財(cái)務(wù)管理思考題及財(cái)務(wù)知識(shí)分析-資料下載頁
2025-06-19 19:32本頁面
【正文】 10000營業(yè)稅(14)=(13) 5% 500凈殘值(15)=(13)(14) 9500 凈現(xiàn)金流量 （16）=（12）+（15）47350 15800 15800 15800 15800 25300現(xiàn)值系數(shù)1 現(xiàn)金流量現(xiàn)值 47350 凈現(xiàn)值 因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于零,所以應(yīng)該進(jìn)行固定資產(chǎn)更新 。4．解：NPV=20000+6000+7000+8000+9000=（千元）0該項(xiàng)目可行。案例題解：（1）項(xiàng)目A的期望年現(xiàn)金流量=310+290=300（萬元） 項(xiàng)目B的期望年現(xiàn)金流量=800+（200）=300（萬元）（2）項(xiàng)目A的現(xiàn)金流量方差= 項(xiàng)目B的現(xiàn)金流量方差=項(xiàng)目B的總風(fēng)險(xiǎn)較大，因?yàn)轫?xiàng)目B的現(xiàn)金流量方差更大。（3）狀況好時(shí) NPVA=1500+310=（萬元）NPVB=1500+800=（萬元） 狀況差時(shí)NPVA=1500+290=（萬元）NPVB=1500+（200）=（萬元）（4）如果我是公司股東，將選擇項(xiàng)目B。因?yàn)槿绨咐觯瑫r(shí)代公司已經(jīng)瀕臨倒閉。即使項(xiàng)目B失敗，股東也不會(huì)有更多的損失。但是一旦項(xiàng)目成功，與選擇項(xiàng)目A相比能為公司帶來更多的現(xiàn)金流量，從而使時(shí)代公司起死回生。（5）如果使公司債權(quán)人，將希望經(jīng)理選擇項(xiàng)目A。因?yàn)轫?xiàng)目A的風(fēng)險(xiǎn)較小，可以保證債權(quán)人的資金安全。（6）本例實(shí)際上是股東和債權(quán)人之間的代理問題。為了解決這種代理問題，債權(quán)人可以采取多種措施，比如再貸款合同中限定公司的用途，只允許用于項(xiàng)目A。（7）因?yàn)楸Ｗo(hù)措施的受益者是債權(quán)人，所以應(yīng)該有債權(quán)人承擔(dān)成本，在現(xiàn)實(shí)生活中可能通過較低的貸款利率表現(xiàn)出來。企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)要權(quán)衡負(fù)債的帶來的企業(yè)價(jià)值增加效應(yīng)價(jià)值減少效應(yīng)之間的關(guān)系。當(dāng)負(fù)債帶來的邊界價(jià)值增加等于邊際價(jià)值減少時(shí)，企業(yè)得到自己的最有資本結(jié)構(gòu)。負(fù)債的代理成本和破產(chǎn)成本是進(jìn)行最有資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)要考慮的兩個(gè)重要因素。6 / 6
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