6第六章外匯交易與外匯風(fēng)險管理-全文預(yù)覽
【正文】 上： A–B = % 故： A在 i固上有比較優(yōu)勢 B在 i浮上有比較優(yōu)勢 故： A借 i固， B借 i浮，然后再互換? 它主要是固定利率對浮動利率的互換。 現(xiàn)匯匯率 協(xié)定匯率 ：執(zhí)行合約損失將大于期權(quán)費(fèi)，而不執(zhí)行合約的 損失僅為期權(quán)費(fèi) 總額，因此應(yīng)放棄其權(quán)利而不執(zhí)行合約。看跌期權(quán)的購買者是否執(zhí)行合約的理性分析 即期匯率 協(xié)議匯率 ：應(yīng)選擇執(zhí)行合約? ① 現(xiàn)匯匯率 (協(xié)定匯率－期權(quán)費(fèi) )：不執(zhí)行合約的損失為期權(quán)費(fèi)總額，執(zhí)行合約的損失則少于期權(quán)費(fèi)總額，因此應(yīng)選擇執(zhí)行合約。252。 遠(yuǎn)期 匯價與期權(quán)的協(xié)定匯價之差252。 購買期權(quán)者：收益可能無限而風(fēng)險卻有限 出售期權(quán)者：收益有限而風(fēng)險卻無限。但即使放棄權(quán)力，期權(quán)費(fèi)也不返還。 購買的是一種權(quán)力。? ；而遠(yuǎn)期外匯交易多數(shù)不收保證金。? 3. 期貨交易在交易所進(jìn)行競價交易；遠(yuǎn)期外匯交易是分散的，由交易雙方進(jìn)行場外交易。47? 逐日盯市制（ mark to market)是指清算所對會員經(jīng)紀(jì)商的保證金賬戶根據(jù)每日的收益與損失進(jìn)行調(diào)整，以便實(shí)際反映當(dāng)日匯價的變化給其帶來的損益情況，其目的是控制期市風(fēng)險。? 1972年芝加哥商品交易所開辟國際貨幣市場 (IMM)，完成首筆外匯期貨交易。某日即期匯率為：￡ 1＝＄ 。（不拋補(bǔ)套利（ Uncovered Interest Arbitrage））37? 例如：美國貨幣市場的一年期利率為%，英國貨幣市場的一年期利率為%。例如：在某一時期，美國金融市場上的三個月定期存款利率為年率 2%，英國金融市場上的三個月定期存款利率為年率 %。? 根據(jù)上述分析，則投資者的套匯操作應(yīng)為：（ 1）投資者在新加坡外匯市場上賣美元買英鎊，1USD=1/；（ 2）投資者在倫敦市場上用英鎊換歐元：1/1/= 歐元；（ 3）投資者在紐約市場上賣出歐元換回美元：= 美元。 假設(shè)投資者在倫敦市場上賣英鎊買歐元，而在新加坡市場賣美元買英鎊，則計(jì)算出的乘積應(yīng)為： =。31? 例如：在 2023年 10月某日出現(xiàn)如下情況：? 倫敦外匯市場即期匯率： EUR/GBP= ? 紐約外匯市場即期匯率：EUR/USD=? 新加坡外匯市場即期匯率：GBP/USD=32? 判斷上例中是否存在套匯機(jī)會的一個較簡單方法是：將以上三個外匯市場中的兩個市場的匯率按基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價貨幣依次連接，在第一個市場是基準(zhǔn)貨幣的，在第二個市場就按標(biāo)價貨幣進(jìn)行標(biāo)價，然后把它們連乘，計(jì)算出的數(shù)據(jù)與第三個市場上的匯率相比較，如果相等，則說明沒有套匯機(jī)會；如果不相等，則存在套匯機(jī)會。在紐約外匯市場該日即期匯價為：￡ 1＝＄ ? 由于兩地英鎊與美元的匯價不一樣，從而產(chǎn)生了套匯的機(jī)會。 ? 套匯交易（ Arbitrage transaction）是指套匯者利用兩個或兩個以上外匯市場上某些貨幣的匯率差異進(jìn)行外匯買賣，從中套取差價利潤的行為。為此，銀行將在特定范圍內(nèi)選擇一個對自己最有利的匯率水平作為擇期遠(yuǎn)期交易的報價? 具體確定規(guī)則是：當(dāng)銀行賣出升水的或買入貼水的擇期外匯時，銀行將選擇擇期結(jié)束時的匯率；當(dāng)銀行賣出貼水的或買入升水的擇期外匯時，銀行將選擇擇期開始時的匯率。遠(yuǎn)期匯率的報價方法遠(yuǎn)期匯率的報價方法17（ 1)低 /高 表示基本貨幣升水而標(biāo)價貨幣貼水， 對應(yīng)相加 ? ◆ 例：即期匯率為 $1=￥ ? 三個月掉期率為 “ 20/30” ，? 三個月的遠(yuǎn)期匯率就等于： $1=￥ 18? (2)高 /低 表示基本貨幣貼水而標(biāo)價貨幣升水 ，對應(yīng)相減? ◆ 例：即期匯率為 $1=￥ ? 三個月掉期率為 “ 貼水 80/60” ，? 三個月的遠(yuǎn)期匯率就等于： $1=￥ ? 計(jì)算原則：遠(yuǎn)期匯率的買賣匯差大于即期匯率的買賣匯差。） 14? 交易貨幣的交割在 2個營業(yè)日以后進(jìn)行? 期限以 1－ 3個月居多，最長可以做到 1年? 使用遠(yuǎn)期匯率 (forward exchange rate)? 由雙方在遠(yuǎn)期合約成交時確定下來? 是約定日期交割約定金額貨幣的價格依據(jù)? 遠(yuǎn)期匯率報價：即期匯率 177。我們在 200萬買進(jìn)日元，起息日 06年 3月 21日。11? 滿足臨時性的支付需要。期貨交易期貨交易216。遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易216。216。外匯市場 :從事外匯買賣或兌換的交易場所，或者說是各種不同貨幣彼此進(jìn)行交換的場所。即期交易即期交易216。擇期交易擇期交易216。? 如：中國大陸：香港? 交割日（ delivery date） 交
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