高級財務管理試題和答案解析-資料下載頁
2025-06-27 18:08本頁面
【正文】 競爭，以提高生產效率。缺點：市場價格容易波動準確性與可靠性受影響，甚至有些產品無市場價格作為參考，市場價格作為內部轉移價格有很大的限制。五、 計算分析題（共20分，共1小題，每小題20分），，營運資本占銷售收入的20% ，所得稅率為40%，% 。預期該公司在今后5年內將以8%的速度高速增長，%，負債比率為50%。5年后公司進入穩(wěn)定增長期，預期增長率為5%，β為1，%，負債比率為25%，資本性支出可以由折舊來補償。市場平均風險報酬率為5%。已知：（P/F, %,1）=, （P/F, %,2）=, （P/F, %,3）=, (P/F, %,4）=, （P/F,%,5）=要求：估計該公司的整體價值。答：（1）估計公司高速成長期現(xiàn)金流量FCF=息稅前利潤（1稅率）+折舊–資本性支出營運資本凈增加額（2）估計公司高速成長期的資本加權平均成本（WACC）。高速成長階段的股權資本成本=%+5%=%高速成長階段的WACC=%50%+%（140%）50%=%（3）計算公司高速成長期的股權自由現(xiàn)金流的現(xiàn)值。（4）估計第6年的公司自由現(xiàn)金流量（5）計算公司穩(wěn)定增長期的WACC穩(wěn)定成長階段的股權資本成本=%+15%=%穩(wěn)定成長階段的WACC=%75%+%（140%）25%=%（6）計算穩(wěn)定增長期的公司自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（7）計算公司自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總和。 專業(yè)整理分享
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