6第六章外匯交易與外匯風(fēng)險管理(完整版)
【正文】 n 對外直接投資n 外匯買賣交易風(fēng)險 (已實(shí)現(xiàn)風(fēng)險）69o 指涉外企業(yè)合并財務(wù)報表時因貨幣折算處理而承擔(dān)的匯率變動風(fēng)險o 由于匯率波動，選擇不同時點(diǎn)的匯率評價外幣債權(quán)債務(wù)，可能造成較大的會計賬面損益o 雖然折算風(fēng)險只涉及賬面損失，但仍然可能不利于對涉外企業(yè)的業(yè)績評價折算風(fēng)險70o 又稱經(jīng)營風(fēng)險。? 計息的名義本金的幣種必須是一致的。? ② 現(xiàn)匯匯率 ＝ (協(xié)定匯率－期權(quán)費(fèi) )：執(zhí)行合約將不虧不盈，而不執(zhí)行合約的損失為期權(quán)費(fèi)總額，因此應(yīng)選擇執(zhí)行合約。 期權(quán)的協(xié)定匯價 一般協(xié)定匯價越高，買入期權(quán)費(fèi)越低，賣出期權(quán)費(fèi)越高； 反之，買入期權(quán)費(fèi)越高，賣出期權(quán)費(fèi)越低。216。52外匯期貨交易的作用：外匯投機(jī)外匯期貨交易的作用：外匯投機(jī)5354? 指合約購買方在向出售方支付一定費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)）后所獲得的未來按規(guī)定匯率買進(jìn)或賣出一定數(shù)量外匯的選擇權(quán)? 合約種類? 歐式期權(quán)和美式期權(quán)? 看漲期權(quán) (call option)和看跌期權(quán) (put option)（買入期權(quán)和賣出期權(quán)）外匯期權(quán)外匯期權(quán)55看漲期權(quán) (Call Option) 又稱買進(jìn)期權(quán)：指期權(quán)持有者有權(quán)在合同規(guī)定的期限內(nèi)按協(xié)定價格買進(jìn)一定數(shù)額某種外幣或到期不執(zhí)行買進(jìn)合同。48英鎊期貨的保證金賬戶流量英鎊期貨的保證金賬戶流量4950? 所簽約，與結(jié)算所發(fā)生直接的合同關(guān)系；而遠(yuǎn)期外匯交易是買賣雙方簽約。 6個月遠(yuǎn)期英鎊匯水為 30/20。在這種情況下，資金就有可能從美國流向英國，牟取高利。34? 把這兩個數(shù)據(jù)與紐約外匯市場上的匯率值比較，發(fā)現(xiàn)兩者不相等，說明三地匯率有差異，存在套匯的機(jī)會。假設(shè)在倫敦有一投資者，擁有 100萬美元的閑置資金進(jìn)行套匯交易。 ? 假定即期匯價：＄ 1= CHF ? 匯水： 2個月期： 142/147? 3個月期： 172/176? 請報價銀行報出 2個月至 3個月的擇期遠(yuǎn)期交易的匯率。 升貼水15二、遠(yuǎn)期交易二、遠(yuǎn)期交易? 升貼水的大小，主要取決于兩種貨幣利率差幅大小和期限長短? 高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水? 遠(yuǎn)期交易目的 ? 避免商業(yè)或金融交易遭受匯率變動的風(fēng)險 ? 外匯銀行為平衡期匯頭寸 ? 投機(jī)者為謀取匯率變動的差價16遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易1直接報價法? （與即期匯率報價方法相同）2 匯水（掉期率 )法? （只報出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價）3 點(diǎn)數(shù)? 遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，叫做遠(yuǎn)期升水。 ? 調(diào)整持有的外幣幣種結(jié)構(gòu)。套匯交易套匯交易216。第六章第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理外匯交易與外匯風(fēng)險管理1216。套利交易套利交易216。 ? 進(jìn)行外匯投機(jī)。? 遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，叫做遠(yuǎn)期貼水。計算第一個工作日交割的遠(yuǎn)期匯率，即 2個月交割的遠(yuǎn)期匯率： ＋ = ＋ =計算最后一個工作日交割的遠(yuǎn)期匯率，即 3個月交割的遠(yuǎn)期匯率： ＋ = ＋ =? 如果客戶要求買入美元，賣出瑞士法郎，則選擇最高的報價 ；如果可戶要求賣出美元，買入瑞士法郎，則選擇最低的報價。則其可采取以下操作方法：? （ 1）投資者在倫敦市場賣出美元買進(jìn)英鎊：100/=；? （ 2）在紐約市場賣出英鎊買進(jìn)美元：= 萬美元；? （ 3）在不計各種交易成本時，投資者的套匯收益：－ 100=。并且，歐元在紐約市場上更貴。36四、套利四、套利 交易交易? 是指單純將資金從利率低的貨幣市場轉(zhuǎn)向利率高的貨幣市場，從中謀取利率差額收入，但不反方向軋平頭寸的行為。若美國一投資者有閑置資金 1 000 000美元，并且進(jìn)行拋補(bǔ)套利交易。? 、格式化的遠(yuǎn)期外匯交易。 看漲期權(quán)的購買者是否執(zhí)行合約的理性分析看跌期權(quán) (Put Option)又稱賣出期權(quán)：指期權(quán)持有者有權(quán)在合同規(guī)定的期限內(nèi)，按協(xié)定價格賣出一定數(shù)額某種外幣或到期不執(zhí)行賣出合同。 獲得權(quán)力的代價：期權(quán)費(fèi)。252。 ? ③ 現(xiàn)匯匯率 (協(xié)定匯率－期權(quán)費(fèi) )：執(zhí)行可獲純利、而且現(xiàn)匯匯率越低獲利就越多，因此應(yīng)執(zhí)行合約。? 利率互換不涉及本金的互換，只是利息的互換66外匯互換 假定中國銀行和美國某銀行在美元市場和瑞士法郎市場上的相對借款成本如下：? 歐元市場 美元市場? 中國銀行（ A） % LIBOR+%? 美國某銀行（ B） %
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