期權(quán)的交易策略-資料下載頁(yè)
2025-01-09 17:32本頁(yè)面
【正文】 中的跨式期權(quán)為 底部跨式期權(quán) 或 買(mǎi)入跨式期權(quán) 。 ? 頂部跨式期權(quán) 或 賣(mài)出跨式期權(quán) 的情況正好相反。同時(shí)出售相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)就可構(gòu)造 頂部跨式期權(quán) 。 ? 這是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)策略。如果在到期日股價(jià)接近執(zhí)行價(jià)格。會(huì)產(chǎn)生一定的利潤(rùn)。然而，一旦股價(jià)在任何方向上有大量變動(dòng)，其損失是無(wú)限的。 條式與帶式期權(quán)策略 ? 一個(gè)條式期權(quán)策略是由具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的一個(gè)看漲期權(quán)和兩個(gè)看跌期權(quán)的多頭組成。 ? 一個(gè)帶式期權(quán)策略是由具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的兩個(gè)看漲期權(quán)和一個(gè)看跌期權(quán)的多頭組成。 Strip Strap Figure , page 248 Profit K ST Profit K ST Strip Strap 52 ? 在條式期權(quán)策略中，投資者認(rèn)為股價(jià)會(huì)有很大的變化，且股價(jià)下降的可能性要大于股價(jià)上升的可能性。 ? 在帶式期權(quán)策略中，投資者也認(rèn)為股價(jià)會(huì)有很大的變化，但他認(rèn)為股價(jià)上升的可能性要大于股價(jià)下降的可能性。 寬跨式期權(quán)策略 ? 有時(shí)也被稱為 底部垂直價(jià)差組合 ，是指投資者購(gòu)買(mǎi)相同到期日但執(zhí)行價(jià)格不同的一個(gè)看漲期權(quán)和一個(gè)看跌期權(quán)。 A Strangle Combination Figure , page 249 K1 K2 Profit ST 55 cp 表 119 寬跨式期權(quán)策略的收益 股價(jià)范圍 看漲期權(quán)的收益 看跌期權(quán)的收益 總收益 1TSK ? 0 1 TKS ? 1 TKS ? 12 TK S K?? 0 0 0 2TSK ? 2TSK ? 0 2TSK ? ? 寬跨式期權(quán)和跨式期權(quán)策略類似。投資者預(yù)期股票價(jià)格會(huì)有大幅變化，但不能確定股價(jià)是上升還是下降。 ? 在寬跨式期權(quán)策略中，股價(jià)的變動(dòng)程度要大于跨式期權(quán)策略中的股價(jià)變動(dòng)，投資者才能獲利。但是，當(dāng)股價(jià)最終處于中間價(jià)位時(shí)，寬跨式期權(quán)的損失也較小。 ? 運(yùn)用寬跨式期權(quán)所獲得的利潤(rùn)大小取決于兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格的接近程度。它們距離越遠(yuǎn)，潛在的損失就越小，為獲得利潤(rùn)，則股價(jià)的變動(dòng)需要更大一些。 ? 有時(shí)將出售一個(gè)寬跨式期權(quán)組合稱為頂部垂直價(jià)差組合。 ? 如果投資者認(rèn)為股價(jià)不可能發(fā)生巨大變化，就可運(yùn)用該策略。 ? 但是，與出售跨式期權(quán)組合類似，由于投資者的潛在損失是無(wú)限的，所以該策略的風(fēng)險(xiǎn)極高。 Other Payoff Patterns ? When the strike prices are close together a butterfly spread provides a payoff consisting of a small “spike” ? If options with all strike prices were available any payoff pattern could (at least approximately) be created by bining the spikes obtained from different butterfly spreads 59 小結(jié) ? 許多普通的期權(quán)交易策略都包括單一的期權(quán)和其標(biāo)的股票。例如，出售一個(gè)有保護(hù)看漲期權(quán)包括購(gòu)買(mǎi)股票，同時(shí)出售基于該股票的看漲期權(quán)；一個(gè)有保護(hù)的看跌期權(quán)包括購(gòu)買(mǎi)一個(gè)股票，同時(shí)購(gòu)買(mǎi)基于該股票的看跌期權(quán)。前者類似于出售看跌期權(quán)；后者類似于購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)。 ? 價(jià)差期權(quán) 既包括持有兩個(gè)或多個(gè)看漲期權(quán)，也包括持有兩個(gè)或多個(gè)看跌期權(quán)。 ? 購(gòu)買(mǎi)較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)），同時(shí)出售較高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)）可構(gòu)造 牛市價(jià)差期權(quán) 。 ? 購(gòu)買(mǎi)較高執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)（或看漲期權(quán)），同時(shí)出售較低價(jià)格的看跌期權(quán)（或看漲期權(quán)）可構(gòu)造 熊市價(jià)差期權(quán) 。 ? 蝶式價(jià)差期權(quán) 包括購(gòu)買(mǎi)一個(gè)低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)）和一個(gè)高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)），同時(shí)出售兩個(gè)中間價(jià)位執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)）。 ? 日歷價(jià)差期權(quán) 包括出售較短到期日的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)），同時(shí)購(gòu)買(mǎi)較長(zhǎng)到期日的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)）。 ? 對(duì)角價(jià)差期權(quán) 包括購(gòu)買(mǎi)一個(gè)期權(quán)同時(shí)賣(mài)出另一個(gè)期權(quán)，且這兩個(gè)期權(quán)的到期日和執(zhí)行價(jià)格都不相同。 ? 組合期權(quán) 策略包括既持有看漲期權(quán)，也持有同一股票的看跌期權(quán)。 ? 跨式期權(quán) 包括持有具有相同執(zhí)行價(jià)格和相同到期日的同種股票的看漲期權(quán)的多頭和看跌期權(quán)的多頭。 ? 條式期權(quán) 包括持有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的一個(gè)看漲期權(quán)多頭和兩個(gè)看跌期權(quán)多頭。 ? 帶式期權(quán) 包括持有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的兩個(gè)看漲期權(quán)多頭和一個(gè)看跌期權(quán)多頭。 ? 寬跨式期權(quán) 包括持有相同到期日不同執(zhí)行價(jià)格的一個(gè)看漲期權(quán)多頭和一個(gè)看跌期權(quán)多頭。 ? 運(yùn)用期權(quán)還可以構(gòu)造很多有趣的損益狀態(tài)。
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1