期權(quán)的交易策略課件(ppt 62頁)(文件)
【正文】 1TSK ? 0 0 1TSK ? 23 TK S K?? 1TSK ? 0 22( )TSK?? 3 TKS ? 3TSK ? 1TSK ? 3TSK ? 22( )TSK?? 0 在以上計算中運用了關(guān)系式： 1322KKK?? 例 ? 假定某一股票的現(xiàn)價為 $在以后的 6個月中股票價格不可能發(fā)生很大變化。當(dāng) 6個月后股價為$60時，就會得到最大利潤 $4。期限短的期權(quán)的價值為零，期限長的期權(quán)的價值接近于零，投資者就會發(fā)生損失。這時投資者也會發(fā)生損失。 牛市日歷價差期權(quán)策略 的執(zhí)行價格較高，而 熊市日歷價差期權(quán)策略 的執(zhí)行價格較低。 ? 在對角價差中，兩個看漲期權(quán)的執(zhí)行價格和到期日均不同。 跨式期權(quán)策略 ? 同時買入具有相同執(zhí)行價格、相同到期日、同種股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)就可構(gòu)造該策略。 ? 假設(shè)某一投資者認(rèn)為某一股票的價格在以后的 3個月中將發(fā)生重大的變化。如果股價保持 $69不變，則該策略的損失為 $6。 業(yè)界事例 112 如何從跨式期權(quán)交易中獲得收益 ? 假設(shè)我們預(yù)計某家公司股價將來會有大幅變化，因為有人要收購該公司或者該公司的一個訴訟案件要宣布判決結(jié)果?？缡狡跈?quán)損益的 V形圖會向下移動。任一投資策略中獲得收益的條件是，你的看法和其他市場參與者不一樣，同時你的看法要正確。 ? 這是一個高風(fēng)險策略。 條式與帶式期權(quán)策略 ? 一個條式期權(quán)策略是由具有相同執(zhí)行價格和到期日的一個看漲期權(quán)和兩個看跌期權(quán)的多頭組成。 寬跨式期權(quán)策略 ? 有時也被稱為 底部垂直價差組合 ，是指投資者購買相同到期日但執(zhí)行價格不同的一個看漲期權(quán)和一個看跌期權(quán)。但是，當(dāng)股價最終處于中間價位時，寬跨式期權(quán)的損失也較小。 ? 如果投資者認(rèn)為股價不可能發(fā)生巨大變化，就可運用該策略。前者類似于出售看跌期權(quán)；后者類似于購買看漲期權(quán)。 ? 蝶式價差期權(quán) 包括購買一個低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)）和一個高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)），同時出售兩個中間價位執(zhí)行價格的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)）。 ? 跨式期權(quán) 包括持有具有相同執(zhí)行價格和相同到期日的同種股票的看漲期權(quán)的多頭和看跌期權(quán)的多頭。 ? 運用期權(quán)還可以構(gòu)造很多有趣的損益狀態(tài)。 ? 帶式期權(quán) 包括持有相同執(zhí)行價格和到期日的兩個看漲期權(quán)多頭和一個看跌期權(quán)多頭。 ? 對角價差期權(quán) 包括購買一個期權(quán)同時賣出另一個期權(quán)，且這兩個期權(quán)的到期日和執(zhí)行價格都不相同。 ? 購買較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)），同時出售較高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)）可構(gòu)造 牛市價差期權(quán) 。 Other Payoff Patterns ? When the strike prices are close together a butterfly spread provides a payoff consisting of a small “spike” ? If options with all strike prices were available any payoff pattern could (at least approximately) be created by bining the spikes obtained from different butterfly spreads 59 小結(jié) ? 許多普通的期權(quán)交易策略都包括單一的期權(quán)和其標(biāo)的股票。它們距離越遠(yuǎn)，潛在的損失就越小，為獲得利潤，則股價的變動需要更大一些。投資者預(yù)期股票價格會有大幅變化，但不能確定股價是上升還是下降。 Strip Strap Figure , page 248 Profit K ST Profit K ST Strip Strap 52 ? 在條式期權(quán)策略中，投資者認(rèn)為股價會有很大的變化，且股價下降的可能性要大于股價上升的可能性。會產(chǎn)生一定的利潤。 ? 頂部跨式期權(quán) 或 賣出跨式期權(quán) 的情況正好相反。 ? 為了跨式期權(quán)交易策略的成功，應(yīng)該保證股價將來會有大幅度變化的同時，還要保證其他多數(shù)投資者持有與你不同的看法。但是，如果其他市場參與者也持有和你一樣的想法的話，這種想法會表現(xiàn)的期權(quán)價格上。但是，如果股價升到 $90，則該策略可獲利$13，如果股價跌到 $55，可獲利 $8，依次類推。該投資者可通過同時購買到期期限為 3個月、執(zhí)行價格為 $70的一個看漲期權(quán)和一個看跌期權(quán)來構(gòu)造跨式期權(quán)策略。但是，如果股價在任何方向上有很大偏移時，就會有大量的利潤。 組合期權(quán)策略 ? 組合期權(quán) 是一種期權(quán)交易策略，該策略中包括同一種股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 Calendar Spread Using Puts Figu
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