商業(yè)銀行經(jīng)營與管理第6章(文件)
【正文】 (a) (b) (c) (d) 圖 6 — 2 K 線組合形態(tài) 2）技術(shù)指標法 它是指根據(jù)證券成交價格、成交量或漲跌家數(shù) 等市場行為所產(chǎn)生的信息，運用特定公式所計算的 數(shù)據(jù)來反映目前市場態(tài)勢，并推測未來證券價格的 變動方向。 （ 2）各種證券的到期期限要與計劃中的現(xiàn)金需求 相吻合，以保證滿足銀行未來的現(xiàn)金需要。 3）投資組合的風(fēng)險分析 （ 1）銀行貸款組合的風(fēng)險。 4）銀行資本金與資產(chǎn)比例 若資本金充足，可增加證券投資以提高收益； 若資本金不足，應(yīng)比較增資擴股的成本與額外投資的收益：當投資收益大于增資擴股成本時，銀行應(yīng)認真考慮增資擴股；當投資收益小于增資擴股成本時，銀行應(yīng)減少投資組合。例如美國 商業(yè)銀行證券投資組合比例： 聯(lián)邦機構(gòu)證券： %；國庫券： %；免稅 證券： %；外國債券和公司債券： %；現(xiàn) 金和其他準備金： %。 期限分離法三種策略 （ 1）短期期限投資策略 短期期限投資策略是指商業(yè)銀行將其絕大部分的投資資金，投放在短期證券上，當銀行需要資金時，可以迅速將短期證券賣出以補充現(xiàn)金儲備。 3）利率周期期限策略 利率周期期限策略 即循環(huán)到期投資組合，是指 商業(yè)銀行在對各類證券的投資收益曲線進行分析的 基礎(chǔ)上，根據(jù)市場利率水平的變化情況，而隨機組 合、靈活調(diào)整證券的投資。 （ 2）證券組合期望收益率 證券投資組合的期望收益率 就是構(gòu)成組合的各 個證券的期望收益率的簡單加權(quán)平均數(shù)。 n ＿ σ = ∑ Pi (Ri Ri)2 i=1 σ—— 標準差； Pi—— 各個可能收益率出現(xiàn)的概 率； Ri—— 各個可能收益率； Ri—— 期望收益率。其公式為： Cov（ Ri， RM） βi = σ2（ RM） 證券投資組合管理的主要步驟 1）證券投資組合目標的決定 商業(yè)銀行建立并管理一個證券投資組合，首先 必須確定證券投資組合應(yīng)達到的目標。 （ 2）分析和判斷各個證券類型的預(yù)期回報率及風(fēng) 險。評價的對象 是證券投資組合整體，而不是其中的某個或某幾個 證券資產(chǎn)；評價的內(nèi)容不僅包括收益的高低，還包 括風(fēng)險的大小。 3）證券投資組合調(diào)整 為了適合既定的證券投資組合目標要求，必須 選擇恰當時機，對證券投資組合中的具體證券品種 做出必要的調(diào)整，包括增加有利于提高證券投資組 合效益或降低證券投資組合風(fēng)險的證券品種；剔除 不利于提高其效益或降低其風(fēng)險的證券品種。 總體上而言，證券投資組合的目標包括兩個方面的 內(nèi)容：一是收益目標，包括保證本金的安全，獲得 一定比例的資本回報以及實現(xiàn)一定速度的資本增 長；二是風(fēng)線控制目標，包括對資產(chǎn)流動性的要求 以及最大損失范圍的確定。其公式為： ＿ ＿ σAB = Cov（ RA， RB） =∑Pi(RAi RA） (RBi RB) （ 2）相關(guān)系數(shù)的計算 相關(guān)系數(shù)也是表示兩種證券收益變動相互關(guān)系的 指標，是協(xié)方差的標準化。 2）標準差 標準差反映了不同證券投資風(fēng)險的大小。 單一證券的期望收益率 是對各種可能狀況下的 收益率的概率加權(quán)，用公式可表示為： ＿ n ＿ R = ∑ Pi Ri i=1 R— 期望收益率 。 （ 3）杠鈴期限投資策略 杠鈴期限投資策略是將投資資金分成兩部分：一部分資金投資在流動性好的短期證券上，另一部分資金投資于高收益的長期證券，而對中期證券基本不投資。應(yīng)將商業(yè)銀行資產(chǎn)按流動性狀況分為若 干層次，分別實現(xiàn)不同的目標。 例如，有些證券投資收入免稅，但這些收入一般會 降低銀行的營業(yè)收入。 （ 2）銀行管理人員的專業(yè)能力。 2）滿足銀行抵押擔保資產(chǎn)的需求 國庫券的持有量應(yīng)達到一定的比重。 圖 6— 3 移動平均線 MA 商業(yè)銀行證券投資組合 證券投資組合的含義 證券投資組合 是指由兩種或兩種以上的有價證 券組成，如包含各種股票、債券、存款單等，是投 資人所持有的各種有價證券的總稱。圖表分析法種類較多，在 這里介紹技術(shù)分析必不可少的 K線理論。 表 6 — 1 行業(yè)結(jié)構(gòu)特征表 結(jié)構(gòu) 公司數(shù)量 產(chǎn)品差異性 價格控制度 投資風(fēng)險度 完全競爭 多 無差異 難 大 不完全競爭 多 真實或想象的差異 有一定的控制度 有一定風(fēng)險
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