【正文】 計(jì)算兩個(gè)方案籌資后的加權(quán)平均資本成本，并確定應(yīng)該選擇哪個(gè)融資方案。 五、綜合題 1. 某公司 2020 年年終分配股利前（已提取盈余公積）的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下： 單位：萬(wàn)元 股本 —普通股（每股面值 2 元） 800 資本公積 4600 盈余公積 260 未分配利潤(rùn) 540 股東權(quán)益合計(jì) 6200 已知該公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為 31 元。企業(yè)的資金成本率為 8％。 （ ） 9. 根據(jù)財(cái)務(wù)管理理論，在風(fēng)險(xiǎn)分散過(guò)程中，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，分散風(fēng)險(xiǎn)的效果會(huì)越來(lái)越明顯（ ） 10. 根據(jù)質(zhì)量成本控制原理，隨著產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，檢驗(yàn)成本將逐漸降低。 （ ） 5. 營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的數(shù)額不僅受到現(xiàn)金循環(huán)周期的影響，還受到償債風(fēng)險(xiǎn)、收益要求和成本約束等因素的制約。 三、判斷題 1. 理財(cái)環(huán)境是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。 7. 下列各項(xiàng)中，屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型基本假設(shè)內(nèi)容的有（ ）。 3. 下列各項(xiàng)中，屬于融資租賃租金構(gòu)成項(xiàng)目的有（ ）。 ＋ W2σ2 C.（ W1σ1＋ W2σ2） 2 D.（ W1σ1W2σ2） 2 24. 下列各項(xiàng)中，屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（ ）。 20. 下列各項(xiàng)指標(biāo)中，短期債權(quán)人在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)分析時(shí)最為關(guān)心的是（ ） 。據(jù)此可以斷定，該公司擬采取的股票回購(gòu)方式是（ ）。 14. 根據(jù)股利理論， ―股利重要論 ‖觀點(diǎn)屬于（ ）。 入期與最低收入期兩期資金占用量之差 11. 某企業(yè)于年初與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為 3200 萬(wàn)元，借款年利率為 8％，承諾費(fèi)率為％。 7. 套期保值是企業(yè)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，如果被套期的商品與套期的商品不同，但價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系密切，則這種套期保值形式稱為（ ）。運(yùn)營(yíng)期第一年的息稅前利潤(rùn)為 50 萬(wàn)元，折舊為 200 萬(wàn)元，該年的經(jīng)營(yíng)成本估算額為 30 萬(wàn)元。 ％ ％ ％ ％ 3. 某投資項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期某年的外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)估算額為 500 萬(wàn)元，工資及福利費(fèi)估算額為 300萬(wàn)元，修理費(fèi)估算額為 20 萬(wàn)元，其他費(fèi)用（不含財(cái)務(wù)費(fèi)用）為 80 萬(wàn)元。（ P/A， 12％， 10）＝ 700247。參見(jiàn)教材第 169 頁(yè)。 9 [答案 ] 錯(cuò) [解析 ] 財(cái)產(chǎn)股利，是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價(jià)證券，如公司債券、公司股票等，作為股利發(fā)放給股東。參見(jiàn)教材第 56 頁(yè)。 6 [答案 ] 對(duì) [解析 ] 在標(biāo)準(zhǔn)成本制度下，成本差異計(jì)算與分析是實(shí)現(xiàn)成本反饋控制的主要手段。方案本身的凈現(xiàn)值 =按插入法求得的凈現(xiàn)值（ 1+i） =300（ 1+10%） =330（萬(wàn)元），方案本身的凈現(xiàn)值率 =330/2020=%，獲利指數(shù) =1+%=。 參見(jiàn)教材第 9 頁(yè)。 三、判斷題 1 [答案 ] 對(duì) [解析 ] 每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法只考慮了資本結(jié)構(gòu)對(duì)每股利潤(rùn)的影響，并假定每股利潤(rùn)最大，股票價(jià)格也最高，但是把資本結(jié)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響置之度外。參見(jiàn)教材第 244頁(yè)。