期權(quán)交易策略-資料下載頁
2025-01-05 23:14本頁面
【正文】 n 在條式組合中，投資者認(rèn)為股票會(huì)有很大的變化，且股票價(jià)格下降的可能性要大于股票價(jià)格上升的可能性。n 條式組合也分為由多頭構(gòu)成的底部與由空頭構(gòu)成的頂部，底部條式組合的損益圖如下，頂部條式組合的損益圖與此相反。75底部條式組合 76帶式組合 (Straps)n 由具有相同協(xié)議價(jià)格、相同期限的兩份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)組成。n 在帶式組合中，投資者認(rèn)為股票會(huì)有很大的變化，且股票價(jià)格上升的可能性要大于股票下降價(jià)格的可能性。n 帶式組合也分為由多頭構(gòu)成的底部與由空頭構(gòu)成的頂部，底部帶式組合的損益圖如下，頂部帶式組合的損益圖與此相反。77底部帶式組合 78（三）寬跨式組合：n 由具有相同期限、但協(xié)議價(jià)格不同的一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)組成。其中看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于看跌期權(quán)。n 寬跨式組合也分為由多頭構(gòu)成的底部與由空頭構(gòu)成的頂部，底部寬跨式組合的損益圖如下， 79ST0X2X18081n 寬跨式期權(quán)策略的利潤大小取決于兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格的接近程度。它們的距離越遠(yuǎn)，潛在的損失就越小，為獲得利潤，則股價(jià)的變動(dòng)需要更大一些。n 頂部寬跨式組合的損益圖與此相反，如果投資者認(rèn)為股價(jià)不可能發(fā)生巨大變化，則可以運(yùn)用該策略。此策略潛在損失是無限的，風(fēng)險(xiǎn)極高。 82寬跨式期權(quán)策略與跨式期權(quán)策略比較n 相同點(diǎn)： 投資者預(yù)期股票價(jià)格會(huì)有大幅變化，但不能確定股價(jià)是上升還是下降 。操作上，都是同時(shí)買入一個(gè)看漲期權(quán)和一個(gè)看跌期權(quán)。n 不同點(diǎn)：n 操作上，跨式組合要求兩個(gè)期權(quán)具有相同的執(zhí)行價(jià)格和期限，寬跨式組合要求有相同的期限和不同的執(zhí)行價(jià)格。n 寬跨式期權(quán)策略中股價(jià)的變動(dòng)程度要大于跨式期權(quán)策略中的股價(jià)變動(dòng)，投資者才能獲利。但是，當(dāng)股價(jià)最終處于中間價(jià)態(tài)時(shí)，寬跨式期權(quán)的損失也較小。83第四節(jié) 期權(quán)組合盈虧圖的算法 n 通過符號(hào)，我們可以形象化地表示期權(quán)和期權(quán)組合的盈虧狀態(tài)。首先定義符號(hào)規(guī)則：n 如果期權(quán)交易的結(jié)果在盈虧圖上出現(xiàn)負(fù)斜率，就用（－ 1）表示，如果出現(xiàn)的結(jié)果是正斜率，就用（＋ 1）表示；如果出現(xiàn)的結(jié)果是水平狀，就用（ 0）表示。每個(gè)折點(diǎn)都用逗號(hào)隔開，各種基本頭寸的盈虧狀態(tài)可以分別表示成：841.看漲多頭：（ 0，＋ 1）2.看漲空頭：（ 0，－ 1）3.看跌多頭：（－ 1， 0）4.看跌空頭：（＋ 1， 0）5.標(biāo)的資產(chǎn)多頭：（＋ 1，＋ 1）6.標(biāo)的資產(chǎn)空頭：（－ 1，－ 1） 第四節(jié) 期權(quán)組合盈虧圖的算法 85n 因?yàn)椋?0，＋ 1）＋（＋ 1， 0）＝（＋ 1，＋ 1），所以有 :看漲多頭＋看跌空頭＝標(biāo)的資產(chǎn)多頭n 如下圖所示：第四節(jié) 期權(quán)組合盈虧圖的算法 86n 因?yàn)椋ǎ?1，－ 1）＋（＋ 1， 0）＝（ 0，－ 1），所以有：標(biāo)的資產(chǎn)空頭＋看跌空頭＝看漲空頭n 如下圖所示：第四節(jié) 期權(quán)組合盈虧圖的算法 87n 因?yàn)椋ǎ?1， 0）＋（＋ 1，＋ 1）＝（ 0，＋ 1），所以有：看跌多頭＋標(biāo)的資產(chǎn)多頭＝看漲多頭 n 如下圖所示：第四節(jié) 期權(quán)組合盈虧圖的算法 88n 具有相同標(biāo)的的股票、有效期為 3個(gè)月的三種股票看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格分別為 15美元、 20美元。它們的價(jià)格分別為 4美元、 2美元和 。解釋如何運(yùn)用這些期權(quán)構(gòu)造碟式差價(jià)期權(quán)。做出一個(gè)表格說明碟式差價(jià)的盈利隨股票價(jià)格的變化關(guān)系。n 采用什么樣的交易可以產(chǎn)生倒置的日歷差價(jià)組合？n 跨式組合與寬跨式組合的差別是什么？n 一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為 50美元的看漲期權(quán)的價(jià)格是 2美元。一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為 45美元的看跌期權(quán)的價(jià)格為 3美元。解釋由這兩種期權(quán)如何構(gòu)建寬跨式組合，組合的盈利情況怎樣？n 某投資者相信股票價(jià)格會(huì)有大幅波動(dòng)，但對(duì)方向不確定。舉出投資者能采用的 6種不同交易策略。n 如何運(yùn)用期權(quán)來構(gòu)造具有特定交割價(jià)格和交割時(shí)間的股票遠(yuǎn)期合約89
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