【導(dǎo)讀】膃薀肅蒁蠆蟻羋莇蚈螄肁芃蚇袆芆腿蚆肈聿薈蚅螈蒄蚄袀膇莀蚄羀芆蚃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄莆螀罿羇莂蝿蝿節(jié)羋螈袁肅薇螈羃芁蒃螇肆肅荿螆?bào)＼灯N蒂袈肂膁蒁羀芇葿蒁蝕肀蒅蒀袂蒞莁葿羄膈芇蒈肆羈薆蕆螆膇蒂蒆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈膀薄螃膃蕿薃羅羆蒅薂肇芁莁薁螇肄芇薀衿芀膃薀肅蒁蠆蟻羋莇蚈螄肁芃蚇袆芆腿蚆肈聿薈蚅螈蒄蚄袀膇莀蚄羀芆蚃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄莆螀罿羇莂蝿蝿節(jié)羋螈袁肅薇螈羃芁蒃螇肆肅荿螆?bào)＼灯N蒂袈肂膁蒁羀芇葿蒁蝕肀蒅蒀袂蒞莁葿羄膈芇蒈肆羈薆蕆螆膇蒂蒆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈膀薄螃膃蕿薃羅羆蒅薂肇芁莁薁螇肄芇薀衿芀膃薀肅蒁蠆蟻羋莇蚈螄肁芃蚇袆芆腿蚆肈聿薈蚅螈蒄蚄袀膇莀蚄羀芆蚃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄莆螀罿羇莂蝿蝿節(jié)羋螈袁肅薇螈羃芁蒃螇肆肅荿螆?bào)＼灯N蒂袈肂膁蒁羀芇葿蒁蝕肀蒅蒀袂蒞莁葿羄膈芇蒈肆羈薆蕆螆膇蒂蒆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈膀薄螃膃蕿薃羅羆蒅薂肇芁莁薁螇肄芇薀衿芀膃薀肅蒁蠆蟻羋莇蚈螄肁芃蚇袆芆腿蚆肈聿薈蚅螈蒄蚄袀

　　

【正文】 為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要缺點(diǎn)是（ ）。 23. 根據(jù)資產(chǎn)組合理論，以 σ1 和 σ2 分別表示組 合中兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差， W1 和 W2分別表示組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)所占的價(jià)值比例， ρ1， 2 表示相關(guān)系數(shù)，則當(dāng) ρ1， 2＝ 1 時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)組合收益率的方差為（ ）。 ＋ W2σ2 C.（ W1σ1＋ W2σ2） 2 D.（ W1σ1W2σ2） 2 24. 下列各項(xiàng)中，屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（ ）。 25. 關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算，下列說(shuō)法中正確的是（ ）。 二、多項(xiàng)選擇題 1. 下列各項(xiàng)中，屬于商品期貨構(gòu)成內(nèi)容的有（ ）。 2. 下列各項(xiàng)中，屬于 ―及時(shí)生產(chǎn)存貨系統(tǒng) ‖優(yōu)點(diǎn)的有（ ）。 3. 下列各項(xiàng)中，屬于融資租賃租金構(gòu)成項(xiàng)目的有（ ）。 4. 假設(shè)復(fù)合杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn) /（息稅前利潤(rùn)－利息），并且稅前利潤(rùn)大于零，下列措施中，有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的有（ ）。 5. 在編制預(yù)算時(shí)，下列各項(xiàng)中，與現(xiàn)金支出項(xiàng)目有關(guān)的有（ ）。 6. 下列各項(xiàng)中，屬于金融工具基本特征的有（ ）。 7. 下列各項(xiàng)中，屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型基本假設(shè)內(nèi)容的有（ ）。 8. 在股票市場(chǎng)上，計(jì)算股價(jià)指數(shù)的常用方法有（ ）。 9. 從項(xiàng)目投資的角度看，下列各項(xiàng)中，屬于建設(shè)投資構(gòu)成內(nèi)容的有（ ）。 10. 相對(duì)于實(shí)物投資而言，下列各項(xiàng)中，屬于證券投資特征的有（ ）。 三、判斷題 1. 理財(cái)環(huán)境是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。（ ） 2. 根據(jù)套利定價(jià)理論，同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素所要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率對(duì) 于不同的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)是不同的。（ ） 3. 根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值理論，計(jì)算遞延年金終值時(shí)不必考慮遞延期的長(zhǎng)短。 （ ） 4. 在股票投資的技術(shù)分析法中， K 線法是指根據(jù)價(jià)格圖表中過(guò)去一段時(shí)間價(jià)格軌跡的形態(tài)來(lái)預(yù)測(cè)股價(jià)未來(lái)趨勢(shì)的方法。 （ ） 5. 營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的數(shù)額不僅受到現(xiàn)金循環(huán)周期的影響，還受到償債風(fēng)險(xiǎn)、收益要求和成本約束等因素的制約。（ ） 6. 如果企業(yè)在發(fā)行債券契約 中規(guī)定允許提前償還的條款，則當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)利率下降且企業(yè)資金充裕時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券。 （ ） 7. 擁有 大量固定 資產(chǎn)的企 業(yè)，主要通 過(guò)長(zhǎng)期負(fù) 債和發(fā)行 股票籌集資 金。（ ） 8. 上市公司發(fā)放股票股利，企業(yè)沒有現(xiàn)金流出，但所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化。 （ ） 9. 根據(jù)財(cái)務(wù)管理理論，在風(fēng)險(xiǎn)分散過(guò)程中，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，分散風(fēng)險(xiǎn)的效果會(huì)越來(lái)越明顯（ ） 10. 根據(jù)質(zhì)量成本控制原理，隨著產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，檢驗(yàn)成本將逐漸降低。 （ ） 四、計(jì)算題 1. 已知：乙企業(yè) 2020 年銷售收入為 12020 萬(wàn)元， 2020 年 12 月 31 日資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下表所示： 乙企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表） 2020 年 12 月 31 日 單位：萬(wàn)元 資產(chǎn) 負(fù)債和所有者權(quán)益 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值 750 2250 4500 2500 應(yīng)付費(fèi)用 應(yīng)付賬款 短期借款 公司債券 實(shí)收資本 留存收益 1500 750 1750 1800 3000 1200 資產(chǎn)合計(jì) 10000 負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì) 10000 該企業(yè) 2020 年的相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為：銷售收入 15000 萬(wàn)元，銷售凈利率為 15％，股利支付率為 60％；不變現(xiàn)金總額 800 萬(wàn)元，每萬(wàn)元銷售收入占用變動(dòng)現(xiàn)金 萬(wàn)元，其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如下表： 現(xiàn)金與銷售收入變化情況表 單位：萬(wàn)元 年度 年度不變資金（ a） 每元銷售收入所需變動(dòng)資金（ b） 應(yīng)收賬款 存貨 長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值 應(yīng)付費(fèi)用 應(yīng)付賬款 570 1500 2500 300 390 0. 25 0 0. 1 0. 03 要求： （ 1）計(jì)算 2020 年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率； （ 2）建立總資金需求模型； （ 3）測(cè)算 2020 年資金需求總量； （ 4）計(jì)算 2020 年新增的留存收益； （ 5）測(cè)算 2020 年外部籌資量； （ 6）如果目前的股價(jià)為 10 元 /股，股利固定增長(zhǎng)率為 2％，預(yù)計(jì)第一年的股利為 1 元 /股，股票的籌資費(fèi)率為 5％，所得稅稅率為 25％，計(jì)算留存收益的籌資成本。 2. 甲公司計(jì)劃發(fā)行認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為 15 元 /股，根據(jù)條件可知， 4 份認(rèn)股權(quán)能 夠認(rèn)購(gòu)20 股股票。要求回答下列問題： （ 1）如果認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值為 6 元，計(jì)算當(dāng)前的股票市價(jià)； （ 2）如果認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值為 0 元，確定當(dāng)前的股票市價(jià)的范圍； （ 3）如果認(rèn)股權(quán)證的交易價(jià)格高于理論價(jià)值 2元，當(dāng)股票價(jià)格為 20元時(shí)，甲、乙兩投資者分別用 5400 元進(jìn)行股票和認(rèn)股權(quán)證的投資，計(jì)算當(dāng)股價(jià)為 25元時(shí)，甲、乙兩投資者的收益率； （ 4）第三問的計(jì)算結(jié)果說(shuō)明了什么？ 3. 已知：某企業(yè) 2020 年擬采用的信用政策為（ 4/10， 2/30， n/60）；預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為 9000萬(wàn)元，將有 30％的貨款于銷貨后第 10天收到， 20％的貨款于銷貨后第 30 天收到，其余50％的貨款于銷貨后第 60 天收到，前兩部分貨款不會(huì)產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的 4％；收賬費(fèi)用為 50萬(wàn)元。企業(yè)的資金成本率為 8％。為簡(jiǎn)化計(jì)算，本題不考慮增值稅因素，一年按 360 天計(jì)，假設(shè) 2020 年變動(dòng)成本率為 60％。 要求計(jì)算該企業(yè) 2020 年的下列指標(biāo)： （ 1）應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)； （ 2）應(yīng)收賬款平均余額； （ 3）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本； （ 4）現(xiàn)金折扣； （ 5）壞賬損失； （ 6）信用成本后收益。 