【正文】 10）/5=10萬元現(xiàn)金凈流量=（804010）*（125%）+10=兩種方案差量的凈現(xiàn)值=（（60+10）0）+（）*（P/A，10%，5））+（100）*（P/F，10%，5）=50+*（1（1+10%)^(5)）+1/（（1+10%）^5）=由于兩種方案差量的凈現(xiàn)值0，所以應(yīng)購買新設(shè)備1 某企業(yè)全年需要現(xiàn)金預(yù)計(jì)為600萬元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次1000元，有價(jià)證券的利息率為10%，則最佳現(xiàn)金流量余額為多少？答：最佳現(xiàn)金流量 = √（2*6000000*1000）/10% = 3464101 某公司按“2/30，n/60”的信用條件購入30萬元原材料，請計(jì)算該公司商業(yè)信用資本成本率？答：商業(yè)信用資本成本率 =(CD/1CD)*(360/N)*100% = 2%/(12%) * 360/(6030) *100% =%1某企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營的需要，準(zhǔn)備對固定資產(chǎn)項(xiàng)目一次性投資100萬元，該固定資產(chǎn)可以使用6年，按直線法折舊，期末有殘值10萬元，當(dāng)年建設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，投產(chǎn)后可為企業(yè)在各年創(chuàng)造的凈利潤如下表：年份123456凈利（萬元）202535302520假定資本成本率為10%。已知各年的現(xiàn)值系數(shù)為：年份123456現(xiàn)值系數(shù)要求：（1）計(jì)算該投資項(xiàng)目的回收期；（2）計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。答：（1）前3年回收80萬，第4年余20萬，20/30=,（2）凈現(xiàn)值：（2015）*+（2515）*+（3515）*+（3015）*+（2515）*+（3015）* = 某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和利息費(fèi)用20萬元。該公司資產(chǎn)總額50萬元，資產(chǎn)負(fù)債率40%，負(fù)債的年均利率8%，所得稅稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計(jì)劃，追加投資40萬元，每年增加固定成本5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本下降到60%。要求：根據(jù)以上資料 （1）所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)； （2）所需資金以10%的利率借入，計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)；（3）該企業(yè)以降低復(fù)合杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)，確定該公司應(yīng)選擇何種籌資方案。 答：(1)目前情況權(quán)益凈利率=[(10030%20)(140%)]／[s0(140%)]=20%經(jīng)營杠桿=(10030%)／[10030%(205040%8%)]=30／11．6=2．59財(cái)務(wù)杠桿=11．6／(11．61．6)=1．16總杠桿=2．591．16=3E或10030%／(10030%20)]=3(2)增資方案 權(quán)益凈利率=[100120%(160%)(20+5)](140%)／[50(140%)+40]=19．71%經(jīng)營杠桿=[120(160%)3／[120(160%)(20+51．6)]=48／24．6=1．95財(cái)務(wù)杠桿=24．6／(24．61．6)=1．07總杠桿=1．951．07=2．09或總杠桿=(12040%)／[12040%一(20+5)]=2．09(3)借入資金方案 權(quán)益凈利率=[100120%(160%)(20+5+4)](140%)／[50(140%)]=38%經(jīng)營杠桿=(12040%)／[12040%(20+51．6)]=1．95財(cái)務(wù)杠桿=24．6／[24．6(4+1．6)]=1．29總杠桿=1．951．29=2．52或：總杠桿=(12040%)／[12040%(20+5+4)]=2．53由于公司以提高權(quán)益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)為改進(jìn)經(jīng)營計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)，因此，符合條件的是借入資金的經(jīng)營計(jì)劃(權(quán)益凈利率：38%20%；總杠桿系數(shù)：2．533)。由于采取借款方案提高了凈資產(chǎn)收益率，同時降低了總杠桿系數(shù)。因此，應(yīng)當(dāng)采納借入資金的經(jīng)營計(jì)劃。2某公司經(jīng)營A品種產(chǎn)品，銷量為10000件，單位變動成本為100元，變動成本率為40%，息稅前利潤為90萬元。