【正文】 應(yīng)收賬款＝第四季度銷售收入 （ 1－本期收現(xiàn)率） ＝ 180000（ 1－ 60%）＝ 72020（元） 【答案解析】： 【該題針對(duì) “預(yù)算編制 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 五、綜合題 【正確答案】： （ 1） 6 月份的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量 23 / 108 ＝ 6 月份的預(yù)計(jì)銷售量＋預(yù)計(jì) 6 月末的產(chǎn)成品存貨量－ 6 月初的產(chǎn)成品存貨量 ＝ 15000＋ 2020010%－ 1200 ＝ 15800（件） （ 2） 6 月份材料 需用量 ＝ 158005 ＝ 79000（千克） 材料采購(gòu)量＝ 79000＋ 1500－ 2020 ＝ 78500（千克） （ 3） 6 月份的采購(gòu)金額＝ 78500＝ 183690（元） （ 4）根據(jù) “當(dāng)月購(gòu)貨款在當(dāng)月支付 70%，下月支付 30%”可知， 5 月末的應(yīng)付賬款 30000元全部在 6 月份付現(xiàn)，所以 6 月份采購(gòu)現(xiàn)金支出＝ 18369070%＋ 30000＝ 158583（元）。 （ 5） 6 月份的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入 ＝ 1000011725%＋ 1202011730%＋ 1500011740% ＝ 1415700（元） （ 6） 6 月份現(xiàn)金預(yù)算 單位：元 項(xiàng)目 金額 期初現(xiàn)金余額 520200 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入 1415700 可運(yùn)用現(xiàn)金合計(jì) 1935700 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出： 1349583 采購(gòu)直接材料 158583 支付直接人工 650000 支付制造費(fèi)用 72020 支付銷售費(fèi)用 64000 支付管理費(fèi)用 265000 支付流轉(zhuǎn)稅 120200 預(yù)交所得稅 20200 資本性現(xiàn)金支出： 650000 購(gòu)置固定資產(chǎn) 650000 現(xiàn)金支出合計(jì) 1999583 現(xiàn)金余缺 － 63883 借入銀行借款 570000 期末現(xiàn)金余額 506117 注： 60000＋ 12020＝ 72020 （ 280000－ 60000）＋ 45000＝ 265000 【答案解析】： 【該題針對(duì) “預(yù)算編制 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 第三章 籌資管理 24 / 108 一、單項(xiàng)選擇題 企業(yè)籌資管理的基本目標(biāo)是（ ）。 ABC 公司 2020 年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為 3，產(chǎn)銷量的計(jì)劃增長(zhǎng)率為 10%％，假定其他因素不變，則 該年普通股每股息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率為（ ）。 ％ ％ ％ ％ 按照有無(wú)特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，可將債券分為（ ）。 下列關(guān)于混合籌資的說(shuō)法不正確的是（ ）。 ，自由地選擇轉(zhuǎn)換為公司普通股 ，存在減少籌資數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn) 股權(quán)證本身是一種認(rèn)購(gòu)普通股的期權(quán)，它沒(méi)有普通股的紅利收入，也沒(méi)有普通股相應(yīng)的投票權(quán) 下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證的說(shuō)法不正確的是（ ）。 某證券公司，其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)包括證券經(jīng)紀(jì) .證券投資咨詢與證券交易 .證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。那么該證券公司的最低注冊(cè)資本為（ ）。 5000 萬(wàn) 10000 萬(wàn) 20200 萬(wàn) 50000 萬(wàn) 下列權(quán)利中，不屬 于普通股股東權(quán)利的是（ ）。 25 / 108 關(guān)于留存收益，下列說(shuō)法不正確的是（ ）。 ，所以留存收益籌資是沒(méi)有成本的 ，留存收益的成本計(jì)算與普通股是一樣的 下列既可作為貸款擔(dān)保的抵押品，又可作為貸款擔(dān)保的質(zhì)押品的是（ ）。 若企業(yè) 2020 年的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)為 500 萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性負(fù)債為 200 萬(wàn)元，銷售收入為 1000 萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn) .經(jīng)營(yíng)性負(fù)債占銷售收入的百分比不變，銷售凈利率為 10%，股利支付率為 40%，預(yù)計(jì) 2020 年銷售收入增加 50%，則需要從外部籌集的資金是（ ）萬(wàn)元。 1下列有關(guān)資本成本的說(shuō)法正確的是（ ）。 ，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用 ，資本成本率＝年資金占用費(fèi) /籌資總額 ，反映在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào) 酬率上 ，對(duì)于籌資者而言，資本成本表現(xiàn)為取得資本所有權(quán)所付出的代價(jià) 1假定某公司變動(dòng)成本率為 40％，本年?duì)I業(yè)收入為 1000 萬(wàn)元，固定性經(jīng)營(yíng)成本保持不變，下年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為 ，下年的營(yíng)業(yè)收入為 1200 萬(wàn)元，則該企業(yè)的固定性經(jīng)營(yíng)成本為（ ）萬(wàn)元。 