4. 已知政府短期債券的收益率為 ％，某公司現(xiàn)有甲、乙兩 個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率為 16％，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 ％，標(biāo)準(zhǔn)離差率為 ，乙項(xiàng)目有關(guān)資料如下： 市場(chǎng)銷售情況 概率 乙項(xiàng)目的收益率 很好 30% 一般 10% 很差 10% 要求： （ 1）計(jì)算乙項(xiàng)目的預(yù)期收益率、收益率的標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率； （ 2）如果決策者是風(fēng)險(xiǎn)中立者，說(shuō)明該公司會(huì)選擇哪個(gè)項(xiàng)目； （ 3）假設(shè)市場(chǎng)是均衡的，計(jì)算第（ 2）問所選項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（ b）； （ 4）假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，證券市場(chǎng)平均收益率為 9％，市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 8％，計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬、乙項(xiàng)目的 β系數(shù)以及它的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)； （ 5）如果甲公司沒有經(jīng)過(guò)選擇，對(duì)于甲、乙兩個(gè)項(xiàng)目均投資了，投資的比例為 1∶ ，甲、乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的相關(guān)系數(shù)為 ，計(jì)算投資組合的預(yù)期收益率、甲和乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的協(xié)方差、投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。 五、綜合題 1. 某公司 2020 年年終分配股利前（已提取盈余公積）的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下： 單位：萬(wàn)元 股本 —普通股（每股面值 2 元） 800 資本公積 4600 盈余公積 260 未分配利潤(rùn) 540 股東權(quán)益合計(jì) 6200 已知該公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為 31 元。 要求回答下列不相關(guān)的問題： （ 1）計(jì)劃按照股票面值發(fā)放 10%的股票股利，發(fā)放股票股利之后，還計(jì)劃發(fā)放現(xiàn)金股利，并且保持市凈率（每股市價(jià) /每股凈資產(chǎn)）不變，股票價(jià)格不低于 25 元 /股，計(jì)算最多可以發(fā)放的現(xiàn)金股利數(shù)額以及每股股利的最大值； （ 2）假設(shè)按照 1∶ 2 的比例進(jìn)行股票分割，保持市凈率（每股市價(jià) /每股凈資產(chǎn)）不變，計(jì)算股票分割后的每股面值、普通股股數(shù)和每股市價(jià)； （ 3）假設(shè)按照 20 元 /股的價(jià)格協(xié)議回購(gòu) 25 萬(wàn)股，保持市凈率（每股市價(jià) /每股凈資產(chǎn)）不變，計(jì)算股票回購(gòu)之 后的每股市價(jià)； （ 4）假設(shè)在不增加外部融資的情況下， 2020 年的利息費(fèi)用為 50 萬(wàn)元。 2020年需要增加 310萬(wàn)元的外部融資額，可以增發(fā)債券（債券年利息 20 萬(wàn)元），也可以增發(fā)股票（ 10萬(wàn)股）， 2020年預(yù)計(jì)銷售收入 12020 萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為 60％，固定成本為 200 萬(wàn)元，根據(jù)每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售收入確定應(yīng)該選擇哪個(gè)融資方案； （ 5）假設(shè)目前的債務(wù)資本為 3100 萬(wàn)元，債務(wù)資本成本為 4％；證券市場(chǎng)線的斜率為 10％，截距為 2％，目前公司股票的 β 系數(shù)為 ，現(xiàn)在打算融資 700 萬(wàn)元，可以增加銀行借款也可以增發(fā)新股， 如果增加銀行借款，借款利息率為 6％，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，將使公司股票的 β系數(shù)提高至 ；如果增發(fā)新股，公司股票的 β系數(shù)仍然是 。企業(yè)適用的所得稅稅率為 25％。計(jì)算兩個(gè)方案籌資后的加權(quán)平均資本成本，并確定應(yīng)該選擇哪個(gè)融資方案。假設(shè)不考慮籌資手續(xù)費(fèi)； （ 6）假設(shè) 2020 年 4 月 10 日，該公司股票的開盤價(jià)為 18元，收盤價(jià)為 16 元，均價(jià)為 元， 2020 年每股股利為 元，預(yù)計(jì) 2020 年可以達(dá)到 元，根據(jù)這些資料計(jì)算股票的本期收益率。 2. 甲公司 2020 年 12 月 31日的資本結(jié)構(gòu)為長(zhǎng)期負(fù)債 40%，股東權(quán) 益 60%，公