【文章內容簡介】 19 [答案 ] D [解析 ] 采用及時生產的存貨系統會加大經營風險。參見教材第 161 頁。 20 [答案 ] A [解析 ] 在杜邦財務分析體系中凈資產收益率＝總資產凈利率權益乘數＝營業(yè)凈利率總資產周轉率權益乘數，由此可知在杜邦財務分析體系中凈資產收益率是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦體系的核心。參見教材第 370 頁。 21 [答案 ] C [解析 ] 利率為 10%， 3 年期的普通年金終值系數＝（ 1＋ 10%） 2＋（ 1＋ 10%） 1＋ 1＝ 1/（ 1＋ 10%） 2＋ 1/（ 1＋ 10%） 1＋ 1＝ 1/＋ 1/＋ 1＝ 。參見教材第 46 頁。 22 [答案 ] B [解析 ] 選項 都使用了實物量指標和價值量指標，而預算編制的起點是銷售預算。參見教材第 271 頁。 23 [答案 ] C [解析 ] 投資看漲期權應注意：能夠購買哪些公司的股票、買入股票數量有多少、股票的購買價格如何、購買權利的到期日等；投資看跌期權應注意：能夠賣出哪些公司的股票、賣出股票的數量有多少、股票的銷售價格如何、賣出權利的到期日等。選項 屬于看跌期權投資 中應注意的問題。參見教材第 128 頁。 24 [答案 ] A [解析 ] 股東對股票回購具有可選擇性，需要現金的股東可選擇賣出股票，而不需要現金的股東則可繼續(xù)持有股票，所以，選項 A的說法不正確。參見教材第 256 頁。 25 [答案 ] B [解析 ] 獲利指數＝凈現值率＋ 1＝ ，所以凈現值率＝ ，凈現值率＝凈現值 /原始投資的現值合計＝凈現值 /1200，所以項目的凈現值＝ 1200＝ 960（萬元）。參見教材第 92 頁。 二、多項選擇題 1 [答案 ] AB [解析 ] 分析發(fā)展能力主要考察以下八項指標：營業(yè)收入增 長率、資本保值增值率、資本積累率、總資產增長率、營業(yè)利潤增長率、技術投入比率、營業(yè)收入三年平均增長率和資本三年平均增長率。參見教材第 366 頁。 2 [答案 ] ABD [解析 ] 資產組合的預期收益率、β系數的計算與相關系數沒有關系，都是根據各單項資產的預期收益率、β系數加權得到，選項 正確；只有當相關系數為 1 時，資產組合的標準差才等于各單項資產標準差的加權平均數，相關系數為 0 時，資產組合可以抵消風險，資產組合的標準差小于組合中各資產標準差的加權平均，選項 C 不正確；無風險收益率一般是保持不變的，所有資產的無 風險收益率都是相等的，選項 D 正確。參見教材第 31 頁。 3 [答案 ] ABCD [解析 ] 遞延年金現值有三種計算方法：第一種方法： P=A（ P/A,i,n）（ P/F,i,m）；第二種方法： P＝ A [（ P/A,i,m+n） （ P/A,i,m） ]；第三種方法： P＝ A（ F/A,i,n）（ P/F,i,n+m）。由此可知，選項 的表達式都正確。又因為（ P/F,i,m）＝（ 1+i） m ，所以，選項 B的表達式也是正確的。參見教材第 52 頁。 4 [答案 ] BC [解析 ] 根據認股權證理論價值 =max[（ PE） N， 0]可知，選項 A 說法正確，選項 C 的說法不正確；而只有當普通股的市價高于認購價時，市價越高，認股權證的理論價值越大，選項 B 的說法不正確；剩余有效期間越長，市價高于執(zhí)行價格的可能性就越大，因此，認股權證的理論價值越大，選項 D 的說法正確。參見教材第 128 頁。 5 [答案 ] ABCD [解析 ] 可控制成本具備四個條件：可以預計、可以計量、可以施加影響和可以落實責任。參見教材第 308 頁。 6 [答案 ] ABC [解析 ] 彈性預算又稱變動預算或滑動預算，是指為克服固定預算方法的缺點而設計的，以業(yè)務量、成本和利潤 之間的依存關系為依據，以預算期可預見的各種業(yè)務量水平為基礎，編制能夠適應多種情況預算的一種方法。編制彈性成本預算的方法有公式法和列表法；而編制彈性利潤預算的方法有因素法和百分比法，因此選項 D 不正確。參見教材第 262 頁。 7 [答案 ] BCD [解析 ] 短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無擔保短期本票，所以 A的說法不正確。參見教材第 192頁。 8 [答案 ] BCD [解析 ] 每股收益最大化目標考慮了投入產出關系，所以 A選項錯誤。參見教材第 7 頁。 9 [答案 ] ABD [解析 ] 所得稅差異理論認為，由于普遍存在的稅率的差 異及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實現收益最大化目標，企業(yè)應當采用低股利政策。參見教材第 244頁。 