【文章內(nèi)容簡介】 19 [答案 ] D [解析 ] 采用及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)會加大經(jīng)營風(fēng)險。參見教材第 161 頁。 20 [答案 ] A [解析 ] 在杜邦財務(wù)分析體系中凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)＝營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)，由此可知在杜邦財務(wù)分析體系中凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強(qiáng)的財務(wù)比率，是杜邦體系的核心。參見教材第 370 頁。 21 [答案 ] C [解析 ] 利率為 10%， 3 年期的普通年金終值系數(shù)＝（ 1＋ 10%） 2＋（ 1＋ 10%） 1＋ 1＝ 1/（ 1＋ 10%） 2＋ 1/（ 1＋ 10%） 1＋ 1＝ 1/＋ 1/＋ 1＝ 。參見教材第 46 頁。 22 [答案 ] B [解析 ] 選項(xiàng) 都使用了實(shí)物量指標(biāo)和價值量指標(biāo)，而預(yù)算編制的起點(diǎn)是銷售預(yù)算。參見教材第 271 頁。 23 [答案 ] C [解析 ] 投資看漲期權(quán)應(yīng)注意：能夠購買哪些公司的股票、買入股票數(shù)量有多少、股票的購買價格如何、購買權(quán)利的到期日等；投資看跌期權(quán)應(yīng)注意：能夠賣出哪些公司的股票、賣出股票的數(shù)量有多少、股票的銷售價格如何、賣出權(quán)利的到期日等。選項(xiàng) 屬于看跌期權(quán)投資 中應(yīng)注意的問題。參見教材第 128 頁。 24 [答案 ] A [解析 ] 股東對股票回購具有可選擇性，需要現(xiàn)金的股東可選擇賣出股票，而不需要現(xiàn)金的股東則可繼續(xù)持有股票，所以，選項(xiàng) A的說法不正確。參見教材第 256 頁。 25 [答案 ] B [解析 ] 獲利指數(shù)＝凈現(xiàn)值率＋ 1＝ ，所以凈現(xiàn)值率＝ ，凈現(xiàn)值率＝凈現(xiàn)值 /原始投資的現(xiàn)值合計(jì)＝凈現(xiàn)值 /1200，所以項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝ 1200＝ 960（萬元）。參見教材第 92 頁。 二、多項(xiàng)選擇題 1 [答案 ] AB [解析 ] 分析發(fā)展能力主要考察以下八項(xiàng)指標(biāo)：營業(yè)收入增 長率、資本保值增值率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率、技術(shù)投入比率、營業(yè)收入三年平均增長率和資本三年平均增長率。參見教材第 366 頁。 2 [答案 ] ABD [解析 ] 資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率、β系數(shù)的計(jì)算與相關(guān)系數(shù)沒有關(guān)系，都是根據(jù)各單項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率、β系數(shù)加權(quán)得到，選項(xiàng) 正確；只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 1 時，資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差才等于各單項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，相關(guān)系數(shù)為 0 時，資產(chǎn)組合可以抵消風(fēng)險，資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均，選項(xiàng) C 不正確；無風(fēng)險收益率一般是保持不變的，所有資產(chǎn)的無 風(fēng)險收益率都是相等的，選項(xiàng) D 正確。參見教材第 31 頁。 