【正文】 5. 下列說法不正確的是（ ）。 19. 企業(yè)如果能成功地采用及時(shí)生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)，下列說法錯(cuò)誤的是（ ）。 23. 看漲期權(quán)投資中應(yīng)注意的問題是（ ）。 2. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 0 時(shí)，下列關(guān)于資產(chǎn)組合說法正確的有（ ）。 6. 關(guān)于彈性預(yù)算方法，下列說法正確的有（ ）。 A.“在手之鳥”理論認(rèn)為，投資者更喜歡現(xiàn)金股利，而不愿意將收益留存在公司內(nèi)部 ，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息，從而會影響公司的股價(jià) ，由于普遍存在的稅率的差異及納稅時(shí)間的差異，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用高股利政策 論認(rèn)為，股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制 10. 下列（ ）屬于企業(yè)購銷商品或接受、提供勞務(wù)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系。（ ） 4. 某項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次投入全部原始投資額為 2020 萬元，若利用 EXCEL 采用插入函數(shù)法所計(jì)算的方案凈現(xiàn)值為 300 萬元，企業(yè)資金成本率 10%，則方案本身的獲利指數(shù)為。（ ）。（ ） 四、計(jì)算題 1. 某工業(yè)項(xiàng)目需要原始投資 1 500 萬元，其中固定資產(chǎn)投資 1 200 萬元，開辦費(fèi)投資 50萬元，流動(dòng)資金投資 250萬元。投產(chǎn)后前 5年每年的利息費(fèi)用為 100萬元，投產(chǎn)后前 5 年每年的利潤總額為 370 萬元，投產(chǎn)后 6～ 10年每年的息前稅后利潤額為350 萬元，所得稅率為 30％。宣布未發(fā)放的紅利 800 萬元、對托管人或管理人應(yīng)付未付的報(bào)酬為 1100 萬元、應(yīng)交稅金為 100 萬元，已售出的基金份數(shù)為 5000 萬份。 要求： （ 1）根據(jù)資料一、資料二的內(nèi)容計(jì)算 2020 年 1 月 1 日該基金的下列指標(biāo)： ①基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額； ②單位資產(chǎn)凈值； ③基金認(rèn)購價(jià)； ④基金贖回價(jià)。 要求： （ 1）確定機(jī)器的購置成本。 五、綜合題 1. 甲公司相關(guān)資料如下： 資料一：甲公司 2020 年度產(chǎn)品銷售量為 10000 萬件，產(chǎn)品單價(jià)為 100 元，單位變動(dòng)成本為40 元，固定成本總額為 100000 萬元，所得稅率為 40％ 。由于原有生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，需要新增一臺價(jià)值 154400 萬元的生產(chǎn)設(shè)備。 ⑥ 2020 年的經(jīng)營杠桿系數(shù)（利用簡化公式計(jì)算，保留兩位小數(shù)）。所得稅稅率為 25％； （ 2）年初的負(fù)債總額 400 萬元（短期借款 20 萬元，一年內(nèi)到期的長期負(fù)債為 10 萬元，長期借款 85 萬元，應(yīng)付債券 15 萬元，應(yīng)付利息為 5 萬元，其余為應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)），產(chǎn)權(quán)比率為 80％； （ 3）年資本積累率 120％，年末的資產(chǎn)負(fù)債 率 60％，年末的速動(dòng)比率為 120％，速動(dòng)資產(chǎn)為 240 萬元； （ 4）年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為 600 萬元； （ 5）年初的應(yīng)收賬款余額為 200 萬元，年末余額為 140 萬元；應(yīng)收票據(jù)年初余額為 300 萬元，年末余額為 160 萬元； （ 6）年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 200萬股， 9 月 1 日增發(fā) 60 萬股（籌集資金 300 萬元），年末普通股股數(shù)為 260 萬股； （ 7） 2020 年末的每股市價(jià)為 20 元。參見教材 11 頁。參見教材第 110 頁。參見教材第 183 頁。參見教材第 205 頁。 9 [答案 ] D [解析 ] 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知該股票的必要收益率＝ 6%＋ 10%＝ 18%，股票的內(nèi)在價(jià)值＝ 6/（ 18%4%）＝ （元）。 11 [答案 ] B [解析 ] 采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。參見教材第 350 頁。參見教材第191 頁。參見教材第 93 頁?，F(xiàn)金流出基本包括原始投資、經(jīng)營成本和稅款。 19 [答案 ] D [解析 ] 采用及時(shí)生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)會加大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 21 [答案 ] C [解析 ] 利率為 10%， 3 年期的普通年金終值系數(shù)＝（ 1＋ 10%） 2＋（ 1＋ 10%） 1＋ 1＝ 1/（ 1＋ 10%） 2＋ 1/（ 1＋ 10%） 1＋ 1＝ 1/＋ 1/＋ 1＝ 。 23 [答案 ] C [解析 ] 投資看漲期權(quán)應(yīng)注意：能夠購買哪些公司的股票、買入股票數(shù)量有多少、股票的購買價(jià)格如何、購買權(quán)利的到期日等；投資看跌期權(quán)應(yīng)注意：能夠賣出哪些公司的股票、賣出股票的數(shù)量有多少、股票的銷售價(jià)格如何、賣出權(quán)利的到期日等。