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2025-06-29 14:07本頁面
【正文】 投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。減少利率風(fēng)險(xiǎn)的辦法是分散債券的到期日。 ?。菏侵赣捎谕ㄘ浥蛎浂关泿刨徺I力下降的風(fēng)險(xiǎn)。減少風(fēng)險(xiǎn)的方法是，投資于預(yù)期報(bào)酬率會(huì)上升的資產(chǎn)，例如，房地產(chǎn)、短期負(fù)債、普通股等，作為減少損失的避險(xiǎn)工具?！ 。鹤儸F(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)是指無法在短期內(nèi)以合理價(jià)格來賣掉資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。避免風(fēng)險(xiǎn)的方法是購買國庫券等可在短期內(nèi)以合理的市價(jià)出售。 ?。嘿徺I短期債券，而沒有購買長(zhǎng)期債券，在利率下降時(shí)，會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。避免方法是預(yù)計(jì)利率將會(huì)下降時(shí)，應(yīng)購買長(zhǎng)期債券?！ 《⒐善痹u(píng)價(jià) ?。ㄒ唬┕善蓖顿Y的概念 ?。汗善笔枪煞莨景l(fā)給股東的所有權(quán)憑證，是股東借以取得股利的一種有價(jià)證券?！ 。骸 。?）股票的價(jià)值：股票的未來現(xiàn)金流入包括兩部分：每期預(yù)期股利和出售時(shí)得到的價(jià)格收入。股票的價(jià)值是指其預(yù)期未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值?！ 。?）股票的價(jià)格：股票的價(jià)格主要由預(yù)期股利和當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率決定，即股利的資本化價(jià)值決定了股票價(jià)格?！ 。?）股利：股利是股息和紅利的總稱?！ 。ǘ┕善眱r(jià)值的評(píng)估 假設(shè)未來股利不變，其支付過程是永續(xù)年金。計(jì)算公式為： P0=D/RS 運(yùn)用公式計(jì)算零成長(zhǎng)股票的預(yù)期報(bào)酬率： RS=D/P0 假設(shè)股利按固定的成長(zhǎng)率增長(zhǎng)。計(jì)算公式為： 式中： g固定的成長(zhǎng)率； D0最近剛支付的股利（當(dāng)前股利）； D1一年后的股利（第1年股利）?！ ⑵渥?yōu)橛?jì)算預(yù)期報(bào)酬率的公式為：R=（D1/P0）+g 在現(xiàn)實(shí)的生活中，有的公司的股利是不固定的，應(yīng)采用分段計(jì)算的方法?！ 。ㄈ?市盈率分析 市盈率表明投資人愿意用盈利的多少倍的貨幣來購買這種股票，是市場(chǎng)對(duì)該股票的評(píng)價(jià)。計(jì)算公式為： 市盈率= 股票市價(jià)/每股盈利 ?。骸 。?）用市盈率可以粗略估計(jì)股價(jià)的高低 股票價(jià)格=該股票市盈率該股票每股盈利 股票價(jià)值=行業(yè)平均市盈率該股票每股盈利 ?。?）用市盈率估計(jì)股票風(fēng)險(xiǎn) 競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上，平均市盈率在1011之間，市盈率在520之間是比較正常的，市盈率過高或過低，風(fēng)險(xiǎn)都較大。各行業(yè)市盈率的正常值有區(qū)別，預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時(shí)市盈率會(huì)普遍下降，預(yù)期公司利潤(rùn)增長(zhǎng)時(shí)市盈率會(huì)上升，債務(wù)比重大的公司市盈率較低?！ 。ㄋ模?股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 ?。贺愃禂?shù)是反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度的指標(biāo)。它可以衡量出個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是公司的特有風(fēng)險(xiǎn)?！ 。骸 〖偃?A種股票的貝他系數(shù)等于 l，則它的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，即市場(chǎng)收益率上漲1%，則 A種股票的收益率也上升1%；假如 B種股票的貝他系數(shù)大于2，則它的風(fēng)險(xiǎn)程度是股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)的2倍，即市場(chǎng)收益率上漲1%，則 B種股票的收益率上升2% ；假如 ，則它的風(fēng)險(xiǎn)程度是市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)的一半，即市場(chǎng)收益率上漲1%，則 %?！ ??！ ∝愃禂?shù)可以反映各種股票不同的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度，因此，它成為股票投資決策的重要依據(jù)。應(yīng)當(dāng)注意，貝他系數(shù)不是某種股票的全部風(fēng)險(xiǎn)，而只是與市場(chǎng)有關(guān)的一部分風(fēng)險(xiǎn)，另一部分風(fēng)險(xiǎn)是與市場(chǎng)無關(guān)的，只與企業(yè)本身的活動(dòng)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的特有風(fēng)險(xiǎn)可通過多角化投資分散掉，而貝他系數(shù)反映的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不能被互相抵消。 。 投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)即貝他系數(shù)是個(gè)別股票的貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。它反映特定投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，即該組合的報(bào)酬率相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)組合報(bào)酬率的變異程度?！ 。?）資本資產(chǎn)定價(jià)模式如下： 式中： Ri 第 i種股票的預(yù)期收益率； RF 無風(fēng)險(xiǎn)收益率； Rm 平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率； β 第 i種股票的貝他系數(shù)?！ 。?） 公式的應(yīng)用 計(jì)算個(gè)別股票的預(yù)期收益率： 預(yù)期報(bào)酬率= 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 = 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+β（平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率） 計(jì)算個(gè)別股票的股票價(jià)值： 股票價(jià)值= 計(jì)算證券投資組合的預(yù)期收益率： 式中： Rn個(gè)別證券的預(yù)期報(bào)酬率； Wn個(gè)別證券在組合中投資價(jià)值的比重；9 / 9
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