10 [答案 ] AD [解析 ] A屬于企業(yè)購買商品或接受勞務形成的財務關系， D屬于企業(yè)銷售商品或提供勞務形成的財務關系。選項 屬于投資活動形成的財務關系。參見教材第 3 頁。 三、判斷題 1 [答案 ] 對 [解析 ] 每股利潤無差別點法只考慮了資本結構對每股利潤的影響，并假定每股利潤最大，股票價格也最高，但是把資本結構對風險的影響置之度外。因此沒有考慮風險的因素。參見教材第 232 頁。 2 [答案 ] 錯 [解析 ] 所有者與經營者的矛盾關鍵不是享受成本的多少，而是在增加享受成本的同時，是否更多地提高了企業(yè)價值。 參見教材第 9 頁。 3 [答案 ] 對 [解析 ] 存貨的功能主要表現在：防止停工待料、適應市場變化、降低進貨成本和維持均衡生產。參見教材第 151 頁。 4 [答案 ] 對 [解析 ] 按插入函數法所求的凈現值并不是所求的第零年現值，而是第零年前一年的現值。方案本身的凈現值 =按插入法求得的凈現值（ 1+i） =300（ 1+10%） =330（萬元），方案本身的凈現值率 =330/2020=%，獲利指數 =1+%=。參見教材第 92頁和第 96頁。 5 [答案 ] 錯 [解析 ] 其中的應收賬款包括會計核算中“應收賬款”和“應收票據”等全部賒銷賬款。參見教材第 353 頁。 6 [答案 ] 對 [解析 ] 在標準成本制度下，成本差異計算與分析是實現成本反饋控制的主要手段。凡實際成本大于標準成本或預算成本的稱為超支差異；凡實際成本小于標準成本或預算成本的則稱為節(jié)約差異。參見教材第 323 頁。 7 [答案 ] 錯 [解析 ] 季度報酬率＝（ 20/1000） 100％＝ 2％，所以，年實際報酬率＝（ 1＋ 2％） ^4－ 1＝ ％。參見教材第 56 頁。 8 [答案 ] 錯 [解析 ] 由于可轉換債券既具有股權性資金的某些特征又具有債權性資金的某些特征，因此可轉換債券投資者，在轉換成普通股之前，是被投資單位的債權人，轉換成普通股之后，成為被投資單位的股東。因此本題的說法不正確。參見教材第 187 頁。 9 [答案 ] 錯 [解析 ] 財產股利，是以現金以外的其他資產支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價證券，如公司債券、公司股票等，作為股利發(fā)放給股東。負債股利，是以負債方式支付的股利，通常以公司的應付票據支付給股東，有時也以發(fā)行公 司債券的方式支付股利。參見教材第 251 頁。 10 [答案 ] 錯 [解析 ] 高低點法中高低點的選取要以銷售收入的大小為標準，不需要考慮資金占用量的大小。參見教材第 169 頁。 四、計算題 1 [答案 ] 項目計算期＝ 1＋ 10＝ 11（年）（ 1 分） 固定資產原值＝ 1200＋ 80＝ 1280（萬元） 固定資產年折舊＝（ 1280－ 150） /10＝ 113（萬元）（ 1 分） 建設期現金流量： NCF0＝－（ 1200＋ 50）＝－ 1250（萬元） NCF1＝－ 250（萬元）（ 1 分） 運營期所得稅前凈現金流量： NCF2＝ 370＋ 100＋ 113＋ 50＝ 633（萬元） NCF3～ 6＝ 370＋ 100＋ 113＝ 583（萬元） NCF7～ 10＝ 350/（ 1－ 30％）＋ 113＝ 613（萬元） NCF11＝ 613＋ 250＋ 150＝ 1013（萬元）（ 2 分） 2 [答案 ] （ 1）①基金凈資產價值總額 ＝基金凈資產市場價值總額 ＝基金資產市場價值總額－基金負債市場價值總額 ＝（ 400 10＋ 200 40＋ 200）－（ 800＋ 1100＋ 100） ＝ 10200（萬元）（ 1 分） ②單位資產凈值 ＝基金單位凈值 ＝基金凈資產價值總額 /基金單位總份數 ＝ 10200/5000＝ （元）（ 1 分） ③基金認購價 ＝基金單位凈值＋首次認購費 ＝ （ 1＋ 4％）＝ （元）（ 1 分） ④基金贖回價 ＝基金單位凈值－基金贖回費 ＝ （ 1－ 2％）＝ （元）（ 1 分） （ 2）假設所求的基金單位凈值為 W 元，則： （ 5775 W－ 5000 ） /（ 5000 ） 100％＝ 10％ 解得： W＝ （元）（ 1 分） 3 [答案 ] （ 1）購置成本＝ 685＋ 15＝ 700（萬元）（ 1 分） （ 2）如果租金每年年初等額支付，則每期租金為： A＝ 700247。 [（ P/A， 12％， 9）＋ 1]＝ 700247。（ ＋ 1）＝ （萬元）（ 2 分） （ 3）如果租金每年年末等額支付，則每期租金為： A＝ 700247。（ P/A， 12％， 10）＝ 700247。 ＝ （萬元）（ 2 分） 4 [答案 ] （ 1） A股票的標準離差率＝ 15％ /20％＝ （ 1 分） 風險收益率＝風險價值系數標準離差率 A股票風險收益率＝ ＝ 15％ A股票必要收益率＝ 4％＋ 15％＝ 19％（ 1 分） （ 2）因為，對 兩種股票的投