參見(jiàn)教材第 192頁(yè)。 6 [答案 ] ABC [解析 ] 彈性預(yù)算又稱變動(dòng)預(yù)算或滑動(dòng)預(yù)算，是指為克服固定預(yù)算方法的缺點(diǎn)而設(shè)計(jì)的，以業(yè)務(wù)量、成本和利潤(rùn) 之間的依存關(guān)系為依據(jù)，以預(yù)算期可預(yù)見(jiàn)的各種業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)，編制能夠適應(yīng)多種情況預(yù)算的一種方法。 4 [答案 ] BC [解析 ] 根據(jù)認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值 =max[（ PE） N， 0]可知，選項(xiàng) A 說(shuō)法正確，選項(xiàng) C 的說(shuō)法不正確；而只有當(dāng)普通股的市價(jià)高于認(rèn)購(gòu)價(jià)時(shí)，市價(jià)越高，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值越大，選項(xiàng) B 的說(shuō)法不正確；剩余有效期間越長(zhǎng)，市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格的可能性就越大，因此，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值越大，選項(xiàng) D 的說(shuō)法正確。 3 [答案 ] ABCD [解析 ] 遞延年金現(xiàn)值有三種計(jì)算方法：第一種方法： P=A（ P/A,i,n）（ P/F,i,m）；第二種方法： P＝ A [（ P/A,i,m+n） （ P/A,i,m） ]；第三種方法： P＝ A（ F/A,i,n）（ P/F,i,n+m）。 二、多項(xiàng)選擇題 1 [答案 ] AB [解析 ] 分析發(fā)展能力主要考察以下八項(xiàng)指標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入增 長(zhǎng)率、資本保值增值率、資本積累率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、技術(shù)投入比率、營(yíng)業(yè)收入三年平均增長(zhǎng)率和資本三年平均增長(zhǎng)率。 24 [答案 ] A [解析 ] 股東對(duì)股票回購(gòu)具有可選擇性，需要現(xiàn)金的股東可選擇賣出股票，而不需要現(xiàn)金的股東則可繼續(xù)持有股票，所以，選項(xiàng) A的說(shuō)法不正確。參見(jiàn)教材第 271 頁(yè)。參見(jiàn)教材第 370 頁(yè)。 參見(jiàn)教材第 74 頁(yè)。 18 [答案 ] C [解析 ] 本題考核的是現(xiàn)金流出量的內(nèi)容。 16 [答案 ] B [解析 ] 內(nèi)部收益率是使得方案凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率，所以項(xiàng)目的內(nèi)部收益率應(yīng)該是介于16%和 18%之間。 14 [答案 ] B [解析 ] 放棄現(xiàn)金折扣的成本＝ 1%/（ 11%） 360/（ 3010） 100%＝ %。 12 [答案 ] B [解析 ] 已獲利息倍數(shù) =息稅前利潤(rùn) /利息支出，是企業(yè)一定時(shí)期息稅前利潤(rùn)與利息支出的比率，反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度。參見(jiàn)教材第 305 頁(yè)。參見(jiàn)教材第 267 頁(yè)。 7 [答案 ] B [解析 ] 酌量 性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營(yíng)方針”成本，是企業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)方針確定的一定時(shí)期的成本，如廣告費(fèi)、研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等。 5 [答案 ] B [解析 ] 債券資金成本＝ 1000 10%（ 1－ 30%） /[1000（ 1+10%）（ 1－ 3%） ] 100%＝ %。選項(xiàng) C 不正確。（ 分） 參考答案 一、單項(xiàng)選擇題 1 [答 案 ] C [解析 ] 企業(yè)在蕭條期應(yīng)該壓縮管理費(fèi)用。 2. 某公司 2020 年的有關(guān)資料如下： （ 1）營(yíng)業(yè)收入 5000 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本 3000 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)稅金及附加 100 萬(wàn)元，銷售費(fèi)用 240萬(wàn)元，管理費(fèi)用 160 萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息費(fèi)用） 90 萬(wàn)元，投資收益 100 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)外收入 30 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)外支出 20 萬(wàn)元。 