1如果企業(yè)的全部資本中權(quán)益資本占 80％，則下列關(guān)于企業(yè)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的敘述正確的是（ ）。 26 / 108 1某公司普通股目前的股價(jià)為 10 元 /股，籌資費(fèi)率為 4％，股利固定增長(zhǎng)率 3％，所得稅稅率為 25％，預(yù)計(jì)下次支付的每股股利為 2 元，則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為（ ）。 % % % % 1進(jìn)行籌資方案組合時(shí)，邊際資本成本計(jì)算采用的價(jià)值權(quán)數(shù)是（ ）。 二、多項(xiàng)選擇題 平均資本成本的計(jì)算，存在著權(quán)數(shù)價(jià)值的選擇問(wèn)題，即各項(xiàng)個(gè)別資本按什么權(quán)數(shù)來(lái)確定資本比重。 通常，可供選擇的價(jià)值形式有（ ）。 股權(quán)籌資的缺點(diǎn)主要有（ ）。 下列各項(xiàng)占用的資金，屬于不變資金的有（ ）。 影響資本成本的因素包括（ ）。 相對(duì)于借款購(gòu)置設(shè) 備而言，融資租賃設(shè)備的主要優(yōu)點(diǎn)有（ ）。 27 / 108 與股權(quán)籌資相比，債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)有（ ）。 以下各項(xiàng)關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，正確的有（ ）。 ，存在減少籌資數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn) 下列關(guān)于融資租賃的說(shuō)法正確的有（ ）。 ，租賃資產(chǎn)一般要?dú)w還給出租人 ，接近于資產(chǎn)的有效使用期 .保養(yǎng) 可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（ ）。 ，無(wú)需另外支付籌資費(fèi)用 下列各項(xiàng)中會(huì)直接影響企業(yè)平均資本成本的有（ ）。 1下列關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法正確的有（ ）。 了資產(chǎn)報(bào)酬變化對(duì)普通股收益的影響，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大 ，就存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) ，固定財(cái)務(wù)費(fèi)用越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大 1假設(shè)總杠桿系數(shù)大于零，則下列各項(xiàng)中可以降低總杠桿系數(shù)的有（ ）。 28 / 108 1下列說(shuō)法正確的有（ ）。 ， 企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu) 三、判斷題 從時(shí)效來(lái)看，資本金在任何時(shí)候均不得從企業(yè)收回，企業(yè)可以無(wú)限期地占用投資者的出資。（ ） 一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)在初創(chuàng)階段，盡量在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；而在擴(kuò)張成熟時(shí)期。可以較高程度地使用財(cái)務(wù)杠桿。（ ） 無(wú)記名公司債券的轉(zhuǎn)讓，由債券持有人將該債券交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。（ ） 吸收直接投資是企業(yè)按照 “共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益 ”的原則，直接吸收國(guó)家、 法人、個(gè)人和外商投入資金的的一種籌資方式。其中以實(shí)物資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。（ ） 優(yōu)先股股東在股東大會(huì)上無(wú)表決權(quán)，所以優(yōu)先股股東無(wú)權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。 （ ） 相對(duì)于銀行借款籌資而言，發(fā)行公司債券的籌資風(fēng)險(xiǎn)大。 （ ） 資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的唯一標(biāo)準(zhǔn)。 （ ） 經(jīng)營(yíng)杠桿能夠擴(kuò)大市場(chǎng)和生產(chǎn)等不確定性因素對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)的影響。 （ ） 29 / 108 從出租人的角度來(lái)看，杠桿租賃與直接租賃并無(wú)區(qū) 別。（ ） 當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于零，單位邊際貢獻(xiàn)和固定性經(jīng)營(yíng)成本不變時(shí)，除非固定性經(jīng)營(yíng)成本為零或業(yè)務(wù)量無(wú)窮大，否則息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率一定大于產(chǎn)銷變動(dòng)率。（ ） 1如果某一時(shí)期國(guó)民經(jīng)濟(jì)不景氣或者市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，此時(shí)籌資企業(yè)的資本成本比較高。（ ） 1我國(guó)《公司法》規(guī)定，公司全體股東或者發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的 30%。（ ） 四、計(jì)算題 甲公司 2020年末長(zhǎng)期資本賬面價(jià)值的有關(guān)資料顯示為： 長(zhǎng)期借款 200 萬(wàn)元；長(zhǎng)期債券680 萬(wàn)元；留存收益 320萬(wàn)元；普通股 800萬(wàn)元（ 100萬(wàn)股），當(dāng)期普通股的每股市價(jià)是 10 元。