期權(quán)的交易策略課件(ppt62頁)-資料下載頁
2025-01-09 17:31本頁面
【正文】 中的跨式期權(quán)為 底部跨式期權(quán) 或 買入跨式期權(quán) 。 ? 頂部跨式期權(quán) 或 賣出跨式期權(quán) 的情況正好相反。同時出售相同執(zhí)行價格和到期日的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)就可構(gòu)造 頂部跨式期權(quán) 。 ? 這是一個高風(fēng)險策略。如果在到期日股價接近執(zhí)行價格。會產(chǎn)生一定的利潤。然而，一旦股價在任何方向上有大量變動，其損失是無限的。 條式與帶式期權(quán)策略 ? 一個條式期權(quán)策略是由具有相同執(zhí)行價格和到期日的一個看漲期權(quán)和兩個看跌期權(quán)的多頭組成。 ? 一個帶式期權(quán)策略是由具有相同執(zhí)行價格和到期日的兩個看漲期權(quán)和一個看跌期權(quán)的多頭組成。 Strip Strap Figure , page 248 Profit K ST Profit K ST Strip Strap 52 ? 在條式期權(quán)策略中，投資者認為股價會有很大的變化，且股價下降的可能性要大于股價上升的可能性。 ? 在帶式期權(quán)策略中，投資者也認為股價會有很大的變化，但他認為股價上升的可能性要大于股價下降的可能性。 寬跨式期權(quán)策略 ? 有時也被稱為 底部垂直價差組合 ，是指投資者購買相同到期日但執(zhí)行價格不同的一個看漲期權(quán)和一個看跌期權(quán)。 A Strangle Combination Figure , page 249 K1 K2 Profit ST 55 cp 表 119 寬跨式期權(quán)策略的收益 股價范圍 看漲期權(quán)的收益 看跌期權(quán)的收益 總收益 1TSK ? 0 1 TKS ? 1 TKS ? 12 TK S K?? 0 0 0 2TSK ? 2TSK ? 0 2TSK ? ? 寬跨式期權(quán)和跨式期權(quán)策略類似。投資者預(yù)期股票價格會有大幅變化，但不能確定股價是上升還是下降。 ? 在寬跨式期權(quán)策略中，股價的變動程度要大于跨式期權(quán)策略中的股價變動，投資者才能獲利。但是，當(dāng)股價最終處于中間價位時，寬跨式期權(quán)的損失也較小。 ? 運用寬跨式期權(quán)所獲得的利潤大小取決于兩個執(zhí)行價格的接近程度。它們距離越遠，潛在的損失就越小，為獲得利潤，則股價的變動需要更大一些。 ? 有時將出售一個寬跨式期權(quán)組合稱為頂部垂直價差組合。 ? 如果投資者認為股價不可能發(fā)生巨大變化，就可運用該策略。 ? 但是，與出售跨式期權(quán)組合類似，由于投資者的潛在損失是無限的，所以該策略的風(fēng)險極高。 Other Payoff Patterns ? When the strike prices are close together a butterfly spread provides a payoff consisting of a small “spike” ? If options with all strike prices were available any payoff pattern could (at least approximately) be created by bining the spikes obtained from different butterfly spreads 59 小結(jié) ? 許多普通的期權(quán)交易策略都包括單一的期權(quán)和其標(biāo)的股票。例如，出售一個有保護看漲期權(quán)包括購買股票，同時出售基于該股票的看漲期權(quán)；一個有保護的看跌期權(quán)包括購買一個股票，同時購買基于該股票的看跌期權(quán)。前者類似于出售看跌期權(quán)；后者類似于購買看漲期權(quán)。 ? 價差期權(quán) 既包括持有兩個或多個看漲期權(quán)，也包括持有兩個或多個看跌期權(quán)。 ? 購買較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)），同時出售較高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)）可構(gòu)造 牛市價差期權(quán) 。 ? 購買較高執(zhí)行價格的看跌期權(quán)（或看漲期權(quán)），同時出售較低價格的看跌期權(quán)（或看漲期權(quán)）可構(gòu)造 熊市價差期權(quán) 。 ? 蝶式價差期權(quán) 包括購買一個低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)）和一個高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)），同時出售兩個中間價位執(zhí)行價格的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)）。 ? 日歷價差期權(quán) 包括出售較短到期日的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)），同時購買較長到期日的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)）。 ? 對角價差期權(quán) 包括購買一個期權(quán)同時賣出另一個期權(quán)，且這兩個期權(quán)的到期日和執(zhí)行價格都不相同。 ? 組合期權(quán) 策略包括既持有看漲期權(quán)，也持有同一股票的看跌期權(quán)。 ? 跨式期權(quán) 包括持有具有相同執(zhí)行價格和相同到期日的同種股票的看漲期權(quán)的多頭和看跌期權(quán)的多頭。 ? 條式期權(quán) 包括持有相同執(zhí)行價格和到期日的一個看漲期權(quán)多頭和兩個看跌期權(quán)多頭。 ? 帶式期權(quán) 包括持有相同執(zhí)行價格和到期日的兩個看漲期權(quán)多頭和一個看跌期權(quán)多頭。 ? 寬跨式期權(quán) 包括持有相同到期日不同執(zhí)行價格的一個看漲期權(quán)多頭和一個看跌期權(quán)多頭。 ? 運用期權(quán)還可以構(gòu)造很多有趣的損益狀態(tài)。
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