【正文】 資額比例為 2： 1，所以，投資比重分別為 2/3 和 1/3 資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率＝ 2/3 20％＋ 1/3 17％＝ 19％（ 1 分） （ 3）資產(chǎn)組合收益率的方差 ＝ 2/3 2/3 15％ 15％＋ 2 2/3 1/3 15％ 5%1/2＋ 1/3 1/3 5％ ＝ ％（ 2 分） 五、綜合題 1 [答案 ] （ 1）① 2020 年銷售收入＝ 10000 100＝ 1000000（萬元） 邊際貢獻＝ 1000000－ 10000 40＝ 600000（萬元） ② 2020 年的息稅前利潤＝ 600000－ 100000＝ 500000（萬元） ③ 2020 年的凈利潤＝（ 500000－ 50000）（ 1－ 40％）＝ 270000（萬元） 銷售凈利率＝（ 270000/1000000） 100％＝ 27％ ④ 2020 年的留存收益率＝（ 162020/270000） 100％＝ 60％ 股利支付率＝ 1－ 60％＝ 40％ ⑤ 2020 年股數(shù)＝ 202000/10＝ 20200（萬股） 發(fā)放的股利＝ 270000 40％＝ 108000（萬元） 每股股利＝ 108000/20200＝ （元） ⑥ 2020 年經(jīng)營杠桿系數(shù)＝ 2020 年邊際貢獻 /2020 年息稅前利潤＝ 600000/500000＝ （ 2）①產(chǎn)銷量增長率＝ [（ 12020－ 10000） /10000] 100％＝ 20％ 息稅前利潤增長率＝ 20％ ＝ 24％ ②增加的流動資產(chǎn)＝（ 230000＋ 300000＋ 400000） 20％＝ 186000（萬元） 增加的流動負債＝（ 30000＋ 100000） 20％＝ 26000（萬元） 需要籌集的外部資金＝ 186000－ 26000－ 12020 100 27％ 60％＋ 154400 ＝ 120200（萬元） （ 3）①增發(fā)的普通股股數(shù)＝ 120200/20＝ 6000（萬股） ②令每股收益無差別點的息稅前利潤為 EBIT 方案 1 的普通股 數(shù)＝ 20200＋ 6000＝ 26000（萬股），利息為 50000 萬元 方案 2 的普通股數(shù)為 20200 萬股，利息費用為 50000＋ 120200 12％＝ 64400（萬元） （ EBIT－ 50000） （ 1－ 40％） /26000＝（ EBIT－ 64400） （ 1－ 40％） /20200 算出 EBIT＝ 112400（萬元） ③ 2020 年的息稅前利潤＝ 500000（ 1＋ 24％）＝ 620200（萬元） 由于實際的息稅前利潤 620200 萬元大于每股收益無差別點 112400萬元，所以應(yīng)該采取發(fā)行債券的方法，即采取方案 2。 2 [答案 ] （ 1） 2020 年的息稅前利潤＝ 5000－ 3000－ 100－ 240－ 160＋ 100＋ 30－ 20＝ 1610（萬元） 2020 年的營業(yè)利潤＝ 5000－ 3000－ 100－ 240－ 160－ 90＋ 100＝ 1510（萬元） 2020 年的利潤總額＝ 1610－ 90＝ 1520（萬元） 2020 年的凈利潤＝ 1520（ 1－ 25％）＝ 1140（萬元） （ 2） 2020 年加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)＝ 200＋ 60 4/12＝ 220（萬股） （ 3） 2020 年年初的帶息負債比率＝（ 20＋ 10＋ 85＋ 15＋ 5） /400 100％ ＝ ％ （ 4） 2020 年末的流動負債＝ 240/120％＝ 200（萬元） 2020 年的現(xiàn)金流動負債比率＝ 600/200 100％＝ 300％ 2020 年的已獲利息倍數(shù)＝ 1610/90＝ 2020 年的平均應(yīng)收賬款余額＝（ 200＋ 140＋ 300＋ 160） /2＝ 400（萬元） 2020 年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝ 5000/400＝ （次） 2020 年初的股東權(quán)益＝ 400/80％＝ 500（萬元） 2020 年初的總資產(chǎn)＝ 400＋ 500＝ 900（萬元） 2020 年末的股東權(quán)益＝ 500（ 1＋ 120％）＝ 1100（萬元） 2020 年末的總資產(chǎn)＝ 1100/（ 1－ 60％）＝ 2750（萬元） 2020 年平均總資產(chǎn)＝（ 900＋ 2750） /2＝ 1825（萬元） 2020 年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝ 5000/1825＝ （次） 2020 年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期＝ 360/＝ （天） 2020 年的成本費用利潤率＝ 1520/（ 3000＋ 100＋ 240＋ 160＋ 90） 100％＝ ％ 2020 年的總資產(chǎn)報酬率＝ 1610/1825 100％＝ ％ 2020 年的平均股東權(quán)益＝（ 500＋ 