利率風險管理概述-資料下載頁
2025-01-20 22:14本頁面
【正文】 走勢的判 斷是都準確。l 調(diào)整資金缺口的途徑：– 調(diào)整利率敏感性資產(chǎn)、利率敏感性負債持續(xù)期、持續(xù)期 缺口管理缺口管理 方法方法l 金融機構(gòu)在預測利率走勢的基礎(chǔ)上，通過組合配置資產(chǎn)與負債的數(shù)量、利率及期限結(jié)構(gòu)，以構(gòu)筑一個能順應利率變動的久期缺口，降低利率風險。銀行凈市值的利率風險取決于三個因素：持續(xù) 期缺口 資產(chǎn)規(guī)模 A利率變動持續(xù)期持續(xù)期 缺口管理缺口管理缺口的管理策略：l 被動的 “ 免疫管理 ” ：保持久期缺口為 0；l 主動的缺口管理：在利率處于上升期時，保持負缺口；在利率處于下降期時，保持正缺口。持續(xù)期持續(xù)期 缺口管理缺口管理 原理原理利率上升期保持負缺口利率下降期保持正缺口利率時期T3T2T10利率風險管理工具l 遠期利率協(xié)議l 利率互換l 利率期貨l 利率期權(quán) 遠期利率協(xié)議的案例【 例 】 假定某甲公司預期在未來的 3個月內(nèi)將借款 100萬美元，借款的時間為 6個月。假定該公司準備以倫敦同業(yè)拆借利率 (LIBOR)獲得資金?，F(xiàn)在 LIBOR利率為 6％，公司希望籌資成本不高于%，為了控制籌資成本，該公司與 B客戶簽署了一份遠期利率協(xié)議。交易的 B客戶擔心未來利率會下降 ,希望資金利率為 6％以上?！ ∽罱K協(xié)議約定的利率為 6． 25%，名義本金100萬美元，協(xié)議期限為 6個月，自現(xiàn)在起 3個月內(nèi)有效。這在市場上被稱作 “3—9” 月遠期利率協(xié)議，或簡稱為 39 遠期利率協(xié)議。? 如果在有效期內(nèi)， 6個月期貸款利率漲了，比如漲到 7％， A公司就可以從 B公司獲得 3750美元的補償。（ 7％ %） l 000 000 美元 6 ／ 12=3750美元? 這樣甲 “ 公司 ” 方在市場上雖然是以 7％的利率借的資金，但是考慮到所得到的補償，實際的利率被控制在 6． 25%的水平上。利率期貨套期保值策略（案例）【例】假定在 1月 15日，某投資者持有面值為 100萬美元的 1年期短期美國國債，并打算在 3月 15日售出。此期間，該投資者擔心未來市場利率上升而引起債券價格下跌。為了規(guī)避利率上漲帶來的風險，該投資者可以在利率期貨市場上賣出一份三月份到期的 3月期的短期美國國債期貨。l“ 最長期限 ” 指金融工具從成交至到期可能的最長時間。l“ 固定 ” 指該金融工具提供的保值結(jié)果是十分明確的，不論市場利率如何變化，使用該金融工具將得到一個固定的結(jié)果。l 調(diào)整缺口的途徑– 調(diào)整總資產(chǎn)久期– 調(diào)整總負債久期– 調(diào)整資產(chǎn)負債比例久期缺口管理久期缺口管理l 一個例子：久期缺口管理在利率風險管理中的應用假定所有的利息都是按年支付，不存在提前還款和提前取款，不考慮呆帳問題。久期缺口管理久期缺口管理l 一個例子：久期缺口管理在利率風險管理中的應用久期缺口管理久期缺口管理類似地，可計算出 9年期國債的市值變動量約為 ， 1年期定、期存款的市值變動量約為 ， 4年 CDs的市值變動量約為 %。則：如果市場利率上升 1%，該銀行的股東權(quán)益市值變動量 =（ ） =，即該銀行的市值大約將下降 。久期缺口管理久期缺口管理久期缺口管理久期缺口管理通過調(diào)整負債保持零缺口狀態(tài)：減少 1年期定期存款 280萬元，同時發(fā)行 5年期定期存款 280萬元，預計利率 10%，到期一次性還本付息，即：為規(guī)避該風險，銀行可通過調(diào)整其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)使久期缺口小于或等于零。久期缺口管理久期缺口管理 當資產(chǎn)負債表內(nèi)所有項目的利率均上升 1%后，該銀行的資產(chǎn)負債表將發(fā)生一定程度的變化，由于資產(chǎn)與負債市場價值變動量大致相等，銀行的股東權(quán)益市值并未發(fā)生不利變化。演講完畢，謝謝觀
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