3 [答案 ] ABCD [解析 ] 遞延年金現(xiàn)值有三種計(jì)算方法：第一種方法： P=A（ P/A,i,n）（ P/F,i,m）；第二種方法： P＝ A [（ P/A,i,m+n） （ P/A,i,m） ]；第三種方法： P＝ A（ F/A,i,n）（ P/F,i,n+m）。由此可知，選項(xiàng) 的表達(dá)式都正確。又因?yàn)椋?P/F,i,m）＝（ 1+i） m ，所以，選項(xiàng) B的表達(dá)式也是正確的。參見教材第 52 頁。 4 [答案 ] BC [解析 ] 根據(jù)認(rèn)股權(quán)證理論價值 =max[（ PE） N， 0]可知，選項(xiàng) A 說法正確，選項(xiàng) C 的說法不正確；而只有當(dāng)普通股的市價高于認(rèn)購價時，市價越高，認(rèn)股權(quán)證的理論價值越大，選項(xiàng) B 的說法不正確；剩余有效期間越長，市價高于執(zhí)行價格的可能性就越大，因此，認(rèn)股權(quán)證的理論價值越大，選項(xiàng) D 的說法正確。參見教材第 128 頁。 5 [答案 ] ABCD [解析 ] 可控制成本具備四個條件：可以預(yù)計(jì)、可以計(jì)量、可以施加影響和可以落實(shí)責(zé)任。參見教材第 308 頁。 6 [答案 ] ABC [解析 ] 彈性預(yù)算又稱變動預(yù)算或滑動預(yù)算，是指為克服固定預(yù)算方法的缺點(diǎn)而設(shè)計(jì)的，以業(yè)務(wù)量、成本和利潤 之間的依存關(guān)系為依據(jù)，以預(yù)算期可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)，編制能夠適應(yīng)多種情況預(yù)算的一種方法。編制彈性成本預(yù)算的方法有公式法和列表法；而編制彈性利潤預(yù)算的方法有因素法和百分比法，因此選項(xiàng) D 不正確。參見教材第 262 頁。 7 [答案 ] BCD [解析 ] 短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票，所以 A的說法不正確。參見教材第 192頁。 8 [答案 ] BCD [解析 ] 每股收益最大化目標(biāo)考慮了投入產(chǎn)出關(guān)系，所以 A選項(xiàng)錯誤。參見教材第 7 頁。 9 [答案 ] ABD [解析 ] 所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率的差 異及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。參見教材第 244頁。 10 [答案 ] AD [解析 ] A屬于企業(yè)購買商品或接受勞務(wù)形成的財務(wù)關(guān)系， D屬于企業(yè)銷售商品或提供勞務(wù)形成的財務(wù)關(guān)系。選項(xiàng) 屬于投資活動形成的財務(wù)關(guān)系。參見教材第 3 頁。 三、判斷題 1 [答案 ] 對 [解析 ] 每股利潤無差別點(diǎn)法只考慮了資本結(jié)構(gòu)對每股利潤的影響，并假定每股利潤最大，股票價格也最高，但是把資本結(jié)構(gòu)對風(fēng)險的影響置之度外。因此沒有考慮風(fēng)險的因素。參見教材第 232 頁。 2 [答案 ] 錯 [解析 ] 所有者與經(jīng)營者的矛盾關(guān)鍵不是享受成本的多少，而是在增加享受成本的同時，是否更多地提高了企業(yè)價值。 參見教材第 9 頁。 3 [答案 ] 對 [解析 ] 存貨的功能主要表現(xiàn)在：防止停工待料、適應(yīng)市場變化、降低進(jìn)貨成本和維持均衡生產(chǎn)。參見教材第 151 頁。 4 [答案 ] 對 [解析 ] 按插入函數(shù)法所求的凈現(xiàn)值并不是所求的第零年現(xiàn)值，而是第零年前一年的現(xiàn)值。方案本身的凈現(xiàn)值 =按插入法求得的凈現(xiàn)值（ 1+i） =300（ 1+10%） =330（萬元），方案本身的凈現(xiàn)值率 =330/2020=%，獲利指數(shù) =1+%=。參見教材第 92頁和第 96頁。 5 [答案 ] 錯 [解析 ] 其中的應(yīng)收賬款包括會計(jì)核算中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款。參見教材第 353 頁。 