方案 2：按面值發(fā)行債券，債券利率為 12％ 要求： （ 1）根據(jù)資料一，計(jì)算甲企業(yè)的下列指標(biāo)：（每個(gè)指標(biāo) 1 分，共計(jì) 6 分） ① 2020 年的邊際貢獻(xiàn)； ② 2020 年的息稅前利潤(rùn)； ③ 2020 年的銷售凈利率； ④ 2020 年的股利支付率； ⑤ 2020 年每股股利。 資料二：甲公司 2020 年度相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為：銷售量增長(zhǎng)到 12020 萬(wàn)件，產(chǎn)品單價(jià)、單位變動(dòng)成本、固定成本總額、銷售凈利率、股利支付率都保持 2020 年水平不變。 要求： （ 1）假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 4％， A股票風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為 ，計(jì)算 A股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率與必要收益率； （ 2）計(jì)算兩種股票的資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率； （ 3）計(jì)算兩種股票的資產(chǎn)組合收益率的方差。租賃公司要求的報(bào)酬率為 12％。 資料四： 2020 年該基金的收益率為 10％。 2020 年 1 月 1 日，每股市價(jià)分別為 10 元和 40 元，賬面價(jià)值分別為 15元和 20 元，銀行存款為 200萬(wàn)元。該項(xiàng)目壽命期 10 年，固定資產(chǎn)按直線法折舊，期滿有 150 萬(wàn)元凈殘值；開(kāi)辦費(fèi)于投產(chǎn)當(dāng)年一次攤銷完畢，流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收。（ ） 10. 高低點(diǎn)法中高低點(diǎn)的選取要以資金占用量的大小為標(biāo)準(zhǔn)。（ ） 7. 甲購(gòu)買某公司的債券，面值為 1000 元，每個(gè)季度可以得到 20 元的利息，則甲的年實(shí)際報(bào)酬率為 %。（ ） 3. 存貨在企業(yè)生產(chǎn)過(guò) 程中的功能有防止停工待料、適應(yīng)市場(chǎng)變化、降低進(jìn)貨成本和維持均衡生產(chǎn)。 9. 下列說(shuō)法正確的有（ ）。 ，換股比率越大，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值越大 ，市價(jià)越高，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值越大 ，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值越大 ，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值越大 5. 成本 中心只對(duì) 可控成本 承擔(dān)責(zé)任， 某項(xiàng)成本 屬于可控 成本，必須 具備（ ）。 二 、 多項(xiàng)選擇題 1. 衡量企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)包括（ ）。 22. 在日 常業(yè)務(wù)預(yù)算中，同時(shí)使用實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量指標(biāo)，同時(shí)也是預(yù)算編制的起點(diǎn)的預(yù)算是（ ）。 18. 下列各項(xiàng)中，不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量?jī)?nèi)容的是（ ）。 ％ % % ％ 14. 某企業(yè)擬選擇“ 1/10， n/30”的信用條件購(gòu)進(jìn)原料 100 萬(wàn)元，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本為（ ）。 10. 為防止風(fēng)險(xiǎn)、舞弊和非法行為的發(fā)生，或減少其發(fā)生機(jī)會(huì)所進(jìn)行的控制，稱為（ ）。 % % % % 6. 項(xiàng)目資金正式投入開(kāi)始到項(xiàng)目建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間是（ ）。 2. 下列關(guān)于資產(chǎn)收益率的說(shuō)法正確的是（ ）。 ，資產(chǎn)的收益率指的是資產(chǎn)的年收益率 ，是投資者實(shí)際可以得到的收益率，即投資者的預(yù)期收益率 ，也就是我們所說(shuō)的純粹利率 3. 下列不屬于企業(yè)進(jìn)行證券投資的主要目的是（ ）。 7. 企業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)方針確定的一定時(shí)期的成本是（ ）。 11. 下列關(guān)于固定股利支付率政策的說(shuō)法不正確的有（ ）。 % % % % 1