商業(yè)銀行經(jīng)營與管理第6章-資料下載頁
2025-01-23 20:36本頁面
【正文】 的最長期限，然后將 這些資金以相同比例投資在不同期限（直到可接受 的最長期限為止）的同質(zhì)證券上；當(dāng)?shù)谝荒甑淖C券 到期后，所收回的資金再用于購買所確定的最長期 限的證券，依此類推，使整個(gè)證券投資組合的期限 結(jié)構(gòu)保持不變。 3）利率周期期限策略 利率周期期限策略 即循環(huán)到期投資組合，是指 商業(yè)銀行在對(duì)各類證券的投資收益曲線進(jìn)行分析的 基礎(chǔ)上，根據(jù)市場(chǎng)利率水平的變化情況，而隨機(jī)組 合、靈活調(diào)整證券的投資。 證券投資 (組合 )預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度 1）期望收益率 （ 1）單一證券的期望收益率。 單一證券的期望收益率 是對(duì)各種可能狀況下的 收益率的概率加權(quán)，用公式可表示為： ＿ n ＿ R = ∑ Pi Ri i=1 R— 期望收益率 。 Pi— i種可能收益率發(fā)生的概率； Ri— i種可能收益率； n— 可能性的數(shù)目。 （ 2）證券組合期望收益率 證券投資組合的期望收益率 就是構(gòu)成組合的各 個(gè)證券的期望收益率的簡(jiǎn)單加權(quán)平均數(shù)。于是，可 以得到證券組合期望收益率的計(jì)算公式： ＿ n ＿ Rp = ∑ Wi Ri i=1 Rp— 證券投資組合的期望收益率； Ri— 證券 i的 期望收益率； Wi— 在第 i種證券上的投資比例； n— 證券組合中的證券總數(shù)。 2）標(biāo)準(zhǔn)差 標(biāo)準(zhǔn)差反映了不同證券投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。標(biāo)準(zhǔn)差 σ越大，其所對(duì)應(yīng)的概率分布的離散程度也就越大，可能發(fā)生的收益率就越偏離期望收益率，預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)的可能性就越小，投資損失的可能性就越大；反之亦然。 n ＿ σ = ∑ Pi (Ri Ri)2 i=1 σ—— 標(biāo)準(zhǔn)差； Pi—— 各個(gè)可能收益率出現(xiàn)的概 率； Ri—— 各個(gè)可能收益率； Ri—— 期望收益率。 3）協(xié)方差和相關(guān)系數(shù) （ 1）協(xié)方差的計(jì)算 協(xié)方差 就是證券投資組合中各證券的可能收益 率與其期望收益率之間的離差之積再乘以相應(yīng)情況 出現(xiàn)的概率后進(jìn)行相加，所得總和就是該證券投資 組合的協(xié)方差。其公式為： ＿ ＿ σAB = Cov（ RA， RB） =∑Pi(RAi RA） (RBi RB) （ 2）相關(guān)系數(shù)的計(jì)算 相關(guān)系數(shù)也是表示兩種證券收益變動(dòng)相互關(guān)系的 指標(biāo)，是協(xié)方差的標(biāo)準(zhǔn)化。其公式為： Cov（ RA， RB） ρAB=Corr（ RA， RB） = σA?σB 4） β系數(shù) β系數(shù)是指某種證券的收益率和證券市場(chǎng)組合收 益率的協(xié)方差，再除以證券市場(chǎng)組合收益率的方 差，即單一證券風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)證券市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)的比 值。其公式為： Cov（ Ri， RM） βi = σ2（ RM） 證券投資組合管理的主要步驟 1）證券投資組合目標(biāo)的決定 商業(yè)銀行建立并管理一個(gè)證券投資組合，首先 必須確定證券投資組合應(yīng)達(dá)到的目標(biāo)。證券投資組 合的目標(biāo)不僅是構(gòu)建和調(diào)整證券資產(chǎn)組合的依據(jù)， 同時(shí)也是考核證券投資組合管理業(yè)績好壞的基準(zhǔn)。 總體上而言，證券投資組合的目標(biāo)包括兩個(gè)方面的 內(nèi)容：一是收益目標(biāo)，包括保證本金的安全，獲得 一定比例的資本回報(bào)以及實(shí)現(xiàn)一定速度的資本增 長；二是風(fēng)線控制目標(biāo)，包括對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性的要求 以及最大損失范圍的確定。 2）證券投資組合的構(gòu)建 （ 1）界定證券投資組合的范圍。 （ 2）分析和判斷各個(gè)證券類型的預(yù)期回報(bào)率及風(fēng) 險(xiǎn)。 （ 3）確定各種證券資產(chǎn)在證券投資組合中的權(quán)重。 3）證券投資組合調(diào)整 為了適合既定的證券投資組合目標(biāo)要求，必須 選擇恰當(dāng)時(shí)機(jī)，對(duì)證券投資組合中的具體證券品種 做出必要的調(diào)整，包括增加有利于提高證券投資組 合效益或降低證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)的證券品種；剔除 不利于提高其效益或降低其風(fēng)險(xiǎn)的證券品種。 4）證券投資組合資產(chǎn)業(yè)績的評(píng)估 這是證券投資組合管理的最后一環(huán)，是對(duì)整個(gè) 證券投資組合資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)的對(duì)象 是證券投資組合整體，而不是其中的某個(gè)或某幾個(gè) 證券資產(chǎn)；評(píng)價(jià)的內(nèi)容不僅包括收益的高低，還包 括風(fēng)險(xiǎn)的大小。 演講完畢，謝謝觀看！
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