6 [答案 ] 對 [解析 ] 在標(biāo)準(zhǔn)成本制度下，成本差異計(jì)算與分析是實(shí)現(xiàn)成本反饋控制的主要手段。凡實(shí)際成本大于標(biāo)準(zhǔn)成本或預(yù)算成本的稱為超支差異；凡實(shí)際成本小于標(biāo)準(zhǔn)成本或預(yù)算成本的則稱為節(jié)約差異。參見教材第 323 頁。 7 [答案 ] 錯 [解析 ] 季度報酬率＝（ 20/1000） 100％＝ 2％，所以，年實(shí)際報酬率＝（ 1＋ 2％） ^4－ 1＝ ％。參見教材第 56 頁。 8 [答案 ] 錯 [解析 ] 由于可轉(zhuǎn)換債券既具有股權(quán)性資金的某些特征又具有債權(quán)性資金的某些特征，因此可轉(zhuǎn)換債券投資者，在轉(zhuǎn)換成普通股之前，是被投資單位的債權(quán)人，轉(zhuǎn)換成普通股之后，成為被投資單位的股東。因此本題的說法不正確。參見教材第 187 頁。 9 [答案 ] 錯 [解析 ] 財產(chǎn)股利，是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價證券，如公司債券、公司股票等，作為股利發(fā)放給股東。負(fù)債股利，是以負(fù)債方式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時也以發(fā)行公 司債券的方式支付股利。參見教材第 251 頁。 10 [答案 ] 錯 [解析 ] 高低點(diǎn)法中高低點(diǎn)的選取要以銷售收入的大小為標(biāo)準(zhǔn)，不需要考慮資金占用量的大小。參見教材第 169 頁。 四、計(jì)算題 1 [答案 ] 項(xiàng)目計(jì)算期＝ 1＋ 10＝ 11（年）（ 1 分） 固定資產(chǎn)原值＝ 1200＋ 80＝ 1280（萬元） 固定資產(chǎn)年折舊＝（ 1280－ 150） /10＝ 113（萬元）（ 1 分） 建設(shè)期現(xiàn)金流量： NCF0＝－（ 1200＋ 50）＝－ 1250（萬元） NCF1＝－ 250（萬元）（ 1 分） 運(yùn)營期所得稅前凈現(xiàn)金流量： NCF2＝ 370＋ 100＋ 113＋ 50＝ 633（萬元） NCF3～ 6＝ 370＋ 100＋ 113＝ 583（萬元） NCF7～ 10＝ 350/（ 1－ 30％）＋ 113＝ 613（萬元） NCF11＝ 613＋ 250＋ 150＝ 1013（萬元）（ 2 分） 2 [答案 ] （ 1）①基金凈資產(chǎn)價值總額 ＝基金凈資產(chǎn)市場價值總額 ＝基金資產(chǎn)市場價值總額－基金負(fù)債市場價值總額 ＝（ 400 10＋ 200 40＋ 200）－（ 800＋ 1100＋ 100） ＝ 10200（萬元）（ 1 分） ②單位資產(chǎn)凈值 ＝基金單位凈值 ＝基金凈資產(chǎn)價值總額 /基金單位總份數(shù) ＝ 10200/5000＝ （元）（ 1 分） ③基金認(rèn)購價 ＝基金單位凈值＋首次認(rèn)購費(fèi) ＝ （ 1＋ 4％）＝ （元）（ 1 分） ④基金贖回價 ＝基金單位凈值－基金贖回費(fèi) ＝ （ 1－ 2％）＝ （元）（ 1 分） （ 2）假設(shè)所求的基金單位凈值為 W 元，則： （ 5775 W－ 5000 ） /（ 5000 ） 100％＝ 10％ 解得： W＝ （元）（ 1 分） 3 [答案 ] （ 1）購置成本＝ 685＋ 15＝ 700（萬元）（ 1 分） （ 2）如果租金每年年初等額支付，則每期租金為： A＝ 700247。 [（ P/A， 12％， 9）＋ 1]＝ 700247。（ ＋ 1）＝ （萬元）（ 2 分） （ 3）如果租金每年年末等額支付，則每期租金為： A＝ 700247。（ P/A， 12％， 10）＝ 700247。 ＝ （萬元）（ 2 分） 4 [答案 ] （ 1） A股票的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ 15％ /20％＝ （ 1 分） 風(fēng)險收益率＝風(fēng)險價值系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率 A股票風(fēng)險收益率＝ ＝ 15％ A股票必要收益率＝ 4％＋ 15％＝ 19％（ 1 分） （ 2）因?yàn)?，? 兩種股票的投