參見教材第 256 頁。參見教材第 366 頁。由此可知，選項(xiàng) 的表達(dá)式都正確。參見教材第 128 頁。編制彈性成本預(yù)算的方法有公式法和列表法；而編制彈性利潤預(yù)算的方法有因素法和百分比法，因此選項(xiàng) D 不正確。 8 [答案 ] BCD [解析 ] 每股收益最大化目標(biāo)考慮了投入產(chǎn)出關(guān)系，所以 A選項(xiàng)錯(cuò)誤。 10 [答案 ] AD [解析 ] A屬于企業(yè)購買商品或接受勞務(wù)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系， D屬于企業(yè)銷售商品或提供勞務(wù)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系。因此沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)的因素。 3 [答案 ] 對 [解析 ] 存貨的功能主要表現(xiàn)在：防止停工待料、適應(yīng)市場變化、降低進(jìn)貨成本和維持均衡生產(chǎn)。參見教材第 92頁和第 96頁。凡實(shí)際成本大于標(biāo)準(zhǔn)成本或預(yù)算成本的稱為超支差異；凡實(shí)際成本小于標(biāo)準(zhǔn)成本或預(yù)算成本的則稱為節(jié)約差異。 8 [答案 ] 錯(cuò) [解析 ] 由于可轉(zhuǎn)換債券既具有股權(quán)性資金的某些特征又具有債權(quán)性資金的某些特征，因此可轉(zhuǎn)換債券投資者，在轉(zhuǎn)換成普通股之前，是被投資單位的債權(quán)人，轉(zhuǎn)換成普通股之后，成為被投資單位的股東。負(fù)債股利，是以負(fù)債方式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時(shí)也以發(fā)行公 司債券的方式支付股利。 四、計(jì)算題 1 [答案 ] 項(xiàng)目計(jì)算期＝ 1＋ 10＝ 11（年）（ 1 分） 固定資產(chǎn)原值＝ 1200＋ 80＝ 1280（萬元） 固定資產(chǎn)年折舊＝（ 1280－ 150） /10＝ 113（萬元）（ 1 分） 建設(shè)期現(xiàn)金流量： NCF0＝－（ 1200＋ 50）＝－ 1250（萬元） NCF1＝－ 250（萬元）（ 1 分） 運(yùn)營期所得稅前凈現(xiàn)金流量： NCF2＝ 370＋ 100＋ 113＋ 50＝ 633（萬元） NCF3～ 6＝ 370＋ 100＋ 113＝ 583（萬元） NCF7～ 10＝ 350/（ 1－ 30％）＋ 113＝ 613（萬元） NCF11＝ 613＋ 250＋ 150＝ 1013（萬元）（ 2 分） 2 [答案 ] （ 1）①基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額 ＝基金凈資產(chǎn)市場價(jià)值總額 ＝基金資產(chǎn)市場價(jià)值總額－基金負(fù)債市場價(jià)值總額 ＝（ 400 10＋ 200 40＋ 200）－（ 800＋ 1100＋ 100） ＝ 10200（萬元）（ 1 分） ②單位資產(chǎn)凈值 ＝基金單位凈值 ＝基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額 /基金單位總份數(shù) ＝ 10200/5000＝ （元）（ 1 分） ③基金認(rèn)購價(jià) ＝基金單位凈值＋首次認(rèn)購費(fèi) ＝ （ 1＋ 4％）＝ （元）（ 1 分） ④基金贖回價(jià) ＝基金單位凈值－基金贖回費(fèi) ＝ （ 1－ 2％）＝ （元）（ 1 分） （ 2）假設(shè)所求的基金單位凈值為 W 元，則： （ 5775 W－ 5000 ） /（ 5000 ） 100％＝ 10％ 解得： W＝ （元）（ 1 分） 3 [答案 ] （ 1）購置成本＝ 685＋ 15＝ 700（萬元）（ 1 分） （ 2）如果租金每年年初等額支付，則每期租金為： A＝ 700247。 ＝ （萬元）（ 2 分） 4 [答案 ] （ 1） A股票的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ 15％ /20％＝ （ 1 分） 風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率 A股票風(fēng)險(xiǎn)收益率＝ ＝ 15％ A股票必要收益率＝ 4％＋ 15％＝ 19％（ 1 分） （ 2）因?yàn)椋瑢? 兩種股票的投資額比例為 2： 1，所以，投資比重分別為 2/3 和 1/3 資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率＝ 2/3 20％＋ 1/3 17％＝ 19％（ 1 分） （ 3）資產(chǎn)組合收益率的方差 ＝ 2/3 2/3 15％ 15％＋ 2 2/3 1/3 15％ 5%1/2＋ 1/3 1/3 5％ ＝ ％（ 2 分） 五、綜合題 1 [答案 ] （ 1）① 2020 年銷售收入＝ 10000 100＝ 1000000（萬元） 邊際貢獻(xiàn)＝ 1000000－ 10000 40＝ 600000（萬元） ② 2020 年的息稅前利潤＝ 600000－ 100000＝ 500000（萬元） ③ 2020 年的凈利潤＝（ 500000－ 50000）（ 1－ 40％）＝ 270000（萬元） 銷售凈利率＝（ 270000/1000000） 100％＝ 27％ ④ 2020 年的留存收益率＝（ 162020/270000） 100％＝ 60％ 股利支付率＝ 1－ 60％＝ 40％ ⑤ 2020 年股數(shù)＝ 202000/10＝ 20200（萬股） 發(fā)放的股利＝ 270000 40％＝ 108000（萬元） 每股股利＝ 108000/20200＝ （元） ⑥ 2020 年經(jīng)營杠桿系數(shù)＝ 2020 年邊際貢獻(xiàn) /2020 年息稅前利潤＝ 600000/500000＝ （ 2）①產(chǎn)銷量增長率＝ [（ 12020－ 10000） /10000] 100％＝ 20％ 息稅前利潤增長率＝ 20％ ＝ 24％ ②增加的流動(dòng)資產(chǎn)＝（ 230000＋ 300000＋ 400000） 20％＝ 186000（萬元） 增加的流動(dòng)負(fù)債＝（ 30000＋ 100000） 20％＝ 26000（萬元