1高級財務(wù)管理計算及案例題答案-資料下載頁
2025-08-27 08:55本頁面
【導(dǎo)讀】70%，固定成本為400萬元，其中，折舊費為200萬元。由事業(yè)部負擔(dān)，折舊費以外的固定成本為部門經(jīng)理的可控成本。①邊際貢獻總額；②可控邊際貢獻；③部門邊際貢獻。負債資本800萬元，平均利率為5%。若該公司股東要求的最低投資利潤率為10%，①該投資中心的投資利潤率；②該投資中心的剩余收益。①邊際貢獻總額=3000*=900萬元；②可控邊際貢獻=900-200=700萬元；③部門邊際貢獻=700-200=500萬元。②剩余收益=276-*10%=156萬元。公司的預(yù)期增長率為6%，β值為。目前國債利率為7%，股票。的風(fēng)險附加率為5%。的銷售利潤率需要為多少，才能認(rèn)為目前的價格是合理的。B公司凈利潤100萬元，普通股100萬元，每股市價12元。最近天目山啤酒公司因經(jīng)營不善，全資賣給了一家境外公司。一年的大戰(zhàn)在4月、5月、6月三個月基本決定勝負。面對競爭，錢江啤酒公司在檢討失利的同時，依然對前景充滿信心?？沙掷m(xù)增長率分別為30%和16%，預(yù)計銷售的高增長態(tài)勢可以延續(xù)。③分析錢江啤酒應(yīng)當(dāng)采取的競爭策略。
【正文】 管理層在談起當(dāng)年 IPO 時，卻心情沉重。首先，機構(gòu)多。龐大的中介機構(gòu)，包括國內(nèi)律師、國外律師、投行、投行律師、國際會計師事務(wù)所、財務(wù)顧問、翻譯公司、公關(guān)公司等，中介機構(gòu)數(shù)量是國內(nèi)的 2 倍以上。其次，文件難懂、語言溝通困難。第三，發(fā)行市盈率較低，僅為 16倍，感覺受 到歧視。同屬制造業(yè)的一家生產(chǎn)內(nèi)衣的香港公司，發(fā)行市盈率高達 28 倍。因為它是本土公司，市場的認(rèn)同差異巨大。第四，上市過程充滿艱險。由于缺乏對離岸市場法律環(huán)境和市場規(guī)則的了解，在發(fā)行上市過程中往往缺乏自主決定權(quán)，受制于人。境外發(fā)行上市最困難的不在于審批環(huán)節(jié)，而在于發(fā)行的環(huán)節(jié)。一般而言，包銷協(xié)議是在刊登招股說明書的前一個晚上簽署的。由于前期費用大部分已經(jīng)付出，公司處于兩難的境地。這時，中介機構(gòu)很可能利用公司對境外法制環(huán)境和市場環(huán)境的不熟悉作為談判的籌碼，壓低價格。第五，交投清淡，再融資幾乎成為不可能。第六，融資規(guī) 模小，上市后維護成本高。公司在聯(lián)交所上市每年的維護成本在 300500 萬元人民幣，占到募集資金的 4%以上。第七，創(chuàng)業(yè)板交投不活躍，但想轉(zhuǎn)板比較困難。 要求：（ 1）結(jié)合海外證券市場的要求以及 W 公司的經(jīng)驗教訓(xùn)，分析企業(yè)在海外上市過程中可能遇到的困難。 （ 2）談?wù)勂髽I(yè)在海外上市前應(yīng)做好哪些方面的準(zhǔn)備工作。 （第七章 P214） 答案：見本書 P286287 深圳金蝶軟件科技有限公司是中國最大的財務(wù)軟件及企業(yè)管理軟件的開發(fā)者、供應(yīng)商之一。軟件企業(yè)作為一種高效益、高投入、高風(fēng)險的行業(yè)，其商品化需要大量的資金不斷地 投入。企業(yè)在開發(fā)軟件的過程中，需要召集大量的人才進行開發(fā)，在軟件向市場的推介中，需要大量的市場宣傳和售后服務(wù)。而 6 這一切，都需要一定資金的先期投入。 自 1933 年金蝶公司成立以來，其營業(yè)收入和利潤等主要經(jīng)濟指標(biāo)每年以300%的速度增長，僅在 1998 年，軟件銷售總額就超過 1 億元。隨著規(guī)模的擴大，僅僅靠金蝶自身的積累已不能實現(xiàn)其可持續(xù)增長，金蝶公司必須實現(xiàn)依靠資本市場來完成高效率的積累。 1998 年， IDG 廣州太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金通過深圳市科技局了解到金蝶公司的基本情況，就對金蝶公司進行登門造訪 。作為金蝶公司來說， IDG廣州太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金的介入時機正是時候。沒有經(jīng)過國外風(fēng)險投資申請的那種復(fù)雜程式。即不存在中介服務(wù)機構(gòu)的介入，又沒有提交過項目建議書，這筆投資竟然是主動找上門的。短短 3個月閃電般的接觸，雙方就達成了合作協(xié)議。 要求：根據(jù)以上資料，分析風(fēng)險投資者看重金蝶軟件公司的原因。 （第八章 P243） 答案：見本書 P287 某公司準(zhǔn)備重整，重整前公司的資本結(jié)構(gòu)如下：銀行借款 6500 萬元，長期債券 2800 萬元，優(yōu)先股 1800 萬元，普通股 5000 萬元。預(yù)計重整后未來 10年的現(xiàn)金凈流量為 2200 萬元，同行業(yè)平均資本報酬率水平為 16%。銀行提出將手中的貸款轉(zhuǎn)化為新的 4000 萬元貸款和 2020 萬元優(yōu)先股，長期債券持有人提出將原有的債券轉(zhuǎn)化為 1200 萬元優(yōu)先股和 300 萬元普通股，優(yōu)先股股東持有人分配 1200 萬元，并繼續(xù)以優(yōu)先股存在。 要求：①計算重整企業(yè)價值。 ②以重整企業(yè)價值為上限，確定重整后新公司的資本結(jié)構(gòu)。 （第九章 P261） 答案：見本書 P287（注意計算過程）
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