1100） /2＝ 800（ 萬元） 2020 年的凈資產(chǎn)收益率＝ 1140/800 100％＝ ％ 2020 年的基本每股收益＝ 1140/220＝ （元） 2020 年的營業(yè)凈利率＝ 1140/5000 100％＝ ％ 2020 年的權(quán)益乘數(shù)＝ 1825/800＝ 2020 年的平均每股凈資產(chǎn)＝平均股東權(quán)益 /普通股平均股數(shù)＝ 800/220＝ （元） 2020 年的資本保值增值率 ＝扣除客觀因素后的年末股東權(quán)益總額 /年初股東權(quán)益總額 100％ ＝（年末股東權(quán)益總額－增發(fā)新股增加的股東權(quán)益） /年初股東權(quán)益總額 100％ ＝ （ 1100－ 300） /500 100％ ＝ 160％ （ 5） 2020 年年末的市盈率＝ 20/＝ 2020中級會計職稱考試中級財務(wù)管理模擬試題和答案解析 一 、 單項選擇題 1. 債券的年實際利息收入與買入債券的實際價格之間的比率稱為（ ）。 2. 某投資者于某年 1 月 1 日以每張 950 元價格購買一批債券，該債券面值 1000 元，票面年利率 10％，半年付息一次，期限 5 年，當年 7 月 1 日收到上半年利息 50 元， 9 月 30日以 980元賣出，則該投資者投資該債券的持有期年均收益率為（ ）。 ％ ％ ％ ％ 3. 某投資項目運營期某年的外購原材料、燃料和動力費估算額為 500 萬元，工資及福利費估算額為 300萬元，修理費估算額為 20 萬元，其他費用（不含財務(wù)費用）為 80 萬元。則該投資項目該年的經(jīng)營成本估算額為（ ）萬元。 4. 在下列方法中，不能直接用于項目計算期不相同的互斥方案比 較決策的是（ ）。 5. 某完整工業(yè)投資項目于建設(shè)起點一次投入固定資產(chǎn)投資 1100 萬元和流動資金投資 20萬元，建設(shè)期為一年。運營期第一年的息稅前利潤為 50 萬元，折舊為 200 萬元，該年的經(jīng)營成本估算額為 30 萬元。則運營期第一年的所得稅前凈現(xiàn)金流量為（ ）萬元。 6. 2020 年 12 月 31日，某開放式基金擁有的金融資產(chǎn)總值為 ，總負債為 億元，已售出 1 億基金單位。認購費為基金凈值的 1％，則當日該基金認購價為（ ）元。 7. 套期保值是企業(yè)防范金融風(fēng)險的重要手段，如果被套期的商品與套期的商品不同，但價格聯(lián)動關(guān)系密切，則這種套期保值形式稱為（ ）。 8. 企業(yè)在按照成本分析模式和存貨基本模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，都需要考慮的現(xiàn)金成本是（ ）。 9. 在允許缺貨的情況下，確定經(jīng)濟進貨批量必須滿足的惟一條件是（ ）。 、相關(guān)進貨費用與缺貨成本之和最小 10. 按照高低點法建立資金需求量預(yù)測模型 y＝ a＋ bx 時， b 算式的分子等于（ ）。 入期與最低收入期兩期資金占用量之差 11. 某企業(yè)于年初與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為 3200 萬元，借款年利率為 8％，承諾費率為％。如果該企業(yè)在借款年度內(nèi)實際使用了 2600 萬元，則借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付的承諾費為（ ）萬元。 12. 下列各項中，屬于企業(yè) ―經(jīng)營能力 ‖成本的是（ ）。 13. 某種資本結(jié)構(gòu)理論認為： ―企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)會影響經(jīng)理人員的工作水平和其他行為選擇，從而影響企業(yè)未來現(xiàn)金收入和企業(yè)市場價值 ‖，在財務(wù)管理中，該理論被稱為（ ）。 14. 根據(jù)股利理論， ―股利重要論 ‖觀點屬于（ ）。 15. 在股利分配時，某公司將其所持有的其他公司債券作為股利發(fā)放給股東。據(jù)此可以斷定，該公司所支付的股利是（ ）。 16. 某上市公司擬直接從一個或幾個主要股東那里以低于當前股票市場的價格回購股票。據(jù)此可以斷定，該公司擬采取的股票回購方式是（ ）。 17. 下列各項中，與傳統(tǒng)的定期預(yù)算方法相比，不屬于滾動預(yù)算方法優(yōu)點的是（ ）。 18. 已知某企業(yè)的現(xiàn)金期初 余額為 10 萬元，假定該期預(yù)計現(xiàn)金收入與同期預(yù)計現(xiàn)金支出相抵后的差額為 100 萬元，該期已納入預(yù)算的到期銀行借款本金為 20 萬元，應(yīng)當歸還的借款利息 5 萬元，則該期企業(yè)的現(xiàn)金余缺為（ ）萬元。 19. 下列各項 ―使用壽命周期成本 ‖中，屬于運行維護成本的是（ ）。 20. 下列各項指標中，短期債權(quán)人在進行企業(yè)財務(wù)分析時最為關(guān)心的是（ ） 。 21. 下列各項中，能夠形成 ―企業(yè)與供應(yīng)商或與客戶之間財務(wù)關(guān)系 ‖的財務(wù)活動是（ ）。 22. 以 ―企業(yè)價值最大化 ‖作