excel進行投資決策案例-資料下載頁
2025-04-25 12:47本頁面
【正文】 經(jīng)濟商漲期望凈現(xiàn)值計算結(jié)果表續(xù)前表 （三）回答第15個問題 1．表322的計算結(jié)果表明，凈現(xiàn)值為697 。這是期望凈現(xiàn)值，是在給定了不同經(jīng)濟狀況下現(xiàn)金流量的估計值和每種經(jīng)濟狀況發(fā)生概率的條件下，并假設(shè)該項目具有平均風險的情況下得出的數(shù)值。 如果公司有其他盈利項目，那么2000年末發(fā)生的虧損額被其他項目的利潤額抵償，公司應(yīng)稅收益總額會降低，減稅額即負所得稅。如果公司只有這樣一個虧損項目而沒有有利可圖的項目半抵償這部分虧損，那么預(yù)計現(xiàn)金流量是不準確的。在這種情況下，公司只有等到賺取了可納稅的收人后才能提供納稅收益，由于這種收益不能立即成為現(xiàn)實，那么該項目的價值就降低了。 咨詢費是沉沒成本，與投資決策無關(guān)，不應(yīng)包含在決策分析之中。 2．從表32表327和表328中可以看出，經(jīng)濟不景氣下凈現(xiàn)值為一531 299元，經(jīng)濟狀況一般情況下凈現(xiàn)值為651 ，經(jīng)濟高漲情況下凈現(xiàn)值為2019814元。 期望凈現(xiàn)值為697 ［ x（一531 )＋ x 651 ＋ x 2 019 。該結(jié)果與表325的計算結(jié)果相同。 3．在現(xiàn)實生活中，經(jīng)濟狀況可能在估計范圍內(nèi)任意變動，銷售量和殘值不可能只表現(xiàn)為三種估計值的一種。因此，依據(jù)離散數(shù)值計算出來的凈現(xiàn)值不可能是真正有用的信息。 具有眾多小型項目的大公司和只有一個大型項目的小公司相比較，概率分析對后者顯得更為重要。在大公司，某個項目中高估了現(xiàn)金流量可能被另一個項目低估的現(xiàn)金流量抵銷，此外，對某個小型項目現(xiàn)金流量的錯誤估計不可能像對大型項目現(xiàn)金流量的錯誤估計那樣而導致破產(chǎn)。盡管概率分析對小型項目來說比較適用，但花費的成本可能要大于收益。 4．使用Excel計算變異系數(shù)。表329是計算變異系數(shù)的模本。表329 計算變異系數(shù)的模本根據(jù)上述模本可以得到如下計算結(jié)果，詳細見表330。表330 變異系數(shù)的計算結(jié)果 ?！擁椖匡L險水平高于平均風險，資本成本應(yīng)增加2%，用以貼現(xiàn)該項目的每年現(xiàn)金凈流量。 根據(jù)表324所給的模本計算風險調(diào)整后的凈現(xiàn)值（貼現(xiàn)率為12%)，詳見表331。表331 風險調(diào)整后期望凈現(xiàn)值計算結(jié)果表 從上表可知凈現(xiàn)值為11988960元，應(yīng)該接受該項目。 。利用類似表324所示的計算凈現(xiàn)值的模本，設(shè)計計算貼現(xiàn)率為10％時經(jīng)濟不景氣情況下1999年該項目下馬時的計算凈現(xiàn)值的模本，詳見表332.表332 經(jīng)濟不景氣情況下1999年下馬時期望凈現(xiàn)值計算模本基于上述模本可以得到1999年該項目下馬時的凈現(xiàn)值，詳見表333.表333 經(jīng)濟不景氣情況下1999年下馬時期望凈現(xiàn)值計算結(jié)果表 從上表可知，經(jīng)濟不景氣該項目下馬時，凈現(xiàn)值為一280 578元，但這個損失比經(jīng)濟不景氣該項目上馬時的損失－531299元要刁a因此，經(jīng)濟不景氣時該項目下馬有利。21 /
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