yuǎn)期貼水。） 14? 交易貨幣的交割在 2個(gè)營業(yè)日以后進(jìn)行? 期限以 1－ 3個(gè)月居多，最長可以做到 1年? 使用遠(yuǎn)期匯率 (forward exchange rate)? 由雙方在遠(yuǎn)期合約成交時(shí)確定下來? 是約定日期交割約定金額貨幣的價(jià)格依據(jù)? 遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)：即期匯率 177。）? A:Our USD to XYZ BK NY for our A/C NO654321.? TKS for the deal,BIBI.? (我們的美元請(qǐng)付至紐約 XYZ銀行，賬號(hào)是 654321。我們?cè)? 200萬買進(jìn)日元，起息日 06年 3月 21日。 ? 進(jìn)行外匯投機(jī)。11? 滿足臨時(shí)性的支付需要?；Q交易互換交易9外匯市場交易外匯市場交易 產(chǎn)品產(chǎn)品? 指在買賣成交后 2個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理
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