20xx年中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試財(cái)務(wù)管理模擬試題-資料下載頁(yè)
2025-05-26 19:54本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】對(duì)信息進(jìn)行價(jià)值判斷的有效性也受到損害。發(fā)行錯(cuò)弊機(jī)會(huì)的能力所進(jìn)行的各項(xiàng)控制稱為（）。余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為()。入的全部現(xiàn)實(shí)資金稱為()。位市場(chǎng)售價(jià)向甲支付價(jià)款，同時(shí)按A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本從乙收取價(jià)款。以認(rèn)為，該項(xiàng)內(nèi)部交易采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是()。
【正文】 （ 3）因?yàn)椋A(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn) =1 500 萬(wàn)元 EBIT=1 960 萬(wàn)元，應(yīng)采用甲方案（或增發(fā)普通股）。 （ 4）因?yàn)?，預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn) =2 100 萬(wàn)元 EBIT=1 960 萬(wàn)元 ，應(yīng)采用乙方案（或發(fā)行公司債券）。 （ 5）每股利潤(rùn)增 長(zhǎng)率 = 10%=% 【答案】 （ 1）投資組合收益率＝ 10％ 80％＋ 18％ 20％＝ ％ （ 2） A 證券的標(biāo)準(zhǔn)差＝ B 證券的標(biāo)準(zhǔn)差＝ 相關(guān)系數(shù)＝ ( )＝ 投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝ % （ 3） A、 B 的相關(guān)系數(shù)是 時(shí)，投資組合收益率＝ 10％ 80％＋ 18％ 20％＝％ 投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝ ％ （ 4） A、 B 的相關(guān)系數(shù)是 1 時(shí)，投資組合收益率＝ 10％ 80％＋ 18％ 20％＝ 1％ 投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝ % （ 5） 以上結(jié)果說(shuō)明，相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合的收益率沒(méi)有影響。但對(duì)投資 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者所有 ) 第 11 頁(yè) 共 13 頁(yè) 組合的標(biāo)準(zhǔn)差及其風(fēng)險(xiǎn)有較大的影響。相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差越大，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)越大。 【答案】 （ 1）債券發(fā)行價(jià)格的下限應(yīng)是按 12%計(jì)算的債券價(jià)值。 債券價(jià)值＝ 1 000 10% (P／ A， 12%， 5)＋ 1 000 (P／ S， 12%， 5)＝ 100 3.6048＋ 1 000 ＝ (元 ) 即發(fā)行價(jià)格抵于 元時(shí)，公司將可能取消發(fā)行計(jì)劃。 （ 2）該債券的票面收益率＝ 1 000 10％ 247。 1 000＝ 10％ （ 3） 乙公司購(gòu)買該債券的直接收益率＝ 1 000 10％ 247。 940＝ ％ 持有期收益率＝ [1 000 10%＋ (990－ 940)247。 2]247。 940＝ ％ （ 4）根據(jù) 970＝ 1 000 10% (P/A,I,2)＋ 1 000 (P/F,I,2) 970=100 (P/A,I,2)＋ 1 000 (P/F,I,2) I=10％， NPV＝ 1 000－ 970＝ 30 I＝ 12％， NPV＝ － 970＝ 采用插值法，得，到期收益率＝ ％ 【答案】 （ 1） 20xx 年凈利潤(rùn) =（ 40026054618+8） （ 1－ 30％）＝ 49（萬(wàn)元） 主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率 =49/400＝ % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =400/（ 307＋ 242） /2= 平均資產(chǎn)負(fù)債率＝（ 74＋ 134） /2247。 （ 242＋ 307） /2＝ ％ 權(quán)益乘數(shù) =1/（ 1－ ％） = 20xx 年凈資產(chǎn)收益率＝ ％ ＝ ％ （ 2） 20xx 年凈資產(chǎn)收益率 =11％ =％ 主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響＝（ ％－ 11％） ＝ 2.625％ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響＝ ％ （ － ） ＝－ 0.686％ 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響＝ ％ （ － ）＝ ％ 五、綜合分析題 【答案】 （ 1）該公司股票的必要收益率＝ 6%＋ 2 （ 10％－ 6%）＝ 14% （ 2）甲項(xiàng)目的內(nèi)部收益率＝ 14%＋ （ 16%－ 14%）＝ % （ 3）判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲項(xiàng)目：因?yàn)?，甲?xiàng)目?jī)?nèi)部收益率 %該公司股票的必要收益率 14%，應(yīng)當(dāng)投資甲項(xiàng)目。 （ 4） A 籌資方案的資金成本＝ 11% （ 1－ 33%）＝ % B 籌資方案的資金成本＝ 12%＋ %＝ % （ 5） A 籌資方案的資金成本 %甲項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率 % B 籌資方案的資金成本 %甲項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率 % A、 B 兩個(gè)籌資方案在經(jīng)濟(jì)上都是合理的。最優(yōu)籌資方案是 A 籌資方案（發(fā)行公司債券）。 （ 6）按最優(yōu)方按再籌資后該公司的綜合資金成本＝ 12％ 400/1 300 十 8%（ 1－ 33％） 600/1 300＋ %300/1 300≈%。 【答案】（ 1） 20xx 年 20xx 年 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者所有 ) 第 12 頁(yè) 共 13 頁(yè) 平均股 東權(quán)益總額 3900 4100 資產(chǎn)平均總額 6900 7900 主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率 25％ ％ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 平均每股凈資產(chǎn) 4 每股收益 每股股利（元 /股） 股利支付率 30％ 30％ 市盈率 20 22 （ 2） 20xx 年每股收益＝ 25％ 4＝ （元） 20xx 年每股收益＝ ％ ＝ （元） 20xx 年每股收益比 20xx 年每股收益提高 元，是有下列原因引起的： 主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率變動(dòng)的影響＝（ ％－ 25％） 4＝ （元）； 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響＝ ％ （ － ） 4＝ （元）； 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響＝ ％ （ － ） 4＝ （元）； 平均每股凈資產(chǎn)變動(dòng)的影響＝ ％ （ － 4）＝ （元）。 【答案】 （ 1） 當(dāng)前舊設(shè)備折余價(jià)值＝ 30－ 18＝ 12（萬(wàn)元） 舊設(shè)備變價(jià)凈收入＝ 11－ 1＝ 11（萬(wàn)元） （ 2） ① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額＝ 55－ 11＝ 44（萬(wàn)元） ② 經(jīng)營(yíng)期第 1 年總成本的變動(dòng)額＝ 2 十 8＝ 10（萬(wàn)元） ③ 經(jīng)營(yíng)期第 1 年?duì)I業(yè)利潤(rùn)的變動(dòng)額＝ 11－ 10＝ 1（萬(wàn)元） ④ 經(jīng)營(yíng)期第 1 年因更新改造而增加的凈利潤(rùn)＝ 1 (1－ 33％ )＝ （萬(wàn)元） ⑤ 經(jīng)營(yíng)期第 2—4 年每年因更新改造而增加的凈利潤(rùn)＝ 10 (1－ 33%)＝ （萬(wàn)元） ⑥ 第 5 年回收新固定資產(chǎn)凈殘 值超過(guò)假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差＝ 5－ 1＝ 4（萬(wàn)元） ⑦ NCF0＝－ 44（萬(wàn)元） NCF1＝ 十 8＝ （萬(wàn)元） NCF 2—4＝ 十 8＝ （萬(wàn)元） NCF5＝ 十 4＝ （萬(wàn)元） ⑧ 甲方案 IRR =% （ 3） ① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額＝ （萬(wàn)元） ② 設(shè)備的投資＝ 十 11＝ 86（萬(wàn)元） ③ 乙方案的差額內(nèi)部收益率 20 (P／ A， IRR 乙， 5)＝ (P／ A， IRR 乙， 5)＝ 3． 7908 查表，乙方案 IRR＝ 10％ 。 （ 4）企業(yè)期望的投資報(bào)酬率＝ 8%十 4％＝ 12% （ 5） IRR 甲＝ 15． 3％＞ 12％ 甲方案經(jīng)濟(jì)上是可行的。 IRR 乙＝ 10％＜ 12％ 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者所有 ) 第 13 頁(yè) 共 13 頁(yè) 乙方案經(jīng)濟(jì)上不可行。 企業(yè)應(yīng)選擇甲方案作為更新改造方案，原因是甲方案的內(nèi)部收益率大于企業(yè)期望的投資報(bào)酬率。
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