6第六章外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-閱讀頁
2025-02-01 08:05本頁面
【正文】 公司? 由期貨交易所提供或指定清算所? 由清算所充當(dāng)期貨合約各方的交易對(duì)手? 對(duì)于外匯期貨買方來說，清算所是賣方? 對(duì)于外匯期貨賣方來說，清算所是買方? 清算所始終存在，并要求集中清算? 提高了市場(chǎng)的流動(dòng)性? 為外匯期貨買賣雙方消除了履約風(fēng)險(xiǎn)的顧慮外匯期貨交易的特征外匯期貨交易的特征 (一一 ):清算制度清算制度45? 客戶在經(jīng)紀(jì)公司開立保證金賬戶，經(jīng)紀(jì)公司在清算所開立賬戶，清算所將所有買賣指令配對(duì)? 最低初始保證金、追加保證金、維持保證金? 逐日結(jié)算制度 (marking to market)? 未平倉頭寸需按當(dāng)日市場(chǎng)結(jié)算價(jià)計(jì)算賬面盈虧，據(jù)以調(diào)整原有的保證金數(shù)額? 例 :芝加哥商品交易所國(guó)際貨幣市場(chǎng)上 ,每份英鎊合約價(jià)值 62 500英鎊 ,外匯期貨交易的特征外匯期貨交易的特征 (二二 ):保證金保證金46? ：是交易者在簽定期貨合約時(shí)必須按規(guī)定存入其保證金帳戶的貨幣資金。? 變動(dòng)保證金：指交易者在持倉期間因價(jià)格變動(dòng)而發(fā)生虧損，使其保證金帳戶的余額減少到規(guī)定的維持保證金以下時(shí)必須補(bǔ)交的保證金，它等于初始保證金與維持保證金之間的差額。48英鎊期貨的保證金賬戶流量英鎊期貨的保證金賬戶流量4950? 所簽約，與結(jié)算所發(fā)生直接的合同關(guān)系；而遠(yuǎn)期外匯交易是買賣雙方簽約。合同金額標(biāo)準(zhǔn)化，交割期限和交割日期固定化。外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別51? ，賣方只報(bào)賣價(jià)；遠(yuǎn)期外匯交易雙方都要分別報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)。? ；遠(yuǎn)期外匯交易大多數(shù)最后交割。52外匯期貨交易的作用：外匯投機(jī)外匯期貨交易的作用：外匯投機(jī)5354? 指合約購買方在向出售方支付一定費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)）后所獲得的未來按規(guī)定匯率買進(jìn)或賣出一定數(shù)量外匯的選擇權(quán)? 合約種類? 歐式期權(quán)和美式期權(quán)? 看漲期權(quán) (call option)和看跌期權(quán) (put option)（買入期權(quán)和賣出期權(quán)）外匯期權(quán)外匯期權(quán)55看漲期權(quán) (Call Option) 又稱買進(jìn)期權(quán)：指期權(quán)持有者有權(quán)在合同規(guī)定的期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)額某種外幣或到期不執(zhí)行買進(jìn)合同。 ? 看跌期權(quán)的購買者是否執(zhí)行合約的理性分析注意：216。可以購買 “ 買權(quán) ” （看漲期權(quán)） ,也可以購買 “ 賣權(quán) ” （看跌期權(quán)）。 可以行使權(quán)力，也可放棄權(quán)力。216。216。216。 由供求關(guān)系、 執(zhí)行匯率、期限（期權(quán)的時(shí)間價(jià)值）、 匯率波動(dòng)性決定57252。 期權(quán)的協(xié)定匯價(jià) 一般協(xié)定匯價(jià)越高，買入期權(quán)費(fèi)越低，賣出期權(quán)費(fèi)越高； 反之，買入期權(quán)費(fèi)越高，賣出期權(quán)費(fèi)越低。 期權(quán)合約的到期時(shí)間 期權(quán)合同時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)費(fèi)越高；反之，越低。 預(yù)期的波動(dòng)幅度 一般，匯價(jià)波動(dòng)幅度較大的外匯期權(quán)費(fèi)較高； 反之，較穩(wěn)定的外匯期權(quán)費(fèi)較低。? 即期匯率 = 協(xié)議匯率 ：這時(shí)客戶 執(zhí)行或不執(zhí)行合約沒有差別 ，損失為期權(quán)費(fèi)； ? 即期匯率 協(xié)議匯率 ：執(zhí)行合約的損失將大于期權(quán)費(fèi)總額，這時(shí)應(yīng)放棄其權(quán)利而 不執(zhí)行 合約，使得損失為期權(quán)費(fèi)。? ② 現(xiàn)匯匯率 ＝ (協(xié)定匯率－期權(quán)費(fèi) )：執(zhí)行合約將不虧不盈，而不執(zhí)行合約的損失為期權(quán)費(fèi)總額，因此應(yīng)選擇執(zhí)行合約。 即期匯率 = 協(xié)議匯率 ：執(zhí)行或不執(zhí)行合約沒有差別，均 損失期權(quán)費(fèi) ?？吹跈?quán)出售方看跌期權(quán)購買方? 掉期外匯交易（ Swap Operation）是指外匯交易者在買進(jìn)或賣出一定數(shù)額、某種期限的外匯時(shí)，同時(shí)賣出或買進(jìn)數(shù)額相同、但期限不同的同種貨幣的外匯交易。63掉期交易掉期交易? 也稱貨幣互換，指交易雙方相互交換 不同 幣種但 期限相同 、 金額相等 的 貨幣及利息 。? 計(jì)息的名義本金的幣種必須是一致的。則雙方可以通過外匯互換進(jìn)行。 第四節(jié)第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn) 管理管理68o 指企業(yè)或個(gè)人在交割、清算對(duì)外債權(quán)債務(wù)時(shí)因匯率變動(dòng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的可能性o 以貨幣兌換為特征，涉及一切以外幣為媒介或載體的經(jīng)濟(jì)交易n 進(jìn)出口貿(mào)易n 涉外貨幣借貸n 對(duì)外直接投資n 外匯買賣交易風(fēng)險(xiǎn) (已實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)）69o 指涉外企業(yè)合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)因貨幣折算處理而承擔(dān)的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)o 由于匯率波動(dòng)，選擇不同時(shí)點(diǎn)的匯率評(píng)價(jià)外幣債權(quán)債務(wù)，可能造成較大的會(huì)計(jì)賬面損益o 雖然折算風(fēng)險(xiǎn)只涉及賬面損失，但仍然可能不利于對(duì)涉外企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)折算風(fēng)險(xiǎn)70o 又稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。o 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)程度的高低，主要取決于企業(yè)銷售額、產(chǎn)品價(jià)格等關(guān)鍵指標(biāo)對(duì)匯率變動(dòng)的敏感性經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)71演講完畢，謝謝觀
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