【導(dǎo)讀】限為5年，年利率為%（單利），則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元？利），則目前的價格為多少元？益，則企業(yè)的最終可收回多少資金？率為18%，如果，現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應(yīng)投入多少元？如果每年年初支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金？6，企業(yè)向租賃公司融資租入設(shè)備一臺，租賃期限為8年，該設(shè)備的買價為320，7，某人購買商品房，有三種付款方式。A：每年年初支付購房款80，000元，B：從第三年的年開始，在每年的年末支付房款132，000元，000元，連續(xù)支付6年。在市場資金收益率為14%的條件下，應(yīng)該選擇何種付。金36萬元,則該投資項(xiàng)目的回報率為多少?望最后一次回收資金100萬元,則該投資項(xiàng)目投資年限不得少于多少年?資收益，就下列條件計(jì)算則項(xiàng)目的目前投資額應(yīng)控制在多少元內(nèi)？要求每季復(fù)利一次，則企業(yè)該筆借款的實(shí)際利率為多少？

　　

【正文】 = % 因?yàn)?NPV= 〉 0， IRR=% 〉資金成本率 12% ， 所以該方案可行。 47，企業(yè)原有設(shè)備一臺，買價 240000 元，可用 10 年，已用 2 年，目前清理凈收入為 180000 元。如果繼續(xù)使用舊設(shè)備每年的經(jīng)營收入 120xx0 元，經(jīng)營成本80000 元，期末設(shè)備的殘值為 120xx 元。如果企業(yè)購置一臺新設(shè)備替代，目前市價 360000 元，可用 8 年，每年經(jīng)營收入 180000 元，經(jīng)營成本 100000 元，期末設(shè)備殘值 18000 元。新舊設(shè)備均采用直線折舊，企業(yè)所得稅率為 30%，要求的最底報酬率為 10%。計(jì)算Δ NCF、Δ IRR 并決策是否更新。 固定資產(chǎn)凈 值 = 240000（ 240000– 120xx） /10 2 =194400 元 Δ原始投資 = 360000– 180000 =180000 元 Δ折舊額 =[180000（ 18000– 120xx） /8 =21750 元 舊設(shè)備提前報廢凈損失抵減所得稅 =（ 194400– 180000） 30% = 4320元 Δ NCF0=(360000180000)=180000 元 Δ NCF1=[（ 180000– 120xx0） (10000080000) 21750] （ 1– 30%） + 21750 + 4320=38845 元 Δ NCF27=[（ 180000– 120xx0） (10000080000) 21750]（ 1– 30%） + 21750 =34525 元 Δ NCF8 =34525+（ 18000– 120xx） =40525 元 當(dāng) i=10%時 : ΔNPV =38845 (P/F,10%,1) +34525 [（ P/A， 10%， 7） （ P/A， 10%， 1） ] + 40525（ P/F， 10%， 10） 180000 =38845 +34525 [–]+40525 –180000 = 元 當(dāng) i=12%時 : ΔNPV =38845 (P/F,12%,1) +34525 [（ P/A， 12%， 7） （ P/A， 12%， 1） ] + 40525（ P/F， 12%， 10） 180000 =38845 +34525 []+40525 –180000 = 元 則 : Δ IRR=10%+[(+)] (12%10%) =% 因?yàn)棣?NPV=]0，Δ IRR=% ]資金成本率 10%,所以可以進(jìn)行更新改造。 . 此資料來自企業(yè) 48,企業(yè)有 A、 B、 C、 D、 E 五個投資項(xiàng)目，有關(guān)原始投資額、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、和內(nèi)部收益率指標(biāo)如下：（單位：萬元） 項(xiàng)目 原始投資 凈現(xiàn)值 NPV 凈現(xiàn)值率 NPVR 內(nèi)部收益率 IRR A B C D E 30020xx0xx00100 120401002230 40%20%50%22%30% 18%21%40%19%35% （ 1） 各方案為互斥方案，企業(yè)準(zhǔn)備投資其中某一方案，資金 成本為 15%， 該如何選擇投資方案？ （ 2） 企業(yè)投資總額不受限制，應(yīng)該如何安排投資方案？ （ 3） 企業(yè)投資總額限制在 200、 300、 400、 450、 500、 600、 700、 800、 900 萬元時，應(yīng)該如何安排投資？ （ 1） 因?yàn)楦黜?xiàng)目投資額不等，所以應(yīng)該用“投資額（內(nèi)部收益率 資金成本）最大的方案作為投資方案。 A 項(xiàng)目： 300（ 18%15%） =9 萬元 B 項(xiàng)目： 200（ 21%15%） =12 萬元 C 項(xiàng)目： 200（ 40%15%） =50 萬元 D 項(xiàng)目： 100（ 19%15%） =4 萬元 E 項(xiàng)目： 100（ 35%15%） =20 萬元 所以應(yīng)該選擇 C 項(xiàng)目進(jìn)行投資。 （ 2）由于企業(yè)投資總額不受限制，所以應(yīng)該按 NPV 大小的順序進(jìn)行安排投資，所以最優(yōu)投資組合為： A+C+B+E+D。 （ 3）由于企業(yè)投資總額受限制，所以應(yīng)該按 NPVR 的大小順序并計(jì)算∑ NPV 進(jìn)行安排投資： 投資總額限定在 200 萬元時：∑ NPV B=40 萬元 C=100 萬元 E+D=30+22=52 萬元 所以最優(yōu)投資組合為 C 項(xiàng)目。 投資總額限定在 300 萬元時：∑ NPV A=120 萬元 D+B=22+40=62 萬元 E+B=30+40=70 萬元 C+D=100+22=122 萬元 C+E=100+30=130 萬元 所以最優(yōu)投資組合為 C+E 項(xiàng)目。 投資總額限定在 400 萬元時：∑ NPV A+D=120+22=142 萬元 A+E=120+30=150 萬元 C+B=100+40=140 萬元 E+D+B=30+22+40=92 萬元 此資料來自企業(yè) C+E+D=100+30+22+152 萬元 所以最優(yōu)投資組合為 C+E+D 項(xiàng)目。 投資總額限定在 450 萬元時：最優(yōu)投資組合為 C+E+D 項(xiàng)目。此時累計(jì)投資額為400 萬元小于 450 萬元。 投資總額限定在 500 萬元時：∑ NPV A+B=120+40=160 萬元 C+A=100+120=220 萬元 A+E+D=120+30+22=172 萬元 C+D+B=100+22+40=162 萬元 C+E+B=100+30+40=170 萬元 所以最優(yōu)待投資組合為 C+A 項(xiàng)目。 投資總額限定在 600 萬元時：∑ NPV A+D+B=120+22+40=182 萬元 A+E+B=120+30+40=190 萬元 C+A+D=100+120+22=242 萬元 C+A+E=100+120+30=250 萬元 C+E+D+B=100+30+22+40=192 萬元 所以最優(yōu)投資組合為 C+A+E 項(xiàng)目。 投資總額限定在 700 萬元時：∑ NPV C+A+B=100+120+40=260 萬元 A+E+D+B=120+30+22+40=212 萬元 C+A+E+D=100+120+30+22=272 萬元 所以最優(yōu)投資組合為 C+A+E+D 項(xiàng)目。 投資總額限定在 800 萬元時：∑ NPV C+A+D+B=100+120+22+40=282 萬元 C+A+E+B=100+120+30+40=290 萬元 所以最優(yōu)投資組合為 C+A+E+B 項(xiàng)目。 投資總額限定在 900 萬元時：投資總額不受限制，所以應(yīng)該按 NPV 大小的順序進(jìn) 行安排投資，所以最優(yōu)投資組合為： A+C+B+E+D。 49，企業(yè)準(zhǔn)備投資某債券，面值 20xx 元，票面利率為 8%，期限為 5 年，企業(yè)要求的必要投資報酬率為 10%， 就下列條件計(jì)算債券的投資價值： 1，債券每年計(jì)息一次 2，債券到期一次還本付息，復(fù)利計(jì)息 3，債券到期一次還本付息，單利計(jì)息 4，折價發(fā)行，到期償還本金。 