6第六章外匯交易與外匯風(fēng)險管理(文件)
【正文】 至紐約 XYZ銀行，賬號是 654321。? 遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，叫做遠(yuǎn)期貼水。（一種清算日不固定的遠(yuǎn)期外匯交易）二、特點? ◆ 客戶在交割日上具有選擇權(quán)，但必須付出較大的成本。計算第一個工作日交割的遠(yuǎn)期匯率，即 2個月交割的遠(yuǎn)期匯率： ＋ = ＋ =計算最后一個工作日交割的遠(yuǎn)期匯率，即 3個月交割的遠(yuǎn)期匯率： ＋ = ＋ =? 如果客戶要求買入美元，賣出瑞士法郎，則選擇最高的報價 ；如果可戶要求賣出美元，買入瑞士法郎，則選擇最低的報價。它是地點套匯（ Space arbitrage）的最簡單形式，通常所說的套匯一般都是指這種套匯。則其可采取以下操作方法：? （ 1）投資者在倫敦市場賣出美元買進英鎊：100/=；? （ 2）在紐約市場賣出英鎊買進美元：= 萬美元；? （ 3）在不計各種交易成本時，投資者的套匯收益：－ 100=。? 假設(shè)投資者在倫敦市場上賣歐元買英鎊，新加坡市場上賣英鎊買美元，則計算出的乘積應(yīng)為： =。并且，歐元在紐約市場上更貴。35216。36四、套利四、套利 交易交易? 是指單純將資金從利率低的貨幣市場轉(zhuǎn)向利率高的貨幣市場，從中謀取利率差額收入，但不反方向軋平頭寸的行為。若美國一投資者有閑置資金 1 000 000美元，并且進行不拋補套利交易， 6個月的收益會如何？38? ，投資者 6個月的本利和為： 1 000 000 （ 1+% 6/12） =1 021 000（美元）? ，則其需先將美元按即期匯率兌換成英鎊，再投資到英國套取比美國高的利差，得本利和為： 1 000 000/ （ 1+% 6/12） =487 （英鎊）? ，則投資者在 6個月后將英鎊換回成美元，可得到： 487 =1 030 500（美元）? 顯然，通過不拋補套利交易，投資者可多獲得收益： 1 030 500－ 1 021 000=9 500（美元） 39? 是指套利者將資金從低利率貨幣市場調(diào)往高利率貨幣市場賺取利差收益的同時，在外匯市場上賣出遠(yuǎn)期高利率貨幣，以避免匯率風(fēng)險。若美國一投資者有閑置資金 1 000 000美元，并且進行拋補套利交易。? 維持保證金：交易所規(guī)定的交易者在其保證金帳戶中必須持有的最低余額的保證金。? 、格式化的遠(yuǎn)期外匯交易。? ，非會員要進行外匯期貨交易必須通過經(jīng)濟人，并向經(jīng)濟人繳納傭金；遠(yuǎn)期交易一般不通過經(jīng)濟人。 看漲期權(quán)的購買者是否執(zhí)行合約的理性分析看跌期權(quán) (Put Option)又稱賣出期權(quán)：指期權(quán)持有者有權(quán)在合同規(guī)定的期限內(nèi)，按協(xié)定價格賣出一定數(shù)額某種外幣或到期不執(zhí)行賣出合同。216。 獲得權(quán)力的代價：期權(quán)費。 期權(quán)費的費率不固定。252?？礉q期權(quán)的購買者是否執(zhí)行合約的理性分析? 即期匯率 〉 協(xié)議匯率 ：客戶應(yīng)選擇 執(zhí)行 合同； ① 即期匯率 (協(xié)定匯率 +期權(quán)費 ) ：外匯買賣的獲利小于期權(quán)費數(shù)額，因此 總計為損失 ，但損失小于期權(quán)費； ② 現(xiàn)匯匯率 ＝ (協(xié)定匯率 +期權(quán)費 )：外匯買賣所賺得的利差剛好付了期權(quán)費，因此 不虧不盈 ； ③ 現(xiàn)匯匯率 (協(xié)定匯率 +期權(quán)費 )：外匯買賣的獲利大于期權(quán)費數(shù)額，因此總計為收益，即執(zhí)行合約將獲得 正收益 。 ? ③ 現(xiàn)匯匯率 (協(xié)定匯率－期權(quán)費 )：執(zhí)行可獲純利、而且現(xiàn)匯匯率越低獲利就越多，因此應(yīng)執(zhí)行合約。? 掉期交易的形式 ：即期對遠(yuǎn)期 、明日對次日 、遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期 ? 相對于分別進行即期交易和遠(yuǎn)期交易而言，手續(xù)簡便，而且只損失一次買賣差價? 掉期交易的目的在于滿足人們對不同資金的需求，與此同時做到外匯保值以及防范匯率風(fēng)險。? 利率互換不涉及本金的互換，只是利息的互換66外匯互換 假定中國銀行和美國某銀行在美元市場和瑞士法郎市場上的相對借款成本如下：? 歐元市場 美元市場? 中國銀行（ A） % LIBOR+%? 美國某銀行（ B） % LIBOR? 借款成本差額 % % 目前，中國銀行需要籌措美元，而美國銀行需要籌措歐元。指意外匯率變動可能引起企業(yè)未來一定期間盈余能力與現(xiàn)金流量變化的一種潛在風(fēng)險。又稱匯率風(fēng)險，因匯率變動對以外幣計價的資產(chǎn)或負(fù)債的價值產(chǎn)生影響而可能造成的損失。外匯互換外匯互換64外匯互換的簡單形式：利率互換分析： 在固定利率上： A–B =% 在浮動利率
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