銷售凈利率為12%，所得稅稅率為40% （2）計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) （3）計(jì)算總杠桿系數(shù)答：（1） 經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/EBITVC=100*10000=100萬元 銷售收入=100/40%=250萬元DOL=250100/90= （2）DFL=EBIT/EBITI I=250*12%=30萬元 DFL=90/9030=（3） DCL=DOL*DFL=*=2某公司2013年和2014年末的資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)數(shù)據(jù)如下表，要求編制該公司的“比較資產(chǎn)負(fù)債表”，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果對資產(chǎn)和權(quán)益的變動情況進(jìn)行分析。（1） 哪些項(xiàng)目發(fā)生了顯著變化；（2） 變動的原因或應(yīng)進(jìn)一步調(diào)查的事項(xiàng)（3） 該公司應(yīng)采取的改進(jìn)措施比較資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目20013年2014年增減變動差額%流動資產(chǎn)：速動資產(chǎn)30002800存貨50006200流動資產(chǎn)合計(jì)80009000固定資產(chǎn)合計(jì)1400016000資產(chǎn)合計(jì)2200025000負(fù)債：流動負(fù)債40004600長期負(fù)債20002500所有者權(quán)益：實(shí)收資本1300013000盈余公積18002700未分配利潤12002200所有者權(quán)益合計(jì)1600017900負(fù)債和所有者權(quán)益2200025000答：（1）顯著變化從該表的資產(chǎn)變動來看:1) 總資產(chǎn)有較快的增長；2)存貨有較大的增長。 3)固定資產(chǎn)增長較快。4) 速動資產(chǎn)下降從該表的負(fù)債和所有者權(quán)益來看: 1）公積金和未分配利潤大幅度增長。2)投資人沒有追加投資(2)變動原因和進(jìn)一步調(diào)查事項(xiàng)1）總資產(chǎn)增長的主要原因是存貨的固定資產(chǎn)增長較快，說明企業(yè)生產(chǎn)能力增加；2）存貨有較大的增長，可能是新設(shè)備投產(chǎn)引起的，有待進(jìn)一步調(diào)查分析；3）速動資產(chǎn)下降，說明購買固定資產(chǎn)設(shè)備和存貨等，使企業(yè)現(xiàn)金和有價(jià)證券大量減少，是否會影響企業(yè)的短期債務(wù)的償還應(yīng)引起注意?！?）公積金和未分配利潤大幅度增長，說明企業(yè)有較大盈利，實(shí)現(xiàn)了資本的保值和增值?！?），投資人沒有追加投資?！　　?）企業(yè)資產(chǎn)總額增長3000萬，公積金和未分配利潤的增長就占63% ，說明是企業(yè)籌措資金的主要來源。　　7）長期負(fù)債增加，可見是企業(yè)籌措資金的另一個來源。8）流動負(fù)債增長，速動資產(chǎn)下降，會使企業(yè)短期償債能力下降。（3）改進(jìn)措施：籌措資金的現(xiàn)主要來源是企業(yè)內(nèi)部積累，輔之以長期貸款，要注意降低存貨比例。2W公司向A企業(yè)銷售一批價(jià)值5000元的材料，開出的信用條件是“2/10，N/30”，市場利率12%。要求：（1）請解釋“2/10，N/30”這一信用條件的含義。 （2）A企業(yè)若享受這一現(xiàn)金折扣，可少支付多少貨款？若放棄這一信用條件是否合算，為什么？答：（1）30天以內(nèi)必須付款。10天以內(nèi)付款，折扣2％，即實(shí)際付款98％就可以了。超過10天付款，沒有折扣。（2）折扣后貨款5000*98%=4900元。放棄不合算，放棄現(xiàn)金折扣的成本=2%/(12%)*360/(3010)=%市場利率12%2已知宏達(dá)公司擬于2006年初用自有資金購置設(shè)備一臺，需一次性投資100萬元。經(jīng)測算，該設(shè)備使用壽命為5年，稅法亦允許按5年計(jì)提折舊；設(shè)備投入運(yùn)營后每年可新增利潤20萬元。假定該設(shè)備接直線法折舊，預(yù)計(jì)的凈殘值率為5%；已知，（P／A，10%，5）＝ ，（P／F， 10%，5）＝ 。不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。要求：（l）計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。（2）計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期。（3）如果以10%作為折現(xiàn)率，計(jì)算其凈現(xiàn)值。答：（1）該設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量如下： NCF0＝－100（萬元） 第一年至第四年的凈現(xiàn)金流量是一樣的，即 NCF（1－4）＝20＋（100－5）／5＝39（萬元） NCF（5）＝20＋（100－5）／5＋5＝44（萬元） （2）靜態(tài)投資回收期＝100／39＝（年） （3）該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝39+1005%=+=（萬元） 技術(shù)資料分享