期權交易策略課件(ppt59頁)-資料下載頁
2025-01-05 23:15本頁面
【正文】 合。從多頭蝶式價差的實例來看，我們只需將投資者賣出兩個期權的交易行為一拆為二，則多頭蝶式價差部位即可以分為如下四個單一部位： 第一，買進一個協(xié)定價格為 ，期權費為 （合 775美元）； 第二，賣出一個協(xié)定價格為 ，期權費為 （合 425美元）； 第三，賣出一個協(xié)定價格為 ，期權費為 （合 425美元）； 第四，買進一個協(xié)定價格為 ，期權費為 （合 200美元）?！ ≡谏鲜鏊膫€單一部位中，第一和第二的組合可以形成一個牛市價差部位，第三和第四的組合可以形成一個熊市價差部位。但是我們必須看到，這兩個價差部位一旦形成一個蝶式價差部位，則其最大利潤和最大損失將不是這兩個價差部位之最大利潤和最大損失的簡單相加。同時蝶式價差部位的兩個盈虧平衡點價格也并不與原來的兩個價差部位的盈虧平衡點價格相同。可見，蝶式價差交易雖然是牛市價差交易和熊市價差交易的一種組合，但這種組合仍然是一種有機組合，而不是一種簡單的拼湊，正是因為如此，蝶式價差交易才是一種獨特的交易策略。50三、計算題１．某投資者 2023年 12月 29日以 $3的期權費購買一個執(zhí)行價格為 $30的看漲期權，同時他又以 $1的期權費售出一個執(zhí)行價格為 $35的看漲期權。試求該價差交易的最大利潤、最大損失和盈虧平衡點價格。 答案： MP=$2,ML=$2,BP=$3251２．某股票的當前價格為 94美元，以該股票為標的，協(xié)議價格為 95美元，三個月到期的買權當前售價為 。某投資者認為股票價格將會上升，他有兩個投資策略可供選擇：買入100股股票；或買入 20份期權，擁有以協(xié)定價格買入 2023股股票的權利。投資額均為 9400美元。你會提出什么樣的建議？股票上升到多少時期權投資策略贏利更多？ 答案：只要股票價格 P 94，方案 1就會盈利；而根據（ P95）20239400=0 可知， P =,所以只有 P ，方案 2才會贏利。 (P 94)100=( P 95)20239400, P =100，所以P =100時，兩個方案的贏利相同。52３．假設 C公司以美元、日元外匯期權組成價差交易，具體交易規(guī)定如下：?。?1）購買 “ 出售美元購買日元期權 ” ：期限為 3個月，金額為100萬美元，協(xié)定價格為 136日元，支付期權費為 ；?。?2）出售 “ 出售美元購買日元期權 ” ：期限為 3個月，金額為100萬美元，協(xié)定價格為 ，支付期權費為 ?！ ∫笞鞒鰮p益圖，并進行損益分析。53答案：在期權行使日， C公司同時買進購買和出售兩項期權交易，其損益情況如下圖所示：54① a曲線是組合期權交易的損益線，當現時價格高于 時，交易結果是贏利的，最大贏利為 （ － ）日元；當現時價格低于 136日元時，交易結果是虧損，最大虧損額為 （ 136－ ＋ － ）日元；損益分歧點為 。② b曲線是買方賣空期權交易損益線，當現時價格高于 136日元時，交易結果為虧損，最大虧損額為 （支付的期權費）；當現時價格低于 136日元時，交易結果為贏利，贏利額無限大。③ c曲線為賣方買空期權交易損益線，當現時價格高于 時，交易結果為贏利，最大贏利為 （收取期權費）；當現時價格低于 ，交易結果為虧損，虧損額無限大。55４．某投資者于 2023年 12月 29日以次年 3月份到期的看漲期權建立如下多頭蝶式價差部位：第一，買進一個協(xié)定價格為 $85的看漲期權，期權費為 $10；第二，賣出兩個協(xié)定價格為 $90的看漲期權，期權費為 $5；第三，買進一個協(xié)定價格為 $95的看漲期權，期權費為 $2。（ 1）試求該蝶式價差交易的最大利潤、最大損失和盈虧平衡點價格。（ 2）在該期權到期日，如果標的資產的市場價格分別為 $70、$90、 $100時的損益狀況。并劃出該蝶式交易的盈虧圖。答： P =9085(10+225)=3, ML=2,BP1=87,BP2=93 56５．某公司股票的價格為每股 10元，某投資者預計該股票價格不會出現大幅波動，因此他考慮使用條式和帶式期權組合交易機制?，F有四份協(xié)定價格和期限都相同的期權合約可供他選擇，分別是 2份看漲期權和 2份看跌期權。執(zhí)行價格都是每股 10元，看漲期權的期權費為 /股，看跌期權為 /股。要達到目的，該投資者是應該對期權做多頭還是做空頭。請描繪出盈虧圖。57答案：應該作空頭，達到頂部條式和頂部帶式組合。 58本章結束 謝謝觀看！59
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