6第六章外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理(完整版)
【正文】 n 對(duì)外直接投資n 外匯買賣交易風(fēng)險(xiǎn) (已實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)）69o 指涉外企業(yè)合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)因貨幣折算處理而承擔(dān)的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)o 由于匯率波動(dòng)，選擇不同時(shí)點(diǎn)的匯率評(píng)價(jià)外幣債權(quán)債務(wù)，可能造成較大的會(huì)計(jì)賬面損益o 雖然折算風(fēng)險(xiǎn)只涉及賬面損失，但仍然可能不利于對(duì)涉外企業(yè)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)折算風(fēng)險(xiǎn)70o 又稱經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。? 計(jì)息的名義本金的幣種必須是一致的。? ② 現(xiàn)匯匯率 ＝ (協(xié)定匯率－期權(quán)費(fèi) )：執(zhí)行合約將不虧不盈，而不執(zhí)行合約的損失為期權(quán)費(fèi)總額，因此應(yīng)選擇執(zhí)行合約。 期權(quán)的協(xié)定匯價(jià) 一般協(xié)定匯價(jià)越高，買入期權(quán)費(fèi)越低，賣出期權(quán)費(fèi)越高； 反之，買入期權(quán)費(fèi)越高，賣出期權(quán)費(fèi)越低。216。52外匯期貨交易的作用：外匯投機(jī)外匯期貨交易的作用：外匯投機(jī)5354? 指合約購買方在向出售方支付一定費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)）后所獲得的未來按規(guī)定匯率買進(jìn)或賣出一定數(shù)量外匯的選擇權(quán)? 合約種類? 歐式期權(quán)和美式期權(quán)? 看漲期權(quán) (call option)和看跌期權(quán) (put option)（買入期權(quán)和賣出期權(quán)）外匯期權(quán)外匯期權(quán)55看漲期權(quán) (Call Option) 又稱買進(jìn)期權(quán)：指期權(quán)持有者有權(quán)在合同規(guī)定的期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)額某種外幣或到期不執(zhí)行買進(jìn)合同。48英鎊期貨的保證金賬戶流量英鎊期貨的保證金賬戶流量4950? 所簽約，與結(jié)算所發(fā)生直接的合同關(guān)系；而遠(yuǎn)期外匯交易是買賣雙方簽約。 6個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊匯水為 30/20。在這種情況下，資金就有可能從美國流向英國，牟取高利。34? 把這兩個(gè)數(shù)據(jù)與紐約外匯市場上的匯率值比較，發(fā)現(xiàn)兩者不相等，說明三地匯率有差異，存在套匯的機(jī)會(huì)。假設(shè)在倫敦有一投資者，擁有 100萬美元的閑置資金進(jìn)行套匯交易。 ? 假定即期匯價(jià)：＄ 1= CHF ? 匯水： 2個(gè)月期： 142/147? 3個(gè)月期： 172/176? 請(qǐng)報(bào)價(jià)銀行報(bào)出 2個(gè)月至 3個(gè)月的擇期遠(yuǎn)期交易的匯率。 升貼水15二、遠(yuǎn)期交易二、遠(yuǎn)期交易? 升貼水的大小，主要取決于兩種貨幣利率差幅大小和期限長短? 高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水? 遠(yuǎn)期交易目的 ? 避免商業(yè)或金融交易遭受匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) ? 外匯銀行為平衡期匯頭寸 ? 投機(jī)者為謀取匯率變動(dòng)的差價(jià)16遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易1直接報(bào)價(jià)法? （與即期匯率報(bào)價(jià)方法相同）2 匯水（掉期率 )法? （只報(bào)出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價(jià)）3 點(diǎn)數(shù)? 遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，叫做遠(yuǎn)期升水。 ? 調(diào)整持有的外幣幣種結(jié)構(gòu)。套匯交易套匯交易216。第六章第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理1216。套利交易套利交易216。 ? 進(jìn)行外匯投機(jī)。? 遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，叫做遠(yuǎn)期貼水。計(jì)算第一個(gè)工作日交割的遠(yuǎn)期匯率，即 2個(gè)月交割的遠(yuǎn)期匯率： ＋ = ＋ =計(jì)算最后一個(gè)工作日交割的遠(yuǎn)期匯率，即 3個(gè)月交割的遠(yuǎn)期匯率： ＋ = ＋ =? 如果客戶要求買入美元，賣出瑞士法郎，則選擇最高的報(bào)價(jià) ；如果可戶要求賣出美元，買入瑞士法郎，則選擇最低的報(bào)價(jià)。則其可采取以下操作方法：? （ 1）投資者在倫敦市場賣出美元買進(jìn)英鎊：100/=；? （ 2）在紐約市場賣出英鎊買進(jìn)美元：= 萬美元；? （ 3）在不計(jì)各種交易成本時(shí)，投資者的套匯收益：－ 100=。并且，歐元在紐約市場上更貴。36四、套利四、套利 交易交易? 是指單純將資金從利率低的貨幣市場轉(zhuǎn)向利率高的貨幣市場，從中謀取利率差額收入，但不反方向軋平頭寸的行為。若美國一投資者有閑置資金 1 000 000美元，并且進(jìn)行拋補(bǔ)套利交易。? 、格式化的遠(yuǎn)期外匯交易。 看漲期權(quán)的購買者是否執(zhí)行合約的理性分析看跌期權(quán) (Put Option)又稱賣出期權(quán)：指期權(quán)持有者有權(quán)在合同規(guī)定的期限內(nèi)，按協(xié)定價(jià)格賣出一定數(shù)額某種外幣或到期不執(zhí)行賣出合同。 獲得權(quán)力的代價(jià)：期權(quán)費(fèi)。252。 ? ③ 現(xiàn)匯匯率 (協(xié)定匯率－期權(quán)費(fèi) )：執(zhí)行可獲純利、而且現(xiàn)匯匯率越低獲利就越多，因此應(yīng)執(zhí)行合約。? 利率互換不涉及本金的互換，只是利息的互換66外匯互換 假定中國銀行和美國某銀行在美元市場和瑞士法郎市場上的相對(duì)借款成本如下：? 歐元市場 美元市場? 中國銀行（ A） % LIBOR+%? 美國某銀行（ B） %
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