利率風(fēng)險(xiǎn)管理概述(完整版)
【正文】 三年 貸款 基準(zhǔn)利率表種類 年利率 (%) 一、短期貸款 六個(gè)月 (含 ) 一年 (含 ) 二、中長期貸款 一至三年 (含 ) 三至五年 (含 ) 五年以上 個(gè)人住房公積金貸款 五年以下（含） 金融機(jī)構(gòu)的利率風(fēng)險(xiǎn)、金融機(jī)構(gòu)的利率風(fēng)險(xiǎn)l 金融機(jī)構(gòu)的 利率風(fēng)險(xiǎn)敞口– 存貸款、固定利率和浮動(dòng)利率債務(wù)工具、債券、利率衍生品、復(fù)合產(chǎn)品 等。l 利率是不斷變動(dòng)的，不同時(shí)刻的利率期限結(jié)構(gòu)（收益率曲線）不同。 基本點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)（基本點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)（ 基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn) ））l 基準(zhǔn)利率： 金融市場上 具有普遍參照作用的利率 ，其他利率依據(jù)這一利率確定。約定以發(fā)行首日和其他各年度某日中國人民銀行公布的 1年期整存爭取定期儲蓄存款利率債券利率不固定，而是在事先確定的基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上 +若干利差而形成支付給投資者的回報(bào)率舉例 2：內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)（、內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)（ 期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)））l 期權(quán)回顧 買方獲利意味著賣方虧損。第二節(jié)第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)度量利率風(fēng)險(xiǎn)度量利率敏感性缺口度量法VaR度量法動(dòng)態(tài)模擬分析度量法利率風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)期缺口度量法收益分析度量法 利率敏感性缺口度量法l 利率敏感性缺口度量法 ，用于 衡量商業(yè)銀行凈利息收入對市場利率的敏感程度 。 持續(xù)期缺口度量 法考慮了資產(chǎn)、負(fù)債的平均存續(xù)期限長短對利率風(fēng)險(xiǎn)的影響。l持續(xù)期（久期） l表示未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的時(shí)間的加權(quán)平均數(shù)。第三節(jié)第三節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)的利率風(fēng)險(xiǎn)的 管理管理利率敏感性、利率敏感性 缺口管理缺口管理 策略策略l 凈利息收入、資金缺口、利率變動(dòng)間存在著一定關(guān)系。利率上升期保持正缺口利率下降期保持負(fù)缺口利率時(shí)期T3T2T10利率敏感性 缺口管理原理這種管理方法 成 功的關(guān)鍵：對 市 場利率走勢的判 斷是都準(zhǔn)確。這在市場上被稱作 “3—9” 月遠(yuǎn)期利率協(xié)議，或簡稱為 39 遠(yuǎn)期利率協(xié)議。l 調(diào)整缺口的途徑– 調(diào)整總資產(chǎn)久期– 調(diào)整總負(fù)債久期– 調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債比例久期缺口管理久期缺口管理l 一個(gè)例子：久期缺口管理在利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用假定所有的利息都是按年支付，不存在提前還款和提前取款，不考慮呆帳問題。則：如果市場利率上升 1%，該銀行的股東權(quán)益市值變動(dòng)量 =（ ） =，即該銀行的市值大約將下降 。（ 7％ %） l 000 000 美元 6 ／ 12=3750美元? 這樣甲 “ 公司 ” 方在市場上雖然是以 7％的利率借的資金，但是考慮到所得到的補(bǔ)償，實(shí)際的利率被控制在 6． 25%的水平上。銀行凈市值的利率風(fēng)險(xiǎn)取決于三個(gè)因素：持續(xù) 期缺口 資產(chǎn)規(guī)模 A利率變動(dòng)持續(xù)期持續(xù)期 缺口管理缺口管理缺口的管理策略：l 被動(dòng)的 “ 免疫管理 ” ：保持久期缺口為 0；l 主動(dòng)的缺口管理：在利率處于上升期時(shí)，保持負(fù)缺口；在利率處于下降期時(shí)，保持正缺口。l 利率敏感性缺口管理策略 就是金融機(jī)構(gòu)在預(yù)測利率走勢的基礎(chǔ)上，通過組合配置資產(chǎn)與負(fù)債的數(shù)量、利率及期限結(jié)構(gòu)，以構(gòu)筑一個(gè)能順應(yīng)利率變動(dòng)的資金缺口，從而降低利率風(fēng)險(xiǎn) 。持續(xù) 期具有可加的性質(zhì)，組合的 持續(xù) 期可表示為： 將組合久期應(yīng)用于銀行的整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表：銀行凈市值的變化 =資產(chǎn)市值的變化 負(fù)債市值的變化，即 假設(shè)利率沖擊對所有資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目都是一樣的，則就是久期缺口。l 持續(xù)期反映了該債券對利率的敏感度，即反映未來利率水平變動(dòng)對債券價(jià)格的影響程度。利率敏感性 缺口 =利率敏感性資產(chǎn) 利率
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