每年計(jì)息一次的債券投資價值 =20xx（ P/F， 10%,5） + 20xx 8% (P/A,10%,5) =20xx +20xx 8%+=（元） （ 2）一次還本付 息復(fù)利計(jì)息的債券投資價值 =20xx（ F/P， 8%， 5） (P/A,10%,5) =20xx =(元 ) （ 3）一次還本付息單利計(jì)息的債券投資價值 此資料來自企業(yè) =20xx (1+8% 5) (P/F,10%,5) =20xx =（元） （ 4）折價發(fā)行無息的債券投資價值 =20xx (P/F,10%,5) =20xx =（元） 50，企業(yè)準(zhǔn)備投資某股票，上年每股股利為 元，企業(yè)的期望必要投資報酬率為 20%，就下列 條件計(jì)算股票的投資價值： 1，未來三年的每股股利分別為 元 , 元 , 元 ,三年后以 28 元的價格出售 2，未來三年的每股股利為 元，三年后以每股 28 元的價格出售 3，長期持有，股利不變 4，長期持有，每股股利每年保持 18%的增長率 （ 1）未來三年的每股股利分別為 元 , 元 , 元 ,三年后以 28 元的價格出售的投資價值 = (P/F,20%,1)+ (P/F,20%,2)+ (P/F,20%,3)+28 (P/F,20%3) = + + +28 =(元 ) （ 2）未來三年的每股股利為 元，三年后以每股 28 元的價格出售的投資價值 =(P/A,20%,3)+28(P/F,20%,3) = +28 =(元 ) (3)長期持有，股利不變的投資價值 = / 20% = (元 ) （ 4）長期持有，每股股利每年保持 18%的增長率 =[（ 1+18%） ]/（ 20%18%） =（元） 51，企業(yè)目前投資 A、 B、 C 三 種股票，它們的β系數(shù)分別為 , 它們的投資組合比重分別為 30%、 50%、 20%，股票市場的平均收益率為 24%，國債的平均投資收益率為 8%，分別計(jì)算 1，組合β系數(shù) 2，風(fēng)險收益率 3，投資收益率 （ 1）股票組合的β系數(shù) =Σ某股票β系數(shù)某股票比重 = 30%+ 50%+ 20% =++= （ 2）股票組合的風(fēng)險收益率 =組合β系數(shù)（市場平均收益率 – 無風(fēng)險收益率） =（ 24%8%） = 16%=% （ 3）股票（必要）投 資收益率 =無風(fēng)險收益率 + 組合β系數(shù)（市場平均收益率 – 無風(fēng)險收益率） =8% + （ 24%8%） =8%+ 16%=% 此資料來自企業(yè) 52，某公司現(xiàn)金的收支狀況比較穩(wěn)定，計(jì)劃全年的現(xiàn)金需求量為 1， 440,000 元，現(xiàn)金與有價證券的每次轉(zhuǎn)換成本為 800 元，有價證券的利率為 16%， 要求計(jì)算： 1，企業(yè)目前持有現(xiàn)金 240， 000 元，則機(jī)會成本、轉(zhuǎn)換成本和現(xiàn)金管理總成本各為多少元。 2，現(xiàn)金的最佳持有量為多少元？有價證券的交易次數(shù)為多少次？交易的時間間隔天數(shù)為多少天？ 最低的管理成本為多少元 ？其中機(jī)會成本、轉(zhuǎn)換成本各為多少元？ 企業(yè)目前持有現(xiàn)金 240000 元， 機(jī)會成本 =240000/2 16%=19200（元） 轉(zhuǎn)換成本 =1440000/240000 800=4800（元） 現(xiàn)金管理相關(guān)總成本 =19200+4800=24000（元） 現(xiàn)金的最佳持有量 =（ 2 1440000 800/16%） 1/2 =120xx0（元） 有價證券交易次數(shù) =1440000/120xx0=12（次） 交易時間間隔天數(shù) =360/12 =30（天） 最低管理成本 =（ 2 1440000 800 16%） 1/2 =19200（元） 機(jī)會成本 =120xx0/2 16%=9600（元） 轉(zhuǎn)換成本 =1440000/120xx0 800=9600（元） 53,某企業(yè) 20xx 年賒銷凈額為 240 萬元，應(yīng)收帳款平均收款天數(shù)為 45 天，企業(yè)變動成本率為 60%，社