[管理學(xué)]高級財務(wù)管理專題案例分析作業(yè)-資料下載頁
2025-10-10 02:14本頁面
【正文】 2021年 2021年 2021年 2021年 營業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用總體呈上升趨勢，財務(wù)費(fèi)用呈下降趨勢。從期間費(fèi)用占銷售收入的比重看，康佳偏高，不及長虹。 期間費(fèi)用占銷售收入的比重比較 0%10%20%30%40%50%長虹 % % % % % % % % % % %康佳 % % % % % % % % % % %1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 圖中看出，康佳期間費(fèi)用占銷售收入的比重歷年基本在百分之十幾，而長虹除2021年因?yàn)橛嬏釅馁~準(zhǔn)備導(dǎo)致當(dāng)年奇高外，與1995年相比是上升的。 盈利能力分析結(jié)論 通過上述幾個指標(biāo)的分析，兩家公司在盈利能力方面有以下兩個問題： 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，如何開發(fā)新品、尋求新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)成為兩家公司面臨的共同問題。 電視機(jī)和空調(diào)是長虹主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。而康佳主營業(yè)務(wù)收入的主要來源是電視機(jī)和通信手機(jī)。國內(nèi)電視機(jī)市場競爭激烈，兩家公司期望電視機(jī)銷售有較好的增長已經(jīng)很難。長虹公司涉足的空調(diào)和康佳公司涉足的通信手機(jī)均非朝陽產(chǎn)品，其未來前景并不看好。因此，兩家都必須盡快解決產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的問題，開發(fā)新的產(chǎn)品，以尋求主營業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定增長。 期間費(fèi)用占銷售收入比重與上世紀(jì) 90年代中期相比，均呈上升趨勢。這既與企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大有關(guān)，又與企業(yè)管理的水平有關(guān)。如何降低該指標(biāo)，值得兩家公司研究。 獲現(xiàn)能力分析 長虹 經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 康佳 經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 長虹 2021年和 2021年凈現(xiàn)金流量構(gòu)成 康佳 2021年和 2021年凈現(xiàn)金流量構(gòu)成 長虹每股經(jīng)營凈現(xiàn)金流量分析 每股收益 每股凈現(xiàn)金流 1998年 1999年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年康佳每股經(jīng)營凈現(xiàn)金流量分析 每股收益 每股凈現(xiàn)金流 1998年 1999年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年長虹 2021年至 2021年凈現(xiàn)金流量構(gòu)成 15105051015經(jīng)營活動 投資活動 籌資活動 匯率變動2021年2021年2021年單位：億元 康佳 2021年至 2021年現(xiàn)金流量構(gòu)成 432101234經(jīng)營活動 投資活動 籌資活動 匯率變動2021年2021年2021年單位：億元 獲現(xiàn)能力分析結(jié)論 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量反映的是企業(yè)的經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力。經(jīng)營活動現(xiàn)金流的是否順暢，直接影響著企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。從長虹和康佳上述反映現(xiàn)金流量指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)有以下幾個特征： 長虹 2021年之前每股經(jīng)營凈現(xiàn)金流量遠(yuǎn)高于每股收益，顯示了良好的創(chuàng)現(xiàn)能力。 2021年 2021年盡管反映實(shí)現(xiàn)了利潤，現(xiàn)金流為負(fù)值 ,一個重要的原因是大量的賒銷（主要是美國 APEX公司）。 2021年更換領(lǐng)導(dǎo)層，公司巨額虧損，但現(xiàn)金流為正。 2021年有所好轉(zhuǎn)。 康佳經(jīng)營活動現(xiàn)金流各年不穩(wěn)定。表明，相關(guān)管理存在一定問題。如 2021年巨虧，但現(xiàn)金流較好。 2021年 2021年每股收益為正，而 2021年、 2021年經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負(fù)。 從 2021年 2021年現(xiàn)金流量構(gòu)成看，長虹經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流明顯改善，但對外投資加大，應(yīng)注意投資的風(fēng)險控制。而籌資活動流出明顯加大，某種程度上，預(yù)示著公司現(xiàn)金流量明顯好轉(zhuǎn)。此外，隨著美圓匯率變動，公司存在匯率變動風(fēng)險。應(yīng)加以控制。至于同期的康佳，經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流明顯減弱，應(yīng)成為未來現(xiàn)金流量管理的重點(diǎn)。 股利政策分析 長虹自 1999年至 2021年無分紅送股和轉(zhuǎn)增。康佳自2021年至 2021年無分紅送股和轉(zhuǎn)增?？梢哉f，兩家公司太忽視了對股東的回報了。 綜合評價 通過上述凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、資產(chǎn)效率指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、獲現(xiàn)能力指標(biāo)、股利分配政策等對長虹公司和康佳公司的對比分析，可以看出： 兩家公司 凈資產(chǎn)收益率均呈下降態(tài)勢，剔除兩家公司個別年份的不正常情況，兩家公司的銷售凈利率已經(jīng)比較接近，既反映了國內(nèi)家電市場發(fā)生了本質(zhì)性變化，即從賣方市場轉(zhuǎn)為買方市場，又表明國內(nèi)家電行業(yè)進(jìn)入了微利時代。但更表明兩家公司的獲利能力、開拓創(chuàng)新能力、引導(dǎo)消費(fèi)能力存在問題。 兩家公司均體現(xiàn)了良好的償債能力，在償債風(fēng)險控制方面較成功。但對比之下，長虹更勝一籌，康佳的資產(chǎn)負(fù)債率一直較高。 兩家在資產(chǎn)效率方面因市場競爭加劇都有所下降。如何加強(qiáng)資產(chǎn)的管理，提高資產(chǎn)效率，降低資產(chǎn)損失風(fēng)險，是兩家公司面臨的共同話題。 綜合評價 兩家公司盈利指標(biāo)已度過了上世紀(jì) 90年代的風(fēng)光時期，進(jìn)入相對平穩(wěn)階段 ,不過從主營業(yè)務(wù)收入角度，長虹已轉(zhuǎn)入恢復(fù)性上升階段。但兩家公司面臨的共同問題是， 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，如何開發(fā)新品、以尋求新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。 期間費(fèi)用占銷售收入比重與上世紀(jì) 90年代中期相比，均呈上升趨勢。這既與企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大有關(guān)，又與企業(yè)管理的水平有關(guān)。如何降低該指標(biāo)，值得兩家公司研究。 獲現(xiàn)能力方面。兩家公司每股收益往往與每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量背離，長虹公司近兩年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量明顯好轉(zhuǎn)，康佳則為負(fù)數(shù)。如何保持持久的、良好的創(chuàng)現(xiàn)能力，保證現(xiàn)金流順暢，是兩家公司工作的重點(diǎn)?？导扬@得更為必要。 至于股利分配，兩家公司這幾年都未給股東回報，直接影響了公司在股東心目中的形象。 總之，長虹公司在財務(wù)狀況方面比康佳公司略勝一籌。
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