個(gè)別資本成本分別為 4%， 5%， 6%， 8%。 要求： （ 1）按賬面價(jià)值計(jì)算企業(yè)的平均資本成本； （ 2）按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算企業(yè)的平均資本成本。 已知：甲、乙兩個(gè)企業(yè)的相關(guān)資料如下： 資料一：甲企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如表 1 所示： 表 1： 現(xiàn)金與銷售收入變化情況表（單位：萬(wàn)元） 年度 銷售收入 現(xiàn)金占用 2020 2020 2020 2020 2020 2020 10200 10000 10800 11100 11500 12020 680 700 690 710 730 750 資料二：乙企業(yè) 2020 年 12 月 31 日資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如表 2 所示： 表 2：乙企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表） 2020 年 12 月 31 日（單位：萬(wàn)元） 資產(chǎn) 負(fù)債和所有者權(quán)益 30 / 108 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 固定資產(chǎn)凈值 750 2250 4500 4500 應(yīng)付費(fèi)用 應(yīng)付賬款 短期借款 公司債券 實(shí)收資本 留存收益 1500 750 2750 2500 3000 1500 資產(chǎn)合計(jì) 12020 負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì) 12020 該企業(yè) 2020 年的相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為：銷售收入 20200 萬(wàn)元，新增留存收益 100萬(wàn)元；不變現(xiàn)金總額 1000萬(wàn)元，每萬(wàn)元銷售收入占用變動(dòng)現(xiàn)金 ，其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如表 3 所示： 表 3：現(xiàn)金與銷售收入變化情況表（單位：萬(wàn)元） 年度 年度不變資金（ a） 每元銷售收入所需變動(dòng)資金（ b） 應(yīng)收賬款 存貨 固定資產(chǎn)凈值 應(yīng)付費(fèi)用 應(yīng)付賬款 570 1500 4500 300 390 0 要求： （ 1）根據(jù)資料一，運(yùn)用高低點(diǎn)法測(cè)算甲企業(yè) 的下列指標(biāo)： ① 每萬(wàn)元銷售收入占用變動(dòng)現(xiàn)金； ② 銷售收入占用不變現(xiàn)金總額。 （ 2）根據(jù)資料二為乙企業(yè)完成下列任務(wù)： ① 按步驟建立總資產(chǎn)需求模型； ② 測(cè)算 2020 年資金需求總量； ③ 測(cè)算 2020 年外部籌資量。 DL 公司 2020年度的銷售收入為 1000 萬(wàn)元，利息費(fèi)用 60 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 105 萬(wàn)元，2020 年發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股數(shù)為 200萬(wàn)股，不存在優(yōu)先股。 2020年公司為了使銷售收入達(dá)到 1500 萬(wàn)元，需要增加資金 300 萬(wàn)元。這些資金有兩種籌集方案： （方案 1）通過(guò)增加借款取得，利息率為 10%； （方案 2）通過(guò)增發(fā)普通股股票取得，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為 10 元 /股。 假設(shè)固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本可以維持在 2020 年 200 萬(wàn)元 /年的水平，變動(dòng)成本率也可以維持2020 年的水平，如果不增加借款，則 2020 年的利息費(fèi)用為 70 萬(wàn)元，該公司所得稅率為25％，不考慮籌資費(fèi)用。 要求：計(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)的銷售收入并據(jù)此確定籌資方案。 五、綜合題 某公司年銷售額 1000 萬(wàn)元，變動(dòng)成本率 60%，全部固定成本和費(fèi)用 120 萬(wàn)元，平均總資產(chǎn) 2500 萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率 40%，負(fù)債的平均利息率 8%，假設(shè)所得稅率為 25%。該公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，追 加投資 200 萬(wàn)元，每年固定成本增加 20 萬(wàn)元，可以使銷售額增加 20%，并使變動(dòng)成本率下降至 55%。 該公司以提高權(quán)益凈利率（凈利潤(rùn) /平均所有者權(quán)益）同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。 31 / 108 要求： （ 1）計(jì)算目前情況的權(quán)益凈利率和總杠桿系數(shù)； （ 2）所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算權(quán)益凈利率和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃； （ 3）所需資金以 12%的利率借入，計(jì)算權(quán)益凈利率和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃； （ 4）如果應(yīng)該改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，計(jì)算改變計(jì)劃之后的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。